金融工程练习题与答案

一、单项选择

1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B）

B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格

2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。

C.风险无所谓的

3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。

A.相同价值

4.远期价格是( C)。

C.使得远期合约价值为零的交割价格

5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。

A.美式期权价格大于欧式期权价格

6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。

-r(T-t)

C. p≤ X

e

7.在期货交易中，基差是指（ B ）。

B.现货价格与期货价格之差

8.无风险套利活动在开始时不需要（B）投入。

B.任何资金

9.金融互换具有( A )功能。

A.降低筹资成本

10.对利率互换定价可以运用( A )方法。

A.债券组合定价

11.期货价格和远期价格的关系（ A )。

A.期货价格和远期价格具有趋同性

12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（ C ）。

C.只有权利而没有义务

13.期权价格即为( D)。

D.内在价值加上时间价值

14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。

B.股票价格的波动率

15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。

-r(T-t)=p+ s

A. c+ X

e

16、假设有两家公司 A 和 B，资产性质完全一样，但资本结构不同，在 MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是 1000 万元。A 的资本全部由股本组成，共 100 万股（设公司不用缴税），预期收益率为 10%。B 公司资本中有4000 万企业债券，股本 6000 万，年利率为 8%，则 B 公司的股票价格是（ A ）元

A、100

17、表示资金时间价值的利息率是（C）

C、社会资金平均利润率

18.金融工程的复制技术是（A）。

A.一组证券复制另一组证券

19、金融互换的条件之一是(B)。 B.比较优势

20、期权的内在价值加上时间价值即为( D )。

D.期权价值

21、对于期权的卖者来说，期权合约赋予他的（ D ）。

D.只有义务而没有权利

22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较( A )。

A.美式期权价格大于欧式期权价格

23、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，正确的是：（E）

E、以上说法都不对

二、多项选择

1、下列因素中，与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是：（BD）

B．期权执行价格

D．期权有效期内标的股票发放的红利

2、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的是：（ABCD ）

A．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为实值期权

B．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权

C．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为实值期权

D．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权

3、下列关于有收益资产的美式看跌期权的说法中，不正确的是：（AC ）

A．对于有收益资产的美式看涨期权，提前执行期权意味着放弃收益权，因此不应提前执行C．对于有收益资产的美式看跌期权，提前执行期权可以获得利息收入，应该提前执行

4. 以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关？（AD）

A. 股票价格

D. 波动率

5. 以下哪个说法是不正确的：（AC）

A. 期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。

C. 无论在什么情况下，期货价格都不会等于远期的价格。

6、远期合约的特点有（BD）

B、实物交割D、信用风险大

7、金融期货基本上可以分为（ABC）

A、汇率期货

B、利率期货

C、股票指数期货

8、金融期市场最基本的功能是（AB）

A、规避风险

B、价格发现

9、金融互换是在（AC）基础上发展起来的。

A、平行贷款C、背对背贷款

10、互换的基本作用有（ABCD ）

A、创造固定利率负债

B、管理固定利率负债

C、创造合成浮动利率资产

D、管理浮动利率投资

11、以下哪个说法是不正确的：（ AC）

A. 期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。

C. 无论在什么情况下，期货价格都不会等于远期的价格。

12、以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关？（AD）

A.股票价格 D.波动率

13、根据有收益资产的欧式看涨和看跌期权平价关系，下列说法不正确的是：（AD）

A．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看涨期权的价值会上升

D．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看跌期权的价值会下降

三、判断题

1、如果从动态的角度来考察，那么当无风险利率越低时，看跌期权的价格就越高。（错）

2、期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。（对）

3、当标的资产价格超过期权协议价格时，我们把这种期权称为实值期权。（错）

4、当标的资产价格远远高于期权执行价格时，应该提前执行美式看涨期权。（错）

5.平价期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。（对）

6、当标的资产价格与利率呈负相关性时，远期价格就会高于期货价格。（对）

7、期权交易同期货交易一样，买卖双方都需要交纳保证金。（错）

8、有收益美式看跌期权的内在价值为期权执行价格与标的资产派发的现金收益的现值及标的资产市价之间的差额。（错）

9.从持有成本的观点来看，在远期和期货的定价中，标的资产保存成本越高，远期或期货价格越低。（错）

10.风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件，但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都符合现实世界。（错）

11、无套利定价法既是一种定价方法，也是定价理论中最基本的原则之一。（对）

12、在金融市场上，任何一项金融资产的定价，都会使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。（错）

13、状态价格定价是无套利原则以及证券复制技术的具体运用。对

14、在风险中性条件下，所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。（对）

15、期权按执行的时限划分，可分为看涨期权和看跌期权。（错）

16、如果远期汇差点数的顺序是从小到大，则远期汇率等即期汇率减去远期汇差点数。（错）

17、远期利率协议交割额是在协议期限末支付的，所以不用考虑货币的时间价值。（错）

18、远期汇率协议的结算金的计算要考虑资金的时间价值。（对）

19、B 系数是衡量一种股票价格受整个股市价格波动的影响的幅度，该系数越大则系统风险越小。（错）

20、债券期货和短期利率期货的主要区别在于期限、报价方式以及交割方式不同，共同点是它们的价格决定因素基本相同。（对）

21、利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。（对）

22、期权价格下限实质上是其相应的内在价值。（对）

四、简答题第7题不考，增加第9、10题

1．什么是无套利定价原则？