我国上市公司非公允关联交易的法律规制
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我 国 上 市 公 司 非 公 允 关 联 交 易 的 法 律 规 制
朱 燕楠
（ 山西 大 学 法 学 院 ， 山西 太 原 ０ ０ ０ ３ ０ ６）
联关系损 害公 司利益” 。这一强制性规定 ， 体现 了法律对关
联交易的基本态度 ， 即对不公 正关 联交易给予禁止 。公 司 法对关联交易做如此规定 ， 是在充 分衡 量关联交易可能存
康的经济秩序至为重要。应该要有这样 的认知： 提出关联交
易这个课题的 目的并非要禁止关联交易 ，而是要规范关联
交易 、 防范不当关联交易 ， 因此 ， 对不 当关联交易 作出认定
可说是 当务之急。所谓不 当关联交易是指上市公 司与关联 人所进行的交易违背公平这一法律价值 ，且其结果造成对 上市公司 、 股东及其他利益相关人的权利或利益的侵 害。 （ ） 二 非公 允关联交易构成要件 非公允关 联交易构成要件 主要有 以下几方面 ： 、 １ 上市 公司与关联人发生 了关联交易 ， 这是不 当关联交 易发 生的
很难实现 的主要原 因 ； 另外 ， 司法实践 中的执 行不力 ， 降 也
低 了对 中小股东救 济的程 度。所 以， 加大对 中小股东保护
力度的重要措施之一 ， 就是构建完 善的有关 民事责任赔偿
体系 。 最后 ， 对关联交易的披露要求 ， 国公 司法 尚未做 出 我
前提；、 ２ 违背 了公认 的公平 原则（ 非常规）这 就是说交 易条 ，
为不 当关联交易 。 可以看 出，关 联交易 是 以关联 方关 系已经存在 为前 提， 资源或义务发生转移 ， 酬和风险也 相应转移 ； 报 关联交
（） １现行公 司法 规定了股东大会 的事前批 准制度和利
（ ） 公 允 公 司关 联 交 易的 界 定 一 非
信息披露 制度 ，是上市公 司为 了维 护股东的利益 、 接 受社 会公众 的监督而 依照法律 规定必 须将其 自身 的财 务
判断何种关联交易为公平的关联交易 ，何种关联交易 为不公平 的关联交 易 ， 对于保护中小投资者的利益 ， 维护健
联关 系的主体 违反法律义务应承担 的后 果 ， 是对该条第一
文章编号 ：０ ８ ８ ８ （ ０ ）３ ０ １ — ２ １ ０ — ８ １ ２ １ ０ — ２ ０ ０ ５
非 公 允 关 联 交 易 的 界 定 及 构 成 要 件
款关 于禁止不公正关联交易规定 的保 障。
一
、
（ ） 行 信 息披 露 制度 的缺 陷 一 现
在的合理性与危害性后 ， 特别是在 我国当前不公正关联交
易 日渐增 多的情况下 ， 出的一种切合实际的制度选择 。 做 公 司法 第 ２７条对关 联关 系进行 了基 本界定 ：关联 １ “
摘 要：０ ５ 《 司法 》 ２０ 年 公 的一个 亮点 ， 是首次对公 司关联交 易进行规制 ， 是对于非公允公 司关联 交易的规制却没有 但
市公司要定时公布管理层的薪酬 。 该条是针对上市公 司而 言， 是， 但 关于关联 交易 的披露在 闭合型公 司 中的重 要意 义不 比开放性公司差。
（ ） 决 制 度 和 赔 偿 制 度 的 缺 陷 二 表
如果 其交易条 件明显 高于或低 于两个独 立 的企业 之 间的 通 常交易条件 ， 并对公 司和股 东权利造 成伤害 ， 就应认定
关系 ， 是指公 司控股股 东 、 际控 制人 、 实 董事 、 监事 、 高级管
理人员与其直接或者 间接控制 的企业之间的关 系 ， 以及可
得 到鲜 明的体现 。在我 国 ， 由于上 市公司是所有公 司群体 中资产相对优 良者 ， 故各种关联交 易的法律问题也最集 中
地体现在上市公 司上 。近年来 ， 随着证 券市场关联交易 的 增多， 非公允 关联交 易的形式也 千变 万化 ， 方式 也更具 隐
