金融机构“大而不倒”的现状与防治

浅析金融机构“大而不倒”的现状与防治

摘要：当一个大型金融机构濒临破产时，政府也面临着一个两难的抉择：救或不救。救，则坚定了金融机构“大而不倒”的信念，并且引发更严重的道德风险；不救，其结果可能是整个经济陷入衰退。在面对这个问题时，救是政府的一般选择，但更应该重视救后的金融监管以减少道德风险。

关键词：大而不倒；金融监管；道德风险

一、“大而不倒”的定义

“大而不倒”是由“ｇｏ big ｇo fail”直译过来，意思指当一个大型机构陷入困境濒临破产时，政府在考虑其倒闭将会产生的严重社会影响后，通常会向其伸出援手。所以当一个机构它的规模大到一定程度的时候，就没有必要担心破产了，因为即使遇到了危机政府也会对其进行营救。

“大而不倒”论断在金融机构中传播的最广。这是由金融机构所从事的特殊业务造成的：首先与其他性质机构破产一样，金融机构的危机会让自身的员工面临失业且面临今后没有保障的生活；其次，其客户所持有的债券、基金和存款等也很可能在一夜间化为乌有；最后，再加上在现代社会当中国家的各个经济部门都通过这样那样的债权债务绑在了一起，如果其中一个机构}n现了问题，很有可能引起其他机构的连锁反应，进而引发金融海啸甚至整个世界的经济动荡。因此大型金融机构的倒塌会对社会产生更为严重的影响，有时甚至会使整个经济陷入衰退，政府为了避免这个重大的经

济问题，在很多情况下会选择对其进行救助。

二、“道德风险”的定义

道德风险即英文中的出oral hazard，比较早地运用于保险领域，意思是指被保险人由于投保而改变自己的行为，从而导致保险公司承担的风险提高。举个例子来说，一个人如果对自己的某项财产投保了火险，因为与保险公司签订了协议即使发生火灾自己也不会有损失，因此会更倾向于疏于防范，从而提高了发生火灾的概率。

在“大而不倒”的定义中我们论证了政府对于金融机构会更倾向于使用“goo bighofail”这一态度，但是同时问题也就产生了。首先，．金融机构为了得到更多的政府支持，则会选择扩张，也不管是否是盲目的；其次，大型的金融机构为了追逐更大的经济利润，会采用风险更高的金融工具，在自由竞争的市场中，过高的风险会抑制经纪人想要获得更高利润的欲望，可是在政府使用“大而不倒”政策的时代，产生了风险的“外部性”，也就是说大型金融机构在获得高利润的同时将自己的一部分风险转移给了政府，并最终转给了全体国民，这样就产生了所谓的“道德风险”。

三、政府的两难抉择

对于濒临破产边缘的金融机构，对其进行救助会进一步坚定金融机构大而不倒的信念，充分释放了道德风险同时在相当大的程度上摧毁了优胜劣汰的市场法则。在08年金融危机当中，受到政府救助的美国国际集团(aig)竞向其高管人员发放金额高达1.65的奖金。因此我们总是批评美国政府用全体国民的钱去为华尔街的野心

家的贪婪买单。但如果我们真的放由这些巨型金融机构倒闭，其产生的巨大社会效应难道是整个美国经济甚至是世界经济可以承担的么?答案或许是否定的，这也是美国政府选择救助的最主要的原因。

所以，我们也不应当单方面的指责政府的姑息造就了华尔街的野心家，我们也应当同时认识到政府的救助对经济的恢复起到了绝对的积极作用。但救助仅仅是一时的应急之举，为了避免大型机构随后的道德风险，政府应当着重于对金融季度的监管。

四、“大而不倒”之后的金融监管

首先，应当创造一个自由的竞争性金融市场。

长期的实践已经说明，单纯依靠“看不见的手”并不能保证一个竞争性的市场，那些我们在教科书上学到的种种假设很难在现实市场中得到实现，随着市场本身不健全而产生的往往是所谓的垄断势力。而政府的作用则是弥补市场的不健全，创造一个公平、自由的金融市场。由于大型金融机构往往更易获得人们的信任取得人们的投资，同时考虑到他们的失败所造成的巨大的社会影响，所以不妨对他们制定更高的监管标准。这在一定程度上可以抑制金融机构的盲目扩张，并减少大型机构破产的几率。

其次，提高金融机构自身的抗风险能力。

08年金融危机很大程度上是由于宏观审慎监管的缺失。因此建立能够与微观审慎监管有机结合的金融监管框架已经成为了国际共识。这一点也从巴塞尔银行监管委员下的宏观变量工作组(macro

variablegask force，mugf)在金融危机之后制定的逆周期资本缓冲框架中有所体现，框架要求银行在信贷高速增长、系统性风险不断累积的情况下，计提逆周期资本缓冲，计提资本数量为风险加权资产的0-2.5％。这样一来，在一定程度上压制了金融机构对高风险高利润项目的追求。

再次，限制金融机构的业务范围。

我们知道这次金融危机是由次贷危机所引起，所谓次级贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款，这虽然能够提高贷款机构的收益但却是在承担相当大的风险的前提下获得的。应当考虑的问题是，是否应当将传统银行业务、证券业务以及衍生品业务分割开来，以减小大风险业务通过传统银行业务和证券业务的对全球金融产生更大的影响。nourie 1roubini(2009)认为应当在存款机构和投资银行之间建立新的防火墙，系统性危机来源于存款性机构，存款机构应该得到最后贷款人支持和存款保险，投资银行家天生具有逃避监管的本领，它们应该受制于破产接管程序。虽然这一提议的实施在现实中具有一定的难度，但政府仍然可以通过慎重批准银行机构和非银行机构的合并，规范联邦一级银行银行对对冲基金和私募基金的白营交易。