2019年贵州城投专题研究：贵州各市州经济财政及平台情况
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协调解决债券发行兑付问题方面：加强与沪深证券交易所，银行间市场交易商协会的协调 沟通；召开全省债券融资与风险防控工作推进会等会议，同发债主体及相关市州全力做好 债券发行兑付有关工作。
遵义市委常委、副市长穆叶久表示，遵义市高度重债券融资资金的筹措工作，建立了债券 风险防范工作机制，坚决防止发生任何一笔债券违约。
毕
黔
黔
黔
节
东
南
西
市
南
州
南
州
州
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
铜 仁 市
6
各市州城投债发行情况
市(州)
2016年
2017年
2018年
2019年
整体
发行金额 私募债占比 发行金额 私募债占比 发行金额 私募债占比 发行金额 私募债占比 发行金额 私募债占比
贵阳市
325.0
60.9%
112.0
2019年贵州城投专题研究：贵州各市州 经济财政及平台情况
1
贵州恳谈Hale Waihona Puke Baidu召开，城投“信仰”再获充值
2019年10月18日，贵州省副省长谭炯带队在上交所举办了贵州省债券市场投资者恳谈会。
贵州省地方金融监管局局长麻绍敏表示，就公开市场债券投资来说，截至目前，贵州省公 开市场债券投资情况整体向好。
4.0
74.9% 79.5% 0.0% 82.5% 11.1% 56.8% 0.0% 100.0% 100.0%
697.7 356.8 206.6 186.1 114.3 81.5 77.9 65.3 51.9
52.1% 59.1% 7.5% 55.5% 1.3% 44.4% 1.3% 84.7% 36.6%
数据来源：Wind，国盛证券研究所 注：单位为亿元
2022年
122.0 65.9 89.0 0.0 15.0 9.6 27.2 34.2 8.0 24.0 394.9
2023年
20.0 32.3 0.0 55.5 23.8 28.1 8.8 0.0 17.5 0.0 186.0
2024年 及以后 199.3 132.7
38.9 95.0 56.9 73.8 30.6 40.3 46.0 10.0 723.5
存量城投债
588.8 455.2 339.1 194.2 174.6 124.7 90.9 85.4 80.4 55.3 2188.7
市（州）
2020年
2021年
贵阳市 遵义市 省本级 六盘水市 安顺市 毕节市 黔东南州 黔南州 黔西南州 铜仁市 总计
119.7 132.6 41.0 38.8 23.1
8.0 15.0 8.9 6.1 3.0 396.2
127.9 84.2 110.2 0.0 44.8 5.2 7.9 2.0 0.0 18.3 400.5
城投平台的短期资金紧张问题
3
隐性债务的化解方案
10年内化解隐性债务，总结为以下方案： 安排财政资金偿还 安排年度预算资金、超收收入、盘活财政存量资金等偿还。 出让政府股权以及经营性国有资产权益偿还 通过出让相关股权取得的收益偿还。 利用项目结转资金、经营收入偿还 由企事业单位利用项目结转资金、经营收入偿还（不含财政补助资金）。 合规转化为企业经营性债务 将具有稳定现金流的债务合规转化为企业经营性债务。 借新还旧、展期等 由企事业单位协商金融机构通过借新还旧、展期等方式偿还。
28.0
铜仁市
34.0
100.0%
3.0
100.0%
13.3
黔东南州
18.9
0.0%
29.0
51.7%
0.0
数据来源：Wind，国盛证券研究所 注：发行金额单位为亿元
8.5% 29.4% 23.6% 69.6% 0.0% 24.1% 0.0% 24.8% 0.0%
167.3 121.9 16.5 39.5 13.5 16.2 10.0 15.0
2
贵州的债务保障机制
在行政层面，明确了各自的责任，形成债务追责机制 对债务的借用管还方面，进行了规范，债务每月甚至每日上报 省级层面成立了应急资金池，使用期限3个月，由市向省申请，未来
会进一步扩大资金池规模。 部分市州也成立了自己的应急资金池，如遵义、安顺 贵州金控集团成立下属子公司贵州资本，用于融资保障，以解决各
围绕债券发行及如期兑付，贵州省做了以下方面工作 培育扶持债券发行主体方面：充分用好、用足贵州绿色产业投资基金，积极推动政府平台
公司转型发展，进一步提升债券发行主体实力。
完善债券发行兑付配套措施方面：积极支持贵州省担保公司调整注册资本，提高担保能力， 支持地方资产管理公司引入有实力的战略投资者，提升债券发行兑付处置能力等。
28.6%
93.4
遵义市
142.5
61.1%
66.9
28.8%
25.5
六盘水市
84.6
5.9%
61.0
0.0%
44.5
安顺市
66.0
60.6%
44.5
