证券发行市场培训课件(ppt 43页)
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《证券发行市场》PPT课件
2021202144991515三我国新股发行的具体方式有限量认购证发行方式采用场外发行有限量认购证发行方式采用场外发行821821事件事件无有限量认购证发行方式采用场外发行无有限量认购证发行方式采用场外发行专项储蓄存款存单发行方式采用场外发行专项储蓄存款存单发行方式采用场外发行集合竞价发行方式采用网上发行集合竞价发行方式采用网上发行定价发行方式采用网上发行定价发行方式采用网上发行比例配售发行方式采用网上发行比例配售发行方式采用网上发行保证基数发行方式采用网上发行保证基数发行方式采用网上发行市值配售发行方式采用网上发行市值配售发行方式采用网上发行20212021449916161
网上发行
1.定义:投资者通过证交所电脑交易网络系统进行股票发行。 2.分类: • 上网竞价发行：由股票的购买者通过集合竞价的方式决定
股票的发行价格。 优点：节约了人力物力,体现了机会平等,解决了现金大量搬
运的问题,降低了投资者的认购成本,提高了效率。 问题:可能被与发行方有利益关系的机构操纵 • 上网定价发行：在上网发行之前由上市公司与承销商来确
2021/3/4
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四、证券发行的基本方式
发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构 来帮助它销售证券。证券经营机构惜助自己在证券市场上 的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售 出去，这一过程称为承销。
代销是指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构 （又称为承销机构或承销商）代为向投资者销售证券。
2021/3/4
22
定价法：指按照某一客观或固定的依据来确定股 票发行价格的方法。
⑴市盈率法：是通过市盈率确定股票发行价格的 方法。
发行价=每股预测盈利×发行市盈率
⑵净资产倍率法、又称资产现值法，是通过每股 净资产确定股票发行价格的方法。
网上发行
1.定义:投资者通过证交所电脑交易网络系统进行股票发行。 2.分类: • 上网竞价发行：由股票的购买者通过集合竞价的方式决定
股票的发行价格。 优点：节约了人力物力,体现了机会平等,解决了现金大量搬
运的问题,降低了投资者的认购成本,提高了效率。 问题:可能被与发行方有利益关系的机构操纵 • 上网定价发行：在上网发行之前由上市公司与承销商来确
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四、证券发行的基本方式
发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构 来帮助它销售证券。证券经营机构惜助自己在证券市场上 的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售 出去，这一过程称为承销。
代销是指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构 （又称为承销机构或承销商）代为向投资者销售证券。
2021/3/4
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定价法：指按照某一客观或固定的依据来确定股 票发行价格的方法。
⑴市盈率法：是通过市盈率确定股票发行价格的 方法。
发行价=每股预测盈利×发行市盈率
⑵净资产倍率法、又称资产现值法，是通过每股 净资产确定股票发行价格的方法。
《证券发行市场》PPT课件
2021/3/4
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一、股票发行市场的功能
1.筹集资金
企业通过在股票市场上发行股票，把分散在社会上的闲置 资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本。
2. 优化资源配置 投资者为提高自身投资收益、降低自身投资风险，必定会 选择成长性好、盈利潜力大的股票进行投资，抛弃业绩滑 坡、收益差的股票；这就使资金逐渐流向效益好、发展前 景好的企业。这就是市场的力量在促使资金向最佳投资场 所配置与集中。
2021/3/4
