科技先锋系列报告60-飞行汽车：未来智能出行方式-2020.02
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被誉为“世界上第一部飞天汽车”。2017年7月， Terrafugia公司被吉利收购 2018年，全球首款量产飞行汽车PAL-V开始接受预定 截止到目前，全球飞行汽车公司数量超过160家。具体包括 Kitty Hawk, Terrafugia, Lilium, Volocopter等
飞行汽车发展历程
➢ 科技公司主要包括：腾讯（投资Lilium）、Uber、亿航
➢ 飞行汽车制造企业主要包括：谷歌创始人创办的Zee Aero（2016年被Kitty Hawk收购）、Kitty Hawk，投资的Opener、荷兰的Pal-V公司
飞机制造公司
飞机制造公司、汽车制造公司以及科技公司共同布局飞行汽车
汽车制造公司
美国
2
Terrafugia（吉利收购） 美国
2
Joby Aviation
美国
1
Uber
美国
1
Zee Aero
美国
2
Kitty Hawk
美国
3
Opener
美国
1
Volocopter
德国
3
Lilium（腾讯投资）
德国
1
亿航
中国
2
预计2020年
预计2019年底交付
2019年接受预定 预计2019年交付 2019年交付38台载
Volocopter
EHANG（亿航）
PAL-V
Opener
型号 支持垂直起降 螺旋桨个数 最高时速(kM/h) 最远距离(kM) 净有效荷载(lbs)
载客人数 动力能源 售价（美元）
预计交付时间
Transition
否 1 161 644 227 2 混合 28万
2019年年 底交付
TF-2
是 8 230 300 1200 4 混合
6
吉利及戴姆勒共同投资Volocopter
Volocopter飞行汽车发展历程
暂未 量产
VoloCity 是 18 110 35 440 2 电动
暂未公布
2019年
184
216
是 8 未公布 16 220 1 电动
是 16 160 40 573 2 电动
原型机 不对外出售
33.6万
2019年 交付38台
PAL-V 否 2 180
1300 542
2 汽油 39.9万/59.9万
科技公司
飞行汽车制造企业
资料来源：Logo来自各公司官网，中信证券研究部
3
飞行汽车：发展现状
飞行汽车行业发展现状：制造商以美国企业为主，产品大部分处于飞行测试阶段，少量实现预定及交付
公司
所属国家
飞行汽车数 （辆）
原型ຫໍສະໝຸດ Baidu作
发展进度
飞行测试
资质认证
预定及交付
Airbus
美国
2
Aurora(Boeing)
飞行汽车：行业竞争格局
截止到目前，全球飞行汽车公司数量超过160家，主要集中在美国以及欧洲地区，国内的 飞行汽车公司有中国广州的亿航智能等
预计到2040年，全球城市空中交通产业将达到1.5万亿美元的规模
全球飞行汽车公司分布情况：按地区统计（家）
80
70
60
50
40
30
20
10
0 北美
欧洲
资料来源：The Electric VTOL News，中信证券研究部
2020年
Black Fly 是 8 116 64
未公布 1
电动 售价与SUV相当
2019年开始预定
Transition
资料来源：公司官网，中信证券研究部
VoloCity
亿航216
PAL-V
Black Fly
5
吉利收购Terrafugia
Terrafugia公司成立
Terrafugia公司飞行汽车Transition的发展历史
公司首款飞行汽车
Transition试飞成功，为全 球首次试飞成功的飞行汽车
交付时间推迟18个月 售价由19.4万上涨 到27.9万美元
交付推迟到2016年
公布第二代产品 TF-2
2009年试飞成功的Transition 2019年交付成功的Transition
公司第二代产品TF-2
资料来源：公司官网，中信证券研究部
公开发布Transition 售价19.4万美元 并开始接受预定
截止至2012年4月， Transition预定量超过100辆
