筹资方式的资金成本分析(doc 4)
资金成本的分析及应用 .doc
江苏联合职业技术学院南京财经学校毕业论文（设计）2014年4月 装订线所 在 系 南京财经学校 专 业 会计 班 级 0906 姓 名 于卉学 号 0940806论文题目 资金成本的分析及应用指导教师论文提纲【内容摘要】：资金成本实际上是一种预测成本。
在市场经济环境中，诸多因素的综合作用决定企业资本成本的高低。
并且与资本的时间价值有关。
有持定的计算对象和计算方法。
资本成本是企业进行决策的基本依据，同时是企业进行投资决策的基本依据。
在实践中有广泛的应用基础。
【关键词】：资金成本预测成本时间价值分类应用资金成本的分析及应用企业资本成本是企业进行筹资决策，投资决策的基本依据。
分析资本成本加强企业管理，提高企业盈利能力有深远的意义。
一、资金成本的分析（一）资本成本的定义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。
资本成本包括资本筹集费用和资本占用费用两部分。
资本筹集费用指资本筹集过程中支付的各种费用，如为股票，债券发行支付的印刷费、律师费、公证费、担保费、广告宣传费等。
需要注意的就，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业吹费用。
资本占用费就指占用他人资本硬支付的费用，或者说就资本所有者凭借其对资本所有权资本所有者取得的报仇。
如股息、红利、债券及银行借款支持的利息。
（二）资本成本实际上是一种预测成本设计方案在前，实施方案在后。
通过资本成本大小的比较来设计筹资方案，从而为将要实施的投资方案提供依据。
作为设计筹资方案的一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本大小的比较来设计筹资方案，将要实施的投资方案提供依据。
作为设计筹资方案一种有效手段，计算不同筹资方式下的成本，有利于降低其投资成本，提高投资效益。
因此，资本成本计算是设计筹资方案的一项基础性工作，其计算结果即为预测数。
如股票筹资成本，它着眼于投资者希望付出多大在成本（股票发行价）以及对于股票未来收益的期望值是否得到满足等因素面定。
（三）决定资本成本高低的因素在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要有：经济市场条件、内部的经营和融资状况、融资规模。
财务报告筹资分析(3篇)
第1篇一、前言财务报告是企业对外展示其财务状况、经营成果和现金流量等方面信息的重要工具。
筹资分析是财务报告中的一项重要内容，它主要分析了企业筹集资金的渠道、方式以及资金的使用效果等。
本文将从以下几个方面对财务报告筹资进行分析。
二、筹资渠道分析1. 内部筹资内部筹资是企业利用自身积累的资金进行投资和经营活动的行为。
内部筹资主要包括留存收益和折旧等。
（1）留存收益：留存收益是企业从净利润中提取的一部分，用于扩大再生产、弥补亏损等。
留存收益的多少取决于企业的盈利水平和股利政策。
（2）折旧：折旧是指企业在固定资产使用寿命内，按照一定的方法将固定资产的价值分摊到各个会计期间。
折旧可以减少企业的税负，从而提高企业的盈利能力。
2. 外部筹资外部筹资是企业通过向外部获取资金来满足投资和经营活动的需求。
外部筹资主要包括股权筹资、债权筹资和混合筹资。
（1）股权筹资：股权筹资是企业通过发行股票等方式向投资者筹集资金。
股权筹资的优点是可以扩大企业的资本规模，提高企业的信誉。
但缺点是会增加企业的股权分散度，降低原有股东的权益。
（2）债权筹资：债权筹资是企业通过发行债券、银行贷款等方式向债权人筹集资金。
债权筹资的优点是可以降低企业的融资成本，但缺点是会增加企业的财务风险。
（3）混合筹资：混合筹资是企业同时采用股权筹资和债权筹资的方式。
混合筹资可以兼顾股权筹资和债权筹资的优点，降低企业的融资成本和财务风险。
三、筹资方式分析1. 直接筹资直接筹资是企业直接与投资者进行资金交易的行为。
直接筹资主要包括发行股票、债券等。
（1）发行股票：发行股票是企业向投资者筹集资金的重要方式。
通过发行股票，企业可以扩大资本规模，提高企业的知名度。
（2）发行债券：发行债券是企业向投资者筹集资金的一种方式。
通过发行债券，企业可以降低融资成本，提高资金使用效率。
2. 间接筹资间接筹资是企业通过金融机构等中介机构向投资者筹集资金的行为。
间接筹资主要包括银行贷款、融资租赁等。
筹资成本分析报告
筹资成本分析报告尊敬的领导：我特此递交筹资成本分析报告，以供参考和决策。
1. 简介在项目或企业经营过程中，筹资是不可避免的一环。
筹资成本是指为了获得资金而产生的相关费用，包括利息、手续费、发行费用等。
筹资成本分析是为了评估筹资方案的经济合理性和可行性，以求降低筹资成本，提高企业盈利能力。
2. 筹资方式根据企业具体情况和需求，筹资方式可以选择各种方式，如银行贷款、债券发行、股权融资等。
不同的筹资方式会产生不同的筹资成本。
3.筹资成本分析方法（1）利率比较法：通过比较不同筹资方式的利率，选择最合适的方式。
例如，银行贷款的利率相对较低，但需要有一定的抵押物或担保；债券发行的利率一般较高，但可以大额融资；股权融资的利率相对较高，但可以吸引更多投资者。
（2）期限匹配法：根据企业项目的期限，选择相应的筹资方式。
例如，较短期项目可以选择银行贷款，较长期项目可以考虑债券发行。
（3）风险评估法：根据企业风险承受能力和市场情况，选择风险适中的筹资方式。