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一、证券发行市场的概念
证券发行是指政府、金融机构、工商企业 等以募集资金为目的向投资者出售代表一 定权利的有价证券的活动。
所谓证券发行，是指证券的发行人将代表 一定权利的有价证券出售给投资者的行为， 证券发行的场所即证券发行市场。
证券发行市场又称证券的一级市场、证券 的初级市场。
证券投资人包括个人投资者和机构投资者。
证券中介机构中最为重要的是投资银行、证券公 司 。其它证券中介机构有：⑴证券交易所以及证
券交易中心；⑵具有证券律师资格的律师事务所； ⑶会计师事务所或审计事务所；⑷资产评估机构； ⑸证券评级机构；⑹证券投资的咨询与服务机构。
2021/3/4
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三、证券发行市场的种类
溢价发行是指发行人按高于面额的价格发 行股票，因此可使公司用较少的股份筹集 到较多的资金，同时还可降低筹资成本。
折价发行是借以低了面额的价格出售新股， 即按面额打一定折扣后发行股票，折扣的 大小主要取决于发行公司的业绩和承销商 的能力。
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第二节 股票发行市场
一、股票发行市场的功能； 二、股票发行方式； 三、我国股票发行的具体方式； 四、股票发行价格； 五、股票发行程序 ； 六、股票发行管理制度
第五章 证券发行市场.ppt
2019年10月9
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25
2．增发新股的条件
①公司及主承销商应当充分说明公司具有良 好的经营能力和发展前景；新股发行时，主 承销商应向投资者提供分析报告；
②公司发行完成当年加权平均净资产收益率 不低于发行前一年，并应在招股文件中进行 分析论证；
③招股文件中认真做好管理层关于公司财务 状况和经营成果的讨论与分析。
（二）债券发行的程序 阅读教材。
2019年10月9
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第三节 证券发行定价
一、债券发行定价
债券的发行价格是以票面金额为基础，主要决 定于票面利率以及票面利率与市场收益率的关 系，同时还与发行成本，发行者与承销机构的 信誉、市场供求状况等有关。
发行价格与票面面额是两个不同的概念，债券 面额是指用于计算利率的金额。发行价格可以 低于或高于债券的票面金额：折价发行、溢价 发行、平价发行。
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三、股票的初次发行与增资发行
1．初次发行
设立发行:
新组建股份公司时发行 原非股份制企业改制为股份公司时发行
首次公开发行（IPO）：
原私人持股公司要转为公众持股公司时，公司首次发 行股票
通过初次发行，发行人不仅募集到所需资金，而 且完成了股份有限公司的设立或转制。
2019年10月9
2019年10月9
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3．配股的条件
（4）经注册会计师核验，公司最近三个会计年 度加权平均净资产收益率平均不低于6％；扣除 非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相 比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算 依据。
（5）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记 载或重大遗漏。
（6）公司在最近三年内连续盈利，并可向股东 支付股利；本次配股募集资金后，公司预期净 资产收益率可达到同期银行存款利率。
第五章 证券发行市场.ppt
2019-10-8
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三、股票公开发行的条件与程序
（一）股票公开发行的条件
我国的条件:
1．首次公开发行的条件
（1）其生产经营活动符合国家产业政策。
（2）其发行的普通股限于一种，同股同权。
（3）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本 总额的35％。
（4）发行前一年末净资产在总资产中所占比例不低 于30%，无形资产（不含土地使用权）占其所折股本 数的比例不得低于20%。
2019-10-8
