企业生命周期与非效率投资_基于中_省略_制造业上市公司面板数据的实证研究_曹崇延
企业生命周期、股权结构与成本效率——基于我国有色金属行业上市公司的经验证据
【基金项目】国家社会科学基金重点项目（11AJL006）；国家社会科学基金一般项目（12BJY137） 【作者简介】赖丹（1977— ），女，江西瑞金人，江西理工大学经济管理学院教授，研究方向：财务理论与实务；李思进（1993— ）， 男，山西长治人，江西理工大学经济管理学院硕士研究生，研究方向：财务理论与实务
【关键词】成本效率； 股权结构； 企业生命周期； 有色金属行业
【中图分类号】F230 【文献标识码】A 【文章编号】1004-5937（2018）22-0044-07
一、引言 有色金属行业属于国民经济重要的基础原材料产业 和支柱产业，在我国经济社会发展中发挥着举足轻重的作 用。近年来，有色金属行业受产能过剩、投资需求低迷等诸 多因素的影响，产品价格持续下跌并屡创历史新低，而生 产成本却居高不下，导致有色金属行业化解产能过剩的压 力陡然增大，同时也对行业的利润空间造成了极大程度的 压缩。企业的收益，一半来自节约，一半来自经营，节约主 要靠企业的管理和控制，生产经营则必须充分考虑成本、 价格和产出等因素。成本效率指标可以刻画企业在此过程 中产出与投入的对比关系，综合反映资源的有效利用程度， 是衡量企业投入产出能力和市场竞争力的重要指标[ 1 ]。 目前，有色金属行业正处在产业结构重大调整的关键时期， 提高成本效率、增强竞争能力是该行业走出发展困境的重 要路径之一。 作为影响公司治理结构的主要因素，股权结构决定了 公司控制权在股东间的配置情况，其通过股东大会对董事 会构成产生显著影响，董事会构成不同对管理人员监督和 控制力度也不同，最终会影响到公司效率[ 2 ]。已有文献证 实股权结构与企业效率存在紧密的联系，但由于在研究中 忽视了企业随生命周期动态变化的特性，从而并未形成一 致结论，甚至研究结果截然相反。在企业生命周期的不同 阶段，企业的发展策略、管理方式、管理人员权利和利润增 长的动因等方面均不相同，股权结构作为企业的一项重要 内部治理决策，在企业生命周期的不同阶段表现出不同的
ESG_表现如何提升企业市场势力——来自上市公司的证据
ESG表现如何提升企业市场势力——来自上市公司的证据史晓红 江泽源 白东北*摘 要：随着逐渐束紧的可持续发展要求，企业的经营理念已发生深刻变化。
高质量的企业发展意味着，企业需将环境、社会和治理理念融入企业决策中，那么企业的社会、环境和治理能力能否增强企业市场竞争力，提升企业市场势力？为此，本文尝试探究ESG表现对企业市场势力的影响及其作用机制，并利用2010—2019年沪深A股上市公司数据展开检验。
研究结果表明，ESG表现显著而稳健地促进企业市场势力的提升。
异质性分析表明，不同生命周期及不同产权、行业属性的企业，其作用效果有所不同，具体而言，对于处于成长期、国有、非重污染企业，ESG表现对于市场势力的提升效果更好。
机制分析表明，ESG表现通过降低企业交易成本、提高企业生产效率、强化风险承担能力等渠道提升市场势力。
文章的研究结论对企业根据自身发展阶段，做好战略决策、提升企业ESG管理水平、促进国家经济高质量发展具有启示。
关键词：ESG；市场势力；边际成本一、问题提出气候变化、温室效应、生态多样性危机等社会公共问题深刻影响企业的经营理念和发展格局，客观上对企业发展的可持续性提出了要求。
作为国民经济的微观个体、生产主体及污染排放主体，企业需在关注自身成本效益的同时，兼顾环境问题与社会责任。
ESG作为绿色投资与负责任投资理念的丰富和延伸，近年来备受关注。
2018年由中国证监会修订并发布的《上市公司治理准则》，确立了ESG信息披露基本框架并强调了环境保护及社会责任的重要作用。
2022年国务院国资委制定印发的《提高央企控股上市公司质量工作方案》中指出，需探索建立健全ESG体系，并要求中央企业完善ESG工作机制，在资本市场中发挥示范作用。
现阶段，中国ESG投资规模与发达国家相比仍有较大差距，存在较大发展空间。
证券时报发布的《2021中国ESG发展创新白皮书》指出，截至2021年底，中国已成立的ESG主题基金达200只，总规模超2 578.4亿元，而同期美国市场共有740只ESG相关公募基金，规模达5300亿美元。
企业生命周期研究综述
关键词院企业曰生命周期曰研究 一尧引言 据不完全统计袁 在各个企业中袁中 国集团企业寿命为 7~8 年袁中小企业的 平均寿命仅为 2.5 年袁 平均寿命最长的 日本企业也仅为 58 年遥 在如此残酷的 现实下袁企业生命周期理论研究开始成 为研究热点遥 本文旨在从文献研究的角 度出发袁梳理与回顾企业生命周期的研 究脉络袁以期为未来相关研究提供参考 与借鉴遥 二尧企业是否存在生命周期 企业生命周期理论的早期研究袁 着重 于探讨一个企业是否存在生命周期现象遥 Haire渊1959冤等学者从生物学中野生命周期冶 视角袁提出了企业生命周期理论袁他认为随 着企业的不断发展袁它会经历出生尧成长尧 成熟尧衰老直至死亡的整个动态过程遥 随后 的越来越多地研究也表明企业成长和发展
有关企业的生命周期阶段数量的问
题袁以 Adizes渊1989冤为代表的学者尝试从 企业文化的视角出发袁 选用企业的灵活性 和可控性这两个定性指标袁 将企业生命周 期较为详尽地划分为 10 个阶段袁分别为孕 育期尧婴儿期尧学步期尧青春期尧盛年期尧稳 定期尧贵族期尧官僚初期尧官僚期以及死亡 期遥 这是企业生命周期研究领域中最为经 典的理论模型袁并得到了广泛的认可遥 后续 许多研究均基于此模型进行改进或者补
存在由盛至衰尧从生到死的动态轨迹袁成为 了 21 世纪管理学尧经济学领域研究最为普 遍的假设之一遥
三尧企业生命周期的阶段划分与界定 标准
既然企业命周期的存在性毋庸置
短期负债与企业非效率投资行为——基于我国制造业上市公司的实证研究
一
摘 要 ： 文 以我 国 制 造业 上 市 公 司 为 研 究 对 象 ， 本 利用 ２ ０ — ０ ０ 率投资 问题 的观 点提供 了证据 ，但也 有学者 得 出不 同甚至 ０ ５ ２ １ 年 的 财务 数 据 ， 实证 检验 了短 期 负债 及 其 来 源 结构 对 企 业 投 资 行 为 的
短期 负债 与 企 业 非 效 率 投 资行 为
— —
基于我 国制造业上市公 司的实证研究
潘立生 方芳 （ 合肥工业大学 管理学 院）
相反 的观点 。王艳辉和 杨帆（ ０ ７） ２ ０ 在对 东北 上市公 司 的研 究 中发现 ， 期负债 对过度 投资 有强烈 的约束效 果 ， 期负 长 短 足 ｉ 期 负债 来 源 方面 ， 期 银 行借 款没 能抑 制 过 度投 资 ， 短 短 商业 信 用 能 债 的约束效果 不 明显。 王治和周 宏琦（ ０ ７ 研 究得 出短 期 ２０ ） 有 效 地 抑 制过 度 投 资 ， 二者 都 加 剧 了投 资 不 足 。 但 负债并 未减轻投 资 不足 问题 ， 能抑 制过 度投资 问题 ， 且 但 并 关 键 词 ： 期 负 债 商 业 信 用 投 资 过度 投 资 不足 短 抑制 非国 有控 股 企业 过 度 投 资 的作 用 要大 于 国有控 股 企 ０ 引言 ２０） 个 企业 的投 资决 策是 否 有效 ，关键 看其 投 资效 率 ， 业。朱磊（０ ８发 现长短期 负债 均 与投 资规模显著 负相 关 ， 分组后发 现长短期 负债均加 剧 了高投 资增长机 会、低 内部 众 多 学者 研 究表 明 ：中 国 大 多数企 业 都 存 在 着 非 效 率 投 资 ， 频 繁 变 更 募 集 资金 投 向、 资 源 转 手 、 如 壳 过度 投 资 等 ， 现 金流企业 的投 资不足行 为 ：短 期负债 并不 能抑 制低 投资 高内部现金 流企业 的过度 投资行为。 