万达院线财报数据分析

拍电影最赚钱？首富告诉你是卖爆米花和广告

作者: 亿邦动力网来源: 亿邦动力网

【亿邦动力网讯】8月31日消息，日前万达院线发布上半年业绩报告，报

告显示，上半年万达院线营收约57.22亿元，同比增长64.12%，归属上市公司股东的净利润约为8.04亿，同比增长28.05%，经营活动所产生的现金流为10.8亿，同比增长20.93%，基本每股收益为0.6853元，同比增长19.95%。

对于营业收入的增加，万达院线在公告中解释称，上半年全国票房持续增长，加上公司自建和收购影城数量不断增加，并且收购了慕威时尚和Hoyts影业公司，导致营收增长。

万达院线的营收数据：广告和爆米花最赚钱

此外，万达院线财报还披露了上半年的主营经营数据（图1），亿邦动力网了解到，从行业收入来看，上半年，万达院线境内影院业务收入约41.77亿，约占其总收入的72.99%，不过毛利率仅有32.62%,而广告代理、影片投资业务虽然收入只有2.16亿，但其毛利率却最高，达54.83%。有业内人士分析，未来几年，万达院线或将加大这块业务的的投入比例。

图1：万达院线上半年主营数据截图（单位元）

而从产品方面去看，上半年，电影放映收入达39.02亿元，不过电影放映收入只有18.19%的毛利率，而倒是收入分别达7.06亿元、5.20亿元、2.16亿元的商品销售、院线广告和贴片广告等毛利率却远远高于电影放映，特别是商品销售和院线广告收入方面的毛利率，超过了65%。这也说明了，万达院线最赚钱的其实是广告收入和商品销售。有业内人士分析称，这或许解释了万达为何要大手笔的收购全球各地院线，从全球第二大电影院线公司AMC到澳洲第二大院线Hoyts，有了遍布全球的电影院后，万达院线算是掌握了盈利制高点。“电影院卖广告和爆米花，才是其赚钱的重头。”

值得注意的是，上半年万达院线的影院广告收入毛利率虽已高达66.08%，不过相比2015年同比相比减少了33.33%，而其营业收入增加了3.4倍，成本则增加了251.3倍。

虽然万达院线在财报中并没有解释院线广告收入的原因，不过亿邦动力网了解到，上半年万达院线在电影院上不断创新，加大放映技术、放映设备和影城设计上的投入，这或是其院线广告成本巨额增加的原因，而高品质的影院直接反映在票价上，就是万达电影院的电影票价比其他影院要贵不少。亿邦动力网查看了

近期放映的电影《冰川时代5：星际碰撞》的电影票发现，万达影城的该片电影票价比其他不少电影院票价高一倍左右（如图2）。

图2：美团app上的《冰川时代5：星际碰撞》票价

谁最赚钱？万达院线、华谊兄弟、光线传媒、阿里影业大PK

事实上，截至目前，国内影视娱乐主要上市公司均发布了上半年财报，亿邦动力网对比万达院线、华谊兄弟、光线传媒和阿里影业四大国内影视上市公司，发现各自赚钱的方式并不相同。

据了解，上半年华谊兄弟营收约14.68亿元，同比增长13.54%，其归属上市公司股东的净利润约为3.02亿元，同比减少39.91%，而其归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润（主营业务带来的净利润）仅有6956万元，同比减少65,46%。

与万达院线的赚钱方式不同，影视制作出身的华谊兄弟，目前业务主要包括影视娱乐、品牌授权及实景娱乐和互联网娱乐。据其上半年财报显示，营收最大头为影视娱乐，收入达10.77亿元，占总营收的73.41%，相比去年同期的60.12%增加不少，表明影视业收入在华谊兄弟营收中依然持续上升，在不过其毛利率相比其他两项主营业务最低，为48.40%。而其第二大业务——品牌授权及实景娱乐业务收入相比去年大幅增加，增幅达236.08%，总营收占比也从去年同期的2.57%增至7.06%，目前来讲，这一块业务毛利率最高，增长也最为迅猛（如图3）。

图3：华谊兄弟上半年主营业务营收情况截图（单位：元）

与华谊同出身的光线传媒上半年营收虽然收入只有华谊兄弟的大约1/2，约为7.21亿元，不过其归属上市公司股东的净利润却达3.21亿，同比增长291.13%，而扣除非经常性损益后的净利润为3.04亿元，同比增长398.44%。

而亿邦动力网从光线传媒的财报中了解到（如图4），目前光线传媒主营业务包括电影和游戏动漫，上半年电影业务营收6.08亿元，占总营收的83.6%，

而其赚钱主要也靠电影主业务，毛利率最高。

图4：上线传媒上半年主营业务营收情况（单位：元）

除了万达院线、华谊兄弟和光线传媒外，阿里影业作为影视界后起之秀，背靠电商巨头阿里巴巴，其实力也不容小觑。亿邦动力网查阅其上半年财报发现，阿里影业上半年营收虽仅有2.57亿元，但其同比增速却达1022%，增长速度超过以上三位，而阿里影业上半年亏损达4.65亿元，同比去年亏损的1.518亿元，亏损率增加206%。

据悉，目前阿里影业主要业务目前包括内容制作、互联网宣传发行、娱乐电子商务、国际业务四块。今年上半年，阿里影业除了内容制作业务营收3896万元外，其他三块业务全部亏损（如图5），而且亏损额同期相比继续扩大（如图6）。

图5：阿里影业2016年上半年主营业务营收情况（单位：千元）

图6：阿里影业2015年上半年主营业务营收情况（单位：千元）

主营业务账单背后：影业战略布局的体现

事实上，梳理以上四大影业公司上半年主营业务背后数据，亿邦动力网发现，其都有一些值得注意的特殊数据变化，无论是万达院线广告成本数百倍的增长，还是华谊兄弟及光线传媒影视制作收入占其总营收的70%以上且继续扩大，亦或是阿里影业内容制作方面由亏转盈，而互联网宣传发行及互娱电子商务亏损继续扩大，背后都反映了四大影业公司的战略布局——从自身优势出发，进行产业链拓展。

万达院线的优势在于线下院线，万达由此出发，不断地巩固优势，国外收购AMC和Hoyts，国内控股大连奥纳投资、广东厚品文化和赤峰北斗星电影放映公司，都是看中对方的影城和银幕优势。亿邦动力网了解到，截止2016年6月30日，万达院线拥有已开业影院320家，银幕2789块。

除了影院巩固影院这块，万达院线开始向上游制作发行和在线票务等线上业务方面拓展，包括收购好莱坞影视制作公司传奇影业，把时光网收入囊中。某电影人士则分析道，从万达收购AMC、传奇影业和时光网，可反映万达电影布局的逻辑，以利润点从高到低出发，进行影院—电影版权-电影票入口和衍生品的全产业链布局。未来万达院线或将加码影视制作和线上影业业务。

不过值得注意的是，万达院线都集中分布在万达广场，而万达广场多位于一二线城市和各省重点城市，而且数量有限，这也意味着，习惯于单打独斗的万达院线在三四线城市及广大小城市是市场空白。

而华谊兄弟和光线传媒则属于老牌的影视制作公司，拥有强大明星资源和优质内容IP，这也是两者的优势，两家公司的主要营收也由此贡献，未来他们或