8第八章国际资本与发展

(2)
其中 s为边际储蓄比率， t时间所需要的投资为
I t Yt cr
(3)
根据方程（ 2）和（3）， t时所需要的资本流入净 额
Ft It St Ytcr (sa s)Y0 sYt
(4)
Ft (cr s)Yt (s sa )Y0
基年借款需求和 t年借款需求之差为： Ft F0 cr (Yt Y0 ) s(Yt Y0 ) I S 即国外资本的增量弥补 了为保持目标增长率所 需 投资和由增加的收入所 产生的储蓄增量之间的 差额
投资－储蓄与进口－出口缺口估计
2000
2019
2019
2019
1
2
3
4
1958.7 2105.5 2263.5 2433.2
173.0 185.4 198.6 212.9
440.7 473.7 509.3 547.5
267.7 288.4 310.6 334.6
228.1 243.2 259.3 276.4
ODA to developing countries increased to USD 78.6 billion in 2019, its highest level ever. Taking into account inflation and the fall in the U.S. dollar, this represents a 4.6% rise in real terms from 2019 to 2019 and follows a 4.3% increase from 2019 to 2019.
Y和 入下 使降 ，D 同 中时 只 有 部 分 用 于
➢ 实证研究：外资流入与国内储蓄之间存在负相关， 但这种负相关表明外资对经济增长有负的作用 吗？？
发展中国家S=I-F;
如F增加，I也增加，但I增加的程度低于F，意即 部分外资被直接消费；则F与S呈负相关；
由此中副相关不能判断外资对经济增长没有贡献
提供财经援助 ➢通过国际金融公司（IFC），鼓励发展中国
家私人企业发展
国际援助（Assistance）的援助（aid） 成分分析
➢ 援助成分：资本流量的名义价值与由自由市场利 率进行贴现的未来还款数量之间的差额
➢ 决定援助成分的因素： 自由市场利率； 贴现率； 贷款的支付和第一次偿还之间的宽限期
世界银行与国际货币基金组织
➢IMF： 1、监督国际货币体系、促进国际货币合作 2、促进汇率稳定和成员国之间有序交换关 系 3、短期和中期贷款缓解暂时国际收支困难； 4、补充、调整成员国外汇储备
世界银行
➢寻求促进发展中国家经济发展和结构调整 ➢为发展项目和计划提供长期贷款，援助发
展中国家 ➢通过国际发展协会（IDA）为特别贫穷国家
S t8.50.0Y 8t4
➢ 增量产出－进口比为0.29，t时期的出口按照下列 公式增长：
XtX0e0.06t4
预期的投资－储蓄缺口和进口－出口缺口为
GDP 储蓄 投资 投资储蓄缺口 出口 进口 进口出口缺口
2019 0
1822.0 155.0 319.0 164.0 214.0 378.0 164.0
金融资源对发展中国家的净流入总额
➢ 金融资源对发展中国家的净流入总额：发展中国 家所有的官方和私人金融流入总额扣除过去贷款 偿还额之后的余额；
➢ 包括双边援助、多边援助、各种金融流 ➢ DAC (Development Co-operation
Directorate ):OECD发展援助委员会，包括21个 成员国，提供官方发展援助（ODA）； ➢ OPEC成员国也提供大量ODA
Y s ( r) D
Y
Y
说 明 只 要 资 本 生 产 率 高于 国 外 借 款 利 率 ， 国 民收 入
增 长 率 就 高 于 仅 靠 国 内储 蓄 达 到 的 增 长 率
5、资本流入与国内储蓄、资本－产出比
➢ 资本流入的副作用（Griffin，1970，1992）: 外资流入会提高资本－产出比，降低资本生产率； 抑制国内储蓄； 部分流入资本被消费掉了而非用于投资；
DAC所提供ODA的总体趋势
➢ 从2019年稍低于 八千亿美金 到2019年接近 一万三千亿美 金
➢ 这种增长主要将用于非洲，用于非洲大陆的援助将增加到 五千亿美金 （2019）
➢ 部分OECD国家已经明确承诺将持续增加对非洲国家的援 助
➢ 尽管从ODA占国民收入的比重来看，即使到2019年也只 有0.36%，大大低于早期0.5％的水平，但绝对数量仍有 大规模膨胀
国际援助
➢ 国际资本流动的主要形式： 直接赠与 双边与多变贷款； 外国直接投资； 商业银行贷款、证券投资 ➢ 重要概念： 国际援助的报酬（return）: 援助的名义价值与偿 还额（按受援国的援助生产率贴现来计算）之 差； 国际援助利益（benefit）：援助的名义价值与偿 还价值（按受援国在资本市场借款所必须支付 的利率贴现来计算）之差；这种收益被成为 “赠与成分”
贷款的资本外流，产出 增长率就会提高；
2、 正 常 情 况 下 ， s 1， 所 以 只 要 有 外 资 引 入 ， 产 出 增 长 率
就大于不引进外资的产 出增长率；
3.