这 些都 引起 了学 者们 浓厚 的兴 趣并 从 不 同角 度 对 上 市 公 增长机 会、 １２ 负 债 来 源 结 构 与 非 效 率 投 资 Ｓ ｔ ，ｌｆ ｒ＆ ． ｍｊ ｃｉｏｄ ｈ ｆ 司 的非 效率 投 资行 为 进行 剖析 ， 中就有 许 多学者 从 负债 其 Ｗ ａｎ ｒ１ ７ 认 为公 司债 务对 企 业管理 层 的约束 作 用 来 ｒｅ（ ９ ９） 和 负债 结 构 角度 去 探析 企 业 的 非效率 投 资行 为 ， 负债 结构 是 指 负债 期 限结 构 （ 括 长期 负债 和 短期 负债 ） 负债 来 自于 债 权 人 ， 尤 其 是 银 行 的 监 督 和 严 厉 的 债 务 条 款 。 包 和 Ｂ ｒａｔＧｒｍｂ ａ ｕ ｚ １ ９ ） 为银行 借款 作 为一种 高 ｕｋ ｒ， ｏ ＆Ｐ ｎ ｎ ｉ ９ ６认 （ 源结构 （ 包括 银 行借 款 、 商业 信 用和 企业 债 券 ） 。西 方财务 ｉｓ 学 者们 认 为相 对于 长期 借 款和 商业 信 用 ， 期 负债 和 银行 级 的 优 先 债 权 对 公 司 经 理 有 更 强 的 约 束 作 用 。 Ｌｎ ， 短 Ｈ ｒｅ ＆Ｒ ｐ ｒ ０ ４ 的实证研 究表 明 ， ａｖ ｒ ｏ ｅ（ ０ ） ２ 债务 融 资 能够增 加 借 款具 有 较 强 的硬 约束 功 能 ， 能更 好地 抑制 企 业 的非效 率 但是 并 不 是所 有 类 型 的债 务 ， 是 附 带监 督 只 投 资行 为 。然 而 ， 国学 者从 银 企 关系 的 “ 源性 ” 我 同 出发 研 股 东 的价值 ， 的债 务 资金 ， 银 行 辛 迪加 中的 主银 行监 督 ， 如 由于 它可 以 究 发 现 我 国 负债 融 资 的软 约束 现 象 降低 了短 期 负债 和 银 减 少信 息 不对 称和 过度 投 资带来 的代理 成本 ， 这种 债务 资 行 借 款 的 融 资 约束 ； 外 ， 国企 业 普遍 存 在 短 期 负 债 被 另 我 长期 占用 的情 况 ， 短期 负债 并 无 实质 差别 。鉴 于 国 内外 金 与股 东价值 正相 关。国外 学者均 认 为银行 借款具 有较 强 长 而在 我 国学 者得 出 的结论 却正 好相 反。 童 学者 的研 究 ， 本文 将 以我 国制 造 业上 市 公司 为样 本从 短 期 的硬 约束功 能 ， 陆正 飞（ ０ ５） ２ ０ 考察 了我 国上市公 司 负债 来 源对 企业 投 负债 及其 来 源 结 构 去 分析 其 对企 业 非效 率 投 资 行 为 的影 盼、 资行 为 的影 响 ， 实证 结果 表 明商业 信 用抑 制投 资支 出的作 Ⅱ 向，本 文 之所 以在 考察 短 期 负债 后还 考察 其 来 源结 构 ， 是 郭蓉蓉 （ ０ ６） ２ ０ 以我 国制造业 上市 公司 为 因 为 以往 学 者 在 考察 负债 来 源结 构 时银 行借 款 中还 包 括 用大 于银 行借 款。 样本 ， 究发 现 总体样 本 中只 有商 业信 用 与投 资支 出表 现 研 长期借款， 长期 借 款和 短期 借 款 对非效 率 投 资行 为 的影 响
管理者行为、董事多样性与非效率投资——基于企业生命周期视角的实证研究
管理者行为、董事多样性与非效率投资——基于企业生命周
期视角的实证研究
侯巧铭;石一涵;金楚涵
【期刊名称】《会计之友》
【年(卷),期】2022()9
【摘要】文章通过非执行董事、非大陆地区董事和女性董事三个指标考察董事多样性在管理者行为对非效率投资影响中的调节作用,进一步检验生命周期不同阶段下董事多样性对管理者行为引发的非效率投资治理作用的差异性。
选取2016—2018年A股上市公司数据进行实证检验,结果表明:成长期,女性董事会缓解管理者过度自信带来的非效率投资;成熟期,非执行董事会缓解管理者代理行为引发的非效率投资,女性董事和非大陆地区董事会缓解管理者过度自信引致的非效率投资;衰退期,非执行董事会缓解管理者代理行为带来的非效率投资。
研究从企业生命周期视角探讨了董事多样性的投资效率动态治理作用,对缓解非效率投资,动态调整公司治理结构具有重要的实践指导意义。
【总页数】9页(P89-97)
【作者】侯巧铭;石一涵;金楚涵
【作者单位】沈阳工业大学管理学院;燕山大学学校办公室
【正文语种】中文
【中图分类】F812.5
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【毕业论文选题】最新计量经济学论文题目与选题参考
最新计量经济学论文题目与选题参考计量经济学是经济学中的一门重要课程，它是对实际经济问题建立模型，对经济现象进行数据统计分析，最终达到预测评估的作用，在计量经济学论文写作中，首先我们要选择一个好的计量经济学论文题目，根据经济主题建立相应的计量模型，用数据和统计分析工具解决实际问题，最终成文，下面是近年来的计量经济学论文题目，供大家参考！1、××国居民消费与可支配收入关系的实证分析2、××年~××年中国失业多因素分析3、××省城市居民消费函数模型分析4、××省城乡居民储蓄存款的计量模型分析5、××省城镇居民消费模型分析6、××省就业状况对经济发展的影响分析7、××省就业状况计量及经济分析8、××省居民消费函数模型9、××省居民消费结构计量分析10、××省居民消费水平的多因素分析11、××省农业生产函数建立与分析12、××省人力资本存量的现状分析13、××省镇居民消费函数模型14、2005年~2015年中国失业多因素分析15、2005-2015年国际金融危机传播的空间计量经济学分析16、220kV变压器全寿命周期成本建模方法研究17、影响上市公司高管薪酬的企业因素实证分析18、中国期货市场与相关市场价格关系的实证研究19、AIC准则及其在计量经济学中的应用研究120、CM公司国际漫游语音业务发展影响因素的实证研究21、FDI对中国经济增长的影响22、FDI溢出效应23、GDP与进出口总额的计量分析24、GIS与空间计量经济学功能集成25、GMDH与回归分析的结合研究26、Johansen协整检验中DGP误设的研究与应用27、PTA与石油价格28、PVC与石油价格29、省居民消费水平的多因素分析30、白糖期货价格与现货31、半参数变系数分位数回归模型及其两阶段估计32、贝宁的本地大米供给分析33、贝叶斯计量经济学建模与经典学派比较研究34、玻璃产量与房地产的关系研究35、不同程度通货膨胀下消费与收入的关系36、财政支农与中国农业产出及增长的关系分析37、参数、非参数GARCH模型与半参数GARCH模型的比较研究38、餐饮业区域市场潜力的影响因素分析39、城市化动力机制的微观计量分析40、城市住房均衡价格供求模型41、城乡金融开发与收入差距42、城镇化影响因素43、城镇集体单位固定资产投资对国内生产总值的影响分析44、城镇居民消费水平影响因素浅析45、城镇居民住房面积的多因素分析246、城镇人均收入与人均通讯消费分析47、持仓量排名与价格变动48、储蓄和投资的利率弹性49、船舶市场的规律性分析与发展研究50、创新要素对产业创新绩效51、创业板块股权与股价52、创业板上市日价格波动与绩效53、存款准备金率变化的影响54、大都市经济增长中资本的产出55、带有空间自回归干扰项的空间自回归模型的参数估计56、贷款利率与房价57、道路货运业市场行为分析与运力结构调整58、地区人均收入影响因素的计量分析59、地铁对房价的影响实证分析60、电网物资仓库规模预测与布局选址规划研究61、店铺租金的确定62、东西部居民消费与收入差异63、豆粕价格与饲料64、对××省当前农村政策的合理性分析65、对××省房地产市场的实证考察66、对××省种植业收入模型的初步探索67、对上市公司利用新四项计提进行盈余管理的实证研究68、对外贸易与××省经济增长关系实证分析69、对我国国债发行规模的计量经济分析70、对我国经济增长的因素分析（地区可改）71、对我国人均GDP的各影响因素的计量分析372、对影响某高校研究生录取线的因素分析73、对影响人身保险保费收入诸因素的计量分析74、对中国制造业R&D效应的实证研究75、恩格尔系数模型检验76、发展中国家货币需求模型77、房价与地价的内生