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3．配股的条件
（7）配售的股票限于普通股，配售的对象 为股权登记日登记在册的本公司全体普通股 股东。
（8）公司一次配股发行股份总数，原则上 不超过前次发行并募足股份后股本总额30％； 如公司具有实际控制权的股东全额认购所配 售的股份，可不受上述比例的限制。
2019-10-8
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（一）股票公开发行的条件
3．配股的条件
（1）公司章程符合《公司法》规定。
（2）配股募集资金的用途必须符合国家产 业政策的规定。
（3）前一次公开发行的股份己募足，且募 集资金使用与其招股说明书所述用途相符， 资金使用效益良好，本次配股距前次发行时 间间隔不少于一个会计年度。
2019-10-8
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二、证券发行的基本程序
2．证券发行申请：制作申报文件；将文件报送证券主 管机关审核批准。
3．证券发行核准：主管机关批准
4．证券发行承销：证券发行经主管机关批准后，由证 券承销商组成承销团进行承销，并签订承销协议。证 券承销方式主要有承购包销、余额包销与代销三种方 式。发行承销期结束后，发行成功的可以选择在证券 交易所挂牌交易。
证券发行市场课程讲义(ppt 76页).ppt
▪ 下表列出美国著名的穆迪公司和标准普尔公司的债 券评级标准：
标准普尔
穆迪
债券 级别
级别涵义
债券 级别
级别涵义
AAA 归于最高信用等级，借者偿还能 Aaa 力非常高。
判定为最高质量，风险程度 小
AA 偿还能力强，只是在很大程度上 Aa 不属于最高等级。
高质量但低于AAA，因为保护 程度不够大，或有可能有 其他长期风险成分。
▪7、讲智谋，讲果断。以“智、 勇、仁、强”为经商要领，否则，“其智不足与权变，勇不足以决断，仁不能以取予，强不能有所守，虽欲学吾术，终不告之 矣。2021/11/42021/11/4November 4, 2021 ▪8、企业的情况很复杂，所以应该有壮士断臂的勇气和决心，因为这个放弃减少了对他的很多压力和拖累，使他更有力量，寻找更好的机会来发展。 2021/11/42021/11/42021/11/42021/11/4
：2004年2月27日，中国银监会发布《商业银行资本充 足率管理办法》，规定商业银行须于2007年1月1日前， 资本充足比率达到不低于8%的国际标准。WTO的倒逼
2004年6月17日，《商业银行次级债券发行管理办法》 规定，我国商业银行的次级债将会被打折后计入资本。 商业银行应在次级定期债务到期前的5年内，分别按100 ％、80％、60％、40％和20％计入资产负债表中的“次 级定期债务”项下。
级级
别 别 级别
分划 类等
次序
级别涵义
AAA 债券有极高的还本付息能力，投资者没有风险。 投 一 AA 很高的还本付息能力，投资者基本没有风险。
资等 A
级
BBB
二
有一定的还本付息能力，经采取保护措施后有可能按期 还本付息，投资者风险较低。
标准普尔
穆迪
债券 级别
级别涵义
债券 级别
级别涵义
AAA 归于最高信用等级，借者偿还能 Aaa 力非常高。
判定为最高质量，风险程度 小
AA 偿还能力强，只是在很大程度上 Aa 不属于最高等级。
高质量但低于AAA，因为保护 程度不够大，或有可能有 其他长期风险成分。
▪7、讲智谋，讲果断。以“智、 勇、仁、强”为经商要领，否则，“其智不足与权变，勇不足以决断，仁不能以取予，强不能有所守，虽欲学吾术，终不告之 矣。2021/11/42021/11/4November 4, 2021 ▪8、企业的情况很复杂，所以应该有壮士断臂的勇气和决心，因为这个放弃减少了对他的很多压力和拖累，使他更有力量，寻找更好的机会来发展。 2021/11/42021/11/42021/11/42021/11/4
：2004年2月27日，中国银监会发布《商业银行资本充 足率管理办法》，规定商业银行须于2007年1月1日前， 资本充足比率达到不低于8%的国际标准。WTO的倒逼
2004年6月17日，《商业银行次级债券发行管理办法》 规定，我国商业银行的次级债将会被打折后计入资本。 商业银行应在次级定期债务到期前的5年内，分别按100 ％、80％、60％、40％和20％计入资产负债表中的“次 级定期债务”项下。
级级
别 别 级别
分划 类等
次序
级别涵义
AAA 债券有极高的还本付息能力，投资者没有风险。 投 一 AA 很高的还本付息能力，投资者基本没有风险。
资等 A
级