Y O rD
O I (sO D srD )
Y (sO D srD ) rD
Y O rD
Y sY D( r)
F0 ＝ M 0 X 0 Y0ma Y0xa Y0 (ma xa )
(1)
其中：
M
为基年进口；
0
X 0为基年出口；
Y
为
0
基
期
国
民
收
入
，
ma为平均进口系数， xa为平均出口系数
t年的进口和出口分别等 于
M t m aY0 m (Yt Y0 ) X t xaY0 x(Yt Y0 ) 其中 m 为边际进口系数，
o Y rD 其中， o为产出； Y为收入； r为外债率， D为外债额；
产出与收入的差值即是 对国外要素的支付
o Y rD
o I
其中， 为资本的生产率；又
I sO D srD
所 以 o ( s D srD )
o
o
讨论：
1、 只 要 D srD ;即 资 本 的 新 流 入 超 过 偿 还 过 去
mt c Yt Yt 注意： 1、 出 口 增 长 快 于 国 民 收入 增 长 时 ， 增 长 率 越 快； 2、 进 口 － 投 资 系 数 下 降， 资 本 品 自 给 化 程 度 越高，经济增长率越快 3、 只 有 出 口 量 与 进 口 量相 当 时 ， 外 汇 缺 口 才 能消 失
4、两缺口分析的讨论
➢ 国际援助的价值（value）：若国际援助被局限于 购买援助国商品，则国际援助的价值和名义价格 之间会存在差异；
➢ 援助国如果以出口剩余的方式增加出口，则从整 体而言，援助国并非蒙受损失；
➢ 援助国借出款项的机会成本高于从受援国所得利 益，援助国才蒙受损失
➢援助的动机：
1、人道主义动机：绝对贫困是无法忍受的； 收入边际效用递减，援助有利于增加社会 总福利；
若投资减少，则投资量 小于储蓄量，边际储蓄 不断增大 到足以维持目标增长率 时，投资－储蓄缺口消 失
➢借助国外资本可达到的经济增长率为
r
1 c
s
a
s Y0
Yt
s
Ft Yt
r 与 F t 成正比，储蓄率，资本
生产率不变情况下，
国外资本流入越多则经
济增长率越高
一国获得足够储蓄而无
需向国外借款的年数：
8第八章国际资本与发展
第一章 回归分析的性质
主要内容
➢国外借款、债务偿还、债务危机
➢各种援助：双边、多边援助的作用、动机、 存在问题
➢外国直接投资：发展中国家主要的资本流 入形式
国外借款的重要性
➢ 传统：国外借款是对国内储蓄的补充，弥补投资 －储蓄缺口；
➢ 实际意义：国外借款可作为外汇的补充。填补出 口的外汇收入与进口的外汇支出的缺口
(2) (3) x 为 边 际 出 口 系 数
I t Yt cr
(4)
则 t年的国外借款为：
F
＝
t
M
t
X
t
m aY0
m (Yt
Y0 )
xaY0
x (Yt
Y0 )
(5)
Ft F0 M X 即外国援助资金的增加 等于进口与出口增量之 差
M t mt It mtYt cr 其 中 ，mt为 进 口 － 投 资 系 数 则Ft mtYt cr X t r 1 ( X t Ft )
506.5 544.5 585.4 629.3
278.4 301.3 326.1 352.8
2019 5
2615.7 228.2 588.5 360.3 294.7 676.5 381.8
2019 6
2811.9 244.7 632.7 388.0 314.2 727.2 413.0
5、资本进口与增长模型
2、政治、军事、历史动机；美国：遏制社 会主义国家发展；英法：前殖民国家；
3、经济动机。国内资本剩余、资本生产率 低、发展中国家资本边际产出高
援助的副作用
1. 有可能支持一个实行有碍发展政策的政府； 2. 增加了腐败、无效率和社会矛盾； 3. 鼓励受援国家采取不负责任的金融政策； 4. 无偿援助导致受援国低效利用资源； 5. 项目援助对上述现象有一定遏制
（grace period） 贷款偿还期（maturity of the loan ）
赠与率指标
G
F
F
T
t 1 (1 F
Pt r
)t