性78、菲利普斯曲线的验证79、分析我国影响钢铁产量的因素80、福建省税收数据预测及分析81、改革开放以来商品零售价格指数（RPI）变化因素分析82、工业产值与能源耗量的实证分析83、工资收入差异分析84、公共投资取向与经济增长的实证分析85、固定资产投资的计量经济学模型86、固定资产投资对××省GDP影响分析87、固定资产投资对GDP的影响88、关于××国政府社会保障支出与失业率的计量分析89、关于GDP与其他经济因素关系的计量分析90、关于PM2.5影响因素的统计分析91、关于封闭式基金价格问题92、关于国内旅游需求的计量分析93、关于国内旅游需求的计量经济学分析报告94、关于教育对中国经济增长作用的计量分析95、关于美国政府社会保障支出与失业率的计量分析96、关于农民人均纯收入的计量经济模型97、关于社会商品零售总额的案例分析498、关于司机年龄与发生车祸次数关系的分析99、关于影响大学生就业问题与人口老龄化问题的因素分析与思考100、关于影响就业人数的因素的计量分析101、关于影响我国南方几省市农业总产值因素的实证分析102、国债发行规模影响因素的实证分析103、含有空间误差成分的面板数据自回归模及参数估计的随机模拟104、航运市场运价波动对造船市场影响研究105、宏观经济模型的中国实证模型106、宏观经济政策对中国经济周期波动的影响分析107、湖南省农民收入与农村物流发展水平动态关系研究108、湖南省县域经济发展水平的空间计量经济学分析109、沪深债指波动的协整研究110、环境规制与FDI实证111、环境规制与能源效率112、黄淮海地区小麦生产布局演变研究113、黄金价格与ETF基金持仓114、黄金与白银115、货币超发的实证研究116、货币需求的弹性分析117、货币需求与通胀关联分析118、货币政策、利率传导机制实证分析119、货币政策有效性分析120、货币政策与GDP的回归分析121、货币政策与GDP关系的计量分析122、基金持股与A股收益波动5123、基于BP网的关联分析及其在经济管理中的应用124、基于GARCH-EVT方法和Copula函数的组合风险分析125、基于GIS和VAR模型的××城市圈区域经济发展与土地利用结构拟合关系研究126、基于STAR模型的非线性协整定义及其检验127、基于材料形变理论的股票量价关系模型128、基于基尼系数衡量收入分配公平性的计量经济学方法研究129、基于计量经济学的电力投资分析与模型研究130、基于空间计量经济学的生产性服务业集聚及其影响因素研究131、基于空间计量学的云南省政府信息公开外部性研究132、基于空间视角的我国省际农村居民消费趋同性研究133、基于切片抽样MCMC方法的比较分析134、基于全寿命周期成本（LCC）的变电站建设的决策分析135、基于我国银行存款利率对流动性溢酬的研究136、基于无偏估计方程的模型选择137、基于系统动力学的中国大豆产业政策仿真138、基于系统角度的莱新铁矿产能研究139、基于支持向量机的概率密度估计140、吉林市鸡雏市场价格分析与预测141、吉尼系数影响因素的计量分析142、极端气候事件影响我国农业经济产出的计量经济学分析143、计量经济学涵义及其性质研究144、计量经济学消费--收入模型分析145、计量经济学在中国的应用146、计量经济学中的面板数据模型分析147、计量经济学中两种估计方法的实例应用148、计量经济学中统计建模的非参数方法和转变点分析6149、加工工业产品出厂价格多因素分析150、加入WTO对我国纺织品服装贸易的影响和对策151、江苏交通运输业与国民经济发展的互动关系研究152、焦煤与螺纹钢153、焦炭与焦煤的价格154、金融发展对经济增长的贡献度量155、金融发展与东西部经济发展156、金融市场（超）高频数据建模及其实证分析157、具有空间相依误差的面板数据自回归模型及参数估计的统计计算实现158、开放经济下储蓄、投资与贸易余额关系的研究159、科技进步对中国经济增长的贡献分析160、空间计量模型及其在我国的应用研究161、空间面板数据模型及其应用研究162、矿产资源城市的系统评价163、利率、租金与房价164、利率汇率与外商直接投资165、利率与房地产投资166、利率与商业银行不良贷款率的波动实证分析167、利率与通胀的关系实证分析168、螺纹钢与股价169、旅游经济分析170、旅游业与经济增长关系的实证研究171、贸易顺差与韩元兑美元汇率172、煤炭行业安全投入与安全效益关系研究173、美国股市与法兰克福指数174、美国居民消费与可支配收入关系的实证分析7175、美国汽车销量与经济增长176、美国玉米价格与大豆价格177、美元价格与黄金价格178、美元价格与美国经济增长179、美元价格与原油价格180、面板协整模型及其在中部城镇居民消费中的应用181、能源消费影响因素182、牛肉价格变动的影响因素183、农民人均纯收入影响因素的计量分析184、农民人均收入影响因素分析185、农民收入影响因素分析186、农民收入影响因素研究187、农业总产值分析188、农业总产值影响因素分析189、欧元价格与非商业基金持仓190、欧元实际汇率长期利率的实证分析191、浅析我国城市化的影响因素192、区域经济发展过程中的产业簇群问题研究193、区域经济空间集聚及其溢出效应研究194、区域时空信息与时空过程模型的GIS表达195、券商业绩与股市波动196、人民币升值与热钱流入197、日元实际汇率长期利率的实证分析198、如何提高农业产值和农民人均收入水平199、瑞朗实际汇率长期利率的实证分析200、瑞士社保支出与老龄人口比率8201、三大产业的发展与城镇居民家庭消费支出的关系分析202、森林火灾计量经济学研究203、上市公司财务预警模型设计与分析204、上市公司高管变更对绩效的影响205、上市公司关联方交易对利润影响的实证研究206、市场经济条件下居民用电分析与预测模型的研究207、试探交通运输发展与国民经济的关系208、收入与私家车保有量209、数理经济学史研究210、税收收入与国内生产总值的关系分析211、税收收入与国内生产总值及进出口总额的关系分析212、税收收入与进出口总额的关系分析213、私家车拥有量的计量分析214、天气期货在中国电力行业的应用215、天然橡胶与合成橡胶216、铁矿石与螺纹钢217、通货膨胀的影响因素分析218、通胀的影响因素219、铜价与房地产价格220、铜铝价格联动性221、铜锌价格联动性222、投资额与生产总值和物价指数223、外国直接投资决定因素分析224、外商直接投资（FDI）对我国经济影响的实证分析225、外商直接投资FDI与国有企业改革的互动分析226、外资利用与我国进出口贸易关系的实证分析9227、微观计量方法及其在农民收入问题方面的应用研究228、我国（××省市）旅游经济的因素分析229、我国××年-××年的财政收入和国民生产总值的计量分析230、我国GDP增长与人民就业及生活水平的关系分析231、我国白糖消费与经济增长232、我国财产保险市场发展的因素分析233、我国财政收入与部分支出结构234、我国采矿业龙头企业利润因素分析235、我国车险费率市场化问题的研究236、我国当前的产业结构与劳动力结构分析237、我国改革开放以来固定资产投资与GDP关系分析238、我国钢铁产量的影响因素分析239、我国固定资产投资对经济增长的滞后影响分析240、我国固定资产投资周期波动及其影响因素研究241、我国国内债务规模的多元线性分析242、我国国债发行规模影响因素的分析243、我国国债挤出效应的实证分析244、我国经济增长对能源消耗的依赖245、我国居民消费的因素分析246、我国居民消费函数实证分析247、我国居民消费增长模型248、我国利用外资与GDP关系我国人均GDP与消费的计量分析249、我国粮食价格形成机制研究250、我国旅游经济的因素分析251、我国农民收入影响因素的回归分析252、我国汽车需求的因素分析10253、我国人均GDP与消费的计量分析254、我国入境旅游外汇收入结构实证分析255、我国涉外旅游业收入的实证分析256、我国私人汽车拥有量