国际投资国际资本市场

2、全国性的二板市场：AIM（Alternative Investment Market）。与美国不同的是，英国的二板市场，是由 伦敦交易所主办，其运行相对独立。
3、全国性的三板市场（未上市证券市场）：为更初级的中 小企业融资服务的股票交易市场——Off-Exchange, 简称OFEX。
三、日本资本市场
2011年2月，纽约泛欧证交所与德国德意志证交所达成合并协 议。
区域性的证券市场包括：费城证券交易所（PHSE）、 太平洋证券交易所（PASE）、辛辛那提证券交易所（ CISE）、中西部证券交易所（MWSE）以及芝加哥期 权交易所（CHICAGO BOARD OPTIONS EXCHANGE）等。
3.监管机构和适用法律
监管机构：主要是美国证券交易委员会（SEC）、全美证券商 协会（NASD）及每个证券交易所。这些监管机构均有权发出 规章和相关规定。 适用的法律制度为：《1933年新公司上市法》、《1934年上 市公司证券交易法》、《1940年投资公司法》、《1940年投 资顾问监管法》等基本法案；各州地方颁布的州法。
极高的公司市值 美国市场崇拜高品质、高成长率的企业，在美国上
市的公司具有极大的市值增长空间。如现有的中国三大网 站（新浪、网易和搜狐），在股市连续三年不景气的情况 下依然冲刺到10亿美元以上的市值。而且此类股票也只 属于小型股票而已，一般成型的大型企业，比如雅虎，亚 马逊等均享有接近200亿美元的市值，这还是经过三年大 熊市调整以后的市值，由此可见美国股市赋于成长型公司 的市值之高。正是因为美国股市拥有如此强大的融资功能， 所以，多数成长型企业选择美国股市，尤其是在 NASDAQ市场挂牌。
2.产生背景
Euronext的设立与发展，旨在适应金融市场 全球化的挑战，为参与者提供一个流动性不断增 加、交易费用低廉的平台。从2000年到2004年， Euronext整合了其信息、交易、交割及清算平 台，为金融机构、上市公司、机构及零售投资者、 金融信息使用者等提供高质服务。
合理上市费用和融资成本 与国内大陆股市和香港股市相比，在美国上市的费用成
本较低，也比较合理。尤其是买壳上市，成本更低且上市 标准不高。 经过了三年的熊市，壳的价值已经减低了很 多，对于有实力和魄力的国内公司应是极好的机会。从后 期的融资成本来看, 美国的费用也国内和香港便宜得多。
2.构成
全国性的证券市场主要包括：纽约证券交易所（NYSE）、全 美证券交易所（AMEX）、纳斯达克股市（NASDAQ）和招示 板市场（OTCBB）
资金供应充沛、流通性好 数量巨大、规模各异的基金、机构和个人投资者根
据各自的要求和目的在不同的股市寻找不同的投资目 标，为美国股市提供了世界上最庞大的资金基础，从 而使美国股市的交投十分活跃，融资及并购活动频繁。 成熟而有经验的投资者
因为美国市场以基金为最主要的投资者，散户起不 到很大作用，所以对懂得应付基金投资者的上市公司 而言，将会获得一批成熟和有经验的股东，并且有相 当稳定的高市值。
1.产生
Euronext(泛欧)证交所是由荷兰阿姆斯特丹、法国巴黎 、比利时布鲁塞尔3家证券交易所根据荷兰法律，于2000年 9月通过合并方式设立的泛欧洲证券交易所。自2002年起， Euronext进一步扩大，其先是兼并了LIFFE(伦敦国际金融 期货与期权交易所)，后又与BVLP(葡萄牙证交所)合并，成 为欧洲领先的证券与期货产品兼备、集交易与清算于一身的 跨国证券交易机构。
日本全国共有东京、大阪、名古屋、京都、福冈、札幌、 广岛和新泻8家证券交易所。
东京证券交易所(http://www.tse.or.jp/cn/index.html ) 发展的历史虽然不长，但却是世界上最大的证券交易中心之 一，日本最大的证券交易所，它的股票交易量最大，占日本 全国交易量的80％以上。
学习要求
了解世界主要资本市场的基本情况 了解国际股票的种类，主要的国际股票交易所的上
市制度，场外市场的发展以及股票市场的功能 了解国际债券的种类、发行方式、发行条件和特点
第一节 主要国际资本市场介绍
一Βιβλιοθήκη Baidu美国资本市场
1.特点
结构合理，层次完备
区域性：全国性和地区性交易市场（见课本）
层次性：美国的股票市场分为四级市场。一级市场即发行 市场，也称初级市场。二级市场可分为有组织的交易市场 和场外交易市场（Over the Counter， OTC）。第三市 场是指虽在证券交易所挂牌上市但在场外市场进行交易的 股票市场。第四市场是指各机构投资者之间直接进行股票 买卖的市场。
投资者构成
包括各种基金、机构、个人等本土和境外的众多参与 者，而且在投资上非常理性化，对投资目标的选择主要看
公司的财务表现，只要三个方面（销售收入、利润以及
二者的年增长率）表现良好，美国的投资者是非常有兴趣 投资的，有业绩的公司自然会吸引投资者，与公司的经营 地点、注册资本多少、固定资产大小等都无直接关系。
监管原则：美国司法部门严惩上市公司的虚假行为。美国证券 监管部门通过层层把关，确保公司行为的可靠与真实，维持美 国股市的声誉。股市的声誉与透明度高，从而能够吸引全世界 的投资者。
二、英国资本市场
1、全国性市场：主要是指伦敦证券交易所。（London Stock Exchange） http://www.londonstockexchange.com/home/hom epage.htm
日本从2000年10月1日开始全面开放证券市场。不仅实 现了证券交易手续费的完全自由化，国内的金融机构可以跨 行业经营各种证券，投资信托业务；而且外国资本也可以进 入日本证券交易市场，为证券发行和交易提供各种服务。
四、欧洲资本市场（Euronext）
（请自己查看NYSE EURONEXT相关内容）
伦敦证券交易所是世界上最大的证券交易所之一。伦敦证 券交易所的主要交易场地和中央机构在伦敦，但在格拉斯 哥、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和都柏林等大城市也有交 易场地。
伦敦证券交易所为买卖有价证券提供了一个有效市场，它 不但提供一个初级资金市场，而且还提供了一个二级市场 ，供国内外的投资者在这里进行证券买卖。伦敦证券交易 所的一个重要部分就是有一大批机构，主要是保险公司和 养老基金会，它们向交易所提供大部分资金。