BBB
二
有一定的还本付息能力，经采取保护措施后有可能按期 还本付息，投资者风险较低。
第五章证券发行市场课件
成承销团进行承销，并签订承销协议。证券承销 方式主要有承购包销、余额包销与代销三种方式。 发行承销期结束后，发行成功的可以选择在证券 交易所挂牌交易。
三、股票公开发行的条件与程序
• （一）股票公开发行的条件 • 我国的条件: • 1．首次公开发行的条件 • （1）其生产经营活动符合国家产业政策。 • （2）其发行的普通股限于一种，同股同权。 • （3）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行
• （1）新设立的股份有限公司初次公开发行； • （2）原有企业改组设立股份有限公司初次公开
发行； • （3）定向募集公司初次公开发行转为公众公司。
四、我国股票发行方式的演变
• 增资发行在我国主要是对股东送配股这一 种形式。
• 我国曾进行过申请表、与储蓄存款挂钩、 上网竞价、上柜发行、全额预交款、上网 定价、向法人及二级市场投资者配售与网 上定价发行相结合等多种发行方式的探索。
三、股票公开发行的条件与程序
• （7）配售的股票限于普通股，配售的对象 为股权登记日登记在册的本公司全体普通 股股东。
• （8）公司一次配股发行股份总数，原则上 不超过前次发行并募足股份后股本总额30 ％；如公司具有实际控制权的股东全额认 购所配售的股份，可不受上述比例的限制。
• （二）股票的发行程序 • 阅读教材。
第五章证券发行市场课件
第一节 证券发行市场的构成与发行方式
一、证券发行市场的特点与结构 二、证券发行方式 三、股票的初次发行与增资方式 四、我国股票发行方式的演变
（二）证券发行市场的结构
• 证券发行市场由证券发行人，证券认购人， 证券承销商和专业服务机构构成。
• 1．证券发行人 • 2．证券认购人 • 3．证券承销商 • 4．专业服务机构
三、股票公开发行的条件与程序
• （一）股票公开发行的条件 • 我国的条件: • 1．首次公开发行的条件 • （1）其生产经营活动符合国家产业政策。 • （2）其发行的普通股限于一种，同股同权。 • （3）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行
• （1）新设立的股份有限公司初次公开发行； • （2）原有企业改组设立股份有限公司初次公开
发行； • （3）定向募集公司初次公开发行转为公众公司。
四、我国股票发行方式的演变
• 增资发行在我国主要是对股东送配股这一 种形式。
• 我国曾进行过申请表、与储蓄存款挂钩、 上网竞价、上柜发行、全额预交款、上网 定价、向法人及二级市场投资者配售与网 上定价发行相结合等多种发行方式的探索。
三、股票公开发行的条件与程序
• （7）配售的股票限于普通股，配售的对象 为股权登记日登记在册的本公司全体普通 股股东。
• （8）公司一次配股发行股份总数，原则上 不超过前次发行并募足股份后股本总额30 ％；如公司具有实际控制权的股东全额认 购所配售的股份，可不受上述比例的限制。
• （二）股票的发行程序 • 阅读教材。
第五章证券发行市场课件
第一节 证券发行市场的构成与发行方式
一、证券发行市场的特点与结构 二、证券发行方式 三、股票的初次发行与增资方式 四、我国股票发行方式的演变
（二）证券发行市场的结构
• 证券发行市场由证券发行人，证券认购人， 证券承销商和专业服务机构构成。
• 1．证券发行人 • 2．证券认购人 • 3．证券承销商 • 4．专业服务机构
第四章--证券发行市场ppt课件(全)
二、信用评级的依据及评级程序
1．信用评级的依据 2．信用评级的程序
1．信用评级的依据
（1）经济环境 （2）市场环境 （3）企业素质 （4）财务状况 （5）债务担保
2．信用评级的程序
（1）前期准备阶段（约一周时间） （2）信息收集阶段（约一周时间） （3）信息处理阶段（约三天时间） （4）初步评级阶段（约四天时间） （5）确定等级阶段（约十天时间） （6）公布等级阶段 （7）跟踪评级阶段
②就主要问题同评估客户有关职能部门领导进 行交谈，或者召开座谈会，倾听大家意见，务 必把评估内容有关情况搞清楚
③根据需要，评估小组还要向主管部门、工商 行政部门、银行、税务部门及有关单位进行调 查了解进行核实
（3）信息处理阶段（约三天时间）
①对收集的资料按照保密与非保密进行分类， 并编号建档保管，保密资料由专人管理，不得 任意传阅
第四章 证券发行市场
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
