金融工程化对我国的不利影响

金融工程化对我国的不利影响

【摘要】金融工程的实质是金融领域的创新与创造，包括创新金融工具与金融手段的设计、开发与实施。金融工程提供了一种新的思维方式和金融创新技术，它代表着一种趋势，正在改变整个金融业的面貌。金融工程业务在我国发展以来，也暴露出了多种问题。金融工程化对我国金融市场的发展有很好的推动作用，但另一方面，它对我国金融市场也有很大的冲击。以商业银行为代表，金融工程化从多方面影响了银行业的发展。

【关键词】金融工程推动冲击银行业

一、金融工程化简介

（一）金融工程的含义

在资本资源可以在全世界范围内配置的背景下，金融业内的竞争、金融企业的生存和发展正处于一个全新的环境中，这其中一个很重要的发展趋势就是金融工程化。金融工程是工程化运作在金融企业经营中的体现，是指创新金融工具，设计、开发和实施新的金融手段，以及对金融问题给予创造性的解决。它不仅包括产品和服务的开发，也包括对原有产品、操作技术和手段的重新组合。从整体金融领域发展变化的角度看，金融工程化则有着比这宽泛得多的涵义。它代表着一种趋势，涉及到金融业未来的运作和发展方向，正改变着整个金融业的面貌。

（二）金融工程的来源

说起金融工程，作为一个专业、一个学科，那还是2O世纪80年代末、9O年代初的事儿。其实，金融工程作为一个词，也不过是在1988年才首次提出的。所以说，“金融工程”非常年轻。

金融工程不是凭空产生的，它的产生还真的挺复杂。这里面有经济动因。上世纪70 年代布雷顿森林体系崩溃导致汇率波动，两次石油价格冲击导致全球性通货膨胀并带来浮动利率盛行，引起金融恐慌，于是各种风险管理技术和金融创新便应运而生。

也有技术动因。现代信息技术应用于金融系统，形成了庞大而又先进的金融信息系统，这为金融工程的产生、发展创造了技术条件。从这点看，金融工程是金融产业与信息产业联姻的结果。

还有人才动因。冷战结束之后，大量的物理、数学、计算机才转向了金融领域。这个现象被称为“火箭科学家向华尔街的大规模转移”。这些精英将现代金融学、工程方法和信技术进行了综合，通过采用数学模式、网络图解、仿真技术等方法，把工程思维引入金融领域，不仅使自己获得了丰厚的利润，也促进了金融工程这一学科的形成，进而发展成—个专业。

二、金融工程化在我国的发展

金融工程业务在我国已初步发展，目前由于市场经济体制中微观经济主体、市场机制、政府宏观调控水平和监管能力、技术水平以及理论基础的束缚，使得我国金融工程业务的发展存在诸多缺陷。从长远的、战略的眼光来看，金融工程的引入与发展将在我国具有深远的理论和应用价值前景。

我国也曾出现过金融衍生产品，其主要品种有:外汇期货、股票指数期货、可转换债券、认股权证、国债期货和浮动利率债券以及曾在小范围内存在过的外汇远期和货币互换等。为规范“地下”的外汇期货交易，我国于1992年6月在上海外汇期货调剂中心开办了外币期货业务，开创了我国金融期货交易的先河，也代表了我国最初的金融衍生产品。目前，国内金融机构只有在国家外汇管理局批准的前提下，才能运用境外衍生工具进行套期保值交易。1991年8月，我国就发行了成都工益、深宝安、中纺织等可转换债券。为规范和引导可转换债券的发行和交易，国务院又于1997年3月颁布《可转换债券暂行规定》。此外，中国上市公司还发行了认股权证，原先深圳证券交易所和上海证券交易所发行的Al权证和AZ权证即属此列。后来，美林、摩根一斯坦利等投资银行继我国在香港组建H 股认股权证后也推出了国企H 股认股证。这两种金融衍生产品的引入丰富了我国证券市场的交易品种，提高了我国证券市场的效率，并为我国证券市场的发展创造了有利条件。

近年来，我国金融领域又引入了浮动利率债券。2000年记账式国债的发行成为我国第一支浮动利率国债。同时企业浮动利率债券也有所发展。除上述金融衍生工具外，我国的资本市场还曾出现公司买壳上市、企业之间的反向收购、要约收购等兼并重组交易。另外，我国也推出了开放式基金这一创新业务。这些资本市场中的创新和交易活动很明显地烙有金融工程的印痕，在一定程度上提高了我国资本市场运作的效率并促进了我国资本市场、金融市场和整个金融体系的发展。

三、我国金融工程业务发展中的缺陷

(一) 金融工程业务创新少而“舶来品”居多

改革开放以来，我国创新的金融工具达70余种，范围涉及金融业的各个层次，但85%左右是通过舶来的方式从西方国家引进的。真正由我国研发并具有中国特色的原始性金融工程创新较少，仅有Al股和AZ股权证、B股、法人股权证、内部职工股权证等寥寥数种。(二) 金融工程业务主要表现为量的扩张，但质量较低

我国现有金融工程业务的着重点在于易掌握、易操作，是科技含量很低的外延式的金融工具创新和金融组织体制方面的创新。但与我国市场经济体制客观要求相适应的，独具特色的金融业务方面的创新和金融机构经营与管理机制方面的创新则明显不足。此外，由于我国金融创新的主体素质不高，创新手段比较落后，其创新的内容也非常肤浅，并且还缺乏规范性，难以融人国际规则。

(三) 金融工程对金融机构业务推动不平衡，

负债类业务较资产类业务活跃长期以来，存款等负债业务是以商业银行为主的金融机构竞争相对激烈的业务领域，金融业务创新和金融工具创新也主要活跃在这个领域。如金融债券、大额存单、住房储蓄存款等业务和工具创新皆可归于负债业务创新范畴。而资产类业务长期以来一直为金融机构所垄断和独占，几乎不存在竞争。因此，创新的力度、种类均明显的逊色于负债业务的创新。迄今为止，最具代表性的资产业务创新也只有抵押贷款、质押贷款和按揭贷款等品种。

(四) 金融工程业务主体的内部驱动力不足

我国已有的金融工程业务的拓展主要由经济体制转换和改革等外部因素所推动，中国人民银行管理措施与管理制度的变革与创新已成为微观金融机构创新的主要外部推动力，而金融工程供给主体——金融机构的内在创新冲动明显不足。因此，我国金融工程业务的创新更大程度上是由非市场化的行政因素所推动。这一点与长期以来我国金融机构竞争不充分，独立性不强和市场压力不大休戚相关。当微观金融机构能从一般的经营中赚取丰厚利润，且未被肉弱强食的市场经济淘汰时，金融创新和金融工程在微观金融机构层面是鲜有发展的。(五) 金融工程发展呈现出明显的区域性特征

我国金融工程和金融创新的萌芽、发展首先始于经济特区和沿海经济开放城市。因为这些城市的经济发展迅速，且日益向市场经济靠拢，金融管制相对宽松并且金融市场竞争充分、活跃，从而为我国金融工程和金融创新的发展提供了良好的外部环境。同时沿海地区经济发