影响因素分析257、我国外汇储备及其影响因素的分析258、我国消费的影响因素分析259、我国资本市场与经济增长的实证分析260、××市投资额影响因素的实证分析261、西方消费理论在中国的实证分析262、限贷对房价影响的度量263、新中国出口的影响因素分析264、虚拟社区用户后继参与行为以及持续参与行为的研究265、银行股权结构与绩效实证分析266、银行信贷资金与股票市场交易金额变动的关系267、印尼棕榈油与国内棕榈油268、影响××省房地产业发展的因素分析269、影响GDP增长的经济因素分析270、影响IPO公司上市前后的绩效分析271、影响保费收入的因素分析272、影响电信业的因素分析273、影响股价指数的因素分析274、影响黑龙江省机电产品出口的因素研究275、影响居民消费水平的因素分析276、影响居民消费水平的主要因素分析277、影响粮食产量的相关因素分析278、影响人身保险保费收入的重要因素分析11279、影响上市公司高管薪酬的企业因素实证分析280、影响寿险保费收入的因素分析281、影响我国城镇居民消费性支出的因素分析282、影响我国电力产量的因素分析283、影响我国居民储蓄的相关因素的实证分析284、影响我国粮食总产量诸因素分析285、影响我国农业总产值因素的实证分析286、影响新股上市定价的因素分析287、影响银行卡交易量的因素分析288、影响中国汽车产量的多因素分析289、有关我国进口商品消费的计量分析290、有关我国居民储蓄影响因素的计量分析291、在校学生总数变动的多因素分析292、浙江省大学排名变化的影响因素293、浙江省居民消费函数变化294、浙江省农村居民消费结构分析295、政府对公共卫生事业的投资分析296、政府投资和民间投资与经济增长的关系研究297、中国城市居民消费计量分析298、中国城镇化与经济增长、农村发展关系的研究299、中国城镇居民2015年可支配收入分析300、中国出口的影响因素分析301、中国对美国进口总额的分析302、中国股票内在价值影响因素的实证分析303、中国股票市场若干现象的实证分析304、中国股票市场一体化进程研究12305、中国货币需求函数实证研究306、中国进出口相关因素的数量与实证分析307、中国经济增长的影响因素实证分析308、中国经济增长与周期波动309、中国粮食总产量多因素分析310、中国旅游业发展状况分析311、中国能源需求影响因素实证分析312、中国农业总产值问题的计量分析313、中国期货市场与相关市场价格关系的实证研究314、中国汽车产业市场需求规模及均衡情况下供给规模的调整315、中国上市公司现金股利的影响因素分析316、中国生产者服务业的影响因素与关联效应的实证研究317、中国铁矿石需求预测318、中国证券市场与经济增长319、中长期宏观经济预测模型、方法及应用研究320、周恩来的经济计量分析方法论探究321、资本结构主要影响因素分析13。
生产性服务业对制造业生产效率提升效应的实证分析——基于中国城市面板数据的空间计量分析
生产性服务业对制造业生产效率提升效应的实证分析——基于中国城市面板数据的空间计量分析丁博;曹希广;邓敏;奚君羊【摘要】依托生产性服务业的发展带动制造业生产效率的提升,对于中国制造业转型升级具有重要意义.基于2005-2016年中国239个城市层面的面板数据,运用空间面板计量模型(SEM和SAR),并且构建地理邻接与地理距离两种空间权重矩阵,实证分析了生产性服务业对制造业效率的提升作用.研究表明,生产性服务业不仅可以提升本地区的制造业效率,而且通过空间溢出效应提升其邻近地区的制造业效率.各个区域的生产性服务业对制造业效率的提升作用存在一定的差异,其中长江三角洲地区的提升作用明显高于其他地区,而中部地区的提升作用最小,并且中部地区的空间溢出效应不显著.【期刊名称】《审计与经济研究》【年(卷),期】2019(034)002【总页数】12页(P116-127)【关键词】制造业生产效率;生产性服务业;空间溢出效应;空间面板模型;生产性服务业集聚;产业集聚效应【作者】丁博;曹希广;邓敏;奚君羊【作者单位】上海财经大学金融学院,上海200433;上海财经大学财经研究所,上海200433;上海财经大学财经研究所,上海200433;上海财经大学金融学院,上海200433【正文语种】中文【中图分类】F719;F424一、引言随着工业化进程的不断推进，制造业在国民经济中的地位日渐提升，已逐渐成为基础性、支柱性的产业，其发展水平的高低标志着一个国家或地区的经济实力和国际竞争力。
中国从改革开放以来凭借其要素成本优势成了国际制造业的中心，但随着制造业“召回”趋势和要素成本的不断上升使得发达国家的“高端回流”与其他发展中国家的“中低端分流”对中国制造业产生了“双向挤压”。
因此当下必须从全球范围出发，抓紧相关战略的实施，以打造制造强国为目标，强基固本，将压力转化为动力，在新的一波工业化浪潮中拿到竞争制造强国的入场券。
在此背景之下，中国在2014年底提出了“中国制造2025”的制造业发展战略，根本目的在于发动整个国家人民的力量来大力发展制造业，共同推动中国制造强国的进程。
企业非效率投资研究综述
企业非效率投资研究综述随着经济全球化和市场竞争的日益激烈，企业对于投资的效率和合理性越来越重视。
然而在现实中，很多企业的投资并不是高效的，甚至存在着非效率投资的问题。
非效率投资不仅会浪费企业的资源，还可能导致企业的经营风险增加，甚至影响企业的长期发展。
对企业非效率投资进行研究已经成为学术界和企业界的热点问题。
一、非效率投资的概念和表现非效率投资指的是企业在投资决策上出现了决策失误或者资源配置不合理，导致投资产生的效益低于预期或者产生了浪费。
非效率投资的表现形式多种多样，包括但不限于以下几个方面：1. 过度投资：企业过度投资指的是企业在资本投入上过多，超出了需求或是超出了企业经营所必须的资本量，导致了资源的浪费。
过度投资可以表现为设备、场地等固定资产的过度购置，或是过多的资金投入到研发、市场推广等方面。
2. 投资决策失误：企业在投资决策上出现失误，可能是因为对市场需求的误判、对投资项目的风险估计不准确等原因，导致了投资所产生的效益低于预期。
3. 研发投入过大：一些企业在追求技术创新和产品更新换代时，可能会出现过度投入的情况，导致了研发投入的效率低下。
上述种种情况都表明了企业在投资决策上存在非效率的问题，这不仅会增加企业的经营成本，还可能对企业的盈利能力和竞争力产生不利影响。
二、非效率投资的影响因素非效率投资的产生和发展是受多种因素影响的，主要包括市场环境、企业治理结构、管理者行为等方面。
以下是一些常见的影响因素：1. 市场环境：市场需求的变化、市场竞争的激烈程度、行业技术水平的发展等，都会对企业的投资决策产生影响。
如果市场环境的不确定性较大，企业就更容易出现投资决策失误或者过度投资的情况。
2. 企业治理结构：企业的治理结构是否健全，是否存在着代理问题，对于企业的投资决策也有着重要的影响。
如果企业的治理结构不够健全，管理者容易出现利益冲突和激励问题，导致了对投资决策的不良影响。
3. 管理者行为：管理者的行为和决策方式也会对企业的投资决策产生重要影响。
企业生命周期、债务融资与企业绩效——来自我国制造业上市公司的经验证据
企业生命周期、债务融资与企业绩效——来自我国制造业上市公司的经验证据企业生命周期、债务融资与企业绩效——来自我国制造业上市公司的经验证据摘要：企业的生命周期是指企业从创业初创阶段到成长、成熟和衰退的不同阶段。
债务融资作为一种重要的融资方式，对企业发展和绩效有着重要影响。
本文基于我国制造业上市公司的经验证据，探讨了企业生命周期、债务融资与企业绩效之间的关系，分析了债务融资在不同生命周期阶段对企业绩效的影响，并提出了相应的建议。
第一节：引言企业的生命周期是指企业从成立到消亡的不同发展阶段，包括创业初创、成长、成熟和衰退等。
企业在不同生命周期阶段会面临不同的经营环境和挑战，债务融资作为一种重要的融资方式，对企业发展和绩效有着重要影响。
因此，深入研究企业生命周期、债务融资与企业绩效之间的关系是非常有意义的。
