《国际直接投资管理》PPT课件
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第四章 国际直接投资 《国际投资学》PPT课件
③市场导向型。
④生产和销售国际化型
第一节 国际直接投资理论
（2）小岛清的比较优势理论的特点
（一）小岛清的比较优势理论
第一，投资国与东道国的技术差距越小越好；
第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有优势；
第三，无论是投资国还是东道国，都不需要有垄断市场。
第一节 国际直接投资理论
第一，古典国际贸易理论中赫克歇尔（-一）小岛清的比较优势理论 （俄第3）林二小（，岛凡H清⁃的是O比具）较有模优势比型投较的资成基理本论本的优假基势定本的是命题行合业理，
① 产业因素 ③ 国家因素
影响因素
② 企业因素 ④ 地区因素
第一节 国际直接投资理论
3.市场内部化收益和成本比较 市场内部化的收益来源于消除外部市场 不完全所带来的经济效益，具体包括以 下几个方面：
（1）统一协调生产经营，消除“时滞” （2）制定有效的差别价格以及转移价格 （3）消除国际市场的不完全性 （4）有效防止技术优势扩散和丧失
产品生命周期理论所分析的对外直接投资往往是 跨国公司针对内部因素进行决策的结果，除了区位 因素外，忽视了外部环境，如日益激烈的市场竞争 对直接投资的影响。
该理论对出口和对外直接投资的关系不具备解释 力。
局限性
第一节 国际直接投资理论
（三）内部化理论
1.内部化理论简介
内部化理论（Internalization Theory） 起源于1937年美国学者罗纳德·科斯 （Ronald H. Coase）的交易成本理论 （Transaction Cost Theory）。“内部 化”这一概念是由科斯首先提出来的， 他指出市场配置资源是有成本的，当市 场交易成本高于企业内部协调成本时， 企业内部的交易活动将取代外部市场的 交易活动。
第五章 国际直接投资 《国际投资学》PPT课件
第三节 并购投资
一、并购投资的概念 现代并购投资包括两种含义，一种是作为国际直接投资 主要方式之一的跨国并购，另一种是作为上市公司资产 重组的风险投资并购和管理层并购两类。
二、跨国并购的特点与优势 三、跨国并购的类型
第五章 国际直接投资
第一节 国际直接投资概述
一、国际直接投资概念 国际直接投资是一种跨越国界的投资行为，即投资者将 货币资本与其他生产要素投放到东道国直接经营企业。
二、国际直接投资的分类 1．基本分类 国际直接投资包括两种基本方式，第一种是创建投资， 亦称“绿地投资”（Greenfield Investment）；第二 种是并购投资，亦称跨国并购（Cross Boarder Merger &Acquisition，简称M&A）、“褐地投资”。
二、国际合资经营企业 国际合资经营企业是由两个或两个以上国家或地区的投 资者，在选定的国家或地区投资，并按照该投资国或地 区的有关法律组织起建立来的，以盈利为目的的企业。
三、国际合作经营企业
国际合作经营企业包括“非法人式”和“法人式”两种 实体形式。“非法人式”合作经营企业由两国以上合营 者作为独立经济实体，通过契约组成的松散合作经营联 合体。“法人式”合作经营企业，是由两国或两国以上 的合营者在东道国境内，根据东道国有关法律，通过签 订合同建立的契约性合营企业。
2．按生产经营方向分类 从跨国公司母公司与子公司的生产经营方式看，国际直 接投资可分为三种类型：第一种是横向型投资；第二种 是垂直型投资，即母公司与子公司可以在同一行业按照 不同程序生产产品；第三种是混合型投资，即母公司创建投资
一、国际独资经营企业 国际独资经营企业是指由外国投资者依据东道国法律， 并经东道国政府机构批准设立的、全部资本为外国投资 者所有的、投资者独享企业利润并独自承担经营企业风 险的、在东道国境内设立企业。
国际直接投资与跨国公司幻灯片PPT
本章结构图
关键性问题
1. 了解国际直接投资的内部化理论和生产折 衷理论。
2. 了解各种国际生产方式的选择。
第一节 企业优势、交易成本及内部化
一、垄断优势的获得和实现
• 对某种技术的垄断 • 产业组织形式的寡占特点 • 企业家才能或管理能力的“过剩” • 具备获取廉价的原材料和资金的渠道
二、市场交易内部化
国际直接投资与跨国公司 幻灯片PPT
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本章简介
在这一章中，概要地介绍了国际直接投资的基本原理， 以便为大家进一步学习有关理论和理解实践中的相关问题， 提供一个可供参考的线索。
总的来说，企业特有优势的形成与其所处的区位和行 业结构特点有关，但要维持一种所有权优势需要以市场不 完全为前提。市场的不完全也使企业以内部化的方式实现 其优势成为必要。内部化的过程有利于减少交易成本，这 为分工的发展提供了新的余地。内部化过程超越了国界， 便产生了跨国公司和以直接投资为主要推动力量的生产国 际化进程。跨国公司的国际扩展过程和格局是由所有权优 势、内部化优势和区位优势在相互作用中共同决定的。跨 国公司对国际生产的协调，使国际分工进入了一个新的时 期。企业的跨国经营活动既是国际分工发展的必然结果， 也是促进国际分工不断深化的重要力量。
• 市场的不完全性导致许多交易无法通过外部市场 达成，或即使达成也要承担较高的交易成本。
• 交易成本，Leabharlann 狭义上说是指通过市场进行交易时 必须付出的代价。
• 如果企业内部组织交易的成本低于市场交易成本， 就可能会出现“市场交易的内部化”过程。
