投资学简答题

产业投资与证券投资的联系：

（1）产业投资，又称为实业投资，是指为了获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动

（2）证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的活动。

相互关系（1）证券投资是产业投资发展的必然产物，不能脱离产业投资存在。

企业发行股票和债券的目的是筹集从事产业投资所需的资金；证券投资的社会作用则在于为产业投资提供资金。

证券投资只有转化为产业投资才能对社会生产力的发展产生作用。

从整个社会来看，只有产业投资才能提高真实的物质水平。

（2）产业投资和证券投资相互影响、相互制约一方面，产业投资的规模及其对资本的需要量直接决定证券的发行量；产业投资收益的高低影响证券投资收益率的高低。

另一方面，证券投资的数量直接影响产业投资的资金供给；证券投资的流向影响产业投资的结构。

投资主体的特征：

（一）投资总是一定主体的经济行为（二）投资的目的是为了获取效益

拥有一定量的货币资金拥有对货币资金的支配权能够享有投资收益能投承担投资的风险

证券市场的功能

1、优化融资结构，拓展融资渠道。直接融资和长期融资比例迅速增大，资金来源广。其优势：投资决策社会化，从而全面分散投资风险；资金使用期限长，利于企业经营决策的长期化和稳定性。

2、提升资产的流动性。交易的便利性，交易成本低。

3、优化资源配置。通过用手投票和用脚投票，促使社会资金向效益好的行业和公司集中，从而提高全社会资源的利用效率。

4、促进产权交易。证券市场为产权交易提供了组织良好、公开透明、运行高效的交易场所和机制；市场定价较为科学合理（有效市场）。

收入资本化原理：

债券理论价值评估和股票理论价值评估的基本原理与区别：

实际上就是风险证券的估价模型与无风险证券的估价模型，它们之间有相似之处在于两个模型都是证券收益的资本化，投资价值的高低都取决于预期收益和折现率两个基本因素。不同在于：在无风险证券的价值模型中，预期收益和折现率都是确定的；在风险证券价值模型中，预期收益不确定，没有确定的到期日，折现率包括了风险收益率。风险证券价值模型不仅适用于股票投资的估价，也适用于风险债券投资的估价。

债券是固定收益的金融产品，理论上用现金流贴现的方法就可以评估，而股票很多东西都是不确定的，所以估值的理论有很多，有用红利贴现的，也有用自由现金流贴现的，还有相对估值法比如市盈率。

债券的理论价格和实际不会差很多，股票就会差十万八千里了。

还有一点就是债券估值模型很多参数都是死的，但股票估值模型中很多参数是人为设定的，估值者本身的喜好就影响理论估值结果。

托宾Q理论

托宾q是指资本的市场价值与其重置成本之比.这一比例兼有理论性和实践的可操作性,沟通了虚拟经济和实体经济,在货币政策、企业价值等方面有着重要的应用.在货币政策中的应用主要表现在将资本市场与实业经济联系起来,揭示了货币经由资本市场而作用于投资的一种可能.在未来,我国货币政策如果开始考虑股票市场的因素,则托宾q将会成为政策研究与政策制定的重要工具.托宾q值常常被用来作为衡量公司业绩表现或公司成长性的重要指标.尽管由于资本市场发展的不完善,

托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。分子上的价值是金融市场上所说的公司值多少钱，分母中的价值是企业的“基本价值”—重置成本。公司的金融市场价值包括公司股票的市值和债务资本的市场价值。重置成本是指今天要用多少钱才能买下所有上市公司的资产，也就是指如果我们不得不从零开始再来一遍，创建该公司需要花费多少钱。

其计算公式为：

Q比率=公司的市场价值/资产重置成本

当Q>1时,购买新生产的资本产品更有利,这会增加投资的需求；

当Q<1时,购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜,这样就会减少资本需求。

所以,只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本来说有所提高,那么,已计划资本的形成就会有所增加。

系统性风险与外生性风险的联系与区别：

系统性风险即市场风险,即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除,因此又被称为不可分散风险.

外生性风险是不可控制的，系统性风险包含外生性风险。期货投资与期权投资的区别：

1、期权多头要花钱买（多头有权利无义务），而买卖期货不需为期货合约本身付钱（双方权利义务对等）。

2、期权交易中，到期交割与否，有选择权；期货交易必须按期货价格交割。

3、期权交易中，价格风险防范的损失设定，期权多头持有人只是损失期权费；期货交易者一旦预期错误，可能遭受巨大损失

套期保值交易与投机交易的区别：

套期保值是买入（卖出）与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期货合约来补偿现货市场价格波动所导致的风险。这种策略一般持有到到期

投机是指根据对市场的判断，从市场价格的波动中获取利益。这种策略持仓时间较短，合约转手率较高

1.交易目的不同：套期保值是为了规避现货市场汇率风险而进行的币种相同、金额相同、交易方向相反的期货合约操作，而投机的目的是赚取风险利润。

2.承担风险不同：套期保值的风险较小，但是投机的风险很大。

敏感性分析的基本步骤及局限：

基本步骤：1、确定敏感性风险的对象

2、选取不确定因素

3、设定不确定因素的变化范围

4、确定敏感性因素

5、提出处理风险的方法

局限：1、不确定性因素的选择及其变化幅度的确定带有很大的主观性，而且未能明确这些因素发生变动的概率

2、单因素的敏感分析总以假定其他因素不变为前提，这个假定是简化敏感分析的计算量不可缺少的，但它客观上人为地割断了各因素之间的相互关联

3、多因素敏感分析可以避免单因素分析的局限，但计算量很大

挤出效应

是指当财政通过提高税率等手段增加预算收入、扩大预算内投资规模时，企业的税后利润减少，可能相应收缩企业和个人的投资规模。反之亦然。如果财政投资率和企业投资率相等，而且财政通过税收手段等增加收入或减少收入后不改变原来的指出结构比例，财政政策手段就可能祈祷调节投资结构的作用，而起不到调节投资总量的作用。若要以财政手段调节投资总量，在投资规模严重膨胀的条件下，财政可以采取提高税率的办法，以减少企业投资资金来源或增加企业投资成本，同时还要降低财政投资率，缩小财政投资规模。反之亦然。

论述题：

投资的宏观管理原因：因为市场经济内的不稳定性，所以有波动

对象：政府应以市场为管理调节对象，通过市场调节企业的投资行为。

基本目标：保持投资供给和需求的平衡，包括总量的平衡和结构的平衡，实现投资资源在全社会范围内的优化配置，促进经济持久快速发展和人民生活水平的不断提高。

手段：一：财政政策手段：1公共财政经常性收入2、折旧政策3、财政支出政策4、财政补贴5、财政信用二：货币政策手段1、法定准备率2、贴现率3、公开市场业务

政府的作用：政府可以凭借国家在暴力方面所拥有的比较优势，制定和修改经济活动的博弈规则，强制性的规定各种生产要素可以如何使用，同时也可以依靠超经济手段来保证其决策的实施。因而它可以在某些领域弥补市场的失灵，或以低于企业组织的成本进行某些活动。

但政府从事经济活动也有一定的局限。1、政府的作用应严格限制在市场失灵的领域，凡市场能够调节的经济活动，政府就不必插手2、应限制于能够修补的市场缺陷，对无力修补的市场缺陷，政府不应强行干预3、政府干预经济所带来的收益应大于其所付出的成本。