第二节：企业生命周期与债务融资2.1 创业初创阶段在创业初创阶段，企业往往面临资金不足、规模小等问题，很难通过自有资金进行融资。
因此，债务融资往往是创业初创阶段企业主要的融资方式之一。
然而，由于创业初创阶段企业具有较高的不确定性和风险，债务融资也存在一定的风险。
因此，在进行债务融资时需要谨慎选择，同时注意合理控制债务水平，避免债务过大对企业绩效产生负面影响。
2.2 成长阶段在成长阶段，企业需要大量的资金用于扩大生产规模、开拓市场等，债务融资成为企业增加融资来源的重要方式。
通过债务融资，企业可以快速获得资金支持，促进企业快速发展。
同时，债务融资还可以利用杠杆效应扩大企业盈利规模，提高企业绩效。
然而，过度依赖债务融资也可能导致企业负债率过高，增加财务风险。
2.3 成熟阶段在成熟阶段，企业经历了较长时间的发展，企业规模和实力逐渐增强。
此时，企业可以通过多种方式进行融资，包括债务融资、股权融资等。
债务融资仍然是企业的重要融资方式之一。
相比于其他融资方式，债务融资有稳定的利息支付和还本压力，适合于一些稳定盈利的企业。
“企业生命周期理论”资料汇编
“企业生命周期理论”资料汇编目录一、企业生命周期理论研究进展述评二、绿色信贷政策驱动重污染企业绿色创新了吗？——基于企业生命周期理论的实证检验三、基于企业生命周期理论的中小企业税务筹划研究四、税收激励提高企业创新水平了吗基于企业生命周期理论的检验五、绿色信贷政策驱动重污染企业绿色创新了吗基于企业生命周期理论的实证检验六、企业成长路径与财务管理模式研究基于企业生命周期理论的视角企业生命周期理论研究进展述评企业生命周期理论是一种研究企业成长、演化和衰退的理论，它从动态的角度出发，企业在发展过程中经历的不同阶段及其相互转换机制。
本文将对企业生命周期理论的研究进展进行述评，包括基本概念、研究现状、研究进展、实证分析以及未来趋势等方面。
企业生命周期理论主要企业在发展过程中经历的不同阶段，这些阶段包括创业期、成长期、成熟期和衰退期。
在企业生命周期理论的研究中，不同阶段的特点、难点以及各阶段之间的转换机制是研究的重点。
企业生命周期理论的研究始于20世纪50年代，其中最具代表性的是美国学者伊查克·爱迪思（Ichak Adizes）。
他在《企业生命周期》一书中，将企业生命周期划分为八个阶段，即孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、稳定期、贵族期和官僚化期。
每个阶段都有其特定的组织结构、管理方式和战略选择。
自爱迪思提出企业生命周期理论以来，该领域的研究已经取得了显著的进展。
这些进展主要包括以下方面：在每个生命周期阶段，企业面临的特点和难点都不尽相同。
例如，在创业期，企业的主要目标是生存和扩大市场份额；在成长期，企业需要应对快速扩张带来的挑战，如组织结构调整、人才引进和企业文化建设等；在成熟期，企业可能面临市场饱和、竞争激烈等问题，需要寻求新的增长点；在衰退期，企业则需要应对业绩下滑、财务困境等问题。
企业生命周期理论的研究还了各阶段之间的转换机制。
这些转换机制包括组织变革、战略调整、市场营销策略变化等。
例如，企业在创业期可能通过创新和灵活性来获得竞争优势，但在成长期，他们可能需要通过规模扩张和多元化来满足市场需求。
负债对企业非效率投资行为影响的实证研究——来自中国制造业上市公司的面板数据
文献标识码 ： Ａ
企业财务管理 的 目标是企业价值最大化 ， 企业 的价值从根本上说 取决于企业 的投资行 为 ， 资行为是否 具 投 有效率直接关系到企业价值是否最大化 。因此近年来 ， 上市公司 的投资效率成 为学者们研 究的热点话题 。随着 中国资本市场的发展 ， 中国上市公司出现 了盲 目投资 ， 资金严重闲置 ， 大量资金被用于高风 险的证券投 资 ， 资金被 大股东 占用 ， 改变投资方 向等问题。这些 问题严重影响 了企业 自身的生产经营能力和其利益相关者 的利益。 目前关于中国上 市公 司投资非效率化行为 的研究侧 重于股权融 资偏好下 的投资过度 问题 ， 而就债权融 资的 投资非效率化行为涉猎甚少 。按照西方 主流财务理论 的预期 ， 负债尤其 是短期 负债能抑制 企业 的非效率投 资行 为， 那么 ， 中国 目前制度背景和市场条件下 ， 在 负债究竟会迫使股东 和经理层放弃有利可 图的投 资项 目， 还是会约 束股东和经理层减少降低企业价值的投资活动 ， 这一关 乎企业投 资效 率 的提升 或降低 的问题 正是本文研究 的出
就会导致企业价值 下降。所 以从根本上来讲企业 的价值取决 于企业 的投资行 为 ， 资行 为是否具有 效率直 接关 投
系到企业价值 是否最大化 。即负债对企业投资行 为的影响最终要 归结至对企 业价值 的影响 。负 债（对企业投 资 ！ ） 行为的影 响可归纳为两部 分 ： 体见 图 １② 具 。 根据 负债 的期 限长短 ， 以将 可 负债分为短期 负债 和长期 负债 。委
发点。
一
、
制度背景和理论分析
在 Ｍ ｄ ｌ ｎ 和 Ｍ ｌｒ １５ ） ｏ ｉｉ ｉ ｇａ ｉｅ（９ ８ 所描述 的完美世界里 ， 的投资决策取决于项 目的净现值 ， ｌ 企业 相应地 ， 的 企业
企业不同生命周期阶段的资本结构——基于中国上市公司的实证研究
企业不同生命周期阶段的资本结构——基于中国上市公司的实证研究曹裕;师明;马跃如【期刊名称】《长沙理工大学学报（社会科学版）》【年(卷),期】2008(023)003【摘要】目前有关我国企业在不同生命周期阶段的资本结构尚无定论,论文将企业划分为高速成长期、成长期(复兴期)、成熟期和衰退期,对我国上市公司不同生命周期阶段的资本结构进行了实证研究.结果表明,我国上市公司不同生命周期阶段的资本结构受到股市繁荣与否的影响.当资本市场低迷时,企业的负债比率在成长期高,在成熟期和衰退期降低;反之企业的负债比率在成长期较低,在成熟期和衰退期升高.高速成长期、成长期、成熟期的企业资本结构具有显著的差异,但是成熟期与衰退期的资本结构不具有显著性的差异.通过建立回归模型和协方差模型,求解出企业最优资本结构.并与样本公司的债务比率均值进行比较,从而在经验上验证了股市的持续低迷使企业不同生命周期阶段的资本结构产生了扭曲的现象.【总页数】7页(P5-11)【作者】曹裕;师明;马跃如【作者单位】中南大学,商学院,湖南,长沙,410083;北京飞行控制中心,100120;中南大学,商学院,湖南,长沙,410083【正文语种】中文【中图分类】F83【相关文献】1.科技创新型企业的资本结构及其影响因素——基于中国上市公司面板数据的实证研究 [J], 褚敏;杨朝军2.不同生命周期阶段企业资本结构影响因素的实证研究——基于中国医药行业上市公司 [J], 商竞;顾颖3.中国体育产业上市公司资本结构对企业绩效的影响——基于我国16家体育产业上市公司的实证研究 [J], 任波4.中国体育产业上市公司资本结构对企业绩效的影响——基于我国16家体育产业上市公司的实证研究 [J], 任波;5.中国企业长期资本结构影响因素分析——基于中国制造业上市公司面板数据的实证研究 [J], 向莉因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
债务结构论文题目选题参考