• 内部化的过程有利于减少交易成本，这为分工的 发展提供了新的余地。内部化过程超越国界，便 产生了跨国公司和以直接投资为主要推动力量的 生产国际化进程。
国际直接投资理论(PPT 77页)
（2）内部化理论
市场内部化是指：“将市场建立在公司内部的过程，以 内部市场取代原来固定的外部市场，公司内部的调拨价 格起着润滑内部市场的作用，使它能像固定的外部市场 同样有效地发挥作用”。
内部化理论将市场不完全归因于市场机制的内 在缺陷，指出中间产品市场的不完全性迫使企 业进行市场内部化。
（2）由于制定有效的、有差别的转移价格所 带来的经济效益
跨国公司通过内部化建立内部市场，对内部市 场上流转的中间产品特别是知识产品，运用差别性的 转移价格，使中间产品市场高效运转，加上跨国公司 的一体化经营战略，使公司的整个生产经营活动高效 有序地运行，提高了经济效益。
售额为836亿瑞郎，实现有机增长
7.5%，创造了近年来增长的最好
成绩。
二、内部化理论
1、内部化理论产生的背景
英国经济学家巴克莱和卡森在1976年和1978年 合作出版了《跨国公司的未来》和《国际经营 论》，他们以市场不完全为假设，将科斯的交 易成本说融入国际直接投资理论，提出了内部 化理论。
内部化理论对跨国公司内部贸易增长的现象进 行了深入细致的研究后，提出了一种解释国际直接 投资的动机决定因素的理论。
四、分散投资风险导向型动机
这种投资的目的主要是为了分散和减少企业所 面临的各种风险。
投资者在社会稳定国家投资的目的是寻求政治上的 安全感，因为社会稳定国家一般不会采取没收、干 预私有经济等不利于企业的措施，企业在这类国家 从事生产经营决策的灵活性较大。再有，这些国家 一般不会出现会给企业生产经营活动造成极大影响 的国内骚动或市场销售状况的突发性变动。
2、市场不完全是企业获得垄断优势的根源
（1）完全市场
指在市场中众多生产者生产同一类产品，均无力控制 市场，而只能接受由供求关系形成的价格。
世界经济概论第8章国际直接投资与跨国公司的发展ppt课件
17
按照投资者是否建立新企业
❖ 一国投资者到国外单独或合作创办新的企 业，或者组建新的子公司进行生产经营活 动，均属于前一种形式；
❖ 而通过收购国外公司或与国外公司合并以 获得对东道国企业的控制权，则属于后一 种形式。
18
按照投资主体与其投资企业之间 国际分工的方式
❖ 水平型直接投资也称为横向型直接投资，是指 一国的企业到国外进行投资，建立与国内生产 和经营方向基本一致的子公司或其他企业。这 类子公司和其他企业能够独立完成生产和销售， 与母公司或国内企业保持水平分工关系。
30
第二节 跨国公司及其发展
一、跨国公司的定义 二、跨国公司的特征 三、跨国公司形成的原因及其理论发展 四、跨国公司的发展历程
31
一、跨国公司的定义
❖ 定义标准 ❖ 三要素 ❖ 定义
32
定义标准
1．结构性标准：分支机构地区分布标 准、生产或服务设施分布标准、所有 权标准
2．营业绩效标准：公司在海外的生产、 销售、利润及拥有的资产与雇员的绝 对数额或占公司总额的百分比
3．行为标准：公司领导层的经营与决 策行为的战略取向与思维方式
33
三要素
第一，在两个或两个以上的国家建有经营实体， 不管它们采取何种法律形式和在哪个领域从事 经营；
第二，这种企业在一个中央决策体系下进行经营 决策，并制定有共同的政策，这些政策可能反 映出跨国企业的共同战略目标；
第三，这种实体通过股权或其他方式形成联系，
22
1．投资来源国结构的变化
一是投资流出国数量增加，呈现多元化趋势， 但仍然以发达国家为主；
二是美国在国际直接投资中的地位有所下降， 西欧和日本在国际投资中的地位上升，但美 国仍是最大的对外直接投资国。
按照投资者是否建立新企业
❖ 一国投资者到国外单独或合作创办新的企 业，或者组建新的子公司进行生产经营活 动，均属于前一种形式；
❖ 而通过收购国外公司或与国外公司合并以 获得对东道国企业的控制权，则属于后一 种形式。
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按照投资主体与其投资企业之间 国际分工的方式
❖ 水平型直接投资也称为横向型直接投资，是指 一国的企业到国外进行投资，建立与国内生产 和经营方向基本一致的子公司或其他企业。这 类子公司和其他企业能够独立完成生产和销售， 与母公司或国内企业保持水平分工关系。
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第二节 跨国公司及其发展
一、跨国公司的定义 二、跨国公司的特征 三、跨国公司形成的原因及其理论发展 四、跨国公司的发展历程
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一、跨国公司的定义
❖ 定义标准 ❖ 三要素 ❖ 定义
32
定义标准
1．结构性标准：分支机构地区分布标 准、生产或服务设施分布标准、所有 权标准
2．营业绩效标准：公司在海外的生产、 销售、利润及拥有的资产与雇员的绝 对数额或占公司总额的百分比
3．行为标准：公司领导层的经营与决 策行为的战略取向与思维方式
33
三要素
第一，在两个或两个以上的国家建有经营实体， 不管它们采取何种法律形式和在哪个领域从事 经营；
第二，这种企业在一个中央决策体系下进行经营 决策，并制定有共同的政策，这些政策可能反 映出跨国企业的共同战略目标；
第三，这种实体通过股权或其他方式形成联系，
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1．投资来源国结构的变化
一是投资流出国数量增加，呈现多元化趋势， 但仍然以发达国家为主；