4. 案例分析以某公司为例，需要筹集资金1000万元用于新项目投资。
公司可以选择银行贷款、债券发行和股权融资三种筹资方式。
（1）银行贷款：根据市场调研，银行贷款的利率为年化5%，贷款期限为5年。
根据利率比较法和期限匹配法分析，确定银行贷款方式的筹资成本为50万元。
（2）债券发行：债券发行的利率为年化7%，发行费用约为债券总额的2%。
根据利率比较法、期限匹配法和风险评估法分析，确定债券发行方式的筹资成本为72万元。
（3）股权融资：根据市场情况，公司估值为5000万元。
股权融资的利率为年化10%，发行费用约为融资总额的5%。
根据利率比较法、期限匹配法和风险评估法分析，确定股权融资方式的筹资成本为150万元。
综合比较三种筹资方式的成本，银行贷款方式的成本最低，为50万元，但需要有相应的抵押物或担保；债券发行方式的成本为72万元，虽然需要支付较高的利息和发行费用，但具有一定的融资规模和期限匹配性；股权融资方式的成本最高，为150万元，但可以吸引更多投资者。
企业筹资方式分析
企业筹资方式分析企业筹资是指企业为了满足资金需求，融集募集资金的过程。
企业筹资方式的选择对企业的经营和发展有着重要的影响。
本文将从债务融资和股权融资两方面，对企业筹资方式进行分析。
一、债务融资债务融资是指企业通过向金融机构、金融市场以及个人投资者发行债券、贷款等借入资金。
债务融资的优势主要有以下几点：1.资金成本较低：债务融资相比股权融资来说，利率较低，对企业来说，融资成本相对较低。
2.偿债灵活性高：债务融资相比股权融资来说，企业在偿还债务的期限、本金和利息上有较多的自主权。
企业可以根据自身的经营状况和融资需求，选择适合的还款时间和方式。
然而，债务融资也存在一些不足之处：1.债务压力：债务融资增加了企业的债务负担，对企业的经营风险产生了一定的压力。
如果企业发展不顺利，可能会导致偿债困难，甚至违约。
2.信用风险：债务融资需要企业具备较好的信用记录，否则很难获得低利率的借贷条件。
对于刚创办的企业或信用记录较差的企业来说，债务融资可能更加困难。
二、股权融资股权融资是指企业通过发行股票或其他权益工具，以吸引投资者来购买企业的股权，从而获取融资资金的方式。
1.资金规模大：相比债务融资，股权融资能够融集更大规模的资金，对于需要大量资本投入的企业来说，股权融资更具优势。
2.分散风险：股权融资将风险分散给多个投资者，降低了企业经营风险。
当企业面临困难时，股东可以承担部分损失。
然而，股权融资也存在一些不足之处：1.股权稀释：股权融资会导致现有股东的股权被稀释，降低了他们对企业的控制权。
如果新的股东对企业的决策持不同意见，可能会对企业的发展产生不利影响。
2.信息披露要求高：股权融资需要企业提供详尽的信息披露，增加了企业的财务管理负担，并可能涉及商业机密泄露的风险。
综上所述，债务融资和股权融资都有各自的优势和不足。
企业在选择筹资方式时应结合自身的情况和策略目标，综合考虑各种因素，选择最适合的筹资方式。
同时，还可以考虑债权与股权的混合融资方式，从而最大化地发挥两种方式的优势，并减少各自的不足之处。
公司理财第四章筹资成本分析-精品
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EBIT/ EBIT DOL＝ x/ x
＝ EBIT/ EBIT (px)/ px
式中： DOL为经营杠杆系 数； EBIT为变动前的息 税前利润； ΔEBIT为息税前利 润的变动额； px为变动前的销售 收入； Δ(px)为销售收入 的变动额； x为变动前的产销量； Δx为产销量的变动 数。
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(1)固定成本
固定成本，是指其总额在一定时期和一 定业务量范围内不随业务量发生任何变 动的那部分成本。
属于固定成本的主要有按直线法计提 的折旧费、保险费、管理人员工资、办 公费等，这些费用每年支出水平基本相 同，即使产销业务量在一定范围内变动， 它们也保持固定不变。
p为销售单价； b为单位变动成本； x为产销量； m为单位边际贡献。
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(三)息税前利润及其计算
息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税 之前的利润。成本按习性分类后，息税前利润可 用下列公式计算：
EBIT＝px－bx－a＝(p－b)x－a＝M－a
式中：EBIT为息税前利润；a为固定成本。
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(2)变动成本
变动成本是指其总额随着业务量成 正比例变动的那部分成本。
直接材料、直接人工等都属于变动 成本。
但从产品的单位成本来看，则恰好 相反，产品单位成本中的直接材料、直 接人工将保持不变。
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(3)混合成本
有些成本虽然也随业务量的变动而变 动，但不成同比例变动，不能简单地归 人变动成本或固定成本，这类成本称为 混合成本。
无风险利率Rf一般用同期国库券收益率表示， 这是证券市场最基础的数据。
财务报告筹资能力分析(3篇)
第1篇一、引言筹资能力是企业生存和发展的关键因素之一，它直接关系到企业的资金链是否稳定、资金成本是否合理以及企业的盈利能力。
