第十一部分国际收支
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贸易收支差额：商品出口-进口 商品、服务和收益差额 经常项目差额 基本国际收支差额=经常项目差额+长期
资本移动差额
16
国际收支不平衡的测度
自主性交易
• 微观主体出于各自目的主动进行的交易活动 • 体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点
调节性交易
• 货币当局出于调节国际收支差额、维护本币汇率稳定等 目的而进行的交易，也称弥补性交易
特征：公认性、流动性、稳定性、适应性 国际清偿能力（International Liquidity）
该国无需采用任何影响本国经济正常运行的特别调节措 施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。
18
国际储备的构成
黄金储备 外汇储备 在国际货币基金的储备头寸 特别提款权
19
黄金储备
货币当局持有的全部黄金储备-充当货币发行准备 1976《牙买加协议》：黄金不作为货币制度的基础，也不准被
债券 二级储备：中期债券 三级储备：长期投资工具
30
课堂练习
20世纪90年代我国的储蓄大于投资，为 什么还要大量借外债？
美联储和中国人民银行在决定国际储备规 模和国际储备构成时应考虑的因素有何不 同？
31
• 借方科目为资金占用类科目，反映对外支付 • 贷方科目为资金来源类科目，反映接受付款 • 借方科目增加记“－”，贷方科目增加记“＋”
每一笔对外交易需要同时留下两个记录，金 额相同，方向相反
• 借方记录国内居民对国外支付的交易 • 贷方记录国内居民接受国外支付的交易
6
来自百度文库
BOPs记账实例
某企业向美国出口价值200万美元的服装，进 口商将款项汇入指定银行账户
按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人 单方面转移
12
资本和金融项目(capital & financil account)
资本项目
• 资本转移：固定资产 • 非生产、非金融资产的收买/放弃：如无形资产
金融项目
• 直接投资 • 证券投资：股票和债券（一年以上、货币市场
工具、衍生产品）
• 其他投资：长短期贸易信贷、贷款、货币、存
• 体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点
衡量国际收支平衡与否，关键看自主性交易是 否达到平衡，基本国际收支差额是重要指标
17
国际储备（International Reserves）
一国货币当局为弥补国际收支逆差，维持本国 货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有 的，为世界各国所普遍接受的资产。
26
一国对外汇制度和汇率政策的选择
一国的对外开放程度
持有国际储备的机会成本
一国在特定时期的经济发展目标
一般情况：起飞或高速增长阶段：较少储备，资产用于 投资和消费；维持经济的稳定增长：较多储备
国际储备适度规模的数量指标
国际储备与国民生产总值的比率
国际储备与外债总额的比率≥50%
与一定时期（1年）平均进口额的比率≥25%
按一篮子主要货币计价的记账单位，每日计算，并以美元计价。 篮子内货币每5年调整一次
欧元前：美元、德国马克、日元、法国法郎和英镑各自占的权数 为42%、19%、13%、13%、13%。
到2005年12月30日，SDR定值的一篮子货币由4种货币组成， 比重分别为美元44%，欧元34%，日元和英镑分别占11%。亦 即根据伦敦外汇市场午间美元与其他三种货币的牌价，SDR的美 元价值为：1×44%+（美元/欧元）×34%+（美元/日元） ×11%+（美元/英镑）×11%。
用于政府之间的国际收支差额清算。 IMF在统计和公布各国外汇储备时，依然将黄金列入其中 世界黄金市场发达，各国可以方便地通过出售黄金来获得外汇以
平衡国际收支差额。 2009年4月24日，国家外汇管理局对外宣布，目前我国黄金储备
已达到1054吨，较2003年增长了75.6％，在全球排名第五。 截止2009年6月底，美国共储备拥有8,133.5公吨黄金，占其总
国际收支平衡表专门设置的平衡项目
设置原因