二是美国在国际直接投资中的地位有所下降， 西欧和日本在国际投资中的地位上升，但美 国仍是最大的对外直接投资国。
《国际直接投资》PPT课件
投资者购买外国企业的股票并达到控股水平，即 外国投资者通过一定的程序和渠道取得东道国某 一企业的部分或全部所有权的投资行为。
利用以前FDI的利润在海外进行再投资。
1995-2004年发展中国家吸引FDI变化趋势
不同产业占FDI 输入存量比例（%）
1990年
第一 制造 产业 业
服 务 业
(二)国际合作企业
是由两个或两个以上不同国籍的投资者，根据 东道国（一般东道国至少有一投资方）的政策 法Βιβλιοθήκη 组建起来的、以合同为基础的经济联合体。
盈亏分配比例：可由合作各方商定并在合同中 规定，无须按股权比例分配，具有偿付投资项 目价值的性质；而债务与亏损的分担实行有限 责任制。
国际股权合资企业与国际契约合作企业的区别 国际股权合资是以货币计算各方投资的股权与比
特点之三：英国吸收外资远远超过美国，一跃成为全球吸 收外资最多的国家。引世人瞩目的中国，吸收外资也创历史 新高，达720亿美元。中国仍为全球吸收外资大国，继英、美 之后，排名第三。中国继续保持发展中国家吸收外资的头号 大国的地位，占发展中国家吸收外资总额的20%左右。
特点之四：自然资源导向型外资继服务业之后成为全球 外资新的增长点。该产业扭转了多年来占全球吸收外资比重 持续下降的局面。许多自然资源丰富的国家吸收外资大幅度 增加，一跃成为各自地区的吸收外资大国。这主要反映出世 界能源和初级产品需求旺盛，价格上升。能源问题已成为许 多国家极为关注的经济安全问题。
主要采用公司形式，大致分为：1）有限责任公 司 2）股份有限公司 3）股权分额有限公司 4） 股份两合公司
有利方面：
具有较大灵活性，可根据自身竞争优势以及市场 条件选择不同合资方式
可以利用共同投资与经营形成综合优势以克服外 部限制条件
利用以前FDI的利润在海外进行再投资。
1995-2004年发展中国家吸引FDI变化趋势
不同产业占FDI 输入存量比例（%）
1990年
第一 制造 产业 业
服 务 业
(二)国际合作企业
是由两个或两个以上不同国籍的投资者，根据 东道国（一般东道国至少有一投资方）的政策 法Βιβλιοθήκη 组建起来的、以合同为基础的经济联合体。
盈亏分配比例：可由合作各方商定并在合同中 规定，无须按股权比例分配，具有偿付投资项 目价值的性质；而债务与亏损的分担实行有限 责任制。
国际股权合资企业与国际契约合作企业的区别 国际股权合资是以货币计算各方投资的股权与比
特点之三：英国吸收外资远远超过美国，一跃成为全球吸 收外资最多的国家。引世人瞩目的中国，吸收外资也创历史 新高，达720亿美元。中国仍为全球吸收外资大国，继英、美 之后，排名第三。中国继续保持发展中国家吸收外资的头号 大国的地位，占发展中国家吸收外资总额的20%左右。
特点之四：自然资源导向型外资继服务业之后成为全球 外资新的增长点。该产业扭转了多年来占全球吸收外资比重 持续下降的局面。许多自然资源丰富的国家吸收外资大幅度 增加，一跃成为各自地区的吸收外资大国。这主要反映出世 界能源和初级产品需求旺盛，价格上升。能源问题已成为许 多国家极为关注的经济安全问题。
主要采用公司形式，大致分为：1）有限责任公 司 2）股份有限公司 3）股权分额有限公司 4） 股份两合公司
有利方面：
具有较大灵活性，可根据自身竞争优势以及市场 条件选择不同合资方式
可以利用共同投资与经营形成综合优势以克服外 部限制条件
国际直接投资.ppt
• 来华直接投资状况
– 集中于制造业 – 研究与开发投资迅猛增加 – 服务业成为跨国公司进入的热点 – 投资地点集中
2020/11/17
上海师范大学商学院
5
直接投资给跨国公司带来的利益
• 一、获取比较利益与垄断利润
– 扩大市场范围和产品销售 – 谋求比较利益和超额利润 – 利用国外的生产优势 – 利用国外的原材料资源 – 突破贸易壁垒
– 10.清算价值:法国政府对出售子公司不征收资本利得 税,4年后清算时,法国政府支付350万欧元购买该公司.
– 11.内部收益率:母公司要求获得12%的内部收益率.
2020/11/17
上海师范大学商学院
12
日光公司对外投资项目的资本预算
(站在母公司的立场上)
–
第0年 第1年 第2年 第3年第4年
2020/11/17
上海师范大学商学院
8
跨国公司资本预算
• 二、跨国公司制定资本预算时需要考虑的 要素
– 税收；汇率；资本管制；市场需求； – 产品的市场价格；项目生命周期； – 可变成本；固定成本；初始投资额； – 清算价值
2020/11/17
上海师范大学商学院
9
跨国公司资本预算案例
一家中国自行车制造企业日光公司计划在法国 投资建厂,在当地进行生产并销售自行车.经过前 期调查,日光公司得到如下决策信息:
2020/11/17
上海师范大学商学院
15
国家风险管理
• 一、国家风险的成因分析 • 1、政治风险因素：
– 消费者对待产品的态度、政 政治体制
• 2、经济风险因素：
– 经济周期、市场准入政策、财政金融政策、收 入政策
2020/11/17
– 集中于制造业 – 研究与开发投资迅猛增加 – 服务业成为跨国公司进入的热点 – 投资地点集中
2020/11/17
上海师范大学商学院
5
直接投资给跨国公司带来的利益
• 一、获取比较利益与垄断利润
– 扩大市场范围和产品销售 – 谋求比较利益和超额利润 – 利用国外的生产优势 – 利用国外的原材料资源 – 突破贸易壁垒
– 10.清算价值:法国政府对出售子公司不征收资本利得 税,4年后清算时,法国政府支付350万欧元购买该公司.
