公司金融实证研究概述与事件研究
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事件窗内股票的实现收益减去正常收益后剩下的选择描述正常状态的模型
应用估计窗股票收益率的平均值作为常均值的估
估计窗数据估计α和β
τ为样本事件的数量，第
统计量：检验AR均值为0的
78
80
股利政策
•MM原理
–无摩擦的、完全的资本市场
–公司的投资决策不会因为股利的支付而改变
中国特点
•采用现金股利政策的上市公司所占的比例不大•现金股利政策不稳定
85
财务状况
87
现金股利
91融资
93
市场将佛山照明的现金股利发放视作负面的消息