各大券商特点

债券承销业务
公司在有效控制风险的基础上稳步拓展业务规模，债 券承销规模和排名逆势上行。根据wind统计数据， 2018年，光大证券总承销各类债券618只，承销数量同 比增长97.44%；债券总承销金额3,180.80亿元，同比增 长58.85%，市场份额占比5.63%，市场排名第5位。
创新激励机制
地域特点
国泰君安是上海本土证券，除去公司本部和子公司，只在 北上广浙地区业务稍好，而北上广浙本来就是经济大省， 所以总的来说，国泰君安在全国各地业务均衡且不突出。
其他特点
规模优势
规模持续领先，总资产、
净资产、净资本分别排名 行业第 4 位、第 2 位和第
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2 位。
头部证券中资产负债率最低
肆
债务风险最小
IPO业务
中信证券受惠于政府背景，动辄上百亿的国企项目 使得中信在主承销业务上轻易超过努力争夺私企小项目的 其他非中小券商，位列券商首位。在庞大的承销规模中， 首次公开发行IPO占的比例较小，大头是再融资发行，占 到92%以上。
突出业务
除了领先的证券承销业务外，中信证券的经纪业务 和资产管理业务也在行业内领先，均是行业排名第一。 经纪业务营业收入98.94亿元，行业占比13%，资产管理 业务营业收入64.84亿元，行业占比24%。
其他特点
归属于母公司股东的净利润人民 币93.90亿元，继续位居国内证券公司 首位。
是国内首家进行股权激励的券商。
中信建投
股权结构
公司债务承销
中信建投在公司债务承销方面处于绝对领先地位， 2018年，证券公司公司债主承销规模中，中信建投稳拿 第一，主承销规模领先第二名中信证券8,309,123万元。
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股权主承销
根据Wind资讯统计数据，本集团股权主 承销金额(含首次公开发行，增发，配 股，优先股，可转债，可交换债)人民 币1,384.66亿元，行业排名第三。
突出的财富管理业务
根据各公司年报数据统计，华泰证券的财 富管理业务营业收入总额行业排名第二；
科技金融创新
华泰证券是一个勇于创新，敢于求变的企业，该集团意识 到科技即将成为重塑行业发展模式的最关键变量，致力于 借助全业务链和金融科技优势，打造金融产品全流程管理 模式，不断提升业务智能化水平，搭建了围绕金融产品业 务的数据归集与分发中心，自主研发打造行业领先的智能 交易、量化投研、投资管理、市场数据分析等数字化产品。
股权融资
2018 年，在审核从严、市场认购不活跃的环境下，公司投行业务仍取 得了较好的成绩，市场占有率进一步提升，完成股权融资项目 31 个，位居 行业第 2 名；主承销金额人民币 940.52 亿元，位居行业第 2 名。
IPO和再融资
再融资规模达84.72%，再融资营收依赖度也很高。
储备项目数量
地域特点
在营收地域分布上，国投资本在广州的业务最多，上海次之，分 别为59.48亿元和29.52亿元，占公司总营业比为55.63%和28.08%， 地区依赖性较强。
基金业务丰富
通过国投瑞银基金开展公募基金产品研发，募集，销售，投 资等公募基金业务，国投瑞银下设国投瑞银资本，国投瑞银香 港两家全资子公司，并持有QDII，RQFII，QFII，QDIE等业务资格。 国投瑞银基金建立了覆盖高、中、低风险等级的较为完整的产 品线，为投资者提供多样化选择，满足客户不同风险偏好的投 资需求。截止至2017年底，国投瑞银基金已为超过698万持有人 提供投资管理服务，累计为持有人带来分红237亿元。
主要业务
国泰君安的各项主要业务收入中，机构投资者服务业务和个人金融业务主营收入97.38亿元， 分别占比42.86%和28.88%，占据了主营收入的大半部分。机构投资者服务业务是机构投资者提供 主经纪商、股票质押及约定购回、研究等服务，同时还包括股票、衍生金融工具及 FICC 的投资交 易，此项业务在业务中处于领先位置。国泰君安的业务体系全面均衡，主营业务稳居于行业前列。
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广发证券具有业内领先的科技金融模式，截至报 告期末，公司共申请发明专利17项、实用新型专 利3项、软件著作权8项；其中，已获得1项实用新 型专利、8项软件著作权。