通过对企业财务报告的分析，我们可以了解企业的筹资能力，从而为企业的经营决策提供依据。
本文将从以下几个方面对财务报告中的筹资能力进行分析。
二、财务报告筹资能力分析指标1. 资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，它反映了企业的负债水平。
一般来说，资产负债率越低，企业的财务风险越小，筹资能力越强。
2. 流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率，它反映了企业的短期偿债能力。
一般来说，流动比率越高，企业的短期偿债能力越强，筹资能力越强。
3. 速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，它反映了企业的短期偿债能力。
一般来说，速动比率越高，企业的短期偿债能力越强，筹资能力越强。
4. 利息保障倍数利息保障倍数是企业息税前利润与利息支出的比率，它反映了企业的盈利能力。
一般来说，利息保障倍数越高，企业的盈利能力越强，筹资能力越强。
5. 资本结构资本结构是企业各种资本的比例关系，包括股权资本和债务资本。
合理的资本结构有助于提高企业的筹资能力。
三、财务报告筹资能力分析1. 资产负债率分析通过对财务报告中的资产负债率进行分析，我们可以了解企业的负债水平。
假设某企业的资产负债率为60%，说明该企业的负债水平较高，财务风险较大。
在这种情况下，企业应采取以下措施：（1）优化资产结构，提高资产质量，降低负债水平；（2）拓宽融资渠道，降低融资成本，优化资本结构；（3）加强内部控制，提高资金使用效率，降低财务风险。
2. 流动比率分析通过对财务报告中的流动比率进行分析，我们可以了解企业的短期偿债能力。
假设某企业的流动比率为2，说明该企业的短期偿债能力较强。
在这种情况下，企业可以：（1）适当增加投资，扩大业务规模；（2）优化存货管理，降低存货成本；（3）加强应收账款管理，提高资金回笼速度。
3. 速动比率分析通过对财务报告中的速动比率进行分析，我们可以了解企业的短期偿债能力。
企业不同筹资方式成本及风险分析
企业不同筹资方式成本及风险分析摘要：本文分析了不同筹资方式下企业筹资成本和筹资风险，从而得出企业的资本结构、财务风险等经济指标；提出了对筹资方式和筹资渠道选择的观点，有利于企业规避投资风险，保障企业在市场经济的洪流中立于不败之地。
关键词：负债筹资权益筹资资金成本筹资风险筹资方式的选择是企业生产经营的首要和基本的环节,也是直接影响企业运营成效和财务状况的重要因素。
任何企业都必须清楚的认识不同筹资方式的成本及风险，并针对实际情况选择适合的筹资方式，才能保障企业健康稳步的发展。
一、负债筹资所形成的成本与风险分析负债筹资是一把双刃剑，既可能给企业带来更多的利益,又可能引起筹资风险。
因此，认清负债经营的利弊，力争负债经营的利益的同时，尽量降低负债经营的风险，对一个企业的发展尤为重要。
负债筹资所形成的资金成本分为长期借款形成的资金成本、发行债券形成的资金成本、短期借款形成的资金成本等。
企业以负债筹资所形式的资金成本通常要比其他方式下的筹资成本低，因此负债筹资是企业在筹资活动中的主要地位负债筹资所形成的风险首先是企业投资利润率和借入资金利息率的不确定性。
企业的利润率是随着市场环境的变化而变化，企业投资利润率低于借入资金利息率时，负债经营将进一步累积债务，加重企业负担。
其次是资金结构不合理导致的风险。
借入资金和自有资金的比例是否适当，也是企业产生财务风险的一个重要原因。
当投资利润率低于利息率时，企业扩大负债规模，提高借入资金与自有资金之间的比率，就会减少企业的权益资本收益率。
最后是利率变动因素导致的风险。
企业在筹措资金时，可能随时面临利率变动带来的风险。
贷款利率提高时将将加重企业负担，企业会承担较大的筹资风险。
企业利用负债筹资的资金成本要比权益性筹资较低，在从长期借款筹资与债券筹资的资金成本计算公式中也可以看出利息费用均可以在税前扣除，因此企业以负债筹资的筹资成本较低。
企业利用发行债券及向银行借款等负债筹资方式可以给企业带来高于股东出资的额外收益。
筹资财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言随着我国经济的持续发展和市场环境的不断变化，企业面临着日益激烈的竞争。
筹资作为企业运营的重要组成部分，对于企业的生存和发展具有重要意义。
本报告将对某企业的筹资活动进行财务分析，旨在评估其筹资决策的有效性，为企业的可持续发展提供参考。
二、企业概况某企业成立于2000年，主要从事某行业产品的研发、生产和销售。
经过多年的发展，企业规模不断扩大，市场份额逐年提高。
截至2023年，企业资产总额为10亿元，负债总额为5亿元，净资产为5亿元。
三、筹资分析1. 筹资渠道分析（1）权益筹资：企业主要通过发行股票、吸收投资等方式筹集权益资金。
近年来，企业共发行股票1000万股，募集资金1亿元。
此外，企业还通过吸收投资方式筹集资金，累计吸收投资额5000万元。
（2）债务筹资：企业主要通过银行贷款、发行债券等方式筹集债务资金。
截至2023年，企业累计贷款总额为3亿元，发行债券总额为2亿元。
2. 筹资结构分析（1）权益筹资占比：截至2023年，企业权益筹资总额为1.5亿元，占总筹资额的30%。
这表明企业在筹资过程中，较为注重股东权益的保护。
（2）债务筹资占比：截至2023年，企业债务筹资总额为5.5亿元，占总筹资额的70%。
这表明企业在筹资过程中，对债务融资的依赖程度较高。
