美联储主席伯南克发表演讲称目前美国通胀水平过高美

0610黄金投资报告

疯狂的石油

苏州市投资有限公司陈逸群顾建花伯南克也提强势美元，奈何失业率太高

美联储主席伯南克6月4日发表演讲称，目前美国通胀水平过高，美联储正在“留意”美元汇率，并将抑制通胀预期的上升。他同时表示，美国不会出现当时发生石油危机时物价失控的局面。此前一天，美国财长保尔森重申，“强烈支持强势美元”，布什总统去访欧洲前也提到“强势美元符合美国的利益”。

美元在上周的上半段延续较强反弹，然而在下半周却被糟糕的失业率数据打垮，美元指数出现了跳水式的急跌。

美国劳动部周五公布的数据显示，美国5月失业率创下12年来最大月度升幅，非农就业人

数连续第五个月负增长。非农就业人数减少4.9万，其中制造业、建筑业与零售业、商业服务业均表现为负增长。4月非农就业人数减少2.8万，3月为减少8.8万。

美国5月失业率上升0.5%，至5.5%，为2004年10月来最高水平。家庭调查显示，美国5月就业人数减少28.5万，失业人数增加86.1万。美国劳工统计局办公室副专员Philip Jones表示，失业率的大幅上升反映出更多的工人失业，同时也反映了谋职未果人数的增加。

次级债余波很大，投资银行寻求资金注入

根据总部设在华盛顿的银行业集团Institute of International Finance的权威统计数据，自2007年年初以来，全球银行业信贷损失已达3870亿美元，欧洲银行承担着其中2000亿美元的损失，美国银行则负担了1660亿美元。这一现象看来还有加剧之势，因为近年来，美国的银行和经纪行连续向欧洲银行集团出售了次贷证券打包产品以及其他相关金融工具。欧洲机构为弥补损失所筹措的新资规模为1255亿美元，低于美国机构的近1410亿美元。

美国抵押贷款银行协会(MBA)上周四公布，美国第一季度房屋止赎率和进入止赎程序的房屋比率升至纪录高点，很多贷款类别的止赎率都有上升。

MBA在违约和止赎调查中表示，违约主要是那些还不起款的次贷借款者人数的不断增加引起的。美国2008年第一季度进入止赎程序的贷款比率达到创纪录的0.99%，去年同期为0.58%。美国第一季度抵押贷款违约率升至6.35%，为1979年以来最高点。MBA是在1979年开始用当前方法计算房屋贷款违约率的。美国一季度次级贷款余额违约率为18.79%，去年四季度为17.31%。

在持续恶化的次级债危机中，投行继续需求资金支持。美联储5日宣布，批准美国收购抵押贷款机构Countrywide，交易价值40亿美元。收购完成以后，美国银行将成为美国第一大抵押贷款服务机构。美国银行目前已经是美国第一大银行，此次收购完成后，该行总资产将达到1.9万亿美元。许多家曾力劝美联储以Countrywide面临诉讼

和调查为由否决该交易。

美国次优抵押贷款市场于07年夏崩溃，而Countrywide在其中拥有很大（20％以上）的市场份额。如果不被收购，这个房贷公司将无法避免破产。

华尔街重要投行中最小的雷曼兄弟(Lehman Brothers)周一预期，因交易和对冲的损失，第二季度亏损将达28亿美元，折合每股亏损5.14美元。该行还预期，将通过公开增发普通股和可转优先股，以募集60亿美元资本。

美国参议院金融委员会主席多德(Chris Dodd)周四表示，他希望国会能够在7月4日独立日假期之前通过房屋市场拯救方案，并将其呈递给总统布什(George W. Bush)签署。多德在一个关于银行业问题的听证会后指出："我们打算在7月4日之前完成这一计划，现在只剩下3个星期的时间，我们不知道这一计划是否可行，我们将试一下。"

上个月，在多德和参院金融委员会资深议员谢尔比(Richard Shelby)的推动下达成议案，计划创建一基金，如果借方愿意将初始贷款额减免至少15%，则基金会为房屋贷款再融资提供担保，担保总规模最高达3,000亿美元。

在美国狭义货币M1即将跌破4年来最低点之际，美联储的救市措施产生了作用。美国5月26日当周M2增加144亿，M1增加112亿美元。

英国也犯上了美国病

英国最大抵押贷款供应商哈里法克斯银行5日称，5月份英国房价比去年同期下跌3.8%。

5月份英国房价和4月份相比也下跌了2.4%，均价为18.4万英镑。哈里法克斯银行首席经济学家说，房价下降的主要原因是信贷紧缩和消费能力下降。

英国5月份生产者输出物价指数月率和年率增幅均创记录新高，增幅创1991年3月以来新高。英国5月未季调生产者输入物价指数年率上升27.6%，前值上升23.1%，英国5月份生产者输入物价指数年率增幅创记录最高水平。

英国经济的美国病特征很明显。英镑走势疲弱，从长线看，英镑很可能正在形成熊市。

德国经济强劲，欧元坚挺

德国4月份未季调出口年增13.9%，进口年增11.7%德国4月份未季调贸易盈余为145亿欧元，前值为175亿欧元，季调后贸易帐盈余为177亿欧元，3月份季调后的贸易盈余为153亿欧元。

过去10年，德国房价每年平均上涨1%，而物价水平每年平均上涨2%，相比之下，德国房价实际上在以每年1%的速度缩水。自1977年以来，德国平均房价上涨60%，而个人收入已增长了3倍。目前，德国普通住宅每平方米均价在1000到2000欧元之间，房价实际水平不是很高，据德意志联邦银行在2007年6月18日公布的月报中称，近年来德国经济增长强劲，德国家庭收入迅速增加，家庭平均净资产

达20万欧元。

德国目前有住房总数约4000万套，完全满足每个家庭一套住房。每年有25万套新公寓竣工，联邦、州和地方政府拥有公房300万套，都在很大程度上平抑了房价。

德国的经济很健康，这在全球都是一个异数。根据对全球20国的调查，1997—2005年位列全球房价涨幅最大的是南非，达244%；第二位的是爱尔兰，达192%；第三位是英国，涨幅达154%；第四位是西班牙，涨幅145%。法国房价自１９９９年到2006年上涨４３％，从2000年到2006年，法国二手房价格年增长率高达10.8%。法国政府长期推行廉租房和租房补贴制度，房屋租赁市场远大于楼房买卖市场，无房户不买房照样可以住上舒适的住宅。

欧元区的情况要比美英良好，欧元仍可能走强。估计短线支撑在1.5460附近。

全球经济放缓

经济合作与发展组织(OECD)周五公布的数据显示，未来数月发达国家经济将继续放缓，而俄罗斯经济则会温和增长。

OECD表示，4月综合领先指标从上月的98.1降至97.9。虽然日本和意大利的领先指标都较上月有所上升，但仍然大幅低于去年同期水平。加拿大领先指标持平，而美国、英国、德国和法国的领先指标都有下滑。在发展中国家当中，中国和巴西的领先指标出现下降，而俄罗斯分别比上月和去年同期都有所上升。

OECD表示，4月的数据表明七个主要发达国家的经济前景继续疲