债务结构论文题目一、最新债务结构论文选题参考1、美国债务结构、“国际货币”地位及其未来潜质2、我国上市公司债务结构影响因素的实证研究3、公司债务结构与经营绩效——基于高速公路行业上市公司的实证研究4、非效率投资与债务结构:来自中国的实证证据5、政府控制、债务结构与大股东侵占——基于中国国有上市公司的经验研究6、我国电力行业上市公司债务结构对公司业绩影响的研究7、债务结构对企业市场竞争力的影响——基于国有控股和民营上市公司的实证分析8、经济周期波动对企业债务结构的影响9、企业债务结构的选择分析10、农业上市公司债务结构与企业市场价值关系的实证研究11、中国债务结构的演变:基于时间序列的实证研究12、债务结构、创新投资与中小企业成长性研究--基于交互效应模型13、我国医药企业债务结构与企业绩效的实证分析14、上市公司债务结构、问题及改进15、非效率投资与债务结构:来自中国的实证证据16、债务结构对上市公司投资行为的影响研究17、不同债务结构下公司债务融资能力分析18、持股金融机构对企业负债融资与债务结构的影响——基于上市公司的实证研究19、上市公司债务结构对公司业绩影响的实证研究20、负债制度阈值下债务结构对公司成长性的影响二、债务结构论文题目大全1、产权性质、债务结构与债务重组规模——来自中国债务重组上市公司的经验证据2、债务融资治理效应实证研究——基于三大债务结构的视角3、上市公司债务结构实证研究4、主要发达国家政存债务结构与债务危机5、主要发达国家政府债务结构与债务危机6、中国企业债务结构和债务工具选择的理论和实证研究7、国有企业改制、大股东控制与公司债务结构8、商贸行业上市公司债务结构治理效应研究9、论企业债务结构10、国有企业债务结构对创新的影响——是否存在债务融资滥用的经验检验11、债务结构、公司治理与公司价值研究12、航空公司债务结构调整的探讨13、我国上市公司债务结构对财务困境影响的关系研究14、我国农业上市公司债务结构与企业绩效相关性研究15、企业债务结构对员工工资动态影响的研究16、拉美债务危机是债务结构不合理的必然结果17、中小企业债务结构优化探析18、债务结构、企业绩效与高管变更19、创新型企业股权结构、债务结构与成长性的关系研究:理论分析与经验证据20、文化传媒上市公司债务结构优化研究三、热门债务结构专业论文题目推荐1、旅游企业债务结构特征及其经济后果研究2、利用外资债务结构的微观分析3、终极控制人债务结构的治理效应研究4、我国电力行业上市公司债务结构及其对公司业绩的影响研究5、企业债务结构与信用风险分析——基于成本的研究视角6、基于成本假说的债务结构影响因素分析7、独立审计质量与企业债务结构关系的实证研究8、俄罗斯债务结构及其前景分析9、浅析企业的债务结构10、大唐国际债务结构与负债融资特征分析研究11、债务结构与企业绩效的关联性研究——基于非参数检验和面板模型12、债务结构对公司成长性影响研究——以旅游业为例13、基于监管宽容和银行债务结构并存的存款保险定价14、上市公司IPO债务结构对经营绩效的影响——基于多元线性回归模型15、关于高校调整债务结构和化解债务风险的探讨16、钢铁行业上市公司债务结构与绩效相关性实证研究17、上市公司高管薪酬、机构投资者、债务结构与研发投资的关系研究18、我国房地产上市公司债务结构对过度投资影响研究19、我国房地产上市公司债务结构与绩效研究--基于银行信贷政策调整的视角20、债务结构对财务困境影响的偏好——基于我国上市公司债务结构的实证分析四、关于债务结构毕业论文题目1、债务结构、企业绩效与上市公司治理问题的实证研究2、过度投资、债务结构与治理效应——来自中国房地产上市公司的经验证据3、债务融资、债务结构与公司过度投资行为——来自我国上市公司的经验证据4、我国高科技上市公司债务结构治理效应的实证研究5、政治关系、货币政策与债务结构研究6、中国民营上市公司债务结构与经营绩效的相关性研究7、债务结构对上市公司过度投资约束的实证研究8、我国上市公司债务结构对财务治理效率的影响9、我国上市公司债务结构与经营绩效的实证研究10、资本结构、债务结构与公司治理效率——对中国上市公司的经验分析11、创新型企业债务结构与成长性的关系研究——基于沪深上市企业的实证检验12、乡镇债务结构的实证研究--以重庆市三县六镇为例13、债务结构、政府干预与市场环境14、债务结构对股权成本的影响——来自中国上市公司的经验证据15、财务杠杆、债务结构与公司成长性--基于上市公司的实证分析16、债务结构、公司绩效与上市公司治理17、我国上市公司债务结构对业绩影响的实证研究18、地方政府性债务结构和化解措施分析19、中国省际债务结构的差异化——基于面板数据的实证研究20、西北贫困地区乡村债务结构及成因分析——以甘肃和陕西两县五乡镇为例五、比较好写的债务结构论文题目1、西藏上市公司债务结构与经营绩效关系的实证研究2、从债务结构看金融资本监管3、公司债务结构与经营绩效--以长安汽车股份有限公司为例4、民营上市公司债务结构对其成长性的影响研究5、水电燃气上市公司债务结构与企业价值相关性研究6、我国电力行业上市公司债务结构与绩效关系研究7、债务结构对财务困境的影响8、基于地方政府债务结构视阈下的风险分析与控制9、XZ工业区经发公司债务结构方案优化研究10、债务结构与公司价值的相关性研究11、上市公司债务结构与公司价值关系的研究12、债务结构与公司绩效的关系实证研究13、上市公司债务结构与债权人保护研究14、基于控制权收益的债务结构问题研究15、论上市公司的债务结构与公司治理的关系16、债务结构与经营绩效17、债务结构、国有股权与过度投资18、利益侵占约束:一个基于债务结构的改进模型19、债务结构与经营绩效——基于我国房地产上市公司的经验分析20、债务结构与非效率投资行为的相关性研究。
企业生命周期理论与实践研究
企业生命周期理论与实践研究一、引言企业生命周期理论是由J.Levi提出的，是研究企业运营过程中不同阶段的一种管理模型。
随着时间的推移，不同阶段的企业需要不同的管理策略，而企业生命周期理论为企业提供了一种管理范例。
本文将从理论研究和实践应用两个方面，探讨企业生命周期理论的相关问题。
二、理论研究1.生命周期阶段根据生命理论的定义，企业生命周期可以分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。
初创期：企业在这个时期主要进行市场调查、开展市场营销、制定业务计划，建立起内部的业务组织结构，并且开始向外延展建立社会关系。
成长期：企业在这个时期成长迅速，经营规模和业务活动覆盖范围不断扩张。
企业充满活力，并且需要加强人才培养、技术创新、管理同步升级，为下一个成熟期做好准备。
成熟期：企业在这个时期已经建立了产品或服务的品牌，并且已经掌握了市场份额。
企业需要进行深度有针对性的市场分析和研究，仔细探索和发展新的产品和服务，安排战略活动，掌握了成本、资本和财务操作细节并在此基础上提高利润和效益。
衰退期：企业生命周期的衰退期表现为营收变得疲软、市场销售下滑、缺乏发展动力等。
这个时期的企业迫切需要进行大规模改组或者转型。
2.生命周期特点根据不同阶段的特征，企业生命周期理论可以总结为以下几个特点：初创期：创新性和风险性强，开展市场探索和建立组织结构的过程。
成长期：迅速成长和管理的挑战，包括增加人力资源、加强人才培养，管理合理性和技术创新适应性等方面的挑战。
成熟期：市场情况不稳定，经营各个方面的策略和技巧变得非常重要。
衰退期：面临巨大转型和变革的压力，必须调整经营策略，并做好合理的组织结构调整和产品结构优化。
三、实践研究1.初创期在初创期，企业需要探索市场、拓展业务、建立合适的组织架构等方面做好准备。
除此之外，还可以采取以下方法：（1）寻求风险投资：由于初创期常常存在缺乏资金的情况，所以需要寻求风险投资，以便获得资金和资源。
（2）合作伙伴关系：建立合作伙伴关系可以增强企业的市场影响力。
企业不同生命周期阶段智力资本价值贡献分析
企业不同生命周期阶段智力资本价值贡献分析
曹裕;陈晓红;李喜华
【期刊名称】《管理科学学报》
【年(卷),期】2010(013)005
【摘要】通过采用VAIC和相关性分析及面板回归分析法,利用上市公司2002-2007年的面板数据,对企业不同生命周期阶段智力资本与企业绩效的关系进行实证分析.分析结果发现,在企业生命周期的任何阶段,智力资本对企业绩效都有显著促进作用;而在不同生命周期阶段智力资本不同组成部分对企业绩效的影响存在差异,其中物质资本和人力资本在各阶段与企业绩效显著正相关;结构资本只在成长阶段对企业绩效有显著的积极作用,而在成熟和衰退阶段对企业绩效存在影响不显著,甚至出现负面影响.结果也表明当前我国上市公司在资源利用上主要依赖于物质资本,而对人力资本的利用不够充分.