叁
广发集团的投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济与
策略、行业与上市公司、金融工程等多领域的投资研究服务， 获得机构客户的分仓交易佣金收入，2015 年至 2017 年在《新 财富》“本土最佳研究团队”排名分别为第 4、第 2、第 1位。 2018 年，在《IAMAC 中国保险资管》、《水晶球》、《金牛奖》 评选中均获团队第 1。
通过收购整合海通国际证券、海通银行，设立自贸区分公司， 公司建立了业内领先的国际业务平台，获得了亚太地区先发优 势以及欧美地区前瞻性的战略储备。海通证券实现国际黄金租 借首单突破，是黄金国际板首家参与市场交易的证券公司。
国泰君安
一家大而稳的公司
在国泰君安在行业内有领先的风控体系。公司建 立了董事会（含风险控制委员会）及监事会、经营管 理层（含风险管理委员会、资产负债管理委员会）、 风险管理部门、其他业务部门与分支机构及子公司的 四级风险管理体系。
华泰证券
股权结构
地域优势
华泰证券作为江苏本土证券公司，在江苏和安徽地区具有先发优势，公司的实际控制人为江 苏省人民政府国有资产管理委员会，也为江苏地区尤其南京地区的业务开展提供优势。江苏地区 2018年应收占比44.48%，将近公司总营收的一半，由地域优势成长起来的华泰也过分依赖省内业 务，除上海、广东、海外业务外，其他地区的营收占比都太少，还需积极开拓省外业务。
光大证券
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股权结构
公司特点
作为光大集团的核心金融服务平台，受益于光大集团的协同效应 和品牌优势。但在头部券商中，光大证券的存在感不强，各项业 务在行业内表现都不错，但没有突出业务。
息税前利润
2018年，光大证券的息税前利润排名垫底，EBITDA不到50亿元。
广发证券
股权结构
股权结构
公司没有控股股东和实际控制人，广 发证券也是少有的几家没有国资大股东 的券商之一。前几大股东吉林敖东药业 集团、辽宁大成股份、中山公用事业集 团都不是直接由国资控股的企业，因此 相对具有市场化的机制和均衡、多元化 的股权结构和完善的公司治理。
地域优势
在IPO业务方面，各大证券公司都存在着地域优势的红利，其中广发证 券、国信证券、招商证券的表现最为明显，因为珠三角地区是我国最 大的经济市场。广发证券作为广东本土证券公司，在珠三角地区的业 务有天然的优势，在广东地区实现营收16.32亿，占总营收10.59%。
海通证券
股权结构
一家稳重的公司
海通证券成立于1988年，是国内二十世纪八十年代成立的证 券公司中唯一一家至今仍在营运并且未更名、未接受政府注资的 大型证券公司，是头部证券中最早成立的券商。
公司通过搭建覆盖全公司的风险管理体系，公司已为各业务 之间建立了有效的风险隔离机制和适当的预防机制，处理潜在利 益冲突。此外，公司还建立了独立和集中化的内部审计及合规体 系，用以有效检查、监督各项营运和交易的合规性、真实性、完 整性、有效性。
光大证券持续加大创新能力培育和创新思 想转化，通过战略布局和顶层设计，推动自上 而下的创新变革，通过设立创新奖、“金点子” 奖等内部奖励机制，营造自下而上的创新氛围， 创新激励机制较有特色。在激励机制上，目前 只有光大证券和中信证券实施股权激励。
招商证券
股权结构
地域特点
招商证券是深圳券商，其主要股东都是深圳的央企或国企，招商证 券的业务在深圳有市场优势，深圳市场业务几乎全被招商证券收入 囊中，其他头部券商在深圳几乎看不到什么业务。
头部券商特点分析
中信
股权结构
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行业地位
中信集团主要从事机构经纪、投资银行、 固定收益、衍生品、另类投资等业务。各板块 业务在行业内的排名都处于前段位置，综合实 力更是第一。国资的保驾护航和自身长期积累 使得中信证券这几年牢牢占据榜首位置，背靠 国资又不仅依赖国资，也积极发展经纪业务和 中小企业IPO业务，被称为大平台。
于中信证券的 户数市场份额
2439.36亿元。 8.57%，排名第 1
发行多个首单产品，包括：市场 首批“一带一路”熊猫公司债券； 首单长租公寓抵押贷款资产证券 化产品；境内首单通过债券通 （北向通）引入境外投资人的住 房抵押贷款资产支持证券 （RMBS） 项目等。