– 11.内部收益率:母公司要求获得12%的内部收益率.
2020/11/17
上海师范大学商学院
12
日光公司对外投资项目的资本预算
(站在母公司的立场上)
–
第0年 第1年 第2年 第3年第4年
2020/11/17
上海师范大学商学院
8
跨国公司资本预算
• 二、跨国公司制定资本预算时需要考虑的 要素
– 税收；汇率；资本管制；市场需求； – 产品的市场价格；项目生命周期； – 可变成本；固定成本；初始投资额； – 清算价值
2020/11/17
上海师范大学商学院
9
跨国公司资本预算案例
一家中国自行车制造企业日光公司计划在法国 投资建厂,在当地进行生产并销售自行车.经过前 期调查,日光公司得到如下决策信息:
2020/11/17
上海师范大学商学院
15
国家风险管理
• 一、国家风险的成因分析 • 1、政治风险因素：
– 消费者对待产品的态度、政 政治体制
• 2、经济风险因素：
– 经济周期、市场准入政策、财政金融政策、收 入政策
2020/11/17
国际直接投资与间接投资PPT参考课件
• 母公司的类型 – 纯控股公司(Pure Holding Company ) • 只掌握股权或其他有价证券，自己不再从事别 的业务活动，而且也不参与被它控制的其他公 司的经营管理 – 混合控股公司：既从事参股和控股活动，也经营 工商业
2021/3/10
授课：XXX
9
子公司 (Subsidiary )
份）、与其他公司合并或变卖资产的方式回收投 资
• 劣势 – 设立子公司的手续复杂，费用也较高，产品进入 东道国市场的竞争相当激烈
2021/3/10
授课：XXX
11
分公司 (Branch )
• 总公司在国外的派出机构，不是独立的经济实体， 只是以总公司的名义受总公司的委托进行业务活动
– 总公司不可分割的一部分
2021/3/10
授课：XXX
6
国际独资经营企业的具体形式
• 国外分公司 • 国外子公司 • 国际避税地（子）公司
2021/3/10
授课：XXX
7
跨国公司的法律组织结构
• 母公司 • 子公司 • 分公司 • 避税地公司
2021/3/10
授课：XXX
8
母公司 (Parent Company )
• 拥有其他公司的股份，从而控制其经营活动，使其 成为自己的附属公司的公司。 – 本国政府注册的法人团体
• 避税地国家和地区：巴哈马、百慕大、开曼群岛、瑞 士、巴拿马、哥斯达黎加、牙买加、香港
2021/3/10
授课：XXX
16
国际避税港的四种类型
• 国际避税港的四种类型 – 完全免除所得税财产税（开曼群岛、百慕大、 巴哈马等）、 – 仅实行地域税收管辖权，外来收入完全免税 （瑞士、香港等） – 所得税率较低的国家地区 – 对外国投资者实施特别优惠税率的国家地区
2021/3/10
授课：XXX
9
子公司 (Subsidiary )
份）、与其他公司合并或变卖资产的方式回收投 资
• 劣势 – 设立子公司的手续复杂，费用也较高，产品进入 东道国市场的竞争相当激烈
2021/3/10
授课：XXX
11
分公司 (Branch )
• 总公司在国外的派出机构，不是独立的经济实体， 只是以总公司的名义受总公司的委托进行业务活动
– 总公司不可分割的一部分
2021/3/10
授课：XXX
6
国际独资经营企业的具体形式
• 国外分公司 • 国外子公司 • 国际避税地（子）公司
2021/3/10
授课：XXX
7
跨国公司的法律组织结构
• 母公司 • 子公司 • 分公司 • 避税地公司
2021/3/10
授课：XXX
8
母公司 (Parent Company )
• 拥有其他公司的股份，从而控制其经营活动，使其 成为自己的附属公司的公司。 – 本国政府注册的法人团体
• 避税地国家和地区：巴哈马、百慕大、开曼群岛、瑞 士、巴拿马、哥斯达黎加、牙买加、香港
2021/3/10
授课：XXX
16
国际避税港的四种类型
• 国际避税港的四种类型 – 完全免除所得税财产税（开曼群岛、百慕大、 巴哈马等）、 – 仅实行地域税收管辖权，外来收入完全免税 （瑞士、香港等） – 所得税率较低的国家地区 – 对外国投资者实施特别优惠税率的国家地区
《国际直接投》PPT课件
如：上海杜邦农化有限公司
合资伙伴：亚太农用化学(集团)公司、上海市农药 研究所
主要业务：“农得时”及其它磺酰脲类除草剂
投产时间：1992年11月杜邦投资比例：百分之八十
a
13
▪ 国际契约合资企业：
▪
是建立在契约规定的国际合作企业。合作
条件及组织上的一种形式灵活的合资企业。它可
以组成法律实体，也可以不组成法律实体。适用
由于投资者在进行对外投资时既受到企业本 身特有的优势（资金、技术、技能等）影响，也 受到所处的客观社会经济环境（自然资源禀赋、 国内市场规模、经济发展水平等）制约，导致不 同企业的对外直接投资动机或者相同企业在不容 项目的动机不同。
a
18
▪ （一）市场导向型动机 ▪ 这种类型的投资主要以巩固、扩大和开辟
a
9
▪ 国际独资企业的不利因素
