企业并购过程中的风险管理

企业并购过程中的风险

管理

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分类号： F406 密 级： 公开 U D C ： 单位代码： 10146 学 号： 871343 辽宁科技大学 硕 士 学 位 论 文 论文题目： 企业并购过程中的风险管理 作 者： 阚 庆 指导教师姓名： 李 华 专 业 名 称 ： 企业管理

二○一〇 年 十二月 二十八

日

辽宁科技大学硕士学位论文

论文题目：企业并购过程中的风险管理

Risk management in corporate M&A process

研究生姓名：阚庆

指导教师姓名：李华副教授单位：辽宁科技大学

论文提交日期： 2010年12月28日答辩日期： 2010年12月19日

学位授予日期：授予单位：

论文评阅人：王忠伟教授单位：辽宁科技大学

单位：

独创性声明

本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得辽宁科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料，与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。

签名：阚庆日期： 2010年12月28日

关于论文使用授权的说明

本人完全了解辽宁科技大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。

(保密的论文在解密后应遵守此规定)

签名：阚庆导师签名：李华日期：2010年12月28

日

摘要

随着科学技术的发展，企业的收购和兼并也先后经历了五次浪潮。自2008金融危机以来，企业并购更成为现代企业发展的一个热门话题。与以往相比，现在所经历的并购无论在规模、金额还是数量上都有了更大的发展，同时，企业并购的风险也在日益增大。

通过对国内外企业并购案例的实证研究发现，企业并购成功的概率不足一半，企业的并购存在较大的风险。国内外的专家学者多从并购的某一个方面进行论述，而对并购总体风险缺乏系统的认识。于是，本文将企业并购的风险做了系统的梳理和归纳，并将全过程的风险管理作为研究内容。

本文将并购的总风险分为八大类，对每类风险的产生和防范做出了明确的分析，在对估价与融资风险进行分析时，运用了市场上常用的到经济值增加法（EVA）。明确了企业并购中存在的风险后，运用德尔菲法对风险打分以确定权重集，最后将权重集运用到层次分析法（AHP）中得到并购的最佳方案。通过这一系列的操作运算，可以对并购过程的风险进行全局的把握。

本文对并购风险的管理提出了一个全新的视角，在理论方面，为并购提供了全新的分析框架；在实践方面，统筹了并购中的各类风险，为并购方案的选择和总体风险的控制提供了理论的指导。

关键字：企业并购，风险，全过程，EVA ，AHP

Abstract

As science and technology development, corporate mergers and acquisitions also have experienced five waves. Since the 2008 financial crisis, mergers and acquisitions have become the modern enterprise development, which is a hot pared with the past, M & A has experienced a greater development in terms of size and quantity, while the risks of mergers and acquisitions are also increasing.

Through the study of the domestic and foreign enterprises cases, we can find the probability of successful M&A less than that half of the M&A. Domestic and foreign experts and scholars tend to discuss one aspect of mergers and acquisitions, lacking of understanding overall risk systems of M&A. Therefore, this paper made the risk of M & A system induction and the whole process of risk management as a research.

The total risk of M & A in this in article is been divided into eight categories, and each type of risk and prevention is been made a clear analysis. In the risk of valuation and financing, I use of the method of Economic Value Added (EVA), which is applied in a wide range of the value assessment. When the risks of mergers and acquisitions are clear, I use the Delphi method of risk scoring to determine the weight set, which is finally applied to the analytic hierarchy (AHP) to get the best M & A program. After the series of operations, the risk management of M & A process can be carried out to grasp the overall situation.

In this paper, M & A risk management proposed a new perspective, in theory, it provides of a new analytical framework for the acquisition; in practice, it co-ordinates the acquisition of various types of risk, providing the choice for the scheme selection and the overall risk control of the theory.

Keywords: M&A, Risk, The whole process, EVA, AHP