财富管理行业产业链研究报告干货

财富管理行业产业链研究报告

目录

1.财富管理行业概述

市场界定

近年来，随着经济增长和居民财富积累，尤其是高净值群体的快速增加，财富

管理越来越受到金融行业的重视，不仅以渠道业务为传统优势的商业银行、信托公司、证券公司、第三方理财等机构纷纷宣称致力于开展财富管理业务，而且以主动投资管

理为传统优势的保险资管、公募基金、私募基金等机构也纷纷制订了向财富管理机构

转型的目标。据不完全统计，2014年我国财富管理市场规模已突破130万亿元人民币。

关于财富管理的定义，业内目前尚无共识。借鉴国际经验，财富管理一般指财富管理机构根据高净值客户不同阶段的财务需求和收益风险偏好，为客户进行相应的财务规划，通过现金管理、资产管理、债务管理、保险保障、税务筹划、退休计划及遗产安排等手段，对客户的资产、负债、流动性进行管理，帮助客户达到满足财务需求、降低风险、财富增值的目的。

目前，国内的财富管理行业受众面广，客户需求多元化，不同人群，如大众阶层、高净值人权、超高净值人群在产品的流动性、收益率等方面有不同的投资需求。多元需求下，不同类型理财机构将呈现出百舸争流的场面，加之2012年后相对宽松的监管氛围，行业竞争更趋激烈。

不同类型的财富管理机构吸引了不同层次的财富人群，而其所提供服务的深度和广度先天的差异性亦决定了不同细分市场的竞争格局。2012 年监管部门对基金、券商、保险等主体放松资管业务后，之前以邻为壑的格局日渐松动，目前中国财富管理市场整体激烈。财富阶层和富裕阶层（可投资资产在 1000 万以下）财富管理市场的主要竞争者包括零售银行、保险公司、公募基金券商集合理财以及大部分的互联网理财产品；高净值个人市场的竞争者则主要包括私人银行、信托直销、券商定向理财和私募基金等；超高净值个人市场的竞争者则包括家庭办公室、私人银行、券商定向理财和私募基金等。

中国私人财富市场从起步阶段的“坐看风起云涌”，经历了 2011 年前后各家金融机构“逐鹿中原”的快速发展和2013 年前后“根深者叶茂”的精耕细作，市场竞争的广度和深度都进一步提升。时值 2015 年，随着高净值人群投资视野的日益开阔，国内财富管理机构愈发注重提供更加综合、全面的金融服务，一方面持续探索境内财富管理市场的创新服务模式，一方面积极投资布局参与境外财富管理市场竞争。经过近年来的发展，中国高净值人群的投资心态和理念愈发成熟开放，在投资理财方面的需求也愈发复杂。在保障现有财富安全的情况下实现稳健增值，和将财富有效、有益地传递给下一代成为高净值人群凸显出来的两大财富目标。在这一投资心态和财富目标的引导下，高净值人群的投资行为也较两年前呈现出若干变化：他们不仅关注眼下的高品质生活，也更多地考虑财富的代际传承；他们的目光不囿于大陆市场，更加积极主动地参与海外投资；他们敏锐地抓住新时代的机遇，弄潮创新行业，拥抱互联网时代。与此同时，中国私人银行业竞争进一步升级，市场上各类金融机构在经历了市场早期的品牌创立阶段后，逐步将竞争的重心从波段式的产品营销、业务推广，转移到深度理解和挖掘客户短期和中长期的综合理财需求，争取通?提供差异化的服务和建议，进行跨境网络布局以积极参与海外市场竞争，以进一步强化其专业优势和平台效应。

市场容量

中国私人财富市场概述

近年来中国宏观经济发展进入“新常态”， 2013年我国GDP增速%， 2014年虽然国际经济温和复苏，但随着中国经济结构的进一步调整， GDP增速放缓至%。 CPI 从2013年的%降至2014年的%。

2015年政府工作报告中提出要推动中国经济发展调速不减势、量增质更优。经济增长将从高速转为中高速， GDP增速目标为7%左右；经济结构不断优化升级，第三产业消费需求逐步成为主体，城乡区域差距逐步缩小，居民收入占比上升；从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，打造大众创业、万众创新和增加公共产品、公共服务的经济增长“双引擎”。

根据国家统计局数据，最近十年，从 2005年到 2014 年，中国城镇居民平均可支配收入从10493 元增长到了 28844元，年均复合增长率为 %。另一方面，城镇居民恩格尔系数从下降到 35，这意味着城镇居民用于维持基本生活之外的支出比例在增长，城镇居民家庭的财富管理需求提升。

图1 最近10年城镇居民收入大幅提升

数据来源：国家统计局

根据全球综合排名第一的财富管理机构瑞信在 2014 年发布的《 Globe Wealth Databook》的测算，中国在 2014 年拥有 10 万美元以上金融资产的财富成人数约为万人，占成人总数的 %。 2014 年年中中国财富市场约为万亿美元（约万亿人民币），约占全球份额的 %，仅次于美国（万亿美元）、日本（万亿美元）。

图2 最近10年中国财富市场份额变化

数据来源：瑞信

根据福布斯中国发布的《 2015 中国大众富裕阶层财富白皮书》，在 2014年末中国大众富裕阶层（福布斯中文版定义的大众富裕阶层是指，个人可投资资产在 60 万人民币至 600 万人民币之间）的人数达到 1,388 万人，同比增长 %。 2014 年底中国私

人可投资资产总额约万亿元，年增长 %，主要由股票、基金、债券等金融性资产增长所带动。

图3 最近5年大众富裕阶层人数稳定增长

数据来源：福布斯中国

图4 最近5年大众富裕阶层资产配置情况

数据来源：福布斯中国

根据《 2015 中国私人财富报告》显示， 2014年我国高净值人群（人均资产规模 1 亿元以上）总数达到了 104 万，较2012年增长了 %；高净值人群的可投资资

产规模达到了万亿人民币，较 2012 年增长了 %。而 2015 年中国高净值人群预计将

达到126 万人左右，较 2014 年增长 22%；高净值人群持有财富将达 37 万亿人民币。

图5 2008年-2015年中国高净值人群数量大幅上涨

数据来源：《2015年中国私人财富报告》

中国高净值人群区域分析

根据《2015年中国私人财富报告》，2014年末，全国共有7个省的高净值人群

数量超过 5万人，分别为广东、上海、北京、江苏、浙江、山东和四川；其中，广东

的高净值人数率先超? 10万人，达到13万人；有3个省的高净值人群数量处于3-5万人之间，分别为辽宁、福建和湖北； 2014年末，全国高净值人群规模过万的省总数达到24个。2014年末，四川成为首个高净值人数达到5万人的中国内陆省份，主要受

益于国家发展中西部地区的政策指导以及省内多点多极支撑发展战略，大力培育了省

内成都、绵阳、攀西地区等多个快速发展区域。

2012-2014年，高净值人群的地域分布延续了2008年以来的集中度不断下降的趋势，区域间分布更为平衡。广东、上海、北京、江苏和浙江五个东部沿海省市的高净

值人士人数占全国总数比例约为46%，较2012年下降了4个百分点；同时，该五省

市高净值人群所持有的可投资资产占全国高净值人群财富的比重约为53%，较2012

年下降了2个百分点。

2012-2014年，高净值人群增长亮点集中于中西部，未来在“一带一路”、长江

经济带和创新战略等政策的带动下预计将继续保持较大增长潜力。具体来看，新疆、

湖北和陕西三省高净值人数年均复合增长率突破30%，四川、广西、云南三省的复合