3. 筹资成本分析（1）权益筹资成本：企业通过发行股票和吸收投资筹集的权益资金，其成本主要表现为股息和红利。
近年来，企业股息和红利支出占净利润的比例约为10%。
（2）债务筹资成本：企业通过银行贷款和发行债券筹集的债务资金，其成本主要表现为利息支出。
近年来，企业利息支出占净利润的比例约为15%。
4. 筹资风险分析（1）利率风险：随着金融市场波动，企业面临的利率风险较大。
若利率上升，企业债务融资成本将增加，从而影响企业盈利能力。
（2）流动性风险：企业债务融资占比较高，若市场出现流动性危机，企业可能面临偿债压力。
四、筹资财务分析结论1. 筹资渠道多元化：企业筹资渠道较为多元化，既有权益筹资，也有债务筹资，有利于降低筹资风险。
资金成本计算方法
资金成本计算方法由于筹资方式的多样性，取得各种资金的资金成本也不同。
下面介绍长期借款、债券、普通股、优先股的资金成本和留存收益成本。
一、长期借款的资金成本:企业从银行和其他金融机构取得长期借款，必须按期支付利息，即必须负担资金的占用费。
但由于借款利息可以作为费用处理来抵减所得税，由此产生的所得税节省可以降低资金的占用费，企业实际负担的利息费用降低了，或者说借款利息的一部分由国家负担了。
长期借款的资金筹集费主要是借款的手续费，数额较小，可以忽略不计。
长期借款的资金成本的计算公式为：Ki＝Ii(1-T)其中：Ki--长期借款资金成本率；Ii--长期借款利息率；T--所得税税率。
例：某企业从银行取得长期借款1000万元，借款期限为5年，年利率为12％，企业的所得税税率为33％。
则这笔长期借款的资金成本为：12％×(1-33％)＝8．04％二、债券的资金成本企业通过发行债券筹集资金，不仅需要支付注册费、承销费等筹资费用，而且还需支付资金占用费。
资金占用费即债券的利息，与长期借款相同，其利息可以作为费用处理来抵减所得税。
因此债券资金成本的计算公式为：Kd=Id(1-T)/Q(1-f)其中：Kd--债券资金成本率；Id--债券总额的每年利息支出；T--所得税税率；Q--债券发行总额；f--筹资费率。
例：某企业平价发行债券1000万元，借款期限为5年，该债券的票面利率为12％，筹资费率为2％，企业的所得税税率为33％。
则该债券的资金成本为：Kd＝1000×12%×(1-33%)/1000×(1-2%)=8.2%三、普通股资金成本企业发行普通股和发行债券一样，也需要由依法设立的证券经营机构承销，即需要支付一定比例的承销费，即筹资费。
另外，还需支付资金占用费，即支付股利。
与债券不同的是，股利是用税后利润支付的，不能享受税前抵扣的优惠。
企业通过发行普通股筹集资金，企业是否支付股利以及支付多少股利视企业的经营情况和股利政策而定，通常是逐年增长的。
基本的筹资方法和资金成本的计算方法
基本的筹资方法和资金成本的计算方法
一、基本的筹资方法：
1.自有资金：企业可以利用自身的资本进行筹资，包括股东的资本和企业的积累利润。
这种筹资方式不需要支付固定的利息或股息，因此资金成本较低，但企业需要承担较高的风险。
2.债务融资：通过借债来筹集资金是企业最常见的筹资方式之一、企业可以向银行、金融机构或个人借款，签订借款合同并按照约定的期限和利率偿还借款。
资金成本是指企业根据借贷利率支付给债权人的利息。
3.股权融资：企业可以通过发行股票或转让部分股权来筹集资金。
发行股票可以向公众投资者募集资金，而转让股权通常是指企业的股东之间相互转移股权。
股权融资的资金成本是指企业向股东支付的股息或分红。
4.外部合作或联合经营：企业可以与其他企业进行合作或联合经营，共同投资和分享资源。
这种方式可以分担风险和资金压力，并且促进互利互惠的合作关系。
二、资金成本的计算方法：
1.债务融资的资金成本可以通过借款利率来计算，通常以年化利率表示。
例如，企业借款利率为8%，则资金成本为8%。
2.股权融资的资金成本可以通过股息或分红率来计算。
如果企业每股分红为2元，而股票市价为20元/股，则股权融资的资金成本为10%（2元/20元）。
4.在实际计算中，还需要考虑债务的税收优惠以及企业的风险溢价等因素，以得出更准确的资金成本。
综上所述，基本的筹资方法包括自有资金、债务融资、股权融资和外部合作或联合经营等。
而资金成本的计算方法根据借款利率、股息或分红率以及筹资方式的占比等因素来衡量企业从外部获得资金的成本。
在实际应用中，需要综合考虑多种因素，以得出准确的资金成本。
筹资方式
债券使公司筹集资本，按法定程序发行并承担在指定的时间内支付一定的利息和偿还本金义务的有价证券。 这一方式与借款有很大的共同点，但债券融资的来源更广，筹集资金的余地更大。
普通股是股份公司资本构成中最基本、最主要的股份。普通股不需要还本，股息也不需要向借款和债券一样 需要定期定额支付，因此风险很低。但采取这一方式筹资会引起原有股东控制权的分散。
0 2
发行债券
0 4
优先股融资
0 6
购股权证融 资
0 3
普通股融资
0 5
可转换证券
企业可以向银行、非金融机构借款以满足购并的需要。这一方式手续简便，企业可以在较短时间内取得所需 的资金，保密性也很好。但企业需要负担固定利息，到期必须还本归息，如果企业不能合理安排还贷资金就会引 起企业财务状况的恶化。
对应关系
筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应 关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同 一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。
