金融市场中的货币

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（三）利率可以发挥调节经济运行的功
能
利率是调节经济的政策工具，正因为利率可以影响 投资的多少和社会资金的供给，各国政府也就利用利率 来调节宏观经济。当经济过热和通货膨胀加剧时，各国 中央银行就会提高再现贴现率，以此影响商业银行提高 贷款利率，抑制投资需求，从而使经济降温。当一国经 济增长缓慢或衰退萧条时，中央银行往往降低再贴现率 ，以此影响商业银行降低贷款利率，并刺激社会投资， 刺激经济发展。在市场经济中，利率对经济有较大的调 节作用。 总之，在一个市场化程度较高的社会中，运用高利率可 抑制投资的过度，因此可以防止通货膨胀的发生；当经 济萧条时，通过降低利率，可防止过度紧缩。

交易对象是货币资金或其衍生物。
交易方式具有特殊性。
市场价格机制较复杂，影响因素多且波动大。
交易的场所大部分情况下是无形的，电讯及
计算机网络等进行交易的方式越来越普遍。
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1、债券和股票市场
最普通的是银行贷款形成的债务，通常要到 银行柜台办理手续，银行根据借款人信用程 度和信贷政策决定贷款金额、期限和利率。
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资本市场是长期证券市场，如股 票和长期债券，股票是没有期限 的，长期债券可达30年之久。这 类证券常常由保险公司和养老基 金一类追求长期稳定投资回报的 金融机构持有。
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资本市场和货币市场的主要区别
期限不同
作用不同
风险度不同
资本市场交易的 金融工具为1年以 上，货币市场上
另一种债务是发债券，借款人承诺按期向此 债务工具的持有者支付固定金额（利息支 付），直至一个确定的日期（到期日）支付 最后一笔金额。
发行股票，例如普通股票，这是分享一个工商企业的净 收益（扣除费用和税收后的收入）和资产权益的凭证。 由于它没有到期期限，因而被看作长期证券。
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券交易更广泛，具 有更大的流动性。
短期债券的价格波
动比较小，是一种
安全的投资。
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第二节 利息和利率
一、利息与利息率的含义
1.利息 在商品经济中，利息是在信用的基础上产生的。 由于借贷行为的出现，不从事经营活动的资本所有 者可以通过贷出资本而取得一定的报酬，而资本需 求者则可以通过支付一定的报酬来借入资本，这种 报酬通常就是利息。
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直接融资
三峡水电站需要巨额资金建造大坝和水电站及其电力输送设 施，它向储蓄者发售了三峡债券和三峡股票来筹集资金。 三峡债券是承诺在未来一定时间内按期支付债券，自
1997年以来先后发行了6期企业债券，共募集资金190亿 元。 三峡股票是一种与出资人共同承担收益和投资的承诺。 它于2003年发行上市，发行23.26亿A股，每股发行价格 4.30元，募集资金100亿元。
我们可以想象小李和老张委托他们的代理人进行具体的合作活动，许 许多多代理人组织在一起，就产生了叫做金融机构的组织。它专门把 那些拥有多余资金的人（老张们）转移给缺乏资金的人（小李们）。
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一、金融市场的定义
广义和狭义的金融市场
广义：泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种 途径进行的全部金融性交易活动，包括金融机构与客户 之间，各金融机构之间，资金供求双方之间所有的以货 币为交易对象的金融活动，如存款，贷款，信托，租赁， 保险，票据抵押与贴现，股票和债券买卖，黄金外汇交 易等。
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第一节 金融市场
生活与金融
大学计算机系学生小李，发 明设计了一种能清扫房屋、 控制家用电器开关的机器人； 他没有钱去生产这个奇特的 发明物。
老张和他妻子是个殷实人 家，靠多年积累退休时有
了一笔不小的存款。
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金融的资金配置作用
老张和小李合作，由老张向小李提供 资金，小李的机器人得以诞生出来， 我们的经济社会将得到改善。人们有 了更清洁的住宅和汽车，智能化家庭 电器管理节省了时间，提高了生活质 量。
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金融机构人民币存款基准利率