证券市场概述 证券发行概述 股票发行 债券发行 证券信用评级制度
第一节 证券市场概述
一、证券市场概念 二、证券市场的分类 三、我国证券市场的发展历程
一、证券市场概念
1．证券市场特征 2．证券市场与一般商品市场的区别
1．证券市场特征
（1）证券市场是价值直接交换的场所 （2）证券市场是财产权利直接交换的场所 （3）证券市场是风险直接交换的场所
理制度 8．中国人民银行规定的其他ห้องสมุดไป่ตู้件
（二）融资券的发行程序
1．公司做出发行短期融资券的决策 2．办理发行短期融资券的信用评级 3．向有关审批机构提出发行申请 4．审批机关对企业提出的申请进行审查和批
准 5．正式发行短期融资券，取得资金
证券市场基础知识培训ppt
1、公司资产净值 2、盈利水平 3、派息政策 4、股票分割
5、增资和减资 6、销售收入 7、原材料供应和价格变化 8、主要经营者更替 9、公司改组或合并 10、意外灾害
（二）宏观经济因素 1、经济增长 2、经济周期循环 3、货币政策 4、财政政策 5、市场利率 6、通货膨胀 7、汇率变化 8、国际收支变化
3、品种结构：按有价证券的品种而形成 的结构关系划分，主要有股票市场、 债券市场、基金市场、衍生品市场等。
4、交易场所结构：按交易活动是否在固 定场所进行，证券市场可分为有形市 场和无形市场。
（三）证券市场的基本功能
1、筹资-投资功能：证券市场一方面为资金 需求者提供了通过发行证券筹集资金的 机会，另一方面为资金供给者提供了投 资对象。
第三节 证券市场的产生与发展
一、 证券市场的产生 （一）社会化大生产和商品经济的发展 （二）股份制的发展 （三）信用制度的发展
二 、证券市场的发展阶段 （一）萌芽阶段 （二）初步发展阶段 （三）停滞阶段 （四）恢复阶段 （五）加速发展阶段
四、中国证券市场发展史简述 （一）旧中国的证券市场 （二）新中国的证券市场
4、按证券所代表的权利性质分类，有价证 券可以分为股票、债券和其他证券三大 类，其他证券包括基金证券、证券衍生 品。
（三）有价证券的特征
1.收益性。证券的收益性是指持有证券本身可以 获得一定数额的收益，这是投资者转让资本所 有权或使用权的回报。 2.流动性。证券的流动性是指证券持有人在不造 成资金损失的前提下以证券换取现金的特性。 3.风险性。证券的风险性是指证券持有者面临着预 期投资收益不能实现，甚至连本金也受到损失的 可能。 4.期限性。债券一般有明确的还本付息期限，并具 有法律约束力。股票没有期限，可以视为无期证 券。
5、增资和减资 6、销售收入 7、原材料供应和价格变化 8、主要经营者更替 9、公司改组或合并 10、意外灾害
（二）宏观经济因素 1、经济增长 2、经济周期循环 3、货币政策 4、财政政策 5、市场利率 6、通货膨胀 7、汇率变化 8、国际收支变化
3、品种结构：按有价证券的品种而形成 的结构关系划分，主要有股票市场、 债券市场、基金市场、衍生品市场等。
4、交易场所结构：按交易活动是否在固 定场所进行，证券市场可分为有形市 场和无形市场。
（三）证券市场的基本功能
1、筹资-投资功能：证券市场一方面为资金 需求者提供了通过发行证券筹集资金的 机会，另一方面为资金供给者提供了投 资对象。
第三节 证券市场的产生与发展
一、 证券市场的产生 （一）社会化大生产和商品经济的发展 （二）股份制的发展 （三）信用制度的发展
二 、证券市场的发展阶段 （一）萌芽阶段 （二）初步发展阶段 （三）停滞阶段 （四）恢复阶段 （五）加速发展阶段
四、中国证券市场发展史简述 （一）旧中国的证券市场 （二）新中国的证券市场
4、按证券所代表的权利性质分类，有价证 券可以分为股票、债券和其他证券三大 类，其他证券包括基金证券、证券衍生 品。
（三）有价证券的特征
1.收益性。证券的收益性是指持有证券本身可以 获得一定数额的收益，这是投资者转让资本所 有权或使用权的回报。 2.流动性。证券的流动性是指证券持有人在不造 成资金损失的前提下以证券换取现金的特性。 3.风险性。证券的风险性是指证券持有者面临着预 期投资收益不能实现，甚至连本金也受到损失的 可能。 4.期限性。债券一般有明确的还本付息期限，并具 有法律约束力。股票没有期限，可以视为无期证 券。
证券交易市场培训课件PPT(共 42张)
第七章 证券交易市场
证 本章重点： 券 证券交易市场 投 股票价格指数 资 证券交易形式
学
第一节 证券交易市场
证券交易所（又称场内市场）
1．证券交易所的定义和特征
证 （1）有固定的交易场所和严格的交易时间；
券 （2）参加交易者为具备会员资格的证券经营机构；
投