0 1
借款
税负比较
企业筹集和使用资金，不论是短期的还是长期的，都存在一定的资金成本。筹资决策的目标不仅要求筹集到 足够数额的资金，而且要使资金成本最低。由于不同筹资方案的税负轻重程度往往存在差异，这便为企业在筹资 决策中运用税收筹划提供了可能。企业经营活动所需资金，通常可以通过从银行取得长期借款、发行债券、发行 股票、融资租赁以及利用企业的保留盈余等途径取得。下面比较各种筹资方式的筹资成本，为企业选择筹资方案 提供参考。
购股权证是一种由公司发行的长期选择权，允许持有人按某一特定价格买入既定数量的股票，其一般随公司 长期债券一起发行，以吸引投资者购买利率低于正常水平的长期债券，另外在金融紧缩期和公司处于信任危机边 缘时，给予投资者的一种补偿，鼓励投资者购买本公司的债券，与可转换债券的区别是，可转换债券到期转换为 普通股并不增加公司资本量，而认股权证被使用时，原有发行的公司债并未收回，因此可增加流入公司的资金。
筹资资金成本和结构
筹资资金成本和结构概述在商业活动中，筹资是一项重要的活动，它涉及到企业获取资金以支持经营和发展的需求。
筹资资金成本和结构是筹资活动中需要考虑的关键因素。
本文将探讨筹资资金成本和结构的重要性，并介绍一些常见的筹资方式和筹资结构，以及它们的优缺点。
筹资资金成本的重要性筹资资金成本是指企业为获取资金所需支付的费用。
这些费用通常包括利息、股息、手续费等。
筹资资金成本的重要性在于它对企业的财务状况和盈利能力有直接的影响。
通过降低筹资资金成本，企业可以提高自身的竞争力，增加利润，并为未来的发展提供更多的机会。
筹资方式和筹资结构债务融资债务融资是指企业通过向债权人借款来筹集资金。
债务融资的方式包括银行贷款、债券发行等。
债务融资的特点是企业需要支付利息作为筹资资金的成本，并且债务融资通常需要提供担保。
债务融资的优点是利息支付通常比较稳定，且可以享受税收优惠。
然而，债务融资也存在一定的风险，如果企业无法按时支付利息和本金，可能会导致严重的财务问题。
股权融资股权融资是指企业通过发行股票向投资者筹集资金。
股权融资的特点是企业不需要支付利息，而是需要向股东支付股息作为筹资资金的成本。
股权融资的优点是没有偿还的压力，企业可以利用筹集的资金进行自由投资。
然而，股权融资也存在一些问题，如企业可能失去控制权，股东可能要求分红等。
内部融资内部融资是指企业通过利用内部的现金流来筹集资金。
内部融资的方式包括利润留存、资产处置等。
内部融资的优点是成本较低，且不需要向外部投资者支付利息或股息。
然而，内部融资只适用于一部分企业，且筹集的资金通常较少。
筹资结构的选择筹资结构是指企业筹集资金所使用的不同资金来源的组合方式。
选择合适的筹资结构对企业的经营和发展至关重要。
常见的筹资结构包括平衡筹资结构、负债优势筹资结构和股权优势筹资结构。
平衡筹资结构平衡筹资结构是指企业同时采用债务融资和股权融资的方式来筹集资金。
这种筹资结构可以平衡债务和股权的风险，并实现资金成本的最优化。
第七章第一节资金成本分析及第三节资产证券化方案分析43
【考纲】七、融资方案分析(一)资金成本分析(二)资金结构优化比选(三)资产证券化方案分析(四)PPP 项目物有所值(VFM)分析和财政承受能力论证。
第七章 融资方案分析融资方案研究是在已确定建设方案并完成投资估算的基础上，结合项目实施组织和建设进度计划，构造融资方案，进行融资结构、融资成本和融资风险分析，优化融资方案，并作为融资后财务分析的基础。
第一节 资金成本分析一、资金成本的构成资金成本——指项目使用资金所付出的代价，即：资金成本＝资金占用费＋资金筹集费 ……(7-1)资金占用费——指项目向资金提供者支付的费用。
如借款利息。
资金筹集费——指资金筹集过程中所发生的其它各种费用。
如担保费。
资金成本通常以资金成本率来表示。
资金成本率——指筹得的资金(F t )同筹资期间与资金使用期间发生的各种费用(包括向资金提供者支付的各种代价)(C t )等值时的收益率或贴现率。
公式为：()010=+-∑=nt ttt i C F ……(7-2)(*) ()()()()011122211100=⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-+⋅⋅⋅+⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-+⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-+-n n n i C F i C F i C F C F …(*/) 式中：F t ——各年实际筹措资金流入额。
C t ——各年实际资金筹集费和对资金提供者的各种付款，包括贷款、债券等本金的偿还。
i ——资金成本率。
n ——资金占用期限。
【注】(7-2)式的含义：各年()t t C F -(n t ≤≤0)的现值之和为零。
二、权益资金成本分析 (一)优先股资金成本优先股有固定的股息，股息用税后净利润支付；股票一般是不还本的，故可将它视为永续年金。
优先股资金成本＝优先股股息/(优先股发行价格－发行成本) ……(7-3)具体计算参考【例7-1】。
(二)普通股资金成本——必考点普通股资金成本可以按照股东要求的投资收益率确定。
如果股东要求项目评价人员提出建议，普通股资金成本可以采用①资本资产定价模型法、②税前债务成本加风险溢价法、③股利增长模型法等方法进行估算，也可④参照既有法人的净资产收益率。
