中国式＂钱荒＂背后的资本较量

募 的 资 金 一 下 子 就 让 这 些 公 司 老 板 的 身 价 发 生 了 天 翻 地 覆 的 变 化 ，但 是 成 了 亿 万 和 千 亿 万 富 翁 后 的 他 们 ， 什 么 又 急 着 匆 匆 离 场 ， 不 发 挥 他 们 事 前 在 募 为 而
集 资金 计划 书 中所写 的 自己的企 业具 有 的 “ 凡 实 非
从 而 造 成 了 社 会 各 个 生 产 、 流 和 服 务 环 节 中 ， 临 物 面 上 游 单 位 价 格 不 断 上 调 的 环 境 ．下 游 企 业 和 消 费 者
抵 押 所 获 得 的 银 行 低 息 贷 款 去 追 逐 高 收 益 的 楼 市 投 资 、 路 上 涨 的 大 宗 商 品 、 市 场 看 好 的 字 画 名 酒 收 一 被 藏 行 业 和 刚 才 提 到 的私 募 股 权 投 资 行 业 ，带 来 这 些 行 业 的 商 品 价 格 急 剧 膨 胀 的 效 果 ，实 现 了 它 们 今 天 “ 价 补 量 ” “ 钱 养 钱 ” 盈 利 模 式 。 但 是 ， 旦 价 以 、以 的 一 不 涨 ， 没 有 ， 逼 得 他 们 要 么 卖 手 头 的 资 产 ， 么 钱 就 要 去 高 利 贷 市 场 借 钱 还 贷 ， 在 看 来 ， 通 胀 预 期 还 没 现 在 有 消 失 的 情 况 下 ， 它 们 选 择 的 是 通 过 高 利 贷 来 弥 补 资金 链 的缺 口。
间我 们取 得 了 防 止 中 国经济 硬 着 陆 的 丰 硕成 果 ， 却
也 带 来 了 不 可 忽 视 的 后 遗 症 ：一 些 国 企 和 央 企 利 用
力 ” ？ 而 且 ， 中 小 企 业 来 说 ， 今 天 这 么 寒 冷 的 民 呢 对 在
自 己 得 天 独 厚 的 融 资 能 力 和 处 在 产 业 链 上 游 的 优 势 ，却 不 满 足 国 家 和 地 方 政 府 所 要 求 的 低 效 益 的 投 资项 目 ，从 而 将 可 观 的 资 金 投 向 了 高 收 益 高 风 险 的
领 域 ， 如 ， 市 和 大 宗 商 品 市 场 ， 成 了 这 些 市 场 比 楼 造
间 信 贷 市 场 上 ， 居 然 看 到 个 别 投 资 项 目 同 样 出 现 了 也
超 募 的 结 果 。这 说 明 今 天 中 国 市 场 不 缺 钱 ！ 至 大 量 甚 的钱 还 到 了 国家 监 管部 门不 希望 看 到 的市 场 中 ， 比 如 ， 产 品 和 工 业 原 材 料 用 的 大 宗 商 品 市 场 价 格 节 节 农 被 推 高 。 种 严 重 影 响 经 济 健 康 发 展 的 流 动 性 今 天 已 这 经 逼 得 央 行 在 不 断 收 紧 流 动 性 以 抗 衡 物 价 上 涨 和 资 产 泡 沫 的 压 力 ， 从 中小 企 业 今 天 出 现 的 上 述 问 题 上 但 我们也 能看 出紧缩政策 的结果并 不如意 。 最 让 人 的担 心 的 是 今 天 一 些 真 正 想 实 现 企 业 家 成 功 梦 想 的 达 人 因 为 在 国 内 融 资 的 门 槛 条 件 没 有 满 足 ， 得不 进入美 国市 场 中去实 现 自己的发 展计 划 ． 不 当 然 ， 有 一 些 不 知 美 国 市 场 对 “ 念 股 ” 求 甚 严 也 概 要 的 中资 民 营 企 业 ， 了缓 解 自 己 资 金 的 饥 渴 ， 不 顾 为 而
行 业 也 是 金 融 危 机 后 国 家 产 业 结 构 调 整 需 要 控 制 的 三 高 一 低 行 业 ， 价 、 电煤 价 的 上 涨 ， 人 民 币 的 急 油 水 和 速 升 值 ， 及 拉 闸 限 电 的节 能 措 施 都 给 它 们 的 产 业 生 以 存 条 件 增 加 了 巨大 的 负 担 。 来 我 们 都 期 待 它 们 发 挥 本 “ 小 好 掉 头 ” 产 业 升 级 优 势 ， 事 实 上 事 后 的 变 化 船 的 但