12.4%
36.1
毕节市
40.5
0.0%
39.3
0.0%
21.0
黔南州
25.0
100.0%
32.0
0.0%
8.3
黔西南州
30.9
0.0%
9.0
11.1%
城投平台个数方面，从大到小依次为贵阳市16个，遵义市15个，六盘水市12个，毕节市9 个，安顺市8个，黔西南州7个，黔东南州和黔南州各6个，省本级4个，铜仁市3个。
存量债余额（亿元） 700
600
500
400
300
200
100
0
贵
遵
省
六
安
阳
义
本
盘
顺
市
市
级
水
市
市
数据来源：Wind，国盛证券研究所
城投平台个数（右轴）
7
各市州城投债回售及到期情况
从存续城投债整体回售及到期情况来看，2024年及以后回售及到期规模较大，为723.5亿元，占总 量的33.1%。
分地区来看，2020年遵义市城投债回售及到期规模较大，占存续城投债的29.1%。2022年铜仁市和 黔南州城投债回售及到期规模较大，分别占存续城投债的43.4%和40%。
4
贵州各市州经济财政及平台情况
作为区域中心城市的贵阳市和遵义市经济实力相对较强，六盘水市、毕节市以煤炭、电 力等传统产业为主，工业基础相对较好，但也面临经济转型压力，其余各市州经济实力 相对较弱
5
各市州城投债概览
按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司后进行统计。截至2019年10月18日， 贵州城投平台存量债余额为2188.7亿元，涉及发行人86个。从发行人主体评级来看，AAA级 有1个、AA+级有9个、AA级有65个、AA-级有8个，无评级3个。
遵义市委常委、副市长穆叶久表示，遵义市高度重债券融资资金的筹措工作，建立了债券 风险防范工作机制，坚决防止发生任何一笔债券违约。
毕
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东
南
西
市
南
州
南
州
州
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
铜 仁 市
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各市州城投债发行情况
市(州)
2016年
2017年
2018年
2019年
整体
发行金额 私募债占比 发行金额 私募债占比 发行金额 私募债占比 发行金额 私募债占比 发行金额 私募债占比
贵阳市
325.0
60.9%
112.0
2019年贵州城投专题研究：贵州各市州 经济财政及平台情况
1
贵州恳谈Hale Waihona Puke Baidu召开，城投“信仰”再获充值
2019年10月18日，贵州省副省长谭炯带队在上交所举办了贵州省债券市场投资者恳谈会。
贵州省地方金融监管局局长麻绍敏表示，就公开市场债券投资来说，截至目前，贵州省公 开市场债券投资情况整体向好。
4.0
74.9% 79.5% 0.0% 82.5% 11.1% 56.8% 0.0% 100.0% 100.0%
697.7 356.8 206.6 186.1 114.3 81.5 77.9 65.3 51.9
52.1% 59.1% 7.5% 55.5% 1.3% 44.4% 1.3% 84.7% 36.6%
数据来源：Wind，国盛证券研究所 注：单位为亿元
2022年
122.0 65.9 89.0 0.0 15.0 9.6 27.2 34.2 8.0 24.0 394.9
2023年
20.0 32.3 0.0 55.5 23.8 28.1 8.8 0.0 17.5 0.0 186.0
2024年 及以后 199.3 132.7
38.9 95.0 56.9 73.8 30.6 40.3 46.0 10.0 723.5
存量城投债
588.8 455.2 339.1 194.2 174.6 124.7 90.9 85.4 80.4 55.3 2188.7
市（州）
2020年
2021年
贵阳市 遵义市 省本级 六盘水市 安顺市 毕节市 黔东南州 黔南州 黔西南州 铜仁市 总计
119.7 132.6 41.0 38.8 23.1
8.0 15.0 8.9 6.1 3.0 396.2
127.9 84.2 110.2 0.0 44.8 5.2 7.9 2.0 0.0 18.3 400.5
城投平台的短期资金紧张问题
3
隐性债务的化解方案
10年内化解隐性债务，总结为以下方案： 安排财政资金偿还 安排年度预算资金、超收收入、盘活财政存量资金等偿还。 出让政府股权以及经营性国有资产权益偿还 通过出让相关股权取得的收益偿还。 利用项目结转资金、经营收入偿还 由企事业单位利用项目结转资金、经营收入偿还（不含财政补助资金）。 合规转化为企业经营性债务 将具有稳定现金流的债务合规转化为企业经营性债务。 借新还旧、展期等 由企事业单位协商金融机构通过借新还旧、展期等方式偿还。