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（三）市场利率和官定利率 市场利率是指资金市场上借贷双方互相竞争而形成的 利率。 官定利率是指国家通过中央银行而确定的各种利率。 （四）统一利率和差别利率 在具体的金融活动中，银行根据各经济实体在国民经 济中的地位和作用，对于不同期限、不同部门、不同行业 、不同环节、不同地区所规定的不同利率叫差别利率。相 反，不考虑各经济实体的具体情况而统一制定的利率叫统 一利率。差别利率体现了国家的政策，利率杠杆作用的发 挥不仅表现在利率总水平上，更重要的是表现在利率的各 种差别上。
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（二）利率影响投资
利率是企业投资的成本，利率越高，成本越大， 生产和投资收益越低，投资规模会缩小。反之， 低利率则会减少投资成本，使投资量增加。 利润是企业经营的目标，利息是影响投资的重要 因素。用借入资本进行投资的企业将利息支出计 入成本，并在此基础上要求获得一个平均的或更 高的利润率。用自有资本进行投资的资本家，要 将存款的利率作为自己投资的最低利润率，并在 此基础上追求更高的利润率。因而，利率的高低 就对投资的多少产生了重要的影响。当利率低时 ，投资便增加，反之则减少
（七）年率、月率与日率 是按计算利息的期限单位划分的。年率是以年为单位 计算利息；月率是以月为单位计算利息；日率是以日为 单位计算利息。 （八）长期利率与短期利率 是以信用行为的期限长短为单位来划分的。一般以1年 为标准来划分。
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三、利率的作用
（一）利率影响消费和储蓄
由于利率是储蓄者提供生息资产的收益，当货币利率 较高时，生息资产的收益提高，居民就会减少即期消 费，增加储蓄；同时，也会减少手持现金量，增加生 息资产的供给。而高利率也会缩减企业的生产规模， 这会导致居民收入下降，购买力减少，消费减少
狭义：一般限定在以票据和有价证券为金融工具的融资 活动，金融机构之间的同业拆借以及黄金外汇交易等范 围之内。
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二、金融市场的功能
资金
贷款人—— 储蓄存款人： 1.家庭 2.商业公司 3.政府 4.外国人
间接融资
金融中介
资金
资 金
资金
金百度文库市场 资金
直接融资
借款人： 1.商业公司 2.政府 3.家庭 4.外国人
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（五）优惠利率与一般利率 优惠利率与一般利率的划分以利率是否带有优惠性质为标 准。优惠利率是指略低于一般贷款利率的利率。优惠利率一 般提供给信誉好、经营状况良好且有良好发展前景的借款人 。 （六）市场的平均利率与基准利率 市场的平均利率只是用于理论分析，而不是具有某种具体 的统计意义的指标。基准利率是众多利率中起决定作用的利 率。
2、一级市场和二级市场
一级市场
借款的公司或政府机构向最初 购买者出售新发行的债券和股 票等证券的金融市场。债券和 股票发行者通过一级市场交易 直接获得了资金。
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二级市场
已发行证券（即二手货）在不同投资者之间 转让流通的交易市场,其交易与发行者的资 金没有了直接联系。债券和股票进入二级市 场后成为了具有高度流动性的投融资媒介或 工具。
资本市场资金大都用于企 业创建/更新，扩充设备 和存储原料，或公共事业
资本市场上的信用 工具风险较高，货
交易的金融工具 兴办和保持财政平衡。货 币市场上的信用工
期限1年以内。 币市场上的资金大多用于 具风险较小。货币
银行或企业短期周转，也 市场证券比长期证
是央行运用货币工具调控 宏观环境的重要场所。
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（四）利率影响金融机构资产结构安排
当代金融机构的资产运作形式呈多样化趋势 ，贷款不是唯一的资产运用方式。由于政府债券 信誉好、流动性强、安全性高，因此成为金融机 构的主要的流动性资产。当利率变动后，金融机 构的资产调整就会在企业贷款和政府债券之间转 移。政府债券利率由中央银行根据金融政策要求 确定，企业贷款利率由金融机构根据市场的资金 供求情况等来确定，这样，政府债券利率与企业 贷款利率之间存在着一定的差异，这正是金融机 构对利率存在弹性的可能。金融机构根据利率的 变动调整自己的资产结构，使得中央银行利用利 率作用调控宏观经济成为可能和有效。
2.利息率 利息率是一定时期利息量和本金的 比率。利息率是一定时期由利息量和本 金的比率。在复杂的经济生活和金融活 动中，为满足各种金融业务的需要，相 应产生了许多作用不同的利率。
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二、利率的种类
（一）固定利率和浮动利率 固定利率是指不随借贷资金的供求状况波动，在整个借贷期 间固定不变的利率。 浮动利率是相对固定利率而言的，浮动利率又称可变利率， 指在基准利率的一定幅度内，随市场利率的变化而上下浮动的利 率。 基准利率是指带动和影响其它利率的利率，也叫中心利率。
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间接融资
间接融资则是债权债务人通过中
间结构建立的融通资金，最大量
和最常见的中介机构就是银行，
此外还有典当行、商业机构的延
期付款、票据贴现等。
?