▪ （1）更容易受到东道国政策和法律的限制。 ▪ （2）对资本的要求较高，有较高的经营风险。 ▪ （3）企业设立的具体事宜和项目工程的营建都需
要企业自行办理，对新进入一个国家的企业尤其 不方便。
▪ （4）不容易克服东道国社会和文化环境的差异。
a
10
▪ 2、国际合资企业
国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业。 作为独资企业的出资者，外国投资者独立承担风 险，单独经营管理独资企业，独享经营利润。
a
7
▪ 国际独资企业的优势
▪ （1）企业的设立和经营均由投资者依法自选确定，不存
在与其它投资者的冲突，有完全的自主权和经营决策与行 动的自由。
▪ （2）具有整体经营弹性，母公司可以根据总体经营战略
a
3
第一节 国际直接投资概述
一、国际直接投资（International Direct Investment)的概念
合资伙伴：亚太农用化学(集团)公司、上海市农药 研究所
主要业务：“农得时”及其它磺酰脲类除草剂
投产时间：1992年11月杜邦投资比例：百分之八十
a
13
▪ 国际契约合资企业：
▪
是建立在契约规定的国际合作企业。合作
条件及组织上的一种形式灵活的合资企业。它可
以组成法律实体，也可以不组成法律实体。适用
由于投资者在进行对外投资时既受到企业本 身特有的优势（资金、技术、技能等）影响，也 受到所处的客观社会经济环境（自然资源禀赋、 国内市场规模、经济发展水平等）制约，导致不 同企业的对外直接投资动机或者相同企业在不容 项目的动机不同。
a
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▪ （一）市场导向型动机 ▪ 这种类型的投资主要以巩固、扩大和开辟
a
9
▪ 国际独资企业的不利因素
▪ （1）更容易受到东道国政策和法律的限制。 ▪ （2）对资本的要求较高，有较高的经营风险。 ▪ （3）企业设立的具体事宜和项目工程的营建都需
要企业自行办理，对新进入一个国家的企业尤其 不方便。
▪ （4）不容易克服东道国社会和文化环境的差异。
a
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▪ 2、国际合资企业
国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业。 作为独资企业的出资者，外国投资者独立承担风 险，单独经营管理独资企业，独享经营利润。
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7
▪ 国际独资企业的优势
▪ （1）企业的设立和经营均由投资者依法自选确定，不存
在与其它投资者的冲突，有完全的自主权和经营决策与行 动的自由。
▪ （2）具有整体经营弹性，母公司可以根据总体经营战略
a
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第一节 国际直接投资概述
一、国际直接投资（International Direct Investment)的概念
国际投资法规管理及争端解决(ppt 36页)
托人为购买者更好地履行职责； （2）受托人必须为一个公司，它的资本和盈余必须达到法定数额； （3）当发行人发生违约，难以如数清偿时，受托人不得要求发行人对其给予优先
清偿； （4）受托人必须提供有关财务报表等。 《投资公司法》规定： （1）禁止投资公司未经大多数股东同意，从实质上改变公司投资政策； （2）政策的管理合同和实质性改变须征得证券持有人同意； （3）禁止各投资公司之间相互投资和证券渗透； （4）禁止开放型投资公司以低于净资产价值的价格出售基金份额等。
4.仲裁。大多数情况下，协会会员的纠纷均应通过协会仲裁解决。对于 不按仲裁决定执行的协会会员将给予处罚。
第三节 国际投资争端的解决
发达国家对外投资政策 发展中国家和经济转轨国家的对外政策
一、国际投资争端的主要类型
（一）企业间的国际投资争端 在国际投资活动中，投资者之间由于对合同或规定的不同理解等发生的
第十章 国际投资法规管理
一、国际直接投资法规 二、国际间接投资法规 三、国际投资争端的解决
第一节 国际直接投资法规
国际直接投资的国内法规范 国际直接投资的国际法规范
一、国际直接投资的国内法规范
（一）投资国的国内法规范
1.对外投资审批的法律规范
2.海外投资保险的法律规范
（1）海外投资保险制度的由来。海外投资保险制度的首创者是美 国。1948年，随着美国马歇尔计划的实施，它的对外援助体制也日 臻完善。当时，由美国政府的“经济合作署”管理援外事务及海外 投资，首创投资保险制度，但其仅适用于欧洲发达国家，保险范围 也仅限于外汇风险。后来，随着美国私人海外投资大量流入发展中 国家和地区，而这些投资往往要面对征用和国有化等政治风险，而 保险制度也转而适用于发展中国家和地区。美国的海外私人投资公 司（Overseas Private Investment Corporation，简称OPIC）从 1971年开始承担海外投资保险业务，成为主管美国私人海外投资保 险的专门机构。第二次世界大战以后，各主要资本主义国家为鼓励 资本输出，方面，各资本输出国的投资保险机构通常 承保三种主要政治风险，分别为外汇禁兑险、财产征用险和战争内乱险 。