吉利控股 收购Terrafugia
第一代产品将于 2019年底完成交付
2006 … 2009 … 2010 … 2011 … 2012 … 2014 … 2017 … 2018 … 2019
但从未飞上天，仅实现了一些短距离的飞行式跳跃 1970年，莫尔·泰勒设计出历史上较为著名的飞行汽车Aerocar，该车飞行时速可达193公里/小时 2003年，穆勒国际公司制造出Sky car M400，是世界上第一辆可垂直起落的飞行汽车 2009年3月，飞行汽车制造公司Terrafugia的Transition 全球首次试飞成功。该汽车拥有可折叠机翼，
科技先锋系列报告60
飞行汽车：未来智能出行方式
2020年02月12日
飞行汽车：行业发展历程回顾
20世纪40年代，汽车、航空技术迅速发展，福特汽车公司创办人亨利·福特提出“飞行汽车”的预言 1917年，飞行汽车之父格·寇蒂斯发明第一辆飞行汽车：Autoplane。 Autoplane装有三只12.2米的机翼，
发明世界第一辆飞行 汽车Autoplane
历史上较为著名的 飞行汽车Areocar
可垂直起降 飞行汽车 sky car M400发布
Terrafugia公司的
Transition 全球首次试飞成功
全球首款量产飞行汽车 PAL-V开始接受预定
1917
…
1970
…
2003
…
2009
…
2018
1
资料来源：图片来自各公司官网，中信证券研究部
人级飞行器
PAL-V
荷兰
2
全球首款量产飞行 汽车，2018年开始 预订，2020年交付
资料来源：The Electric VTOL News，TransportUP，公司官网，中信证券研究部
4
量产飞行汽车参数对比
飞行汽车产品性能参数对比: 纯电动飞行距离近、飞行速度慢，售价昂贵
Terrafugia （被吉利收购）
亚洲
大洋洲
南美
非洲 2
飞行汽车：行业竞争格局
飞行汽车的竞争者主要为：飞机制造商、汽车制造商、科技公司、飞行汽车制造商
➢ 飞机制造公司主要包括：德国的空客（Aribus）、波音子公司Aurora Flight Sciences
➢ 汽车制造公司主要包括：吉利汽车（控股子公司Terrafugia 、 参股子公司Volocopter ）、丰田（投 资3.94亿美元于Joby Aviation）、阿斯顿马丁
飞行汽车发展历程
➢ 科技公司主要包括：腾讯（投资Lilium）、Uber、亿航
➢ 飞行汽车制造企业主要包括：谷歌创始人创办的Zee Aero（2016年被Kitty Hawk收购）、Kitty Hawk，投资的Opener、荷兰的Pal-V公司
飞机制造公司
飞机制造公司、汽车制造公司以及科技公司共同布局飞行汽车
汽车制造公司
美国
2
Terrafugia（吉利收购） 美国
2
Joby Aviation
美国
1
Uber
美国
1
Zee Aero
美国
2
Kitty Hawk
美国
3
Opener
美国
1
Volocopter
德国
3
Lilium（腾讯投资）
德国
1
亿航
中国
2
预计2020年
预计2019年底交付
2019年接受预定 预计2019年交付 2019年交付38台载
Volocopter
EHANG（亿航）
PAL-V
Opener
型号 支持垂直起降 螺旋桨个数 最高时速(kM/h) 最远距离(kM) 净有效荷载(lbs)
载客人数 动力能源 售价（美元）
预计交付时间
Transition
否 1 161 644 227 2 混合 28万
2019年年 底交付
TF-2
是 8 230 300 1200 4 混合
6
吉利及戴姆勒共同投资Volocopter
Volocopter飞行汽车发展历程
暂未 量产
VoloCity 是 18 110 35 440 2 电动
暂未公布
2019年
184
216
是 8 未公布 16 220 1 电动
是 16 160 40 573 2 电动
原型机 不对外出售
33.6万
2019年 交付38台
PAL-V 否 2 180
1300 542
2 汽油 39.9万/59.9万
科技公司
飞行汽车制造企业