二 是 那 些 一 开 始 “ 不 活 ” 中 小 企 业 ． 过 去 心 的 吃
不 得 不 付 出 更 多 的 资 金 代 价 。于 是 ， 乏 资 金 而 又 安 缺 于 本 分 的 中 小 企 业 就 更 加 会 感 到 “ 荒 ” 压 力 。 为 钱 的 了 平 衡 这 种 压 力 ． 今 天 绝 大 多 数 的 中小 企 业 都 会 拿 出 一 部 分 的 产 业 资 本 ， 将 其 用 到 高 回 报 高 风 险 的 金 融 属性 的投 资或 投 机 中 ，这更 加剧 了产 业 资本
流 动 性 泛 滥 的 后 果 ，这 也 使 得 国 家 为 了 减 少 积 极 财
政 的 后 遗 症 ， 今 天 不 得 不 以 稳 健 的 货 币 政 策 来 收 回
前 期投 放 的流 动性 ， 效 果并 不理 想 。 但 第 三 ． 天 广 大 遭 遇 “ 荒 ” 中 小 企 业 ， 事 的 今 钱 的 从
文 选 集 目
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最近 ， 常 去长 三角 和 珠 三角 地 区调研 和讲 演 ， 常 发 现 当 地 越 来 越 多 的 民 营 企 业 家 都 在 反 映 融 资 困
难 ， 至 超过 ２０ 甚 ０ ８年 金 融 危 机 最 严 重 的 阶 段 。 在 紧
自 己 的 实 力 高 低 刻 意 包 装 自 己 ，去 杀 进 看 似 对 所 有
让 我 们 看 到 了 今 天 它 们 两 种 不 同 的 “ 尬 ” 尴 ：
囡 选 集 萃
一
是 很 早 就 放 弃 实 业 ，拿 着 自 己 的 产 业 资 本 和
荒 ” 有 这 方 面 的 因 素 １高 息 短 贷 等 的 企 业 行 为 变 也 ， 得 普遍 起来 。 样 使得 成本 推动 型 的通胀 愈演 愈烈 。 这
企 业 “ 平 ” 美 国市 场 ， 果 ， 小 撮 人 的 造 假 行 为 公 的 结 一
让 我 们 真 正 有 实 力 的 中 资 民 营 企 业 也 在 美 国 做 空 力
缩 型 的货 币 政策 和 结 构调 整 的 产业 政 策 推 动 下 ， 这 个 结 果 似 乎 显 得 无 可 厚 非 。 但 是 ， 引 起 我 们 注 意 的 是 ．这 些 企 业 并 没 有 像 金 融 危 机 时 刻 出 现 接 二 连 三 的 破 产 现 象 。 于 是 ， 调 研 中 我 们 又 发 现 ， 地 的 民 在 当 间 金 融 今 天 变 得 异 常 活 跃 ，也 许 真 是 这 个 现 象 似 乎
方 面 ：
部分 又解 释 了 中小 企 业 为什 么 还 在 生存 的疑 虑 。
但 是 ． 想 一 下 ， 虑 还 是 无 法 消 除 — — 这 些 中 小 企 细 疑 业 究 竟 靠 什 么 来 偿 付 民 间 借 贷 的 高 昂 成 本 ， 现 在 月
首 先 ，美 国这 些 年 来 华 尔 街 的 金 融 机 构 利 用 自 己超越 监 管 的 “ 生 品创 新 ” 能 力 ， 架 了各 国政 衍 的 绑 府 为 “ 融 泡 沫 ” 软 着 陆 而 不 得 不 采 取 积 极 的 救 市 金 的 措 施 ．从 而 导 致 复 活 的 金 融 资 本 因 为 实 体 经 济 的 低 迷 状 况 而没 有 去 为企 业 投 资 和居 民消 费做 出贡 献 ， 反 而 纷 纷来 争 抢 今 天本 属 于 产业 资 本 生 存 的领 地 ： 比 如 ． 宗 商 品 和 农 产 品 市 场 ， 有 高 速 发 展 的 新 兴 大 还 市 场 ．致 使 这 些 市 场 出 现 了 价 格 膨 胀 、 大 幅 波 动 格 局 ，包 括 中 国 在 内 的 很 多 新 兴 市 场 国 家 不 得 不 被 动