清偿； （4）受托人必须提供有关财务报表等。 《投资公司法》规定： （1）禁止投资公司未经大多数股东同意，从实质上改变公司投资政策； （2）政策的管理合同和实质性改变须征得证券持有人同意； （3）禁止各投资公司之间相互投资和证券渗透； （4）禁止开放型投资公司以低于净资产价值的价格出售基金份额等。
4.仲裁。大多数情况下，协会会员的纠纷均应通过协会仲裁解决。对于 不按仲裁决定执行的协会会员将给予处罚。
第三节 国际投资争端的解决
发达国家对外投资政策 发展中国家和经济转轨国家的对外政策
一、国际投资争端的主要类型
（一）企业间的国际投资争端 在国际投资活动中，投资者之间由于对合同或规定的不同理解等发生的
第十章 国际投资法规管理
一、国际直接投资法规 二、国际间接投资法规 三、国际投资争端的解决
第一节 国际直接投资法规
国际直接投资的国内法规范 国际直接投资的国际法规范
一、国际直接投资的国内法规范
（一）投资国的国内法规范
1.对外投资审批的法律规范
2.海外投资保险的法律规范
（1）海外投资保险制度的由来。海外投资保险制度的首创者是美 国。1948年，随着美国马歇尔计划的实施，它的对外援助体制也日 臻完善。当时，由美国政府的“经济合作署”管理援外事务及海外 投资，首创投资保险制度，但其仅适用于欧洲发达国家，保险范围 也仅限于外汇风险。后来，随着美国私人海外投资大量流入发展中 国家和地区，而这些投资往往要面对征用和国有化等政治风险，而 保险制度也转而适用于发展中国家和地区。美国的海外私人投资公 司（Overseas Private Investment Corporation，简称OPIC）从 1971年开始承担海外投资保险业务，成为主管美国私人海外投资保 险的专门机构。第二次世界大战以后，各主要资本主义国家为鼓励 资本输出，方面，各资本输出国的投资保险机构通常 承保三种主要政治风险，分别为外汇禁兑险、财产征用险和战争内乱险 。
国际直接投资概论71页PPT
634
1989
1404
1358
40
2000
11438
10876
485
1990
1506
1431
72
2001
5940
5342
557
1991
807
774
33
2002
3698
3411
276
1992
793
730
63
2003
2970
2444
402
1993
831
722
108
2004
3806
3159
547
1994
1271
1124
144
2005
7163
5984
1006
1995
1866
1731
134
2006
8805
7280
1274
1996
2270
1967
296
2007
16371
14541
1529
1997
3048
2693
352
资料来源：根据1996-2008年历年《world investment report》整理
第二节 国际直接投资的动机与理论
国际直接投资的结果是海外企业的设立。很多海外企业都是股份制的,一般认为
拥有一家海外企业10%以上股份的投资就属于对外直接投资。国际直接投资的企业形
式主要有：国际合资企业、国际合作企业和国际独资企业。
国际直接投资的基本形式
✓ 国际合资企业
指外国投资者和东道国投资者为了一个共同的投资项目，联合出资，按照东道国的有关法律
国际直接投资与跨国公司PPT课件
垄断优势理论 公司内部化理论
❖ 出口、投资与许可证
❖ 国际生产综合论
当前居于主导地位的跨国公司理论
20.04.2020
.
5
第一节 企业优势、交易成本及内部化
❖ 现代跨国公司理论的出现，首先是为了解释 战后美国企业的对外投资行为，特别是对西 欧的投资
❖ 研究跨国公司相对于当地企业的特有优势 （即垄断优势），是国际直接投资和跨国公 司理论的一个出发点
可见，跨国公司以对外直接投资为向外 扩张的主要手段
20.04.2020
.
2
◎引言
❖ 跨国公司理论，又称为国际直接投资理论
❖ 解释跨国公司的产生、发展和利益的理论
❖ 主流跨国公司理论是以西方大型跨国公司 为参照，重点探究跨国公司海外投资行为 的发生机理
❖ 跨国公司与国际贸易关系密不可分，前者 属于投资领域，后者属于贸易领域
另一类交易成本是签订契约，以及监督和执 行契约所花费的成本。
❖ 企业作为生产的一种组织形式，在一定程 度上是对市场的一种替代
不确定性
交
不完全
导致
易
信息
信息不对称
成
本
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.
市场 与企 业的 并存
16
☆交易成本理论
❖ 企业作为生产的一种组织形式，在一定程 度上是对市场的一种替代
❖ 由于外部市场的不完全性（外部性、垄断 过强），市场交易是有一定成本的，而市 场内部化是一种提高效率的有效方法
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.