中国银河
股权结构
公司控股结构
其他突出优势
并购重组业务
华泰证券ห้องสมุดไป่ตู้突出优势是并购重组 业务，借壳上市市场占有率50%，
去年一度跃为中国首富的顺丰就 是由华泰操刀借壳上市的。
投资顾问业务
根据中国证券业协会统计数据，截至报 告期末，母公司从业人员中投资顾问营
收占比 28.98%，排名保持行业第一；
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贰
互联网公司入股
阿里、苏宁为华泰带来了互联网界的新鲜 血液，也会在未来给华泰带来更多的业务。 华泰也成为互联网巨头斗法的阿里战场， 腾讯在券商界首站交给了中金公司。
营业收入和总资产
海通证券的总资产行业排名第一，总额6120.33亿元，行业占比9.78%。
营业收入位居行业第二，总额237.65亿元，仅次于中信证券。
财富管理业务
公司财富管理业务金额90.92亿元，行业排名第一，占总营业外 收入38.26%。海通也是积极在经纪业务向财富管理转型的路上。
国际业务
境外业务收入高达65.93亿，占总营业务收入27.73%。
国际业务
国际业务上，2018 年，海通国际证券稳列香港投行第一梯 队，在全能投行和交易执行等方面继续保持中资券商领跑者地 位，其中，IPO 项目承销家数位列香港全体投行第一；股权融 资项目承销家数位列香港所有中资投行第一；衍生品业务成功 跻身第一梯队发行商行列。
经营指标行业领先
公司总资产、净资产、净资本、营业收入和净利润等多项主要经 营指标连续多年位居行业前列。具体经营业绩指标如下：
其他特点
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财富管理业务创收82.99亿元，占总收入比例54.35%。券商同 质化程度非常高，面向客户的创新服务能力不足，提供该项服 务的边际成本低，券商收费水平呈现下降趋势，因此仍需继续 经济业务向财富管理业务的转型。
经纪业务
集团证券经纪业务收入人民币 74.92 亿元，占营业收入的 75.48%， 行业排名居于前段，是营业收入最多的业务。其中期货经纪业 务营业收入人民币 15.32 亿元，占营业收入的15.44%；
其他特点
基金业务
资产支持 证券
期权业务
创新产品业务
私募基金和公募
基金产品托管家 数排名第1，公 司受托管理资金 规模排名第4。
资产支持证券 股票期权经纪业
承销金额为 务具有较强的市
2,327.84 亿元， 场竞争力，客户
排名行业第 2， 市场份额
13.62%，仅次
规模及交易量逐 年提升。截至 2018 年末，公司 股票期权累计开
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盈利水平突出
盈利能力突出。2007-2017 年，本集团的净利润一直居 于行业前 3 位；2011-2017 年，本集团的营业收入、总 资产连续七年排名行业前 3 位。根据证券业协会统计， 2018年，本公司营业收入、净利润均排名行业第 2 位，
利息偿付能力最强
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国投资本
业务覆盖广泛
国投资本覆盖业务较广，包括基金和信托业务，其子公司安信 证券属于券商类别，在行业中排名15名以外。安信证券注重于中小 企业客户的领先投行业务，其投行业务先后为数百家境内外客户提 供了 IPO、再融资、并购重组、债券承销、财务顾问等专业服务，新 三板业务发展迅速，形成挂牌、融资、并购、做市交易、转板等较 为完善的业务链条，截至 2018 年末，新三板累计挂牌数量行业排名 第二，积累了优质的客户资源，赢得了客户的认可，在中小企业服 务方面确立了竞争优势。
从2018年排队待审项目数量上 看，中信建投最值得期待，项目储 备最多：IPO待审项目36个，位居行 业第一；股权再融资待审项目16个， 位居行业第二。
财务顾问业务
财务顾问业务上，报告期内，尽管市 场情况较弱，公司的并购重组业务仍取得 良好业绩，使得公司投资银行业务结构进 一步均衡。公司担任财务顾问的重大资产 重组项目 19 个，位居行业第 1 名，交易金 额为人民币605.27 亿元，位居行业第 3 名。