件明显高 于或 低于两个 独立 的市场 主体之 间进 行 的通 常 交易条件 ；、 易结果一 旦发 生 ， ３交 如果 没有 对相关 利益人 的权 利或利益产 生侵害 ， 则属 于正 当的关联交 易 ， 不应 为 法律所禁止 。通 常当上市公 司与关联方之 间进 行交易时 ，
统一规定 。 仅有 的一个条文是 《 公司法》 １７条要求是上 第 １
完善法律 、 法规 ， 除关联 交易 中非 公允关 联交 易带 来 的 剔 负面影响 ， 保护各投 资主体 的合法利益 。
关键词： 证券市场 ； 非公允关联交易 ； 息披露 信
中图 分 类 号 ： ８ ２５ Ｆ３ ． 文献 标 识 码 ： Ａ
成损失 的， 应当承担赔偿 wk.baidu.com任” 这里明确 了与公 司具有关 。
变化 、 经营状况等信息和 资料 向证 券管理部 门和证券交 易 所报 告 ， 向社会公 开或公 告 ， 并 以便使 投资者充 分 了解情 况 的制度 。尽管我 国的证券市场有 了较 大的发展 ， 是仍 但 然有不少违反法律规 范的信息披露行为存在 ： 发布不 真实
信息 、 隐瞒不利公 司的或 中小股东 的信息 ， 害 中小股 东 侵 的利益等 。现实生 活中的中小股东人数众 多 ， 同时由于股 票 的价格 波动较 大 ， 损失不容 易计算 ， 是 民事赔 偿责任 这
蔽 性 ， 因此 有 必 要 加 强 对 非 公 允 关 联 交 易 的法 律 规 制 ， 以
能导致公司利益转移 的其他关 系。但是 ， 国家控股的企业
之间不仅因为同受 国家控股 而具 有关联关系 。” ： 我国公司 法中关联 主体 的范围包括控股 股东 、 际控 制人 、 实 董事 、 监 事、 高级管理人员 。我国公司法对关联 交易主体的界定 即 体现 了这样 两种类 型 的冲突 ： 以董事 、 高级管理 人员 为代 表的公 司管 理层与公 司之 间的利 益冲突和 以控股股 东为 代表的公 司控 制集 团与公 司之间的利益冲突。 公 司法第 ２ 条第 ２款规定“ 反前款规定 ， １ 违 给公司造
朱 燕楠
（ 山西 大 学 法 学 院 ， 山西 太 原 ０ ０ ０ ３ ０ ６）
联关系损 害公 司利益” 。这一强制性规定 ， 体现 了法律对关
联交易的基本态度 ， 即对不公 正关 联交易给予禁止 。公 司 法对关联交易做如此规定 ， 是在充 分衡 量关联交易可能存
康的经济秩序至为重要。应该要有这样 的认知： 提出关联交
易这个课题的 目的并非要禁止关联交易 ，而是要规范关联
交易 、 防范不当关联交易 ， 因此 ， 对不 当关联交易 作出认定
可说是 当务之急。所谓不 当关联交易是指上市公 司与关联 人所进行的交易违背公平这一法律价值 ，且其结果造成对 上市公司 、 股东及其他利益相关人的权利或利益的侵 害。 （ ） 二 非公 允关联交易构成要件 非公允关 联交易构成要件 主要有 以下几方面 ： 、 １ 上市 公司与关联人发生 了关联交易 ， 这是不 当关联交 易发 生的
很难实现 的主要原 因 ； 另外 ， 司法实践 中的执 行不力 ， 降 也
低 了对 中小股东救 济的程 度。所 以， 加大对 中小股东保护
力度的重要措施之一 ， 就是构建完 善的有关 民事责任赔偿
体系 。 最后 ， 对关联交易的披露要求 ， 国公 司法 尚未做 出 我
前提；、 ２ 违背 了公认 的公平 原则（ 非常规）这 就是说交 易条 ，
为不 当关联交易 。 可以看 出，关 联交易 是 以关联 方关 系已经存在 为前 提， 资源或义务发生转移 ， 酬和风险也 相应转移 ； 报 关联交
（） １现行公 司法 规定了股东大会 的事前批 准制度和利
（ ） 公 允 公 司关 联 交 易的 界 定 一 非
信息披露 制度 ，是上市公 司为 了维 护股东的利益 、 接 受社 会公众 的监督而 依照法律 规定必 须将其 自身 的财 务