• 隐瞒交易导致原始资料失真 • 技术困难造成交易记录不完全：hot money • 各子项目分别统计，口径难以一致：跨年度
功能
• 使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡 • 根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入
会计账户的相反方向
15
国际收支平衡表的差额
单方面转移
• 记录个人或政府间的国际转移或赠与
11
单方面转移
不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为， 包括侨汇、无偿援助和捐赠等
《国际收支手册》第五版明确界定了经常转移 与资本转移，后者包括：
• 固定资产所有权的资产转移 • 同固定资产收买/放弃相联系的或以之为条件的资产转
移
• 债权人不索取任何回报而取消的债务
国际储备是一国对外举债和偿债能力的保 证
24
国际储备管理
规模管理
• 中国人民银行2010年4月12日公布数据显示，截至3月 末，国家外汇储备余额为24471亿美元，同比增长 25.25%
• 储备过少,难以满足平衡国际收支的需要；储备过多,机 会成本增加，浪费；外汇储备的多少与本国货币投放量 有密切关系。
• 出口创汇，属贷方科目，记“＋$200万” • 持有外国资产，属借方科目，记“－$200万”
同学甲向国外大学汇出100美元申请费
• 为进口服务付汇，属借方科目，记“－$100” • 持有外国资产减少，记“＋$100”
7
正确理解BOP和BOPs
强调居民与非居民的交易而不是资金收付
• 国际收支外汇收支
第十一部分国际收支
教学要点
掌握国际收支平衡表编制方法和内容 熟悉国际储备的构成和管理
2
国际收支平衡表编制原则
复式记账原则
• 任意国际经济交易都应在借贷双方同时反映
权责发生制原则
• 交易的记录时间以所有权转移为标准
市场价格原则 单一记账货币原则
5
复式记账原则
会计科目划分为借方和贷方
与国际收支差额的比率
应付各种突发事件发生的频率
持有国际储备成本与收益的比较
27
结构管理（流动性、安全性、盈利性）
• 黄金储备管理
1.黄金的安全性：较高
2.黄金的流动性：较差
3.黄金的盈利性：较差
• 外汇储备管理
1.外汇储备数量及其在储备总额中的比重的控制
金额：约为3个月的进口额（最低）
比重：发达国家（稳健型）：外汇储备和黄金储备比 重大体相同；发展中国家（进取型）：外汇储备比 重大于黄金储备
考察流量而不是存量，记录发生额而不是持 有额
• 国际收支平衡表国家资产负债表
8
正确理解BOP和BOPs（续）
理论上全球国际收支差额可以彼此抵消， 但事实并不如此
• 存在巨大的全球贸易逆差
国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表 永远账面平衡
• 设置“储备资产变动”和“错误与遗漏”项目
9
国际收支平衡表的内容
款、应收和应付款
13
储备资产变动
记录中央银行或财政部门等官方政府机构 的国际交易活动
官方储备资产包括货币性黄金、特别提款 权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储 备等
往往是出于对冲私人部门国际交易影响的 目的而发生，也被称作平衡项目，制表时 单独列示
14
错误与遗漏项目(errors & omissions)
28
2.外汇储备的结构安排：币种选择及比重 贸易或金融性支付使用的币种 外债的币种构成 主要储备货币的地位、市场深度、广度、弹性 储备货币汇率走势的判断 储备货币的利率、汇率、收益率比较，及有关国家的
货币政策 一国经济发展目标和经济政策要求
29
3.储备资产的投资决策 一级储备或流动性储备资产：活期存款、短期票据和
经常项目
• 货物和服务 • 收入 • 经常转移
资本和金融项目
• 资本项目 • 金融项目
储备资产变动 错误与遗漏
10
经常项目(current account)
货物
• 记录有形货物的进出口数量，包括非货币黄金
服务
• 记录服务、观光旅游和军需交易的进出口数量
收入
• 记录涉外的职工报酬和投资收入（包括直接投资收入、 证券投资收入、其他投资收入）
储备货币的条件：
➢ 能自由兑换
➢ 在国际货币体系中占有重要地位