资料来源：Logo来自各公司官网，中信证券研究部
3
飞行汽车：发展现状
飞行汽车行业发展现状：制造商以美国企业为主，产品大部分处于飞行测试阶段，少量实现预定及交付
公司
所属国家
飞行汽车数 （辆）
原型ຫໍສະໝຸດ Baidu作
发展进度
飞行测试
资质认证
预定及交付
Airbus
美国
2
Aurora(Boeing)
飞行汽车：行业竞争格局
截止到目前，全球飞行汽车公司数量超过160家，主要集中在美国以及欧洲地区，国内的 飞行汽车公司有中国广州的亿航智能等
预计到2040年，全球城市空中交通产业将达到1.5万亿美元的规模
全球飞行汽车公司分布情况：按地区统计（家）
80
70
60
50
40
30
20
10
0 北美
欧洲
资料来源：The Electric VTOL News，中信证券研究部
2020年
Black Fly 是 8 116 64
未公布 1
电动 售价与SUV相当
2019年开始预定
Transition
资料来源：公司官网，中信证券研究部
VoloCity
亿航216
PAL-V
Black Fly
5
吉利收购Terrafugia
Terrafugia公司成立
Terrafugia公司飞行汽车Transition的发展历史
公司首款飞行汽车
Transition试飞成功，为全 球首次试飞成功的飞行汽车
交付时间推迟18个月 售价由19.4万上涨 到27.9万美元
交付推迟到2016年
公布第二代产品 TF-2
2009年试飞成功的Transition 2019年交付成功的Transition
公司第二代产品TF-2
资料来源：公司官网，中信证券研究部
公开发布Transition 售价19.4万美元 并开始接受预定
截止至2012年4月， Transition预定量超过100辆
吉利控股 收购Terrafugia
第一代产品将于 2019年底完成交付
2006 … 2009 … 2010 … 2011 … 2012 … 2014 … 2017 … 2018 … 2019
但从未飞上天，仅实现了一些短距离的飞行式跳跃 1970年，莫尔·泰勒设计出历史上较为著名的飞行汽车Aerocar，该车飞行时速可达193公里/小时 2003年，穆勒国际公司制造出Sky car M400，是世界上第一辆可垂直起落的飞行汽车 2009年3月，飞行汽车制造公司Terrafugia的Transition 全球首次试飞成功。该汽车拥有可折叠机翼，
科技先锋系列报告60
飞行汽车：未来智能出行方式
2020年02月12日
飞行汽车：行业发展历程回顾
20世纪40年代，汽车、航空技术迅速发展，福特汽车公司创办人亨利·福特提出“飞行汽车”的预言 1917年，飞行汽车之父格·寇蒂斯发明第一辆飞行汽车：Autoplane。 Autoplane装有三只12.2米的机翼，
发明世界第一辆飞行 汽车Autoplane
历史上较为著名的 飞行汽车Areocar
可垂直起降 飞行汽车 sky car M400发布
Terrafugia公司的
Transition 全球首次试飞成功
全球首款量产飞行汽车 PAL-V开始接受预定
1917
…
1970
…
2003
…
2009
…
2018
1
资料来源：图片来自各公司官网，中信证券研究部
人级飞行器
PAL-V
荷兰
2
全球首款量产飞行 汽车，2018年开始 预订，2020年交付
资料来源：The Electric VTOL News，TransportUP，公司官网，中信证券研究部
4
量产飞行汽车参数对比
飞行汽车产品性能参数对比: 纯电动飞行距离近、飞行速度慢，售价昂贵
Terrafugia （被吉利收购）
亚洲
大洋洲
南美
非洲 2
飞行汽车：行业竞争格局
飞行汽车的竞争者主要为：飞机制造商、汽车制造商、科技公司、飞行汽车制造商
➢ 飞机制造公司主要包括：德国的空客（Aribus）、波音子公司Aurora Flight Sciences
➢ 汽车制造公司主要包括：吉利汽车（控股子公司Terrafugia 、 参股子公司Volocopter ）、丰田（投 资3.94亿美元于Joby Aviation）、阿斯顿马丁