（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券；
资
（4）通过公开竞价的方式决定交易价格； （5）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率；
学
（6）对证券交易加以严格管理。
证 2．证券交易所的组织形式
券
（1）公司制证券交易所 公司制证券交易所是以股份有限公司形式设立的并以
投
营利为目的的法人团体，一般是由金融机构以及各类
资
民营公司组建。（中国金融期货交易所是公司制-五大 交易所是其股东）
（3）在交割时，购买者必须支付现款，正因为如此，
现货交易又常被称为现金现货交易。
2. 证券现货交易的缺点
证
证券现货交易需要全额付款，因此资金占用较多，无
券
法利用杠杆原理来扩大获利机会。
投
资
学
现货交易与远期现货交易
证
远期现货交易又称远期交易，是指证券交易双方
券
成交后签订契约，按约定的价格，在约定的日期 进行交割的证券交易方式。
资 （3）市价优先原则
学 市价买卖申报将优先于限价买卖申报
连续竞价：
1、最高买入申报与最低卖出申报的价位相同，
该价位即为成交价；
2、买（卖）方的申报价格高（低）于卖（买）
证
方的申报价格，则按对手价成交。
券
投
资
学
集合竞价
证 本章重点： 券 证券交易市场 投 股票价格指数 资 证券交易形式
学
第一节 证券交易市场
证券交易所（又称场内市场）
1．证券交易所的定义和特征
证 （1）有固定的交易场所和严格的交易时间；
券 （2）参加交易者为具备会员资格的证券经营机构；
投
（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券；
资
（4）通过公开竞价的方式决定交易价格； （5）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率；
学
（6）对证券交易加以严格管理。
证 2．证券交易所的组织形式
券
（1）公司制证券交易所 公司制证券交易所是以股份有限公司形式设立的并以
投
营利为目的的法人团体，一般是由金融机构以及各类
资
民营公司组建。（中国金融期货交易所是公司制-五大 交易所是其股东）
（3）在交割时，购买者必须支付现款，正因为如此，
现货交易又常被称为现金现货交易。
2. 证券现货交易的缺点
证
证券现货交易需要全额付款，因此资金占用较多，无
券
法利用杠杆原理来扩大获利机会。
投
资
学
现货交易与远期现货交易
证
远期现货交易又称远期交易，是指证券交易双方
券
成交后签订契约，按约定的价格，在约定的日期 进行交割的证券交易方式。
资 （3）市价优先原则
学 市价买卖申报将优先于限价买卖申报
连续竞价：
1、最高买入申报与最低卖出申报的价位相同，
该价位即为成交价；
2、买（卖）方的申报价格高（低）于卖（买）
证
方的申报价格，则按对手价成交。
券
投
资
学
集合竞价
第五章证券发行市场-精选.ppt
少数人操纵； • 再次，只有公开发行的证券可申请在 • 证券交易所上市。
公募发行是证券发行中最常见、最基本的发行方 式，适合于发行数量多、筹资额大、准备申请上 市的发行人。（社会募集与定向募集？）
二、证券发行方式
• 2.私募发行（Private Placement） • 也称不公开发行或私下发行、内部发行，
（一）证券发行市场及其特点 • 证券发行市场是证券从发行人手中转移到
认购人手中的场所，又称为初级市场或一 级市场。 • 证券发行市场是整个证券市场的基础。
一、证券发行市场的特点与结构
• 证券发行市场具有以下特点：
• 1、证券发行是直接融资的实现形式。
• 2、证券发行市场是个无形市场。通常不存 在具体的市场形式和固定场所是个抽象的、 观念上的市场。
风险，比较适合于公司内部集资，主要面向与发 行者有业务往来关系的机构。 • • 2．间接发行 • 能在较短的时间内筹足所需资金；但发行成本 较高，比较筹资额大的公司。
二、证券发行方式
• （三）按证券发行条件及投资者的决定方式划分 为招标发行和议价发行
• 1．招标发行 • （1）竞争性投标。由各证券经营商主动出价投标，
• 股票发行方式按目的不同，可分为初次发行和增 资发行。
•
1．初次发行
•
新组建股份公司时或原非股份制企业改制为
股份公司时或原私人持股公司要转为公众持股公
司时，公司首次发行股票。前两种情形又称设立
发行，后一种发行又称首次公开发行（IPO）。通
过初次发行，发行人不仅募集对原股东发行新股票时，按一定比例同
时进行有偿无偿增资。在这种增资方式下，公司
对增发的新股票一部分由公司的公积金转增资，
是无偿的；一部分由原股东以现金认购，按原股