➢ 购买力必须具有稳定性 20世纪30年代前：英镑；
以一国的经济实力为基础
30年代——二战前：英镑和美元
二战后——70年代：美元
70年代至今：外汇储备多元化：美元、日元、欧元等
21
在国际货币基金的储备头寸
储备头寸：储备档头寸+债权头寸 储备档头寸：“储备档贷款”，是成员国以储备资产向
外汇储备的78.3%；德国位居第二，坐拥3,412.6公吨黄金，占 其外汇储备的69.5%。中国黄金储备量仅有1,054公吨,为德国的 30.9%，为美国的12.9%，仅占中国外汇储备的1.8%；香港也只 有2.1公吨黄金储备，占外汇储备不到0.1%。
20
外汇储备
是当今储备的主体，金额上超过所有其他储备。
特点： ➢ 不能直接用于国际贸易支付，也不能直接兑换成黄金 ➢ 是国有资产，非官方金融机构不得持有和使用 ➢ 是无附带条件的流动资金，根据各成员国的IMF份额进行分配
23
国际储备与国际收支平衡
国际储备可维持一国的国际支付能力，调 节临时性国际收支不平衡
国际储备可用以干预外汇市场，维持本国 汇率稳定
IMF认缴的资金，额度为IMF分配份额的25%； 债权档头寸：“超黄金档贷款”，货币供应国具有债权
头寸+成员国超份额（25%）贷款部分（最高为得到 份额125% ） 普通提款权是信贷，是为了解决会员国经常项目逆差 而发放的，期限一般为3至5年。
22
特别提款权
1969年IMF24届年会上创设的国际储备资产，是普通提款权的 一种补充
1.国际储备的供给
•国际收支顺差 •国际信贷 •黄金存量
•干预外汇市场所得外
•特别提款权分配
汇•在国际货币基金组织的储备头寸
25
2.国际储备的需求
弥补国际收支逆差 干预外汇市场，支持本币汇率 突发事件引起的紧急国际支付 国际信贷的保证
3.影响国际储备适度规模的因素
（下限）经常储备量<国际储备<保险储备量（上限） 一国国际储备的范围及其在国际货币体系中的作用 国际收支流量的大小及稳定程度 其他调节国际收支手段的运用及其有效性：外汇管制 一国国际融资能力的大小及其所处的国际环境
资本移动差额
16
国际收支不平衡的测度
自主性交易
• 微观主体出于各自目的主动进行的交易活动 • 体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点
调节性交易
• 货币当局出于调节国际收支差额、维护本币汇率稳定等 目的而进行的交易，也称弥补性交易
特征：公认性、流动性、稳定性、适应性 国际清偿能力（International Liquidity）
该国无需采用任何影响本国经济正常运行的特别调节措 施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。
18
国际储备的构成
黄金储备 外汇储备 在国际货币基金的储备头寸 特别提款权
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黄金储备
货币当局持有的全部黄金储备-充当货币发行准备 1976《牙买加协议》：黄金不作为货币制度的基础，也不准被
债券 二级储备：中期债券 三级储备：长期投资工具
30
课堂练习
20世纪90年代我国的储蓄大于投资，为 什么还要大量借外债？
美联储和中国人民银行在决定国际储备规 模和国际储备构成时应考虑的因素有何不 同？
31
• 借方科目为资金占用类科目，反映对外支付 • 贷方科目为资金来源类科目，反映接受付款 • 借方科目增加记“－”，贷方科目增加记“＋”
每一笔对外交易需要同时留下两个记录，金 额相同，方向相反
• 借方记录国内居民对国外支付的交易 • 贷方记录国内居民接受国外支付的交易
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来自百度文库
BOPs记账实例
某企业向美国出口价值200万美元的服装，进 口商将款项汇入指定银行账户
按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人 单方面转移
12
资本和金融项目(capital & financil account)
资本项目
• 资本转移：固定资产 • 非生产、非金融资产的收买/放弃：如无形资产
金融项目
• 直接投资 • 证券投资：股票和债券（一年以上、货币市场