不同筹资方式资金成本率的计算
不同筹资方式资金成本率的计算筹资是指企业通过各种途径获取资金用于经营和发展。
企业的筹资方式种类繁多，常见的筹资方式包括自筹资金、借贷资金、股权融资和债券融资等。
在选择不同的筹资方式时，企业需要考虑各种因素，其中一个重要因素就是资金成本率。
资金成本率是企业筹资所需要支付的成本，其大小直接影响到企业的盈利水平和经营发展。
不同的筹资方式会有不同的资金成本率，下面将介绍几种常见的筹资方式及其资金成本率的计算方法。
1.自筹资金：自筹资金是企业从自身利润或资产中获得的资金，资金成本率通常是自筹资金的机会成本。
即企业从自身利润中留存的资金本身也可以用于其他投资项目，如购买新设备、扩大生产规模等。
因此，自筹资金的资金成本率可以通过估算这些投资项目的回报率来计算。
2.借贷资金：借贷资金是企业通过向银行或其他金融机构贷款获得的资金，资金成本率通常是借款利率。
企业需要根据借款利率来计算借贷资金的资金成本率，并将其考虑在内。
需要注意的是，借贷资金的利率水平受到市场供求、信用评级、抵押品质量等多种因素的影响，企业在选择借贷资金时需要综合考虑这些因素。
3.股权融资：股权融资是企业通过发行股票向投资者募集资金，资金成本率通常是股权成本率。
股权成本率是指投资者要求的回报率，也即企业需要向投资者支付的股息或分红。
企业可以通过对股权成本率的估算来计算股权融资的资金成本率。
4.债券融资：债券融资是企业通过发行债券向投资者募集资金，资金成本率通常是债券的票面利率。
企业需要根据债券的票面利率来计算债券融资的资金成本率，并将其纳入考虑。
需要注意的是，债券的票面利率与市场利率存在差异，企业在计算债券融资的资金成本率时还需要考虑这一差异。
除了上述常见的筹资方式，企业还可以通过各种其他方式获取资金，如融资租赁、信托贷款、商业保理等。
不同的筹资方式有不同的资金成本率计算方法，企业在选择筹资方式时需要结合自身情况进行综合考虑，以最大限度地降低资金成本率，提高经营效益。
企业投资与筹资的资金成本与风险控制的问题
企业投资与筹资的资金成本与风险控制的问题在当今竞争激烈的商业环境中，企业面临着不断变化的市场条件和商业风险。
在进行投资和筹资决策时，企业需要考虑资金成本与风险控制的问题，以确保资金的高效利用和企业价值的最大化。
本文旨在探讨企业投资与筹资过程中的资金成本与风险控制策略，为企业决策者提供有益的参考。
一、资金成本的理论框架（一）资金成本的概念资金成本的概念涉及企业在融资过程中所面临的成本问题。
当企业需要筹集资金来进行投资或经营活动时，它需要从外部获取资金，而这些外部资金并非免费提供的；相反，企业需要支付一定的费用作为筹集资金的代价，这就是资金成本。
资金成本的高低对企业具有重要的影响。
较高的资金成本意味着企业在融资过程中需要支付更多的费用，这会直接影响到企业的盈利能力和财务状况[1]。
高资金成本可能导致企业的利润减少，负债增加，甚至影响企业的经营活动和发展。
因此，企业需要在投资决策和筹资策略中充分考虑资金成本的因素。
（二）资金成本的组成部分资金成本由债务成本和股权成本构成。
债务成本是企业融资活动中所支付的利息和债务费用，股权成本则是投资者对于股权投资所要求的回报率。
1．债务成本：债务成本是企业借款的利息和其他相关费用。
债务成本受到市场利率、企业信用风险和债务结构等因素的影响。
企业在选择债务融资时，需要权衡利率水平和债务偿还能力，以控制资金成本和风险。
2．股权成本：股权成本是企业融资活动中投资者对于股权投资所要求的回报率。
股权成本的确定受到投资者的风险偏好、市场条件和企业业绩等因素的影响[2]。
企业在进行股权融资时，需要平衡投资者对于回报率的期望和企业的盈利能力，以降低资金成本和风险。
3．资本结构的影响因素：资本结构是指企业在筹资时债务和股权的相对比例。
资本结构的选择直接影响着企业的资金成本和风险水平。
影响资本结构的因素包括税收政策、行业特性、公司规模和盈利能力等，因此，企业需要在资本结构决策中考虑这些因素，以优化资金成本和风险控制。
不同筹资方式资金成本率的计算
不同筹资方式资金成本率的计算资金成本率是指企业筹资所支付的利息、股息以及其他资金成本所占的比例。
它是衡量企业筹资成本高低的重要指标，决定了企业的盈利能力和竞争力。
不同的筹资方式会有不同的资金成本率，下面将以借款、发债和股权融资三种常见的筹资方式为例，分别进行资金成本率的计算和分析。
1.借款方式：借款是指企业通过向银行或其他金融机构借入资金来筹措资金的方式。
在借款方式中，资金成本率是通过计算支付的利息来确定的。
资金成本率=支付利息/借入资金×100%例如，如果企业借入100万元，每年支付10万元的利息，则资金成本率为：资金成本率=10万元/100万元×100%=10%2.发行债券方式：发行债券是指企业通过向投资者发行债券来筹措资金的方式。
在发行债券方式中，资金成本率是通过计算支付的利息和发行成本来确定的。
资金成本率=（支付利息+发行成本）/发行债券金额×100%例如，如果企业发行债券1000万元，每年支付利息50万元，发行成本为100万元，则资金成本率为：资金成本率=（50万元+100万元）/1000万元×100%=15%3.股权融资方式：股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金的方式。
在股权融资方式中，资金成本率是通过计算每年支付的股息来确定的。