公募发行是证券发行中最常见、最基本的发行方 式，适合于发行数量多、筹资额大、准备申请上 市的发行人。（社会募集与定向募集？）
二、证券发行方式
• 2.私募发行（Private Placement） • 也称不公开发行或私下发行、内部发行，
（一）证券发行市场及其特点 • 证券发行市场是证券从发行人手中转移到
认购人手中的场所，又称为初级市场或一 级市场。 • 证券发行市场是整个证券市场的基础。
一、证券发行市场的特点与结构
• 证券发行市场具有以下特点：
• 1、证券发行是直接融资的实现形式。
• 2、证券发行市场是个无形市场。通常不存 在具体的市场形式和固定场所是个抽象的、 观念上的市场。
风险，比较适合于公司内部集资，主要面向与发 行者有业务往来关系的机构。 • • 2．间接发行 • 能在较短的时间内筹足所需资金；但发行成本 较高，比较筹资额大的公司。
二、证券发行方式
• （三）按证券发行条件及投资者的决定方式划分 为招标发行和议价发行
• 1．招标发行 • （1）竞争性投标。由各证券经营商主动出价投标，
• 股票发行方式按目的不同，可分为初次发行和增 资发行。
•
1．初次发行
•
新组建股份公司时或原非股份制企业改制为
股份公司时或原私人持股公司要转为公众持股公
司时，公司首次发行股票。前两种情形又称设立
发行，后一种发行又称首次公开发行（IPO）。通
过初次发行，发行人不仅募集对原股东发行新股票时，按一定比例同
时进行有偿无偿增资。在这种增资方式下，公司
对增发的新股票一部分由公司的公积金转增资，
是无偿的；一部分由原股东以现金认购，按原股
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学
构和人员能够依法履行职责；
(11)发行人的董事、监事和高级管理人员符合法 律、行政法规和规章规定的任职资格 ；
……
2．增发新股的条件
所谓增发新股就是经过首次股票发行后， 根据资金需要再次向社会公众公开发行 证 股票。
券 （1）最近三个会计年度连续盈利
投 (2)最近三年及一期财务报表未被注册会计师出
第六章 证券发行市场
证 本章重点：
券 证券发行市场的特点与结构
投 证券的各种发行方式 资 区别荷兰式招标发行与美国式招标发行
学
股票的初次发行与增资发行的内容 股票发行定价原则 信用评级的方法与作用
第一节 证券发行市场的构成与发行方式
证券发行市场的特点与结构
（一）证券发行市场及其特点 证 1.发行市场的概念 券 证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购 投 人手中的场所，又称为初级市场或一级市场。
（二）按有无发行中介划分
1．直接发行
直接发行是指证券发行者不委托其他机构，而是自
证
己组织认购，进行销售，从投资者手中直接筹措
券
资金的发行方式。
投
公募证券一般不允许直接发行。
2．间接发行
资
间接发行是指证券发行者委托一家或几家证券中
学
介机构（如证券公司、投资银行等）代理出售证
券的发行方式。
是常用的证券发行方式。
4．证券发行承销
证券发行经主管机关批准后，由证券承销商组 成承销团进行承销，并签订承销协议
股票发行的条件与程序
（一）股票公开发行的条件
证
1．首次公开发行的条件
券
（1）发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限
投
公司；
资
(2)发行人的注册资本已足额缴纳；
学
(3)发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章 程的规定；
资
交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款 项、委托理财等财务性投资的情形 。
学 （8）发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日 公司股票均价或前一个交易日的均价。
……
3．配股的条件
配股发行是增资发行的一种，是指上市公司在 获得有关部门的批准后，向其现有股东提出配 证 股建议，使现有股东可按其所持股份的比例认 券 购配售股份的行为。 投 （1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前 资 股本总额的百分之三十； 学 （2）控股股东应当在股东大会召开前公开承 诺认配股份的数量； （3）采用证券法规定的代销方式发行。
证
（三）按证券发行条件及投资者的决定方式划 分
券 1．招标发行投源自 招标发行是证券发行者通过招标、投标选择承
资
