从资产价格泡沫风险出发浅谈如何防控资产泡沫

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从资产价格泡沫风险出发浅谈如何防控资产泡沫

邓

倩

作者简介：邓倩（1994－），女，硕士研究生，四川大学经济学院金融学，金融市场研究。

（四川大学

四川

成都610065）

摘要：本文从宏观角度出发，将资产价格泡沫的相关理论与我国实际情况相结合进行分析与探讨，以我国股票市场和房地产市场资产泡沫化现象为例，对不利影响及风险进行，最后以此为基础对如何防控资产泡沫提出一定的对策建议。

关键词：资产价格泡沫；风险；防控一、资产价格泡沫

（一）资产价格泡沫相关概念

资产泡沫特指资产价格中出现持续偏离过程中，那些并不能被普遍因素所解释的部分。资产泡沫会对我国经济相关的各个部门都会带来较为重大的影响，包括对资源的有效配置、国内金融安全与稳定维持、实体经济的稳定等。资本市场的分类主要有三类，一是股票市场，二是债券市场，三是房地产市场。本文主要从股票和房地产两个市场的角度出发对资产泡沫的相关问题进行分析与探讨。

（二）资产价格泡沫相关理论

资产泡沫的相关理论主要包含两个，其中一个称之为理性泡沫理论，而另一个称之为非理性泡沫理论。理性泡沫理论指出由于预期的出现会促使价格上涨，这样就会导致泡沫的出现，这是对于耐用性资产而言。而对于稀缺的资产来说，资产泡沫的出现主要是由于供给不足引起的供不应求导致。与理性泡沫理论不同的是，非理性泡沫理论在分析过程中将非理性因素纳入考虑的范围。

（三）中国资产泡沫现状1．股票市场泡沫现状

自我国证券交易所成立以来，我国股票市场的发展到如今历经20多年了。从最初上市的几家公司的数量，到2017年底的3495家的数量，沪深上市公司数量和总市值以及总流通市值呈现迅速增长的趋势。从2006年至2011年，沪深上市公司的数量呈现出较为迅猛的增长趋势。而自2011年之后，在2012年至2013年有所平稳之后，增长的速度虽然有所减缓，但是依然呈现向上增长的趋势。股票市价总值和股票流通市值的发展速度是较为相似的，在21世纪初，股票流通市值和股票市价总值呈现出较为快速的增长速率，但是在2008年金融危机出现之后，两者的增长均有所下降。而在之后的四到五年间，价值呈现平稳状态，但到了2014年，股票市价总值和股票流通市值迅猛增长，这样迅速增长的流通速度引起了研究资产泡沫的经济学家们的关注。

2．房地产市场泡沫现状

自2000年以后，中国房地产市场一直处于快速发展的过程之中，随着经济的发展和物质条件的改善，人们对住房的要求从原来只追求实物居住到现在的精神享受，购房者也开始更加注重房屋的质量、环境、功能、布局等多种舒适度因素。房地产市场的发展可谓是风风火火，而城市的土地价格也一直呈现上升趋势，房地产开发资金来源越来越广泛，而房地产的开发量以及需求量的高涨不断加深金融与房地产市场的联系，在这个过程之中使得它的风险更加深入地融入到整个经济系统中。同时，政府作为土地的出让者和监

管者，是房地产市场资金链条中重要的一部分，又担负着抑制房价过快增长的责任。而从房地产开发企业主营业务收入的年度数据也可以看出，每年就房地产方面的营业额是呈现增长势头的，很多城市也出现购房热、购房难的问题。随着房价的增长带来的问题就是，房价与人均收入之间出现了巨大的反差，人们的工资收入难以负担起购房的支出。房价增长的势头如此之快，其背后也是来自于各个利益阶层的故意炒作，房地产泡沫问题十分严重。

二、防控资产泡沫的对策（一）完善股票市场的制度机制

随着我国金融市场的逐步完善，股票市场对于我国经济发展和货币政策传导的机制中所起的作用越来越大，因此必须完善我国股票市场现有的制度机制以减少资产泡沫的出现。具体的措施可以包括：改革现有的公司上市和股票发行制度、规范股票市场行为、建立股票市场合适的退出机制等。

（二）房价调整与货币政策结合

从现有的国内房地产市场泡沫现状来看，政策所规定的房地产市场大幅降息与我国房价之间调整起着相当重要的作用。对于国内的购房者而言，如果他们的购房成本下降，那么在需求依然维持强烈的状态时，将起到促进房地产市场逐步迈向稳定的阶段。除此之外，国家还可以针对资产价格与货币政策之间的关系，出台一系列与房地产发展相适应的货币政策。

（三）健全资产市场体系

由于市场信息市多样繁杂的，而一个完善健全的资产市场体系是需要能够及时反映出市场运行状况的各种情形，所以从最初的预警阶段到进行过程中的监管以及最后的评估阶段都必须要认真对待，因此，资产市场体系的健全将对资产泡沫起到一定的防范和抑制作用。

参考文献：［

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［4］周明祥．资产泡沫的成因与对策选择［J ］．中国建材报，2009（10）：1－2．