私募基金运作的法律及相关规定-2016.3解析

私募管理人——法律部分
第一部分在私募股权投资行业，主要适用的法律法规及政策
一、设立及运营方面。

合伙制基金设立和运行适用的主要法律是《中华人民共和国合伙企业法》（主席令第五十五号，“《合伙企业法》”）。

《合伙企业法》于2007年6月1日开始实施，确立了有限合伙制度，并单列一章规定了有限合伙企业的关键要素。

公司制私募股权基金是指以公司形式存在的投资基金，其设立和运营要遵守《公司法》关于有限责任公司或股份公司的设立和运营规则。

目前施行的《公司法》于2006年1月1日生效。

2013年12月28日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过了《关于修改〈中华人民共和国海洋环境保护法〉等七部法律的决定》，新公司法将自2014年3月1日起施行。

根据目前施行的《公司法》，公司指依照《公司法》在中国境内注册成立的企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。

公司的责任以其全部资产总额为限，股东的责任以其认缴的出资额或认购的股份为限。

二、备案管理方面。

在证监会成为私募股权投资行业的主管部门后，中国证券投资基金业协会于2014年1月17日根据中国证券会的授权，发布了《关于发布<私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）>的通知》（中基协发〔2014〕1号），该通知目前是中国证监会主管期间发布的具体监管政策文件。

中国证券投资基金业协会（“基金业协会”）按照规定办理私募基金管理人登记及私募基金备案，对私募基金业务活动进行自律管理。

基金业协会每季度对私募基金管理人、从业人员及私募基金情况进行统计分析，向中国证监会报告。

基金业协会根据私募基金管理人所管理的基金类型设立相关专业委员会，实施差别化的自律管理。

三、募集管理方面。

根据《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》（发改办财金[2011]253号）及《国家发展改革委办公厅关于促进股权投资企业规范发展的通知》（发改办财金[2011]2864号）规定，股权投资企业的资本只能以私募方式向具有风险识别和承受能力的特定对象募集，不得通过在媒体（包括企业网站）发布公告、在社区张贴布告、向社会散发传单、向不特定公众发送手机短信或通过举办研讨会、讲座及其他公开或变相公开方式（包括在商
业银行、证券公司、信托投资公司等机构的柜台投放招募说明书等）直接或间接向不特定对象进行推介。

四、投资管理方面。

根据《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》（发改办财金[2011]253）号规定，股权投资企业的投资领域限于非公开交易的企业股权，投资过程中的闲置资金只能存放银行或用于购买国债等固定收益类投资产品；投资方向应当符合国家产业政策、投资政策和宏观调控政策。

股权投资企业所投资项目必须履行固定资产投资项目审批、核准和备案的有关规定。

外资股权投资企业进行投资，应当依照国家有关规定办理投资项目核准手续。

根据《国家发展改革委办公厅关于促进股权投资企业规范发展的通知》（发改办财金[2011]2864号）规定，股权投资企业的投资领域限于非公开交易的股权，闲置资金只能存放银行或用于购买国债等固定收益类投资产品;投资方向应当符合国家产业政策、投资政策和宏观调控政策。

五、税收方面。

合伙制基金的税收主要适用《关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》（财税[2008]159号），合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。

合伙企业合伙人是自然人的，缴纳个人所得税；合伙人是法人和其他组织的，缴纳企业所得税。

合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”的原则。

具体应纳税所得额的计算按照《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》（财税[2000]91号）及《财政部国家税务总局关于调整个体工商户个人独资企业和合伙企业个人所得税税前扣除标准有关问题的通知》（财税[2008]65号）的有关规定执行。

公司制基金的税收主要适用《企业所得税法》。

根据企业所得税法第三条及第四条，（1）未于中国设立机构、场所或（2）于中国设有机构、场所但其来自中国的收入与该等机构、场所并无关联的非居民企业（指于境外司法权区注册且于中国无实际管理实体的机构或实体）均须就其源于中国的收入按20%的税率缴纳中国所得税。