【总页数】13页(P21-32,90)
【作者】曹裕;陈晓红;李喜华
【作者单位】中南大学商学院,长沙,410083;中南大学商学院,长沙,410083;中南大学商学院,长沙,410083
【正文语种】中文
【中图分类】F27
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1.智力资本价值链与企业智力资本管理 [J], 柏丹;逯笑微;李智博
2.高管团队异质性对企业绩效的影响r——基于不同生命周期阶段企业的研究 [J], 祝爱民;徐晓惠;于丽娟
3.不同生命周期阶段企业OI与TI的匹配关系实证研究——以高技术制造企业为例[J], 张美丽;石春生;贾云庆
4.企业智力资本价值创造行为研究——兼论智力资本与企业价值的相关性 [J], 南星恒
5.区域金融风险、盈余操控与企业智力资本价值创造——以农业上市企业为例 [J], 林琳;杨焕玲
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
企业金融化、战略差异与投资效率关系研究
企业金融化、战略差异与投资效率关系研究
彭清婉;王美娇
【期刊名称】《中国物价》
【年(卷),期】2024()2
【摘要】本文选取2010-2022年中国A股上市公司为样本,实证研究企业金融化、战略差异与投资效率的关系。
研究发现:企业金融化与投资效率呈倒“U”型关系,
即随着企业金融化程度由适度阶段转向过度阶段,其对投资效率的影响也由促进效
应转变为抑制效应,且战略差异度越大,二者曲线越陡峭。
本文研究结果为企业合理
选择战略决策,良性提高投资效率,进而促进实体经济高质量发展提供了理论指导和
参考依据。
【总页数】6页(P64-68)
【作者】彭清婉;王美娇
【作者单位】上海理工大学管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】F27
【相关文献】
1.企业金融化、生命周期与投资效率关系研究
2."一带一路"倡议下企业战略差异与投资效率研究——基于沪深A股上市公司的经验证据
3.数字化背景下企业金融化、内部控制与投资效率关系的实证研究
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投资5.企业金融化与投资效率的关系研究——基于CEO财务背景的调节作用
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
不同生命周期阶段企业资本结构影响因素的实证研究——基于中国医药行业上市公司
分方法 ， 并在此基础进行了更深入 的应用研究。 资本结构是指企业各种长期 资金的 比例 情况 ， 资本结构
的研究主要关注资本结构与企业价值 之间的关系 。 早期资本
关键宇 ： 企业生命周期 ； 资本结构 ； 中国医药行 业 ； 上市
Ｆ Ｉ Ｎ ＡＮ ＣＥ Ｅ Ｃ ＯＮ ＯＭＹ 金 融经 济
不 同生命周期阶段企业资本结构 影响因素的实证研究
基 于 中国 医药行 业上市公 司
商 竞 顾 颖
（ 西北 大学经 济 管理 学院 ， 陕西 西安 ７ １ ０ １ ２ ７ ）
摘要 ： 本文根据 企业生命周期理 论 ． 将２ ０ ０ ７ — ２ ０ １ ０年 中
现一个 阶段 的经营特征 ， 财务特征 、 管理特征。 根据 已有研 究
模提 出企业 成长主要分为发 育不足 ， 发育正 常 ， 发育 超长三
种类型 ； 由此他提 出企业生命周期分为孕育期 、 求 生存期 、 高
速成长期 、 成熟期 、 衰退期和蜕变期六个 阶段 ： 熊义杰 （ ２ ０ ０ ２ ）
个资本结构使企业价值最大。 早期 的资本结构引发关于资
２ Ｍ 理论认 为在某些条件下 ， 存在 论体系 ， 现代的资本结构 理论体系 ， 融资顺序理论体系。 早期 本结构与企业价值 的关 系。 个资本结构使企业价值最大 。 最初 的 ２ Ｍ 理论运用套利原 融 资理论体 系以戴维 、 杜兰德为代 表提 出净收益 、 营业 净收
１ ０ Ｏ
管理效率低下 ， 管理成本高 ； 初始期企业开拓市场 ， 建 立分销
渠道的成本很高 。初始期引进设备 ， 拓宽产 品线需要 大量的
基于企业生命周期的长期成本结构动态调整探究——以制造业上市公司为例
基于企业生命周期的长期成本结构动态调整探究——以制造
业上市公司为例
张新星
【期刊名称】《开封大学学报》
【年(卷),期】2017(031)004
【摘要】以沪深两市2010—2014年制造业上市公司为研究对象,将企业的发展分为成长期、成熟期及衰退期三个阶段,界定各个样本公司所处阶段,考察企业生命周期的不同阶段样本公司长期成本结构的表现及其动态调整的影响因素.研究发现,在生命周期的不同阶段,企业长期成本结构具有显著的差异:处于成长期的企业的长期成本结构表现为规模效率递增,处于成熟期的企业为规模效率不变,处于衰退期的企业为规模效率递减.这一结论可以为企业在成长过程中主动朝长期目标成本结构方向调整提供理论依据.
【总页数】10页(P21-30)
【作者】张新星
【作者单位】河南日报报业集团事业发展部,河南郑州450008
【正文语种】中文
【中图分类】F270
【相关文献】
1.生命周期视角下资本结构的动态调整研究--以制造业上市公司为例 [J], 房林林;徐向艺
2.管理层能力能促进资本结构动态调整吗?——基于制造业上市公司的经验证据[J], 肖明;张静亚;班军
3.中国制造业上市公司资本结构动态调整研究——基于生命周期视角 [J], 陈燕宁
4.公司治理对营运资本持有量动态调整的影响——基于中国A股制造业上市公司数据的实证检验 [J], 王满;李坤榕;王越;马影;
5.我国制造业上市公司资产负债率的动态调整——基于部分调整模型和动态面板数据的分析 [J], 王亮
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国家审计、非效率投资与制造业企业全要素生产率
国家审计、非效率投资与制造业企业全要素生产率
李丹丹;李笑迎
【期刊名称】《审计与经济研究》
【年(卷),期】2024(39)3
【摘要】基于2010—2018年审计署实施中央企业审计事件样本,采用多时点双重差分模型考察国家审计对制造业企业TFP的影响效应和机制以及非效率投资的作用路径。
研究发现,国家审计显著促进了制造业企业TFP的提升,这种提升主要是通过缓解代理问题和抑制高管超额在职消费发挥作用的。
非效率投资在国家审计对制造业企业TFP影响过程中发挥了部分中介效应,即抑制非效率投资是国家审计促进企业TFP提升的重要作用路径。
进一步地,二次审计正向调节了国家审计对企业TFP的影响效应。
国家审计的促进作用在非效率投资程度高的企业中更为显著,且主要缓解了制造业企业投资不足问题。
研究结论为微观企业借助审计监督力量更好实现经济高质量发展、优化审计治理机制提供了路径参考。
【总页数】9页(P11-19)
【作者】李丹丹;李笑迎
【作者单位】西北政法大学商学院
【正文语种】中文
【中图分类】F239.44
【相关文献】
1.企业债务来源对非效率投资行为的影响——以我国制造业上市企业为例
2.大股东掏空、非效率投资与企业全要素生产率
3.股权质押、非效率投资与全要素生产率——基于沪深A股制造业上市公司的实证研究
4.地方政府专项债对制造业企业非效率投资的影响研究
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企业生命周期与非效率投资———基于中国制造业上市公司面板数据的实证研究曹崇延任杰符永健(中国科学技术大学230026)内容摘要：基于我国沪深A股制造业976家上市公司2008 2010年的面板数据，通过统计分析和建立计量经济学模型，从企业所处的生命周期这一新的视角，来对上市公司投资行为进行实证研究。
实证结果表明:处于成长期的企业不易发生过度投资的行为，而处于成熟期和衰退期的企业更可能发生过度投资行为。
根据研究结果，本文建议评价企业的投资的效率应该考虑其所处生命周期的阶段。
关键词：企业生命周期非效率投资投资控制过度投资中图分类号:F270．3文献标识码:A文章编号:1005－1309(2013)07－0091－011收稿日期：2013－02－26一、引言投资决策无疑是企业财务决策中最重要的内容之一，也是实现企业财务目标的基本前提。
投资决策的质量直接关系到企业价值是否最大化以及宏观层面资源的配置效率。
然而现实中，许多企业都不同程度地存在着低效率投资。
由于中国资本市场存在先天性制度缺陷，再加上过度融资和公司治理机制不完善，普遍存在非效率投资行为，这可能是造成我国许多企业经营效率较差甚至经营失败的主要原因之一［1］。
“非效率投资”已成为制约上市公司质量提升和长期持续发展的重要因素［2］。
处于不同生命周期阶段的企业其投资决策有何特征？他们的投资决策有什么共性？我们能否根据企业所处生命周期的不同阶段来制定相适宜的投资决策？中外学术界对于这些问题的研究还不多。
因此，针对这些问题还有较大的研究空间和研究价值。