息 ５分 ６ 分 ｆ 率 ６ ％ 左 右 １ 贷 款 已 经 成 为 民 间 金 年 ０ 的
融 市场 的一 般行 情 。
正 是 在 这 样 资 金 饥 渴 的 背 景 下 ， 我 们 注 意 到 了
一
些 地 区私 募 股 权 基 金 募 资 的 热 潮 ，少 则 几 倍 多 则
几 十 倍 甚 至 上 百 倍 的 投 资 回 报 率 ， 吸 引 了一 批 又 一 批 来 自 低 迷 的 股 市 和 楼 市 以 及 不 堪 银 行 负 利 率 的 ＶＩ 客 户 所 拥 有 大 额 资 金 。 但 是 ， 了 实 现 给 这 些 投 Ｐ 为 资 者 的 高 额 回 报 ，私 募 股 权 投 资 基 金 很 多 都 是 在 追 求 短 期 高 回 报 率 的 风 险 投 资 ，创 业 板 市 场 中 的 套 现 行 为 很 多 就 是 私 募 投 资 机 构 所 为 。 现 在 它 们 的 高 回 报 募 资 策 略 又 逼 得 很 多 正 在 遭 遇 “ 荒 ” 银 行 也 不 钱 的 得 不 开 始 铤 而 走 险 发 行 各 种 高 回报 率 的 理 财 产 品 来
煎熬 。
企 业 出 现 了什 么 都 还 没 有 成 型 ， 在 市 盈 率 急 速 膨 胀 却
的 环 境 下 ， 得 了 意 想 不 到 的 巨额 现 金爆 发 后 ， 国经 济 的 增 长 方 由 中 式 从 过 去 以 民 营 企 业 出 口 导 向 为 主 的投 资 方 式 变 成 了今 天 以 各 级 政 府 铁 公 ｒ （ ） 设 和 大 企 业 参 与 进 Ｅ基 建 来 的 地 方 城 市 化 建 设 为 主 的投 资 方 式 ，虽 然 在 短 时
一
量 的 打 压 下 集 体 蒙 受 耻 辱 。 这 就 是 同 时 发 生 在 今 天 中 国 式 “ 荒 ” 造 成 的一 系列 离 奇 的现 象 ！ 钱 所
那 么 ，是 什 么 内 在 的 原 因 会 导 致 近 来 中 国 大 地 频 频 出 现 这 种 中 国 式 的 “ 荒 ” 象 呢 ？ 我 想 今 天 这 钱 现 种 “ 业 资本 ” “ 融 资本 ” 烈角 逐 的 背后 ， 定 产 与 金 激 一 存 在 着 一 些 深 层 次 的 矛 盾 ，它 主 要 体 现 在 以下 几 个
荒 ” 题 的严 重 性 。 问
“ 钱
因 此 ， 了 解 决 中 国 式 的 钱 荒 问 题 ， 变 今 天 国 为 改
的 老 底 在 等 待 产 业 的 春 天 到 来 ，他 们 因 为 人 才 的 匮 乏 和 资 金 的短 缺 ，并 没 有 能 让 我 们 看 到 出 现 真 正 意 义 上 的 产 业 升 级 ， 然 ， 期 一 些 中 小 企 业 都 拿 到 了 虽 近 不 少 出 口 的 订 单 ， 是 ， 工 荒 、 产 成 本 的 高 企 和 但 民 生 贸 易 摩 擦 的升 温 ， 它 们 也 只 好 稳 重 行 事 。 不 过 ， 让 现 在 高 利 贷 市 场 旺 盛 的 资 金 需 求 却 吸 引 了 这 批 剩 下 来
争夺 被 民间金 融市 场夺走 的客户 。 另 一 方 面 ． 们 还 注 意 到 不 仅 创 业 板 的一 些 上 市 我
加 息 ． 而 进 一 步 推 高 了本 国产 业 的 资 金 成 本 。 然 从 当
在 中 国 ．融 资 能 力 本 来 就 脆 弱 的 中 小 企 业 因 为 今 天 生产 成 本节 节 攀 升 ， 美 市 场 又低 迷不 兴 ， 以 ， 欧 所 他 们 不 能 像 过 去 那 样 ， 以 自 己 杰 出 的 生 产 业 绩 来 弥 补 自己 融 资 条 件 困 难 的 处 境 ， 好 面 对 今 天 “ 荒 ” 只 钱 的