第九章 金融市场

第九章金融市场

●学习目标

●1．掌握金融市场的含义、特点、功能和构成要素；

●2．掌握金融资产的功能和特征；

●3．熟悉货币市场的特征、各子市场的运行情况及特点；

●4．熟悉资本市场的特征、各子市场的运行情况及特点，掌握证券价值评估的方法；

●5．理解金融衍生品各子市场的原理、特点以及该市场的宏微观功能；

●6．理解影响金融市场的效率的因素以及金融市场的资产组合风险和风险分散。

第九章金融市场结构

9.1 金融市场概述

一、金融市场的涵义与特征

●（一）金融市场的涵义

●金融市场就是通过资金融通，实现金融资源流动和配置的场所。属要素类市场。

●金融市场有广义和狭义之分。

●广义：一切融资活动的场所。

●狭义：限定在有价证券——如股票、债券交易的场所。

一、金融市场的涵义与特征

●（二）金融市场的特征

●（1）交易对象的特殊性

●各种金融工具，交易的实质是资金所有权和使用权的暂时分离或让渡。

●（2）交易主体的特殊性

●参加交易的主体是金融机构、个人、企业和政府机构等。

●金融机构不仅是金融工具的最积极的交易参加者，还是所有金融工具的创造者和所有

金融工具交易的中介。

●（3）交易场所的特殊性

●金融市场既有有形市场，又有无形市场。

二、金融市场的构成要素

●（一）交易主体

●交易主体即金融市场的参与者，可以分为资金的供应者、需求者、中介者和管理者。

具体可以分为金融机构、企业、个人、政府及海外投资者。

●（二）交易对象

●交易对象或交易载体是货币资金。

●（三）交易工具

●金融工具，就是以书面形式发行和流通的，借以保证交易双方权利和义务的信用凭证。

●金融工具包括原生性金融工具和衍生性金融工具。

●（四）交易价格

●交易对象的价格就是货币资金的价格。

三、金融资产的功能与特征

●（一）金融资产的价值与功能

●1、金融资产的含义：

●金融资产是指对财产或所得具有索取权的、代表一定价值的、与金融负债相对应的无

形资产，属于投资者所持有的筹资者所发售的负债资产。

●金融资产包括现金、存款、贷款、票据、股票、债券、保险单、外汇、应收账款等。

●金融资产与金融工具的关系。

●2、金融资产的价值：

●是由其能够给所有者带来未来收入的量和可能程度决定的。

●3、金融资产的功能：

●（1）帮助实现资金和资源的重新分配;

●（2）帮助分散或转移风险。

三、金融资产的功能与特征

●（二）金融资产特征

●1、流动性

●流动性是指金融资产以最短的时间、最低的成本变现的能力。

●（1）发行者的信誉越好，其发行的金融工具的流动性就越强，如国家发行的债券等。

●（2）对于同一种金融资产来说，买卖差价越大，标志着该金融资产的流动性越低。

●（3）期限长短不同的金融资产，其流动性不同。

三、金融资产的功能与特征

●（二）金融资产特征

●2、风险性

●风险性是指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。

●本金受损的风险主要有信用风险和市场风险两种。

●（1）信用风险

●信用风险：指债务人不能履行合约，不能按期归还本金的风险。

●①债务人的信誉。一般而言，债务人的信誉越好，其信用风险越低。

●②债务人的经营状况。债务人的经营管理能力越强，偿还债务的能力就越强，信用风险

就越低。

●③金融资产的种类。不同的金融资产，其风险是不同的。

●（2）市场风险：指由于金融资产市场价格下跌所带来的风险。

三、金融资产的功能与特征

●（二）金融资产特征

●3、收益性

●收益性是指金融资产能定期或不定期地为持有人带来一定收益的能力。

●收益率是指持有金融资产所取得的收益与本金的比率。

●（1）名义收益率：金融资产票面收益÷票面额×100%。

●（2）现时收益率：金融资产年收益额÷当期市场价格×100%。

●（3）平均收益率：（现时收益＋资本损益）÷当期市场价格×100%。

四、金融市场的功能

● 1.资金融通功能

●指通过资金在盈余部门和短缺部门之间的调剂，实现资源配置的功能。

●是金融市场最基本的功能。

● 2.分散与转移风险功能

●投资者采用资产组合的方式来分散风险。

●投资者和筹资者进行对冲交易、期货交易、套期保值交易等来转移和规避风险。

● 3.价格发现功能

●通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”。

四、金融市场的功能

● 4.提供流动性功能

●金融市场可以帮助金融资产的持有者将金融资产售出、变现。

● 5.降低交易成本功能

●搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本；

●信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。

●条件：市场的完善程度和效率

五、金融市场的融资方式

●（一）直接融资

● 1.资金直接在最终投资人和最终筹资人之间转移。

● 2.典型的直接融资是通过发行股票、债券等有价证券实现的融资。

● 3.直接融资工具：如股票、债券等。

五、金融市场的融资方式 ●

（二）间接融资 ●

1.资金通过中介机构实现在最终投资人和最终筹资人之间的转移。

●

2.典型的间接融资是通过银行存款贷款活动实现的融资。 ●

3.间接融资工具