LME会员章程制度和合约详细介绍

London Metal Exchange - Membership Categories
The LME has 7 categories of membership. Categories 6 and 7 are reserved for individual and honorary members. Access to the market is available through Ring Dealing, Associate Broker Clearing or Associate Broker members.
1、Ring Dealing（圈内交易会员12家）
Amalgamated Metal Trading Limited Barclays Bank Plc
ED & F Man Commodity Advisers Limited J.P.Morgan Securities Ltd
MAREX Financial Limited
Metdist Trading Ltd
MF Global UK Limited
Natixis Commodity Markets Limited Newedge Group (UK Branch)
SociétéGénérale
Sucden Financial Limited
Triland Metals Ltd
2. Associate Broker Clearing（准经纪清算会员26家）
Associate broker clearing members have all the privileges of ring dealing members except that they may not trade in the ring. They operate through the 24 hour inter-office market. They are members of both the London Clearing House and the FSA, authorised under the 2000 Financial Services and Markets Act.
ABN AMRO Clearing Bank N.V.
ADM Investor Services International Limited
Bache Commodities Limited
BGC Brokers L.P.
BNP Paribas Commodity Futures Limited
Citigroup Global Markets Limited
Crédit Agricole Corporate and Investment Bank
Credit Suisse Securities (Europe) Limited
Deutsche Bank AG
Goldman Sachs International
HSBC Bank Plc
ICAP Securities Ltd
Investec Bank plc
Koch Metals Trading Ltd
Macquarie Bank Limited
Merrill Lynch International
Mitsui Bussan Commodities Limited Mizuho Securities USA Inc
Morgan Stanley & Co. International plc Phibro Limited
Royal Bank of Canada Europe Limited Scotiabank Europe Plc
Standard Bank PLC
Standard Chartered Bank
Toyota Tsusho Metals Limited
UBS Limited
3. Associate Trade clearing（准交易清算会员2家）
Associate trade clearing members may not issue client contracts nor may they trade in the ring but they are entitled to clear their own business.
Hydro Aluminium AS
Hunter Douglas NVAS
4. Associate Broker（准经纪会员5家）
Associate broker members may issue LME contracts but are not members of the clearing house nor may they trade in the ring. They operate through the 24 hour inter-office market, and are members of the FSA, authorised under the 2000 Financial Services and Markets Act.
Ambrian Commodities Limited
Australia and New Zealand Banking Group Limited
Bank of London and The Middle East plc
Commerzbank AG
The Royal Bank of Scotland plc
5. Associate trade（准交易会员47家）
have no trading rights except as clients.
6,Individual member（个人会员）
7,Honorary member （荣誉会员）
Becoming a member of the LME
LME合约
LME合约包括三种，分别是期货(Futures)、期权(Traded Options)和以月度平均结算价为基准的均价交易期权合约(TAPOs --traded average price options contracts)。

LME还提供铜、铝、锌的迷你合约(LMEminis)和在铜、铝、镍、铅、锌、锡六个商品的基础上创立了LMEX－伦敦金属交易所期货指数。

此外，LME代表伦敦金银市场协会(LBMA)每日公布黄金和白银的远期利率曲线，以提升黄金和白银OTC （over-the-counter）市场透明度。

期货合约(Futures)：
包括铝Aluminium、铜Copper、铅Lead、锌Zinc、铝合金Aluminium Alloy、北美特种铝合金NASAAC、镍Nickel、锡Tin、钼Molybdenum、钴Cobalt、钢坯Steel Billet、LMEX指数、LMEminis
期权合约(Traded Options)：
铝Aluminium、铜Copper、铅Lead、锌Zinc、铝合金Aluminium Alloy、北美特种铝合金NASAAC、镍Nickel、锡Tin、LMEX
指数
均价交易期权合约(TAPOs)：
铝Aluminium、铜Copper、铅Lead、锌Zinc、铝合金Aluminium Alloy、北美特种铝合金NASAAC、镍Nickel、锡Tin
期货合约(Futures)：
包括铝Aluminium、铜Copper、铅Lead、锌Zinc、铝合金Aluminium Alloy、北美特种铝合金NASAAC、镍Nickel、锡Tin、钼Molybdenum、钴Cobalt、钢坯Steel Billet
履行合约的方式有两种：到期实物交割或者到期前平仓。

合约到期日Prompt Date：（对合约进行结算的交易日，如果不在到期日前对冲，就必须进行实物交割）。

上海期货交易所的铜期货合约为月合约，每月交割一次。

共有12个合约。

但LME分日合约、周合约、月合约，LME三个月期货合约是连续的合约，所以每日都有交割。

具体规定如下：
日合约：从目前开始至日历上相距3个月之内（包括当日）之间的每一个工作日为到期日所代表的合约。

周合约：距当前3-6个月之间的每星期三为到期日所代表的合约。

月合约：距当前7-27个月之间的每月的第三个星期三为到期日所代表的合约。

照此计算，3个月内的合约数量约66个，4-6个月合约12个，7-27个月合约21个，可同时交易99个合约，不过3个月内的合约交易最活跃。

LME的这种合约设计方法更有利于现货商参与期货交易。

结算Settlement and Clearing
上海期货交易所实行每日无负债结算制度，每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。