同时，根据适用于在中国组建并由中国证监会批准于中国股票市场买卖股票的证券投资基金（或国内基金）的现行税务体制，于股票买卖中所产生的资本收益及来自国内基金自其所投资公司的股息均获免徽收营业税及所得税。

六、优惠政策方面。

中国各地为鼓励当地股权投资企业发展，以带动当地经济发展，
已出台一些针对股权投资企业或创投企业的优惠政策，优惠政策通常涵盖税收、房租减免、奖励、办事服务等方面。

七、特殊行业规范。

此外，银监会、保监会根据相关政策对商业银行或保险公司从事股权投资业务进行监管，商务部对外商投资私募股权投资机构依照外资相关法规实施管理。

证券投资基金业协会于2014年1月17日发布的《关于发布<私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）>的通知》（中基协发〔2014〕1号），从2014年2月7日开始，所有私募股权投资基金及管理机构均须到中国证券基金业协会事后登记备案。

第二部分关于私募基金管理人新规
016年5月1日前仍未备案私募基金产品的，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记。

自本公告发布之日起，已登记不满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在2016年8月1日前仍未备案私募基金产品的，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记。

被注销登记的私募基金管理人若因真实业务需要，可按要求重新申请私募基金管理人登记。

对符合要求的申请机构，中国基金业协会将以在官方网站公示私募基金管理人基本情况的方式，为该申请机构再次办结登记手续。

·2015年2月5日前登记的管理人，2016年5月1日前未进行首只产品登记的。

未及时备案产品的后果：注销。

但可按要求重新申请管理人登记。

结论：管理人应根据业务发展需要进行登记，不必盲目跟风。

信息报送私募基金管理人应当通过私募基金登记备案系
统及时履行私募基金管理人及其管理的私募基
金的季度、年度和重大事项信息报送更新等信息
报送义务。

已登记的私募基金管理人未按时履行季度、年度
和重大事项信息报送更新义务的，在私募基金管
理人完成相应整改要求之前，中国基金业协会将
暂停受理该机构的私募基金产品备案申请。

私募基金管理人未按时履行季度、年度和重大事
项信息报送更新义务累计达2次的，中国基金业
协会将其列入异常机构名单，并通过私募基金管
理人公示平台对外公示。

一旦私募基金管理人作
为异常机构公示，即使整改完毕，至少6个月后
才能恢复正常机构公示状态。

已登记的私募基金管理人因违反《企业信息公示
暂行条例》相关规定，被列入企业信用信息公示
系统严重违法企业公示名单的，在私募基金管理
人完成相应整改要求之前，中国基金业协会将暂
停受理该机构的私募基金产品备案申请。

同时，
中国基金业协会将其列入异常机构名单，并通过
私募基金管理人公示平台（.c
n）对外公示。

一旦私募基金管理人作为异常机
构公示，即使整改完毕，至少6个月后才能恢复
正常机构公示状态。

新申请私募基金管理人登记的机构被列入企业
信用信息公示系统严重违法企业公示名单的，中
国基金业协会将不予登记。

·季度、年度和重大事项信息报送。

·没有及时进行信息披露，产品的备案申请会被暂
停。

·没有及时进行信息披露的次数累计达到2次，管
理人列入异常机构名单，即使整改完毕，也要6
个月后才能恢复正常。

·如果被认定为严重违法企业，不可登记为管理
人。

登记之后，管理人被列为严重违法企业的，
则该管理人所发行的产品的备案都将被暂停，同
时，管理人列入异常机构名单。

即使整改完毕，
也要6个月后才能恢复正常。

年度财务报告私募基金管理人应当于每年度四月底之前，通过
私募基金登记备案系统填报经会计师事务所审
计的年度财务报告
自本公告发布之日起，已登记的私募基金管理人
未按要求提交经审计的年度财务报告的，在私募
基金管理人完成相应整改要求之前，中国基金业
·每年4月报送上年度审计报告。