资金成本率=支付股息/发行股票金额×100%例如，如果企业发行股票1000万元，每年支付股息70万元，则资金成本率为：资金成本率=70万元/1000万元×100%=7%通过以上三种不同的筹资方式的资金成本率计算和比较，可以得出以下结论：1.利率高低会直接影响借款方式的资金成本率。
利率越高，借款方式的资金成本率越高。
2.发行债券方式的资金成本率比借款方式高，主要是因为债券发行需要支付额外的发行成本。
3.股权融资方式在资金成本方面相对较低，主要是因为股权融资不需要支付利息，而是分配股息给股东。
4.股权融资方式也存在潜在的成本，例如对利润的分配和控制权的稀释，需要综合考虑。
资本成本
P1:资本成本是企业为筹措并使用资金而付出的代价，也称最低可接受的收益率。
资本成本的本质是筹资者为获得资金所付出的代价。
也是投资者投资所要求获得的回报。
企业从金融市场筹集资金，对资金供应者来说，暂时失去了使用这部分资金的获利机会，因此，她要求得到相应的报酬，而对于筹集资金的企业来说，得到了使用资金的权利，需要按规定支付一定的费用，P2：资本成本具体包括用资费用和筹资费用两部分。
用资费用是指企业在投资、生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股息、向债权人支付的利息。
筹资费用是企业在筹集资金过程中，为取得资金而支付的费用。
如股票、债券的印刷费、发行费、公证费、广告费、律师费及筹资手续费等等。
资本筹集费用在筹资资本时一次性发生，与资本使用时间长短关系不大。
资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但为便于比较不同筹资总额的资本成本，通常用相对数也就是资本成本率来进行表示，比如某企业每筹措100万元的资金，资本成本是5万元，或资本成本率是5%。
5万元是绝对数，5%就是用相对数来表示。
但为便于比较，我们通常说资本成本是5%。
资本城市是企业管理活动中的一项重要工具，在企业财务管理中，具有重要的作用。
资本成本的作用1.在筹资决策中，资本成本为评选筹资方案提供了重要的经济依据。
企业可以采用股票、债券、贷款、租赁等不同方式或组合进行筹资，在不同的筹资方案下，企业付出的代价是不同的。
资本成本作为影响企业经济效益的重要因素，在评选筹资方案时，应当选择资本成本率最低的方案。
所以资本成本是影响企业筹资总额的重要因素，也是企业选择资金来源和选用筹资方式时的参考标准，更是确定最优资本结构的主要依据。
2.在投资决策中，资本成本是评价投资方案的经济指标。
在利用净现值指标对投资项目进行投资决策时，常常以资本成本作为折现率，而在利用内部收益率指标进行投资决策时，一般以资本成本作为基准收益率。
3.在财务评价中，资本成本是评价企业经济业绩的重要依据。
上市公司筹资方式分析
上市公司筹资方式分析一：引言上市公司筹资是指通过发行股票或债券等方式，从投资者手中获得必要的资金来支持企业经营和扩大规模。
不同的筹资方式具有各自特点和适用范围，在选择时需要综合考虑多个因素。
二：常见的上市公司筹资方式及分析1. 发行股票：1.1 公开发行：公开向广大投资者募集股本，并在证券交易所挂牌交易。
- 优势：可以快速获取较为丰富的资源；提高知名度与声誉。
- 不足之处：信息披露要求更加严格；可能面临被收购风险。
1.2 非公开发行（私募）：- 定向增发：针对特定对象进行增加已流通普通股份；分配给少数几位机构或个人，以满足其需求；减轻了新老权益关系冲突问题；可能导致其他小散户利益受损。
- 增值认购权证/可转换债务工具：赋予现有普通股东按比例认购未来新增限制性存量单位（RSU）的权利；优势：可以提高现有股东对公司未来发展潜力的信心。
2. 发行债券：- 公开募集企业债券或可转换债务工具，以获得长期资金支持。
债券违约风险较低；固定收益性质适合稳健投资者。
高息率可能增加还款压力；需要支付一定额度的利息。
3. 融资租赁：租入设备等用于生产经营，并在租期结束后选择购买。
优点：无需大量直接投入本金即可使用所需资源；可减少税务成本和折旧费用。
缺点：整体花费会比全款购买更多（包括承受截留捐献、管理费及维修保养等）4. 商业银行贷款：向商业银行申请贷款，作为筹措运营所需流动性或进行项目建设之目标- 快速获取必要流动性;- 利率相对较高; 还存在着不同程度上面临各种形式风险5. 外部私募基金/PE(Private Equity)与VC(Venture Capital)：通过向私募基金或风险投资公司融资，以获取长期性的支持。
- 资本实力强大；可以提供更多资源和经验；- 可能会对企业管理层产生一定程度上影响。
三：法律名词及注释1. 公开发行：指在证券交易所公开挂牌并面向广大投资者进行股票发行的方式。
根据《中华人民共和国证券法》规定，需要满足特定条件方可进行公开发行。
不同筹资方式资金成本率的计算
不同筹资方式资金成本率的计算（1）银行及其他金融机构借款借款主要成本是利息支出，借款手续费可忽略不计。
计算公式为：资金成本率=借款利率⨯(1-所得税率)即： Kl=Rl （1-T ）说明：i ）当企业没有利润时，得不到减税的好处，资金成本率等于借款利率；ii ）若借款手续费较大时计算公式为：例、某公司向银行取得200万元、5年期借款，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率0.3%，所得税率33%。
若不考虑借款手续费，则：资金成本率=10% ⨯（1-33%)=6.7%若考虑借款手续费，则：(2)长期债券资金成本既包括利息支出，又包括债券发行费用。