LME实行到期结算，所有合约只有在到期日时才进行结算。

为控制暴露头寸风险而收取的初始保证金及变动保证金在合约存续期间会根据情况需要追加，但平仓后的盈利金额直到交割时才支付。

所以人们更多的把LME当作远期市场而非期货市场。

这种方式从现货流动的角度看，更能吸引那些利用期货进行保值的客户，不利之处在于，提前了结头寸所获得的盈利必须等到交割日才可兑现,有时会影响客户投资组合的收益情况。

另据了解，LME经纪会员通常会给信誉好的客户以信用。

一般说来第一次交易，LME的经纪会员会在行情发生不利于客户的变动时要求客户及时追加保证金，但在几次这样的交易后经过考察经纪公司认为该客户具有良好信誉时，再发生追加保证金的时候，经纪公司会替该客户垫支，即所谓的信用杠杆。

等合约到期再由客户填补差价。

当然这种制度在方便客户的同时，不可避免地会带来风险的增大。

LME每天公布一个官方价格。

这就是上午第二节最后的买卖报价，现货卖出价就是公认的结算价，这个价格通常被业内当做定价的基准。

结算价被会员用来结算他们持有的两天后到期交割的现货月合约。

LME主要期货合约细则
LME铜期货合约(铜：Copper,代码CA)
LME铝期货合约说明（铝：Aluminum,代码AH）
LME 锌期货合约(锌：Zinc，代码：ZS) 交易品种99.995% 以上纯度锌
交易单位25 吨/手（误差范围：-/+2%）
报价单位美元/吨
结算货币：美元、日元、英镑、欧元
最小变动价位：Outright Carries
Ring 50美分/吨1美分/吨LME Select 25美分/吨1美分/吨Inter-office 1美分/吨1美分/吨单日涨跌限制：无
场内交易时间：
First Session
Second Session
LME锡期货合约说明(锡：Tin,代码：SN) 交易品种：99.85% 以上纯度锡
交易单位： 5 吨/手（误差范围±2%）
报价单位美元/吨
结算货币：美元、日元、英镑、欧元
最小变动价位：Outright Carries Ring 50美分/吨1美分/吨LME Select 25美分/吨1美分/吨Inter-office 1美分/吨1美分/吨单日涨跌限制：无
场内交易时间：
First Session
Second Session
LME 铅期货合约说明(铅：Lead，代码PB) 交易品种99.97% 以上纯度铅
交易单位25 吨/手（误差范围±2%）
报价单位美元/吨
结算货币：美元、日元、英镑、欧元
最小变动价位：Outright Carries Ring 50美分/吨1美分/吨LME Select 25美分/吨1美分/吨Inter-office 1美分/吨1美分/吨单日涨跌限制：无
场内交易时间：
First Session
Second Session
LME镍期货合约说明(镍：Nickel，代码：NI) 交易品种：99.80% 以上纯度镍
交易单位： 6 吨/手（误差范围±2%）
报价单位美元/吨
结算货币：美元、日元、英镑、欧元
最小变动价位：Outright Carries Ring 5美元/吨1美分/吨LME Select 1美元/吨1美分/吨Inter-office 1美分/吨1美分/吨单日涨跌限制：无
场内交易时间：
First Session
Second Session
LME北美特种铝合金（NASAAC）期货合约细则(代码：NA) 交易品种：符合“LME NA380.1”规格的铝合金
交易单位：20吨/手（误差范围±2%）报价单位美元/吨
结算货币：美元、日元、英镑、欧元
最小变动价位：Outright Carries Ring 50美分/吨1美分/吨LME Select 25美分/吨1美分/吨Inter-office 1美分/吨1美分/吨
单日涨跌限制：无
场内交易时间：
First Session
Second Session
LME铝合金期货合约细则(代码：AA)
交易品种：符合A380.1、226或AD12.1的铝合金交易单位：20吨/手（误差范围±2%）
报价单位美元/吨
结算货币：美元、日元、英镑、欧元
最小变动价位：Outright Carries
Ring 50美分/吨1美分/吨
LME Select 25美分/吨1美分/吨
Inter-office 1美分/吨1美分/吨
单日涨跌限制：无
场内交易时间：First Session
Second Session
LME钢坯期货合约细则(代码：ＦＭ) 交易单位： 65吨/手（误差范围±3.5%）报价单位美元/吨
结算货币：美元
最小变动价位：Outright Carries Ring 50美分/吨1美分/吨LME Select 10美分/吨1美分/吨Inter-office 1美分/吨1美分/吨
单日涨跌限制：无
场内交易时间：First Session
Second Session
LME指数合约细则（LMEX）(详见法规翻译P878)
LMEX 合约的交易对象是伦敦金属交易所交易的6 种主要基金属合约的指数。