判断何种关联交易为公平的关联交易 ，何种关联交易 为不公平 的关联交 易 ， 对于保护中小投资者的利益 ， 维护健
联关 系的主体 违反法律义务应承担 的后 果 ， 是对该条第一
文章编号 ：０ ８ ８ ８ （ ０ ）３ ０ １ — ２ １ ０ — ８ １ ２ １ ０ — ２ ０ ０ ５
非 公 允 关 联 交 易 的 界 定 及 构 成 要 件
款关 于禁止不公正关联交易规定 的保 障。
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摘 要：０ ５ 《 司法 》 ２０ 年 公 的一个 亮点 ， 是首次对公 司关联交 易进行规制 ， 是对于非公允公 司关联 交易的规制却没有 但
市公司要定时公布管理层的薪酬 。 该条是针对上市公 司而 言， 是， 但 关于关联 交易 的披露在 闭合型公 司 中的重 要意 义不 比开放性公司差。
（ ） 决 制 度 和 赔 偿 制 度 的 缺 陷 二 表
如果 其交易条 件明显 高于或低 于两个独 立 的企业 之 间的 通 常交易条件 ， 并对公 司和股 东权利造 成伤害 ， 就应认定
关系 ， 是指公 司控股股 东 、 际控 制人 、 实 董事 、 监事 、 高级管
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得 到鲜 明的体现 。在我 国 ， 由于上 市公司是所有公 司群体 中资产相对优 良者 ， 故各种关联交 易的法律问题也最集 中
地体现在上市公 司上 。近年来 ， 随着证 券市场关联交易 的 增多， 非公允 关联交 易的形式也 千变 万化 ， 方式 也更具 隐
件明显高 于或 低于两个 独立 的市场 主体之 间进 行 的通 常 交易条件 ；、 易结果一 旦发 生 ， ３交 如果 没有 对相关 利益人 的权 利或利益产 生侵害 ， 则属 于正 当的关联交 易 ， 不应 为 法律所禁止 。通 常当上市公 司与关联方之 间进 行交易时 ，
统一规定 。 仅有 的一个条文是 《 公司法》 １７条要求是上 第 １
完善法律 、 法规 ， 除关联 交易 中非 公允关 联交 易带 来 的 剔 负面影响 ， 保护各投 资主体 的合法利益 。
关键词： 证券市场 ； 非公允关联交易 ； 息披露 信
中图 分 类 号 ： ８ ２５ Ｆ３ ． 文献 标 识 码 ： Ａ
成损失 的， 应当承担赔偿 wk.baidu.com任” 这里明确 了与公 司具有关 。
变化 、 经营状况等信息和 资料 向证 券管理部 门和证券交 易 所报 告 ， 向社会公 开或公 告 ， 并 以便使 投资者充 分 了解情 况 的制度 。尽管我 国的证券市场有 了较 大的发展 ， 是仍 但 然有不少违反法律规 范的信息披露行为存在 ： 发布不 真实
信息 、 隐瞒不利公 司的或 中小股东 的信息 ， 害 中小股 东 侵 的利益等 。现实生 活中的中小股东人数众 多 ， 同时由于股 票 的价格 波动较 大 ， 损失不容 易计算 ， 是 民事赔 偿责任 这
蔽 性 ， 因此 有 必 要 加 强 对 非 公 允 关 联 交 易 的法 律 规 制 ， 以
能导致公司利益转移 的其他关 系。但是 ， 国家控股的企业
之间不仅因为同受 国家控股 而具 有关联关系 。” ： 我国公司 法中关联 主体 的范围包括控股 股东 、 际控 制人 、 实 董事 、 监 事、 高级管理人员 。我国公司法对关联 交易主体的界定 即 体现 了这样 两种类 型 的冲突 ： 以董事 、 高级管理 人员 为代 表的公 司管 理层与公 司之 间的利 益冲突和 以控股股 东为 代表的公 司控 制集 团与公 司之间的利益冲突。 公 司法第 ２ 条第 ２款规定“ 反前款规定 ， １ 违 给公司造