·未报送的，产品暂停备案，并将管理人列为异常
机构。

如被列为异常机构，即使整改完毕，也要
6个月后才能恢复正常。

·管理人成立满一年未提供审计报告的，不予登
记。

治理结构和人力资源私募基金管理人应当健全治理结构，防范不正当
关联交易、利益输送和内部人控制风险，保护投
资者利益和自身合法权益。

私募基金管理人应当建立有效的人力资源管理
制度，健全激励约束机制，确保工作人员具备与
岗位要求相适应的职业操守和专业胜任能力。

私募基金管理人应具备至少2名高级管理人员。

私募基金管理人应当设置负责合规风控的高级
管理人员。

负责合规风控的高级管理人员，应当
独立地履行对内部控制监督、检查、评价、报告
和建议的职能，对因失职渎职导致内部控制失效
造成重大损失的，应承担相关责任。

·管理人应具备至少2名高级管理人员。

这2名高
管人员当中，应当设置负责合规风控的高级管理
人员。

同时结合其他规定，该高管应当具备从业
资格，且合规\风控负责人不得从事投资业务。

·管理人应设立完善的治理结构。

通常包括股东
会、董事会、监事会/监事，与日常运营相关的财
务部、人力资源部、法律部、行政后勤部门、业
务部门，以及与业务相关的投资决策委员会、风
险控制委员会。

募集私募基金管理人自行募集私募基金的，应设置有效机制，切实保障募集结算资金安全；私募基金
管理人应当建立合格投资者适当性制度。

私募基金管理人委托募集的，应当委托获得中国
证监会基金销售业务资格且成为中国证券投资
基金业协会会员的机构募集私募基金，并制定募
集机构遴选制度，切实保障募集结算资金安全；
确保私募基金向合格投资者募集以及不变相进
行公募。

•自行募集的，对投资者适当性进行评估（可填写调查问卷），并建立合格投资者内部审核流程及相关制度；
•委托募集的，募集机构应具备销售资格，并建立募集机构遴选制度。

治理制度私募基金管理人组织结构应当体现职责明确、相
互制约的原则，建立必要的防火墙制度与业务隔
离制度，各部门有合理及明确的授权分工，操作
相互独立。

私募基金管理人应当建立科学的风险评估体系，
对内外部风险进行识别、评估和分析，及时防范
和化解风险。

私募基金管理人应当建立科学严谨的业务操作
流程，利用部门分设、岗位分设、外包、托管等
方式实现业务流程的控制。

授权控制应当贯穿于私募基金管理人资金募集、
投资研究、投资运作、运营保障和信息披露等主
要环节的始终。

私募基金管理人应当建立健全授
权标准和程序，确保授权制度的贯彻执行。

私募基金管理人应当建立完善的财产分离制度，
私募基金财产与私募基金管理人固有财产之间、
不同私募基金财产之间、私募基金财产和其他财
产之间要实行独立运作，分别核算。

私募基金管理人应建立健全相关机制，防范管理
的各私募基金之间的利益输送和利益冲突，公平
对待管理的各私募基金，保护投资者利益。

私募基金管理人应当建立健全投资业务控制，保
证投资决策严格按照法律法规规定，符合基金合
建立风险控制和内部控制制度，结合其他规定，
该等主要内容应包括：
·合格投资者内部审核流程及相关制度
·合格投资者风险揭示制度
·募集宣传推介及相关规范制度
·防火墙制度和业务隔离制度
·风险评估和控制制度
·业务流程制度
·授权控制制度
·财产分离制度
·内幕交易和利益冲突制度
·投资管理制度
·外包业务控制制度（并签署外包服务协议）
·信息系统和会计系统
·信息披露制度（应单独制作制度，并符合下述《私
募投资基金信息披露管理办法》的要求）
·内部监督和自检制度
·资料保存制度
·机构内部交易记录制度
·公平交易制度、从业人员买卖证券申报制度等配
套管理制度（适用于私募证券投资基金业务）
·基金合同约定私募基金不进行托管的，管理人应
建立保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解
露者其他方式)、基金的存续期限、基金联系人和联系信息、基金托管人(如有)；(二)基金管理人
基本信息：基金管理人名称、注册地/主要经营地
址、成立时间、组织形式、基金管理人在中国基
金业协会的登记备案情况；(三)基金的投资信息：
基金的投资目标、投资策略、投资方向、业绩比
较基准(如有)、风险收益特征等；(四)基金的募
集期限：应载明基金首轮交割日以及最后交割日
事项(如有)；(五)基金估值政策、程序和定价模
式；(六)基金合同的主要条款：出资方式、收益
分配和亏损分担方式、管理费标准及计提方式、
基金费用承担方式、基金业务报告和财务报告提
交制度等；(七)基金的申购与赎回安排；(八)基
金管理人最近三年的诚信情况说明；(九)其他事
项。