它是根据全球产量与LME的交易额的权重得出。

LMEX 被特别设计为提供一个单一的流动参考价格。

这就为投资界提供了分散投资组合的机会，将工业用金属的因素包括在内，但又免除了原生商品合约内在的实物交割的繁复。

LMEX指数所含各金属比重
权重是从过去5年的全球6种金属的平均产量与交易流动性得来，2000年1月1日起成分金属权重如下表所示：
LMEX指数的计价：
指数计价是根据三个月有效月份价格总和乘以相应的权重，再乘以一个常量：
指数=（WAI*（铝一月+铝二月+铝三月）+WCO*(铜一月+铜二月+铜三月)+。

）*K WAI = 原铝的权重%（41.8%）
铝一月是原铝第一个月第三个星期三的期货合约的价格；
铝二月是原铝第二个月第三个星期三的期货合约的价格；
铝三月是原铝第三个月第三个星期三的期货合约的价格。

K在1999年1月4日的初始价值为1000。

为了重新平衡当时的指数，这个常数在每次重新分配权重的时点都是变化的。

LMEX期货合约说明
合约单位每点指数10 美元
到期日到期月的第二个星期三
指数点计价基准成分金属中有代表性的前三个交易月份的第三个星期三的价格的平均数
到期月份每月一次，12 个月
最后交易日及时间到期日的17：00
结算计价基准现金结算基于到期日指数结算价格和指数合约价格的差额乘以合约单位
现金结算结算交易日为到期日第二个工作日
报价单位指数点
最小价格波动 0.1 个指数点
LMEX期权合约说明
合约单位每点指数10 美元
到期日在相应到期月的第二个星期三17：00内指数期权自动行权
最后交易日及时间到期日的前一交易日17：00
结算计价基准现金结算基于到期日指数结算价格和期权执行价格的差额乘以合约单位现金结算到期日下一结算日
交割月份每个月，延续3个月
期权权利金日交易当日的下一交易日支付
最小价格波动0.01指数点
期权执行价格间隔10个指数点
LMEminis 迷你合约
Underlying parent contract physical specifications
•LME Copper - Grade A Copper BS 1978: 1988 (Cu-CATH-1)
•LME Aluminium - Primary aluminium of 99.7% purity (minimum) - P1020A
•LME Zinc - Special high grade zinc of 99.995% pruity (minimum) - BS EN 1179:2003 Lot size
5 tones 5吨/手( 其余合约细节均和现有大合约相同)
Currency 报价单位
US dollars 美元
Minimum price movement 最小价格波动
$0.25 25美分/吨; $0.01 for a carry 调期合约1美分/吨
Prompt date 到期日
Third Wednesday of each maturity month, subject to trading regulations 每月的第三个星期三为当月合约的到期日Trading platforms 交易平台
Traded on LMEselect and on the interoffice telephone market 可以通过LME Select平台和办公室间电话市场进行交易Daily Price Limit 每日涨跌停
None 无
Position Limit 持仓限制
None 无
Last trading time最后交易时间
Two LME business days before the 3rd Wednesday of the contract month trading in the expiring contract will close at 12.30 London time. 当月合约在当月第三个周三的前两个交易日的12：30（伦敦时间）停止交易
Settlement basis结算基准价格
Cash settlement on the last trading day basis the Official Cash Settlement Price determined for the prompt date for the relevant underlying metal. 在最后交易日的现金结算取决于LME合约在第三个周三到期日确立的官方现金结算价
Contract Codes 合约代码
MC - Copper
MA - Primary Aluminum
MZ - Zinc
Traded options交易期权
Option type 期权类型
American option 美式期权
Last declaration day/time 最后期权宣布日/时间
The first Wednesday of the expiring option month which is a business day or, if not a business day, the next day which is a business day
到期期权当月的第一个星期三（星期三需为交易日，否则延至下一交易日）。

Last matching and registration 最后配对和登记时间
The Tuesday before the first Wednesday of the option month by 18.15 (UK time)
期权当月的第一个星期二的18：15以前（英国时间）
Last trading day 最后交易日
The business day preceding the last declaration day for that option. This is the Tuesday before the first Wednesday of the expiring option month by 18.00 (UK time)
到期期权当月的第一个星期三的前一个交易日18：00以前（英国时间）
Premium tick size 期权权利金单位
$0.01 1美分
Minimum strike price movement*期权执行价格最小变动单位：
$25 for strikes from $25 to $9,975
$50 for strikes from $10,000 to $19,950
$100 for all strikes over $20,000
执行价为$25－$1975之间，最小变动单位为25美元。

执行价在$2000－$4950之间，最小变动单位为50美元。

执行价在$5000以上，最小变动单位为100美元
Automatic exercise of options (for Clearing Members and their segregated accounts)
自动行权（针对结算会员和他们的独立账户）
LCH.Clearnet automatically exercise all in-the-money options except for two strikes above and below the at-the-money strikes. The at-the-money strike is based on the closing price of the third Wednesday underlying futures established on the last trading day of the expiry month. Exercise will result in acquiring a third Wednesday future contract in the option month。