2017年白酒行业水井坊分析报告

2017年白酒行业水井坊分析报告

2017年11月

目录

一、水井坊：成都老字号白酒品牌，业绩回升改革再发力 (5)

（一）公司简介 (5)

（二）历史溯源看水井坊兴衰 (6)

1、1997～2001：前身名酒全兴大曲，发掘水井坊冲刺高端 (6)

2、2002～2005：国改提税危机频发，主营调整难补亏损 (7)

3、2006～2012：帝亚吉欧外资控股，内部理顺效果显著 (8)

4、2013～2015：行业冰点业绩探底，中端新品＋深度调整厚积薄发 (8)

5、2016至今：管理层稳定，产品渠道理顺，酒业黑马再出发 (9)

二、行业优势：宏观回暖消费升级，政策扶持助公司增长 (10)

（一）宏观经济向好，消费结构升级 (10)

（二）白酒板块回暖，川酒振兴进行时 (12)

三、产品优势：产品结构升级，品牌底蕴丰富 (14)

（一）结构升级：抢占次高端蓝海，冲击高端市场 (14)

1、井台装：重回经典，保证中高端品牌优势 (15)

2、臻酿八号：打入300～500元次高端蓝海 (15)

3、典藏大师：巩固600元以上高端精品地位 (16)

（二）品牌推广：线上线下打造“600年经典”高端白酒品牌 (18)

1、品牌渊源：全兴大曲基因+“600年传承的坊、艺、心” (18)

2、推广战略：线上线下打造“600年经典”高端白酒品牌 (19)

（1）线下推广：核心门店营销宣传+线下美酒品鉴会 (19)

（2）线上营销：建立会员营销模式，知名网站杂志合作 (20)

四、渠道优势：新总代+核心门店，打造全国化销售平台 (21)

（一）运营模式：新总代+核心门店模式进行渠道重塑 (21)

（二）区域拓张：5+5战略＋蘑菇战略完善全国销售平台 (24)

五、内部优势：外方团队力求革新，把握内控重视终端 (26)

（一）原管理层重心偏移，错失白酒黄金发展期 (26)

（二）外资管理层上台，从内到外催化企业增长 (27)

行业优势：宏观回暖消费升级，政策扶持助公司增长。2017年来，宏观经济复苏，居民消费升级，白酒行业进入新增长阶段，高端白酒市场不断扩容。同时，四川作为全国产酒第一大省，支持酒业发展决心坚定，屡次发文助力酒企增长。在此背景下，水井坊作为成都老字号酒业，蛰伏后重启活力，成为2017年白酒板块的一匹黑马。

产品优势：品牌底蕴丰富，全线布局中高端。水井坊传承于中国老八大名酒之一的“全兴大曲”，主打“600年传承的坊、艺、心”品牌，拥有优质的窖池、列入非遗的酿酒技术和丰厚的历史底蕴。公司重磅打造核心产品井台装、臻酿八号和典藏大师，全线布局中高端市场，年底继续推出新高端产品菁翠，布局千元价位段。随着产品价格带的跃升，公司高端品占比和毛利率有望进一步提高。

渠道优势：新老总代+核心门店，打造全国化销售平台。公司目前已形成新总代和老总代并行、核心门店把控终端的销售模式，动销良好增速迅猛。预计今年底公司销售渠道整合完毕，随着发展进入正轨明后年销售费用率将有所下降。同时，渠道改革促力全国化发展，推出“5+5”核心区域战略，未来有望升级为“5+5+5”，加速全国版图拓张。

内部优势：外方团队力求革新，把握内控重视终端。外资股东帝亚吉欧控股，为水井坊引入严格的企业标准和现代化的生产技术，帮助公司从内控和产品两方面深入改革；此外，新任总经理具有丰富的渠道管理技术，坚持直扑终端渠道下沉战略，未来渠道改革亮点可期。