13
二、市场交易内部化
❖ 代表人物：
巴克莱、卡森
《跨国公司的未来》（1976） 《国际经营理论》（1978）
❖ 建立在交易成本学说基础上的内部化理论， 被认为是解释跨国企业的形成和对外直接 投资发生机理的核心原理
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经济损失的状况，国际投资环境因素的变化是引起国际投资风险的主要原因。 • 国际投资相对于一般的国内投资而言，由于面临一个更加陌生和复杂的投资
环境，因而风险更大。
一、国际投资风险概述
（一）国际投资风险的概念 国际投资风险的特点为：
• ①客观性。 • ②偶然性。 • ③相对性。
一、国际投资风险概述
（二）国际投资风险的分类 • 1、政治风险：由于东道国政治因素变化引起的风险。 • 2、汇率风险：由于汇率变化引起的风险。 • 3、利率风险：由于利率变化引起的风险。 • 4、经营风险：由于经营条件变化引起的风险。
策而可能给外国投资者造成的经济损失。 • 投资者进行对外投资活动必须遵循东道国的各项
经济政策。东道国的土地、税收、市场、产业规 划等方面具体政策的变化将影响投资者的决策。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 2、类别
（4）资金移动风险 • 资金移动风险是指在跨国经济往来中所获得的经
济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧 视性行为无法汇回投资国而可能给外国投资者造 成的经济损失。
本章主要内容
• 国际投资风险管理 • 国际直接投资战略管理 • 国际直接投资技术管理 • 跨国公司的社会责任管理
第一节 国际投资风险管理
• 国际投资风险管理的目的就是要识别风险的类型，评估风险的大小，采取防 范风险的措施，最大限度地减少投资风险所导致的经济损失。
一、国际投资风险概述
（一）国际投资风险的概念 • 国际投资风险是指在特定环境下和特定时期内客观存在的可能导致国际投资
（二）政治风险的防范
1、投资前期的政治风险防范
（1）办理海外投资保险
• 在许多工业化国家，如美国、英国、日本、德国、 法国等，都设有专门的官方机构对私人的海外投 资提供政治风险的保险。
• 海外投资保险承保的政治风险包括国有化风险、 战争风险和转移风险三类，一般做法是：投资者 向保险机构提出保险申请，保险机构经调查认可 后接受申请并与之签订保险单。投资者有义务不 断报告其投资的变更状况、损失发生状况，且每 年定期支付费用。当风险发生并给投资者造成经 济损失后，保险机构按合同支付保险赔偿金。
第六的全球扩张之路
海尔集团是世界第四大白色家电制造商，旗下拥有240多 家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造 基地和贸易公司，全球员工总数超过5万人，重点发展科技、 工业、贸易、金融四大支柱产业，已发展成全球营业额超过 1000亿元规模的跨国企业集团。1996年12月，海尔集团与印度 尼西亚莎保罗有限公司合资建立印尼海尔·莎堡罗有限公司， 这标志着海尔集团的跨国经营进入了海外直接投资的新阶段。 随后海尔集团在菲律宾、马来西亚、南斯拉夫和伊朗等地相继 建立了海外工厂，这为海尔随后进军欧美市场积累了宝贵的经 验。1999年3月，海尔集团投资3000万美元在美国南卡罗来纳 州的坎姆顿建立了第一个海外海尔工业园——美国海尔工业园， 设计中心在洛杉矶、营销中心在纽约、生产中心在南卡州，在 美国初步实现了设计、生产、销售“三位一体”的本地化经营 模式。
• 在一些发展中国家，政府领导层的变动，国内各 派尖锐争斗，各阶层集团不同利益要求，不同民 族间矛盾纠纷，复杂的宗教派别冲突等都会可能 引起局势动荡，甚而造成动乱和内战，从而严重 影响国际投资者的经济利益。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 2、类别
（3）政策变动风险 • 政策变动风险是指由于东道国有意或无意变更政
• 国有化是东道国政府接管某个行业中的所有私有企 业，征用是东道国政府对某个行业中的个别外国企 业实行接管，没收是在没有任何补偿条件下东道国 政府占有外国企业的全部资产。
• 这种风险主要是发生在政治不稳定和政策易变的国 家和地区。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险
2、类别
（2）战争风险
• 战争风险是指东道国国内由于政府领导层变动、 社会各阶层利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情 况，使东道国境内发生战争而给外国投资者造成 的经济损失。
2002年3月4日海尔在美国纽约中城百老汇购买原 格林尼治银行大厦这座标志性建筑作为其北美总部， 此举标志海尔已在美国树立起本土化的名牌形象。5 月，海尔集团凭借在北美声誉在巴基斯坦建立了第二 个海外海尔工业园，并继续扩大在中东和亚太的海外 直接投资规模。2001牟7月，海尔并购意大利一家冰 箱厂，设立意大利电力股份有限公司，快速实现“三 位一体”并力求通过并购减少风险，这是海尔进军欧 洲的开端，使得海尔不但拥有欧洲这座世界家电王国 的白色家电生产基地，而且拥有参与当地制造商组织 并获取信息的渠道及强大零部件供应商网络。日本是 世界家电强国，由于文化原因，非日本家电产品难以 被日本市场接受，很多国外家电企业都在此折戟。
2002年初，海尔与日本三洋公司建立竞争合作关系， 以达到市场互换的目的，随后三洋海尔株式会社经销的 海尔品牌家电全面进入日本市场，啃下全球家电市场中 最难啃的一块骨头。随着一个个本土化名牌崛起于世界 各地，海尔创世界名牌目标正在成为现实，2004年初， 世界五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室编制 的《世界最具影响力的100个品牌》报告揭晓，中国本土 企业唯一入选者是海尔。2005年8月30日，海尔被英国 《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。2006 年，海尔品牌价值高达749亿元。从海尔的案例中可以看 出，企业的国际直接投资行为是依托该企业自身发展战 略实行的，所以国际直接投资过程中需要重视其宏观管 理，在选择不同的投资区域以及投资方式时需要综合考 虑风险、战略、技术和社会责任等多维度因素，本章将 主要围绕这些内容而展开。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 1、概念 • 政治风险是指在国际经济活动中，由于未能预期到的政治因素变化而给国际
投资活动可能带来经济损失的风险。 • 例如国有化风险、战争风险、政策变动风险、资金移动风险等。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 2、类别