计算公式为：说明：i ）债券总面值按债券面值计算；ii ）债券筹资总额按发行价计算。
例、某企业委托某金融机构代为发行面值为 200万元的3年期长期债券，发行总额250万元，票面年利率10%，每年支付一次利息，发行费用占发行总额的4%，公司所得税率33%。
则：借款筹资费率）借款总额（所得税率）借款年利息（资金成本率--=11%72.6%3.01200%331%10200=--⨯⨯=）万（）（万资金成本率筹资费率）债券筹资总额（所得税率）（年利率债券总面值资金成本率-⨯⨯=1-1%58.5%4125033%-1%10200=-⨯⨯⨯=）（万）（万资金成本率权益资金成本计算的特点：（1）投资报酬税后支付；（2）投资报酬具有较大的不确定性，受企业经营业绩的影响；(3)优先股优先股股利相对固定。
优先股资金成本率计算公式为：（4）普通股普通股投资报酬通常不固定。
资金使用成本是股东所要求的最低投资报酬。
资金成本率计算公式为：(5)留存利润从表面看，留存收益属于公司股东，使用这部分资金好象不需要任何代价，但实际上股东愿意将其留在企业而不投资别处，是要求与普通股同样的报酬，因此，一般可将留存利润视同为普通股东对企业的再投资，并参照普通股的方法计算它的资金成本，只是不考虑筹资费用。
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筹资方式的资金成本分析
企业筹集和使用资金，不论是短期的还是长期的，都存在一定的资金成本。
筹资决策的目标不仅要求筹集到足够数额的资金，而且要使资金成本最低。
由于不同筹资方案的税负轻重程度往往存在差异，这便为企业在筹资决策中运用税收筹划提供了可能。
企业经营活动所需资金，通常可以通过从银行取得长期借款、发行债券、发行股票、融资租赁以及利用企业的保留盈余等途径取得。
下面比较各种筹资方式的筹资成本，为企业选择筹资方案提供参考。
一、几种筹资方式的资金成本分析
长期借款成本
长期借款指借款期在5年以上的借款，其成本包括两部分，即借款利息和借款费用。
一般来说，借款利息和借款费用高，会导致筹资成本高，但因为符合规定的借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，所以能起到抵税作用。
例如，某企业取得5年期长期借款200万元，年利率11%，筹资费用率0.5%，因借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，企业可以少缴所得税36.63万元。
债券成本
发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。
债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，即可以在所得税前扣除，应以税后的债务成本为计算依据。
例如，某公司发行总面额为200万元5年期债券，票面利率为11%，发行费用率为5%，由于债券利息和筹资费用可以在所得税前扣除，企业可以少缴所得税39.6万元。
若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。
留存收益成本
留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。
股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资。
如果企业将留存收益用于再投资，所获得的收益率低于股东自己进行另一项风险相似的投资所获的收益率，企业就应该将留存收益分派给股东。
留存收益成本的估算难于债券成本，这是因为很难对企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价作出准确的测定。
计算留存收益成本的方法很多，最常用的是“资本资产定价模型法”。
由于留存收益是企业所得税后形成的，因此企业使用留存收益不能起到抵税作用，也就没有节税金额。
普通股成本
企业发行股票筹集资金，普通股成本一般按照“股利增长模型法”计算。
发行股票的筹资费用较高，在计算资本成本时要考虑筹资费用。
例如，某公司普通股目前市价为56元，估计年增长率为12%，本年发放股利2元。
若公司发行新股票，发行金额100万元，筹资费用率为股票市价的10%，则新发行股票的成本为16.4%.企业发行股票筹集资金，发行费用可以在企业所得税前扣除，但资金占用费即普通股股利必须在所得税后分配。
该企业发行股票可以节税100×10%
×33%=3.3（万元）。
二、筹资成本分析的应用
企业筹集的资金，按资金来源性质不同，可以分为债务资本与权益资本。
债务资本需要偿还，而权益资本不需要偿还，只需要在有赢利时进行分配。
通过贷款、发行债券筹集的资金属于债务资本，留存收益、发行股票筹集的资金属于权益资本。
根据以上筹资成本的分析，企业在融资时应考虑以下内容：
1.债务资本的筹集费用和利息可以在所得税前扣除；而权益资本只能扣除筹集费用，股息不能作为费用列支，只能在企业税后利润中分配。
因此，企业在确定资本结构时必须
考虑债务资本的比例，通过举债方式筹集一定的资金，可以获得节税利益。
2.纳税人进行筹资筹划，除了考虑企业的节税金额和税后利润外，还要对企业资本结构通盘考虑。
比如过高的资产负债率除了会带来高收益外，还会相应加大企业的经营风险。
3.在权益资本筹集过程中，企业应更多地利用留存收益。
因为使用企业留存收益所受限制较少，具有更大的灵活性，财务负担和风险都较小。