工具、衍生产品）
• 其他投资：长短期贸易信贷、贷款、货币、存
• 体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点
衡量国际收支平衡与否，关键看自主性交易是 否达到平衡，基本国际收支差额是重要指标
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国际储备（International Reserves）
一国货币当局为弥补国际收支逆差，维持本国 货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有 的，为世界各国所普遍接受的资产。
26
一国对外汇制度和汇率政策的选择
一国的对外开放程度
持有国际储备的机会成本
一国在特定时期的经济发展目标
一般情况：起飞或高速增长阶段：较少储备，资产用于 投资和消费；维持经济的稳定增长：较多储备
国际储备适度规模的数量指标
国际储备与国民生产总值的比率
国际储备与外债总额的比率≥50%
与一定时期（1年）平均进口额的比率≥25%
按一篮子主要货币计价的记账单位，每日计算，并以美元计价。 篮子内货币每5年调整一次
欧元前：美元、德国马克、日元、法国法郎和英镑各自占的权数 为42%、19%、13%、13%、13%。
到2005年12月30日，SDR定值的一篮子货币由4种货币组成， 比重分别为美元44%，欧元34%，日元和英镑分别占11%。亦 即根据伦敦外汇市场午间美元与其他三种货币的牌价，SDR的美 元价值为：1×44%+（美元/欧元）×34%+（美元/日元） ×11%+（美元/英镑）×11%。
用于政府之间的国际收支差额清算。 IMF在统计和公布各国外汇储备时，依然将黄金列入其中 世界黄金市场发达，各国可以方便地通过出售黄金来获得外汇以
平衡国际收支差额。 2009年4月24日，国家外汇管理局对外宣布，目前我国黄金储备
已达到1054吨，较2003年增长了75.6％，在全球排名第五。 截止2009年6月底，美国共储备拥有8,133.5公吨黄金，占其总
国际收支平衡表专门设置的平衡项目
设置原因
• 隐瞒交易导致原始资料失真 • 技术困难造成交易记录不完全：hot money • 各子项目分别统计，口径难以一致：跨年度
功能
• 使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡 • 根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入
会计账户的相反方向
15
国际收支平衡表的差额
单方面转移
• 记录个人或政府间的国际转移或赠与
11
单方面转移
不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为， 包括侨汇、无偿援助和捐赠等
《国际收支手册》第五版明确界定了经常转移 与资本转移，后者包括：
• 固定资产所有权的资产转移 • 同固定资产收买/放弃相联系的或以之为条件的资产转
移
• 债权人不索取任何回报而取消的债务
国际储备是一国对外举债和偿债能力的保 证
24
国际储备管理
规模管理
• 中国人民银行2010年4月12日公布数据显示，截至3月 末，国家外汇储备余额为24471亿美元，同比增长 25.25%
• 储备过少,难以满足平衡国际收支的需要；储备过多,机 会成本增加，浪费；外汇储备的多少与本国货币投放量 有密切关系。
• 出口创汇，属贷方科目，记“＋$200万” • 持有外国资产，属借方科目，记“－$200万”
同学甲向国外大学汇出100美元申请费
• 为进口服务付汇，属借方科目，记“－$100” • 持有外国资产减少，记“＋$100”
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正确理解BOP和BOPs
强调居民与非居民的交易而不是资金收付
• 国际收支外汇收支
第十一部分国际收支
教学要点
掌握国际收支平衡表编制方法和内容 熟悉国际储备的构成和管理
2
国际收支平衡表编制原则
复式记账原则
• 任意国际经济交易都应在借贷双方同时反映
权责发生制原则
• 交易的记录时间以所有权转移为标准
市场价格原则 单一记账货币原则
5
复式记账原则
会计科目划分为借方和贷方
与国际收支差额的比率