基金运行期间的信息披露私募基金运行期间分为季度披露和年度披露，即
信息披露义务人应当在每季度结束之日起10个
工作日以内向投资者披露基金净值、主要财务指
标以及投资组合情况等信息。

单只私募证券投资
基金管理规模金额达到5000万元以上的，应当
持续在每月结束之日起5个工作日以内向投资
者披露基金净值信息。

信息披露义务人应当在每年结束之日起4个月
以内向投资者披露以下信息：(一)报告期末基金
净值和基金份额总额；(二)基金的财务情况；(三)
基金投资运作情况和运用杠杆情况；(四)投资者
账户信息，包括实缴出资额、未缴出资额以及报
告期末所持有基金份额总额等；(五)投资收益分
配和损失承担情况；(六)基金管理人取得的管理
费和业绩报酬，包括计提基准、计提方式和支付
方式；(七)基金合同约定的其他信息。

·季度披露和年度披露成为硬性要求。

·其中，单只私募证券投资基金管理规模金额达到
5000万元以上的，每月需披露基金净值。

临时披露发生以下重大事项的，信息披露义务人应当按照
基金合同的约定及时向投资者披露：(一)基金名
称、注册地址、组织形式发生变更的；(二)投资
范围和投资策略发生重大变化的；(三)变更基金
管理人或托管人的；(四)管理人的法定代表人、
执行事务合伙人(委派代表)、实际控制人发生变
更的；(五)触及基金止损线或预警线的；(六)管
理费率、托管费率发生变化的；(七)基金收益分
配事项发生变更的；(八)基金触发巨额赎回的；
(九)基金存续期变更或展期的；(十)基金发生清
盘或清算的；(十一)发生重大关联交易事项的；
(十二)基金管理人、实际控制人、高管人员涉嫌
重大违法违规行为或正在接受监管部门或自律
特别注意，以下情况应在基金相关法律文件中约
定并披露：
·触及基金止损线或预警线的；
·巨额赎回；
·重大关联交易事项。

古今名言
敏而好学，不耻下问——孔子
业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随——韩愈兴于《诗》，立于礼，成于乐——孔子
己所不欲，勿施于人——孔子
读书破万卷，下笔如有神——杜甫
读书有三到，谓心到，眼到，口到——朱熹
立身以立学为先，立学以读书为本——欧阳修
读万卷书，行万里路——刘彝
黑发不知勤学早，白首方悔读书迟——颜真卿
书卷多情似故人，晨昏忧乐每相亲——于谦
书犹药也，善读之可以医愚——刘向
莫等闲，白了少年头，空悲切——岳飞
发奋识遍天下字，立志读尽人间书——苏轼
鸟欲高飞先振翅，人求上进先读书——李苦禅
立志宜思真品格，读书须尽苦功夫——阮元
非淡泊无以明志，非宁静无以致远——诸葛亮
熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟——孙洙《唐诗三百首序》
书到用时方恨少，事非经过不知难——陆游
问渠那得清如许，为有源头活水来——朱熹
旧书不厌百回读，熟读精思子自知——苏轼
书痴者文必工，艺痴者技必良——蒲松龄
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