资金从储蓄者手中 引导到使用者手中 的融通对经济如此 重要？
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金融市场的功能和作用
便利投资 和筹资
引导资金 向高效益 单位转移
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3、交易所和场外交易
交易所：证券买主和卖主
（或他们的代理人）在交易所 的一个中心地点见面并进行交 易。
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场外交易市场：又称柜台交易或店头交易市
场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交 的市场。它没有固定的场所，其交易主要利用电 话进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为 主。
从资本输出输入看，在高利率的诱惑下，外国 资本会迅速地流入，特别是短期套利资本，这虽然 可以暂时缓解一国国际收支的紧张状况，但在高利 率情况下的外国资本注入也会带来许多不良后果。 如通货膨胀的输入、沉重的还本付息负担等，有可 能造成国际收支状况的恶化。
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四、影响利率变化的因素
（二）名义利率和实际利率 名义利率是以名义货币表示的利息与本金之比，实 际利率是以实际货币（即名义货币剔除通货膨胀因素） 表示的利息与本金之比。 实际利率=名义利率-通货膨胀率 在通货膨胀条件下，名义利率和实际利率是不一致 的。
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金融机构人民币存款基准利率
方便资金 的灵活转 换
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分散风险， 降低交易 成本
有利于增 强宏观调 控灵活性
有利于部 门/地区/ 国家经济 联系
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三、金融市场的结构
市场参 与者
交易对象
四大
中介人 /机构
要素
产品价格
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金融市场与商品市场的区别
市场参与者之间主要是借贷关系和委 托代理关系，是以信用为基础的资金 的使用权和所有权的暂时分离或有条 件的让渡。
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（五）利率影响国家的国际收支状况
在一个对外开放的国家中，经济是与世界市场 紧密相联的，利率的变动将影响一国对外经济活动 。表现在两个方面：一是对进出口的影响；二是对 资本输出输入的影响。
当利率水平较高时，企业生产成本增加，产品 价格提高，出口竞争能力下降，出口量减少，从面 会引起一国对外贸易的逆差。相反，降低利率会增 强出口生产企业的竞争能力，改善一国对外贸易收 支状况。
（一）平均利润率 （二）借贷资金的供求状况 （三）国家经济政策 （四）物价水平 （五）国际利率水平
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第三节 金融市场的中介——商业银行
中央银行
非银行 金融机构
商业银行
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证券公司
其它
财务公司 信托公司
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一、商业银行的组织形式
（一）单一银行制度 单一银行制度是指由于法律上禁止或限制商业银行设立分支机构， 银行业务只能完全由总行经营的制度。实行这种组织体制的商业银行一 般都是地方性商业银行。 （二）总分行制度，即分支银行制。 总分行制度，是指法律上允许在总行以外，可在本地或外地设立若 干分支机构的银行制度。实行这一制度的商业银行可以在总行以外，普 遍设立分支机构，分支银行的各项业务统一遵照总行的指示办理。 分支行制按管理方式不同又可进一步划分为总行制和总管理处制。 总行制即总行除了领导和管理分支行处以外，本身也对外营业；而在总 管理处制下，总行只负责管理和控制分支行，本身不对外营业，在总行 所在地另设分支行或营业部开展业务活动。
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4、货币市场和资本市场
根据市场上交易的证券期限长短，市场另一种划分： 货币市场和资本市场
货币市场是短期债务工具（期限<=1年）交易市场，如 银行同业拆借、外汇市场、商业票据市场、银行承兑汇 票市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场、 回购协议市场、隔夜拆借市场等。以银行为主的金融机 构是货币市场最主要的参与者。