应付各种突发事件发生的频率
持有国际储备成本与收益的比较
27
结构管理（流动性、安全性、盈利性）
• 黄金储备管理
1.黄金的安全性：较高
2.黄金的流动性：较差
3.黄金的盈利性：较差
• 外汇储备管理
1.外汇储备数量及其在储备总额中的比重的控制
金额：约为3个月的进口额（最低）
比重：发达国家（稳健型）：外汇储备和黄金储备比 重大体相同；发展中国家（进取型）：外汇储备比 重大于黄金储备
考察流量而不是存量，记录发生额而不是持 有额
• 国际收支平衡表国家资产负债表
8
正确理解BOP和BOPs（续）
理论上全球国际收支差额可以彼此抵消， 但事实并不如此
• 存在巨大的全球贸易逆差
国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表 永远账面平衡
• 设置“储备资产变动”和“错误与遗漏”项目
9
国际收支平衡表的内容
款、应收和应付款
13
储备资产变动
记录中央银行或财政部门等官方政府机构 的国际交易活动
官方储备资产包括货币性黄金、特别提款 权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储 备等
往往是出于对冲私人部门国际交易影响的 目的而发生，也被称作平衡项目，制表时 单独列示
14
错误与遗漏项目(errors & omissions)
28
2.外汇储备的结构安排：币种选择及比重 贸易或金融性支付使用的币种 外债的币种构成 主要储备货币的地位、市场深度、广度、弹性 储备货币汇率走势的判断 储备货币的利率、汇率、收益率比较，及有关国家的
货币政策 一国经济发展目标和经济政策要求
29
3.储备资产的投资决策 一级储备或流动性储备资产：活期存款、短期票据和
经常项目
• 货物和服务 • 收入 • 经常转移
资本和金融项目
• 资本项目 • 金融项目
储备资产变动 错误与遗漏
10
经常项目(current account)
货物
• 记录有形货物的进出口数量，包括非货币黄金
服务
• 记录服务、观光旅游和军需交易的进出口数量
收入
• 记录涉外的职工报酬和投资收入（包括直接投资收入、 证券投资收入、其他投资收入）
储备货币的条件：
➢ 能自由兑换
➢ 在国际货币体系中占有重要地位
➢ 购买力必须具有稳定性 20世纪30年代前：英镑；
以一国的经济实力为基础
30年代——二战前：英镑和美元
二战后——70年代：美元
70年代至今：外汇储备多元化：美元、日元、欧元等
21
在国际货币基金的储备头寸
储备头寸：储备档头寸+债权头寸 储备档头寸：“储备档贷款”，是成员国以储备资产向
外汇储备的78.3%；德国位居第二，坐拥3,412.6公吨黄金，占 其外汇储备的69.5%。中国黄金储备量仅有1,054公吨,为德国的 30.9%，为美国的12.9%，仅占中国外汇储备的1.8%；香港也只 有2.1公吨黄金储备，占外汇储备不到0.1%。
20
外汇储备
是当今储备的主体，金额上超过所有其他储备。
特点： ➢ 不能直接用于国际贸易支付，也不能直接兑换成黄金 ➢ 是国有资产，非官方金融机构不得持有和使用 ➢ 是无附带条件的流动资金，根据各成员国的IMF份额进行分配
23
国际储备与国际收支平衡
国际储备可维持一国的国际支付能力，调 节临时性国际收支不平衡
国际储备可用以干预外汇市场，维持本国 汇率稳定
IMF认缴的资金，额度为IMF分配份额的25%； 债权档头寸：“超黄金档贷款”，货币供应国具有债权
头寸+成员国超份额（25%）贷款部分（最高为得到 份额125% ） 普通提款权是信贷，是为了解决会员国经常项目逆差 而发放的，期限一般为3至5年。
22
特别提款权
1969年IMF24届年会上创设的国际储备资产，是普通提款权的 一种补充
1.国际储备的供给
•国际收支顺差 •国际信贷 •黄金存量
•干预外汇市场所得外
•特别提款权分配
汇•在国际货币基金组织的储备头寸
25
2.国际储备的需求
弥补国际收支逆差 干预外汇市场，支持本币汇率 突发事件引起的紧急国际支付 国际信贷的保证
3.影响国际储备适度规模的因素
（下限）经常储备量<国际储备<保险储备量（上限） 一国国际储备的范围及其在国际货币体系中的作用 国际收支流量的大小及稳定程度 其他调节国际收支手段的运用及其有效性：外汇管制 一国国际融资能力的大小及其所处的国际环境