由此，本文循着将企业非效率投资置于企业生命周期各个阶段进行考察的思路，通过对中国制造业上市公司（A股）的统计分析，考察处在企业生命周期的不同阶段中其非效率投资的问题。
处于生命周期不同阶段的企业，发展需要的不同决定了其所需资金的性质、规模都不同。
企业应当根据所处不同阶段的内外部环境要求，结合企业的发展战略，采取适应于该阶段的投资战略，这样才能提高资金运用效率，把钱用在刀刃上，解决企业资金短缺的问题，从而规避财务风险。
本文提出了划分企业生命周期量化的方法。
并且，从企业生命周期的视角来审视企业投资效率的问题，这也是一次新的尝试。
全文结构安排如下，第二部分进行文献回顾与评价，第三部分介绍了本文的样本数据和研究设计，第四部分列示了实证结果，最后给出本文的研究结论。
—19—二、文献回顾与评价（一）企业生命周期理论及其界定如同生物有机体，企业也有生命，而且有一个较为稳定的生命周期：所有企业都会经历由幼稚到成熟的阶段，它们有着自己的生命轨迹———出生、成长、成熟和衰退的不同阶段，这些阶段紧密相连，构成了一个企业完整的生命演化过程。
这个演变的过程就是企业的生命周期。
到目前为止，企业生命周期理论已发展到二十多种，其中阶段论影响最大，并吸引了大批学者的注意力，由此产生了许多彼此有别的阶段论（参见表1）。
众多的研究者中伊查克·爱迪思（Adi-zes I．，1989）的研究最为系统。
他从企业文化的视角，对企业生命周期进行了系统研究并把企业成长过程分为十个阶段：“孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、稳定期、贵族期、官僚初期、官僚期以及死亡期共十个阶段［4］”。
表1企业生命周期阶段的划分主要提出者年份阶段数划分阶段标准McGuire19635经济增长阶段模型Downs，Lippitt19673组织结构及复杂程度Quinn，Cameron19834企业规模Kazanjian19884产品或技术的生命周期爱迪思(Adizes I．)198910灵活性和可控性Flamholt19907销售额计Ｒowe et．Al19945组织规模+管理风格数据来源:根据爱迪思等文献整理。
然而，谭力文等（2001）认为，国外研究大多将企业生命周期与企业的经营周期或商业周期结合起来，分析了企业生命周期的决定因素，然而其结论不一定与我国的企业周期特征产生的原因相吻合［5］。
因此，我国学者也结合中国的实际对企业生命周期界定问题做了进一步的研究。
具体来说，划分企业所处生命周期阶段的方法主要有以下几种。
1．销售与资本支出曲线趋势变化法。
陈佳贵（1995）从企业规模变化的角度出发，对企业生命周期进行了重新划分，他将企业生命周期分为：孕育期、求生存期、高速成长期、成熟期、衰退期和蜕变期［6］。
此学说不同于以往的研究在于在衰退期后面加了蜕变期，增加的这个关键阶段有助于企业的可持续发展。
李业（2000）认为，在一般情况下可选择销售额作为企业生命周期模型的纵坐标，据此提出了修正模型［7］。
2．借鉴产业经济学增长率产业分类法。
曹裕等（2010）借鉴产业经济学增长率产业分类法将生命周期阶段大致分成成长、成熟和衰退，来考察不同的生命周期阶段对于企业绩效的影响［8］以及不同生命周期阶段智力资本与企业绩效的关系［9］。
3．现金流分类组合法。
尹闪（2009）根据Dickinson提出的基于现金流分类方法，运用哥特和开普兰的生命周期五阶段模型对中国的上市公司生命周期代理变量的符号进行了判断［10］。
叶建芳等（2010）利用企业现金流符号组合信息构建了企业生命周期的代理变量，研究了企业生命周期、债权治理与资产减值三者之间的关系［11］。
4．其他。
任佩瑜等（2004）运用管理熵与企业生命周期相关理论对中国上市公司生命周期进行实证了分析［12］。
何鹏（2007）用销售收入增长率，总资产增长率，股利支付率作为企业生命周期——293个控制变量，对样本企业进行聚类分析（Classify），从而确定生命周期各个阶段的企业数目，并对每个样本所处阶段进行识别和汇总［13］。
总的来说，尽管各种理论划分的标准不同，得出的阶段数也不尽相同，但各种企业生命周期理论的核心观点是一致的：企业就像有机生物体一样，也有一个由盛转衰、从生到死的过程。
现在多数研究中，将企业生命周期简化为四个阶段：初创期、成长期、成熟期、衰退期。
由于公司如果要在证券交易所上市，必须要达到一定的规模，并有较为稳定的收益，所以在本文的研究中将上市公司的生命周期分为成长期、成熟期和衰退期三个阶段［14］。
（二）非效率投资目前，投资理论可以分为新古典企业投资理论和现代公司金融理论。
新古典企业投资理论的代表Modigliani和Miller（1958）认为企业最优投资决策是投资收益大于投资成本［16］，且优投资决策应用的就是净现值准则。
按照现代公司金融的理论，非效率投资即是过度投资和投资不足。
首先提出过度投资概念的Jensen和Meckling（1976）认为过度投资是经理人为追求自身利益而采取一些净现值（NPV）为负的项目［17］。
而Myers（1977）则认为投资不足是企业放弃净现值为正的项目，并且解释了原因［18］。
对于投资效率的测算，最早可以追溯到Bau-mol，Heim，Malkie和Quand（1970）（简称BHMQ）对美国企业的留存收益再投资报酬率（Ｒeturns on Ｒeinvested Cash Flows）的研究，他们发现留存收益再投资报酬率仅为3%－4．6%［19］。
Mueller等（1993）对BHMQ的发现提出质疑，他们采用了“边际投资收益（marginal return on investment）”这一新的概念测算了企业投资效率，他们认为当边际投资成本大于边际投资收益时，则企业存在过度投资行为［20］。
Ｒichardson（2006）构建了一个新的计量过度投资和自由现金流的框架，第一次运用实证的方法对企业过度投资和自由现金流的关系进行了检验。
这种方法对后来的研究产生了深远的影响［21］。
在借鉴国外学者现有研究的基础上，国内学者对投资效率的研究主要集中于影响投资规模和投资行为的因素上。
按照其基于的理论，这些研究大致可以分三类：1．委托代理理论。
辛清泉等（2007）在代理理论框架下，考察了经理薪酬在企业资本投资决策方面的治理效应。
他发现当薪酬契约失效时，地方政府控制的上市公司存在投资过度现象［22］。
姜付秀（2009）考察了管理者的背景特征对企业过度投资的影响，他发现管理层的教育水平、管理层的平均年龄与过度投资之间存在显著的相关性［23］。
2．公司治理理论。
童盼（2005）研究了负债期限结构对投资规模的影响，发现短期负债不但带来代理成本，并且所产生的代理成本甚至高于长期负债带来的代理成本［24］。
而徐玉德和周玮（2009）对不同资本结构和所有权安排下的投资效率进行了测度，并认为“负债的相机治理效应在我国的经验证据依旧不足［25］”。
张兆国等（2011）从我国的制度背景出发，探讨了政治关系、债务融资对企业投资行为的影响，这拓展了企业债务融资与投资行为研究的视角［26］。
3．行为金融学理论。
卞江（2009）探讨了经理人的非理性、羊群行为和资本市场的非理性等因素对投资决策的影响［27］。
易阳平（2005）总结了行为金融学对提升金融投资管理效率的启发，并对如何利用行为金融研究已有的成果，为投资者提升投资管理效率做了一些初步探索［28］。
姜付秀（2009）从行为金融学角度，首次从管理者过度自信角度探讨了企业扩张速度、扩张方式以及其对企业财务风险的影响。
他发现，管理者过度自信对企业扩张的影响是显著的，管理者过度自信和企业总投资水平的关系是显著正相关［29］。
以上文献的研究是对企业生命周期理论和非效率投资理论的发展与深化，但以上研究也存在一些不足：1）关于企业生命周期中，样本设计和估计方法上很多研究往往只集中考察一年的横截面数据，或者将几年的数据简单地聚合在一起，未使用更为优秀的面板数据模型来估计，并且一般只选择单一的指标来划分企业生命周期，而不能较科学合理地划分企业所处的生命周期阶段；2）——39少量的规范研究讨论了企业生命周期不同阶段与其非效率投资的关系，实证研究尚缺乏。
本文试图克服这些不足，采用：1）总资产增长率、营业收入增长率、利息保障倍数、公司年龄、股利支付率、每股经营活动现金净流量、每股投资活动现金净流量、每股筹资活动现金净流量八个指标构建一个度量企业生命周期的综合指数来划分企业所处的生命周期阶段；2）把企业看作处于其生命周期的某一阶段，以2008－2010年间沪深A 股制造业上市公司为样本，使用面板数据模型，进一步研究非效率投资与企业处于不同生命周期阶段的关系。
三、样本数据和研究设计（一）样本的选择本文选取了2008－2010年间，沪深A 股制造业上市公司为初始样本，剔除以下公司：（1）样本期间被ST 的公司（2）剔除数据不全的公司。
最后得到976家公司在2008－2010年间的3904组观测数据。
所有原始数据来源于CSMAＲ，不足的数据由锐思数据库补全。