2011财务管理习题

财务管理习题

【筹资管理】

1.某公司2010年销售额为60万元，税后净收益占销售额（销售净利率）5%，支付股息为税后净收益的（股息支付率）50%，公司未充分利用其生产能力。为谋求发展，预测2011年全年销售额为80万元，税后净收益占销售额的比重和股息占税后净收益的比重同上年保持一致。

该公司2007年资产负债表如下：单位：元

资产负债+所有者权益

现金15000 应付账款60000

应收账款90000 应付税金30000

存货105000 抵押借款60000

固定资产（净值）240000 普通股本220000

留存收益80000

合计450000 合计450000

要求：用销售百分比法预测该公司2011年需从外部筹资数量。

已知：东方公司2010年的销售收入为200000元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。假定销售净利率为10％，如果2011年的销售收入提高到240000元(增加20％)，那么要筹集多少资金呢?应用销售额百分比法进行预测。

3.华丰公司2004-2010年的产销量与资金占用的历史数据如下表所示，该公司2011年的预计

产销量为150万件。

年份产销量（万件）资金占用（万元）

2004 100 970

2005 105 1005

2006 115 1065

2007 110 1030

2008 125 1135

2009 120 1110

2010 130 1165

要求：用回归分析法计算华丰公司2011年的资金需要量。

4.企业按“1/10，n/40”信用条件购入货物50万元，企业正好有一笔足额现金可以获得现金折扣，但企业又面临一项收益率为14%的投资项目。要求：为企业决策是否享受现金折扣。

5.某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9630元；（2）30天内付

款，价格为9750元；（3）31~60天内付款，价格为9870元；（4）61~90天内付款，价格为10000元；假设银行短期借款利率为15%，每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的价格和日期。

6.盛容公司向银行借款100万元，借款期为1年，银行给予的年利率为5%

（1）如果银行规定的补偿性余额比率为10%，公司的实际利率为多少？

（2）如果银行规定采用贴现法计算利息，公司的实际利率为多少？

（3）如果银行规定采用加息法分12个月等额偿还本息，公司的实际利率为多少？（4）如果公司可以在上述方法中选择，公司应选择哪种方式？

7.某公司拟发行一种面额为500元、年利率为10%、期限为5年的债券。假设市场利率为年利率8%（采用复利方式计算）。

要求：（1）计算本金到期一次偿还，利息每年年末支付一次方式下的发行价格；

（2）计算本金到期一次偿还，利息每半年支付一次方式下的发行价格。

8.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率为2%；发行优先股800万元，股息率为12%，筹资费率为3%；发行普通股2200万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为25%。

要求：（1）计算债券资金成本；（2）计算优先股资金成本；

（3）计算普通股资金成本；（4）计算综合资金成本；

9.某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该企业计划筹集新的资金，并保持目前的资金结构不变。随着筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如表所示。

筹资方案新筹资额资本成本

银行借款30万元及以下8%

30万元~80万元9%

80万元以上10%

普通股60万元及以下14%

60万元以上16%

计算：（1）各筹资额的分界点。

（2）各筹资总额范围内资金的边际成本。

10.某企业目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，每股面值1元，发行价格20元，目前价格也为20元，上年每股股利2元，预计年股利增长率为5%，所得税率为25%。该公司计划筹资100万元，有两种筹资方案：（1）增加长期借款100万元，借款利率上升到12%；(2)增发普通股4万股，普通股每股市价增加到25元。要求：（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本；

（2）采用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构；

11.某企业经营A产品，销量为10000件，单位变动成本为100元，变动成本率为40%，息税前利润为90万元。已知销售净利率为12%，所得税率为25%，要求：（1）计算经营杠杆系数；（2）计算财务杠杆系数；（3）计算联合杠杆系数。

12.某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），并发行利率为10% 的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一，按12%的利率发行债券500万元；方案二，按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税率为25%。

要求：（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润；

（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案最佳。

13.大成司资金全部由普通股资本组成，股票账面价值1000万元，所得税率40%。预期每年的息税前盈余为250万元。该公司认为现有资金结构不能发挥财务杠杆作用，不够合理，拟通过发行债券回购部分股票的办法予以调整。经咨询调查，目前的债务利率和普通股资本的成本情况如表所示。

债券的市场价值（万元）税前债务成

本（%）

股票β值无风险报酬

率（%）

平均风险股

票必要报酬

率（%）

权益资金成

本（%）

0 1.2 10 14 14.8 100 10 1.25 10 14 15 200 10 1.30 10 14 15.2 300 12 1.40 10 14 15.6 400 14 1.55 10 14 16.2 500 16 2.10 10 14 18.4