销商推销证券的发行方式。
学
（1）竞争性投标。即由各证券经营商主动出价投标， 然后由发行者按出价多少从高到低的次序配售，一直 到发售完既定发行额为止的发行方式。 证 荷兰式招标是在招标规则中，发行体按募满发行额止 券 的最低中标价格作为全体中标商的最后中标价格。
发行新股票时，按一定比例同时进行有偿无偿增资。
第二节 股票发行机制
证券发行的基本条件
管理制度：注册制、审核制
证
券
第一，发行人具备证券发行的主体资格
投
第二，企业生产经营要符合国家的产业政策
资
第三，企业资本要达到一定规模
学
第四，企业经营状况及财务状况
证 证券发行的基本程序
券 1．证券发行准备 投 2．证券发行申请 资 发行人在具备了发行条件后，制作申报文件。 学 3．证券发行核准
证 股票的初次发行与增资发行 券 1．初次发行
投 初次发行是指新组建股份公司时或原非 资 股份制企业改制为股份公司时或原私人 学 持股公司要转为公众持股公司时，公司
首次发行股票。
2．增资发行
增资发行是指随着公司的发展，业务的扩大，为达到 增加资本金的目的而发行股票的行为。
（1）有偿增资发行。它是指股份公司通过增发股票
学
（四）按发行担保方式划分
1．信用担保发行。这是指证券的发行没有 证 任何担保品，仅凭债券发行者的信用。
券 2．实物担保发行。这是指债券发行者用实
投 物作抵押或补偿，保证债券到期还本付息的
资
方式。
学
3．产品担保发行。这是发行债券的企业或
公司用产品作为担保品的发行方式。
4．证券担保发行。这是指债券发行者用自 己所持有的其他有价证券作为发行债券的担 保品。
证
吸收新股份的办法增资，认购者必须按股票的某种发
行价格支付现款方能获取股票的发行方式。
券
①股东配股; ②公募增资; ③私人配售
投
（2）无偿增资发行。它是指公司原股东不必缴纳现
资
金就可无代价地获得新股的发行方式，发行对象仅限
学
于原股东。
①公积金转增资; ②红利增资 ; ③股票分割
（3）有偿无偿混合增资发行。它是指公司对原股东
资 具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计
学
报告
(3)资产质量良好
(4)经营成果真实，现金流量正常
（5） 最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于
证
最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十。
券
（6）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低 于百分之六。
投 （7）除金融类企业外，最近一期不存在持有金额较大的
学 4．专业服务机构
证券发行方式
证券发行方式是指证券发行者采用什么方法，通
过何种渠道或途径将证券投入市场。
证
（一）按发行对象划分
券
1．公募发行
公募发行也称公开发行，是指发行人向不特定的社
投
会公众投资者发售证券的发行方式。
资
2．私募发行
学 私募发行也称不公开发行或私下发行、内部发行， 是指以少数特定投资者为对象的发行。
(4)发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员 没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
(5)发行人的资产完整；
(6)发行人的人员独立；
(7)发行人的财务独立；
证 (8)发行人的机构独立；
券
(9)发行人的业务独立；
投
资
(10)发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、 监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机
投 美国式招标是在招标规则中，发行体按每家投标商各 资 自中标价格（或其最低中标价格）确定中标者及其中 学 标认购数量。
（2）非竞争性投标。是投资者只申请购买证券数量， 由证券发行单位根据申请时间的先后，按当天成交最 高价与最低价的中间价进行配售的发行办法。
证 2．议价发行 券 指证券发行者与证券承销商就证券发行 投 价格、手续费等权责事项充分商讨后再 资 发行或推销的一种发行方式。
资
学
证 2. 证券发行市场具有以下特点
券 第一，证券发行是直接融资的实现形式 投 第二，证券发行市场是个无形市场 资 第三，证券发行市场的证券具有不可逆转性
学
证 （二）证券发行市场的结构
券 1．证券发行人：筹资者 投 2．证券认购人：投资者 资 3．证券承销商：中介机构（证券公司等）