2018年中级会计财务管理第七章知识点

第七章营运资金管理

第一节营运资金管理概述

【知识点一】营运资金的基础知识

一、概念

营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金＝流动资产－流动负债

【提示1】流动资产指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；

具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

【提示2】流动负债指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

二、特点与管理原则

【知识点二】营运资金管理策略

一、流动资产的投资策略

（一）流动资产投资策略的类型

紧缩维持低水平的流动资产与销售收入比率；高风险、高收益。宽松维持高水平的流动资产与销售收入比率；低风险、低收益。影响因素说明

权衡收益与风险增加流动资

产投资

增加持有成本，降低收益性，提高资产流动性，减少

短缺成本；

减少流动资

产投资

降低持有成本，增加收益性，降低资产流动性，增加

短缺成本。

最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本和短缺成本之和最低。管理者（收益性）和债权人（流动性）两个方面。

融资能力许多企业由于上市和短期借贷较困难，常采用紧缩的投资策略

二、流动资产的融资策略

【例】雪糕厂生产雪糕，受季节性影响，各个季节产销业务量不同，资产投入也不同。冬季雪糕需求量少，需要投入的流动资产只要满足企业长期最低需求即可，也就是永久性流动资产；夏季雪糕需求量大，在永久性流动资产的基础上，需要投入的流动资产要随雪糕需求量而波动，也就是波动性流动资产。

（一）期限匹配融资策略

长期融资＝非流动资产＋永久性流动资产

短期融资＝波动性流动资产

（二）保守融资策略

长期融资＞非流动资产＋永久性流动资产

短期融资＜波动性流动资产

（三）激进融资策略

长期融资＜非流动资产＋永久性流动资产

短期融资＞波动性流动资产

第二节现金管理

【知识点一】持有现金的动机

持有现金的三个动机

交易

为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额性需

【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求

【知识点二】目标现金余额的确定

一、成本模型

1.思路：最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。

成本模型的公式：最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）

2.各种成本定义及与现金持有量的关系

机会成

本

持有一定现金余额而丧失的再投资收益正相关

管理成

本

持有一定数量的现金而发生的管理费用

一般认为是固

定成本短缺成

本

现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以

补充所给企业造成的损失

负相关

二、存货模型

思路：交易成本和机会成本之和最小的每次现金转换量，就是最佳现金持有量。

C*应当满足：机会成本=交易成本，

（C*/2）×K=（T/C*）×F，可知：

三、随机模型（米勒－奥尔模型）

随机模型思路：企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。当现金量达

到控制上限（H）时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降到（R）。当现金量降到控制下限（L）时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升到（R）。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。

【提示】适用对象：现金流入、流出不稳定情况下确定现金最佳持有量。所有企业都适用，计算出来的现金持有量比较保守。

【例题】设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差δ为1000元，持有现金的年机会成本为14%，换算为i值是，b＝150元。根据该模型，可求得：

H＝3×16 607－2×10000＝29 821（元）

该公司目标现金余额为16607元。若现金持有额达到29821元，则买进13214元的证券；若现金持有额降至10000元，则卖出6607元的证券。H＝3×16 607－2×10000＝29 821（元）

【知识点三】现金管理模式

一、收支两条线管理模式

二、资金集中管理模式

司库制度，一般都包括以下主要内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。

【提示】其中资金集中是基础。

【提示】实质上是集团管理是集权还是分权管理体制的体现。

【知识点四】现金收支日常管理

一、现金周转期

经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期

现金周转期＝经营周期－应付账款周转期

现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期

存货周转期＝存货平均余额/每天的销货成本

应收账款周转期＝应收账款平均余额/每天的销货收入

应付账款周转期＝应付账款平均余额/每天的购货成本

【提示】如果要减少现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。

二、收款管理

1.收款成本

收款成本包括浮动期成本，管理收款系统的相关费用（例如银行手续费）及第三方处理费用或清算相关费用。

2.收款浮动期

收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。有下列三种类型；

（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔。

（2）处理浮动期：是指支票的接收方处理支票或将支票存入银行以收回现金所花的时间。

（3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。

3.收款方式的改善

电子支付方式对比纸基（或称纸质）支付方式是一种改进。电子支付方式提供了如下好处：

（1）结算时间和资金可用性可以预计；

（2）向任何一个账户或任何金融机构的支付具有灵活性，不受人工干扰；

（3）客户的汇款信息可与支付同时传送，更容易更新应收账款；

（4）减少或消除了收款浮动期，降低了收款成本，收款过程更容易控制，并且提高了预测精度。