28.0
铜仁市
34.0
100.0%
3.0
100.0%
13.3
黔东南州
18.9
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29.0
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数据来源：Wind，国盛证券研究所 注：发行金额单位为亿元
8.5% 29.4% 23.6% 69.6% 0.0% 24.1% 0.0% 24.8% 0.0%
167.3 121.9 16.5 39.5 13.5 16.2 10.0 15.0
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贵州的债务保障机制
在行政层面，明确了各自的责任，形成债务追责机制 对债务的借用管还方面，进行了规范，债务每月甚至每日上报 省级层面成立了应急资金池，使用期限3个月，由市向省申请，未来
会进一步扩大资金池规模。 部分市州也成立了自己的应急资金池，如遵义、安顺 贵州金控集团成立下属子公司贵州资本，用于融资保障，以解决各
围绕债券发行及如期兑付，贵州省做了以下方面工作 培育扶持债券发行主体方面：充分用好、用足贵州绿色产业投资基金，积极推动政府平台
公司转型发展，进一步提升债券发行主体实力。
完善债券发行兑付配套措施方面：积极支持贵州省担保公司调整注册资本，提高担保能力， 支持地方资产管理公司引入有实力的战略投资者，提升债券发行兑付处置能力等。
28.6%
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遵义市
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61.1%
66.9
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六盘水市
84.6
5.9%
61.0
0.0%
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安顺市
66.0
60.6%
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毕节市
40.5
0.0%
39.3
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黔南州
25.0
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黔西南州
30.9
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城投平台个数方面，从大到小依次为贵阳市16个，遵义市15个，六盘水市12个，毕节市9 个，安顺市8个，黔西南州7个，黔东南州和黔南州各6个，省本级4个，铜仁市3个。
存量债余额（亿元） 700
600
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遵
省
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阳
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顺
市
市
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市
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数据来源：Wind，国盛证券研究所
城投平台个数（右轴）
7
各市州城投债回售及到期情况
从存续城投债整体回售及到期情况来看，2024年及以后回售及到期规模较大，为723.5亿元，占总 量的33.1%。
分地区来看，2020年遵义市城投债回售及到期规模较大，占存续城投债的29.1%。2022年铜仁市和 黔南州城投债回售及到期规模较大，分别占存续城投债的43.4%和40%。
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贵州各市州经济财政及平台情况
作为区域中心城市的贵阳市和遵义市经济实力相对较强，六盘水市、毕节市以煤炭、电 力等传统产业为主，工业基础相对较好，但也面临经济转型压力，其余各市州经济实力 相对较弱
5
各市州城投债概览
按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司后进行统计。截至2019年10月18日， 贵州城投平台存量债余额为2188.7亿元，涉及发行人86个。从发行人主体评级来看，AAA级 有1个、AA+级有9个、AA级有65个、AA-级有8个，无评级3个。