（1）国有化风险
• 国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征 用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。
环境，因而风险更大。
一、国际投资风险概述
（一）国际投资风险的概念 国际投资风险的特点为：
• ①客观性。 • ②偶然性。 • ③相对性。
一、国际投资风险概述
（二）国际投资风险的分类 • 1、政治风险：由于东道国政治因素变化引起的风险。 • 2、汇率风险：由于汇率变化引起的风险。 • 3、利率风险：由于利率变化引起的风险。 • 4、经营风险：由于经营条件变化引起的风险。
策而可能给外国投资者造成的经济损失。 • 投资者进行对外投资活动必须遵循东道国的各项
经济政策。东道国的土地、税收、市场、产业规 划等方面具体政策的变化将影响投资者的决策。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 2、类别
（4）资金移动风险 • 资金移动风险是指在跨国经济往来中所获得的经
济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧 视性行为无法汇回投资国而可能给外国投资者造 成的经济损失。
本章主要内容
• 国际投资风险管理 • 国际直接投资战略管理 • 国际直接投资技术管理 • 跨国公司的社会责任管理
第一节 国际投资风险管理
• 国际投资风险管理的目的就是要识别风险的类型，评估风险的大小，采取防 范风险的措施，最大限度地减少投资风险所导致的经济损失。
一、国际投资风险概述
（一）国际投资风险的概念 • 国际投资风险是指在特定环境下和特定时期内客观存在的可能导致国际投资
（二）政治风险的防范
1、投资前期的政治风险防范
（1）办理海外投资保险
• 在许多工业化国家，如美国、英国、日本、德国、 法国等，都设有专门的官方机构对私人的海外投 资提供政治风险的保险。
• 海外投资保险承保的政治风险包括国有化风险、 战争风险和转移风险三类，一般做法是：投资者 向保险机构提出保险申请，保险机构经调查认可 后接受申请并与之签订保险单。投资者有义务不 断报告其投资的变更状况、损失发生状况，且每 年定期支付费用。当风险发生并给投资者造成经 济损失后，保险机构按合同支付保险赔偿金。
第六的全球扩张之路
海尔集团是世界第四大白色家电制造商，旗下拥有240多 家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造 基地和贸易公司，全球员工总数超过5万人，重点发展科技、 工业、贸易、金融四大支柱产业，已发展成全球营业额超过 1000亿元规模的跨国企业集团。1996年12月，海尔集团与印度 尼西亚莎保罗有限公司合资建立印尼海尔·莎堡罗有限公司， 这标志着海尔集团的跨国经营进入了海外直接投资的新阶段。 随后海尔集团在菲律宾、马来西亚、南斯拉夫和伊朗等地相继 建立了海外工厂，这为海尔随后进军欧美市场积累了宝贵的经 验。1999年3月，海尔集团投资3000万美元在美国南卡罗来纳 州的坎姆顿建立了第一个海外海尔工业园——美国海尔工业园， 设计中心在洛杉矶、营销中心在纽约、生产中心在南卡州，在 美国初步实现了设计、生产、销售“三位一体”的本地化经营 模式。
• 在一些发展中国家，政府领导层的变动，国内各 派尖锐争斗，各阶层集团不同利益要求，不同民 族间矛盾纠纷，复杂的宗教派别冲突等都会可能 引起局势动荡，甚而造成动乱和内战，从而严重 影响国际投资者的经济利益。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 2、类别
（3）政策变动风险 • 政策变动风险是指由于东道国有意或无意变更政
• 国有化是东道国政府接管某个行业中的所有私有企 业，征用是东道国政府对某个行业中的个别外国企 业实行接管，没收是在没有任何补偿条件下东道国 政府占有外国企业的全部资产。
• 这种风险主要是发生在政治不稳定和政策易变的国 家和地区。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险
2、类别
（2）战争风险
• 战争风险是指东道国国内由于政府领导层变动、 社会各阶层利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情 况，使东道国境内发生战争而给外国投资者造成 的经济损失。
2002年3月4日海尔在美国纽约中城百老汇购买原 格林尼治银行大厦这座标志性建筑作为其北美总部， 此举标志海尔已在美国树立起本土化的名牌形象。5 月，海尔集团凭借在北美声誉在巴基斯坦建立了第二 个海外海尔工业园，并继续扩大在中东和亚太的海外 直接投资规模。2001牟7月，海尔并购意大利一家冰 箱厂，设立意大利电力股份有限公司，快速实现“三 位一体”并力求通过并购减少风险，这是海尔进军欧 洲的开端，使得海尔不但拥有欧洲这座世界家电王国 的白色家电生产基地，而且拥有参与当地制造商组织 并获取信息的渠道及强大零部件供应商网络。日本是 世界家电强国，由于文化原因，非日本家电产品难以 被日本市场接受，很多国外家电企业都在此折戟。
2002年初，海尔与日本三洋公司建立竞争合作关系， 以达到市场互换的目的，随后三洋海尔株式会社经销的 海尔品牌家电全面进入日本市场，啃下全球家电市场中 最难啃的一块骨头。随着一个个本土化名牌崛起于世界 各地，海尔创世界名牌目标正在成为现实，2004年初， 世界五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室编制 的《世界最具影响力的100个品牌》报告揭晓，中国本土 企业唯一入选者是海尔。2005年8月30日，海尔被英国 《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。2006 年，海尔品牌价值高达749亿元。从海尔的案例中可以看 出，企业的国际直接投资行为是依托该企业自身发展战 略实行的，所以国际直接投资过程中需要重视其宏观管 理，在选择不同的投资区域以及投资方式时需要综合考 虑风险、战略、技术和社会责任等多维度因素，本章将 主要围绕这些内容而展开。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 1、概念 • 政治风险是指在国际经济活动中，由于未能预期到的政治因素变化而给国际
投资活动可能带来经济损失的风险。 • 例如国有化风险、战争风险、政策变动风险、资金移动风险等。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 2、类别
（1）国有化风险
• 国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征 用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。