四川大学李天德《国际金融学》第十一章国际金融市场
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第十一章 国际金融市场
第一节 国际金融市场概述
国际金融市场的概念 国际金融市场的形成和发展 国际金融市场的作用 国际金融市场的构成极其特点
国际金融市场的概念
国际金融市场的概念 国际金融市场，是指在国际范围内进行资金融通
与金融产品交易的场所或者运营网络。 •国际金融市场的形式
--有形市场，如世界各地的股票交易所、商品期 货交易所等；
--无形市场，如全球外汇市场、场外交易市场等。
国际金融市场的形成与发展
国际金融市场形成的条件 • 稳定的政治和经济环境。 • 较松的外汇管理体制。 • 完善的金融制度。 • 现代化的通讯设施和优越的时区位置。
国际金融市场的形成与发展
20世纪80年代后国际金融市场发展特点 •金融市场全球一体化。 •国际融资证券化 •金融业务创新化
国际金融市场的作用
促进了生产国际化的进一步发展 使国际金融渠道畅通,从而使一些国家较能顺利 的获得发展经济所急需的资金 在调节国际收支等方面也起到了不可忽视的作 用
国际金融市场的构成和特点
国际金融市场的基本要素 •从事交易的主体。主体即市场交易的参与者 •交易的客体。即各种金融工具 •交易的载体与媒介。即连接主体和客体的方式， 也就是金融市场的组织方式。
国际金融市场的类型
国际货币市场
含义 货币市场是指资金的借贷期在一年内的交易市场 国际货币市场的参与者. 首先是政府部门；其次是商业银行；第三是中央银 行；第四是证券交易商. 国际货币市场的交易工具 主要有国库券、大额可转让定期存单、银行承兑汇 票、商业票据、银行同业拆借、回购协议等.
国际资本市场
国际股票市场 •国际股票市场概述
国际股票通常是指外国公司在一个国家的股票市场 发行的，用该国或第三国货币表示的股票。 •股票市场的国际化趋势
(1)越来越多的外国公司在发达国家的股票市场上市。 (2)购买外国股票呈不断上升趋势。
国际资本市场
国际债券市场 •国际债券的分类
(1)外国债券、欧洲债券与全球债券。 (2)固定利率债券、浮动利率债券和零息债券。 •国际债券的一级市场与二级市场 •国际债券市场的发展前景
国际资本市场
新兴二板市场 •香港创业板市场。
创业板是香港联合交易所（联交所）于1999年第四 季度推出的一个新股票市场，是独立于联交所现时营运 的股票市场（主板）以外的另一市场。 •美国纳斯达克市场。
纳斯达克，即全美证券交易商协会自动报价系统， 成立于1971年，是世界上第一个电子股票市场，现已成 为全球最大的股票无形交易市场。
在岸金融市场与离岸金融市场
在岸金融市场(Onshore Financial Market) 是指一国的居民和非居民从事市场所在国货币的国际
借贷，并受市场所在国政府法律和金融条例管制的金融 市场。 离岸金融市场(Offshore Financial Market)
是指一国的非居民和非居民从事的非市场所在国货币 (即境外货币)的存贷，并不受任何国家的政府法律和金融 条例管制的金融市场
在岸金融市场与离岸金融市场
在岸金融市场与离岸金融市场
离岸金融市场是新型的或真正意义上的 国际金 融市场。 所有离岸金融市场的总和，就是欧洲货币场。 离岸金融市场交易的总体或欧洲货币市场是当 今国际金融市场的核心。
第二节 欧洲货币市场
欧洲货币市场概述 欧洲货币市场的经营活动 欧洲货币市场的作用及发展趋势
欧洲货币市场概述
欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场又称为离岸金融市场和境外金融
市场，是指在一国境外用该国货币从事资金融通业 务的市场。欧洲货币市场既是离岸金融市场，同时 也属于国际货币市场。 欧洲货币是一个以欧洲美元为主体的多币种体系。 所谓的“欧洲”并非一个地域概念。 欧洲货币最终仍要回到货币的发行国进行清算。
欧洲货币市场概述
欧洲货币市场形成和发展 ➢50年代初，苏联与东欧将美元存放伦敦银行→欧洲美元 ➢56年，侵埃战争。57年英镑危机。外汇管制，经营美元。 ➢58年，欧洲放松外汇管制，货币恢复自由兑换；而美国际 收支逆差。 ➢60年代末至70年代，美元危机，限制性措施，美银行海外 分行；西德、瑞士限制资本流入→欧洲马克、瑞郎等→欧洲 货币市场
欧洲货币市场概述
欧洲货币市场快速发展的主要原因 ➢美国国际收支状况的恶化 ➢美国金融管制的加强 ➢石油美元的形成及其回流 ➢计算机网络及远程通信的运用
欧洲货币市场概述
欧洲债券市场是货币市场的重要组成部分。其 特点是： ➢经营比较自由 ➢资金规模庞大 ➢资金调度灵活、手续简便、有很强的竞争力 ➢都独特的利率体系 ➢银行同业拆借在交易总额中占很大的比例
欧洲债券市场的经营活动
欧洲货币市场的构成 欧洲货币市场的业务目前主要由两部分组成：
一部分是银行同业的交易；另一部分是非银行同 业间的交易。
根据资金的借贷期限、方式和业务性质，欧 洲货币市场可以分为欧洲短期借贷市场、欧洲中 长期借贷市场和欧洲债券市场。
欧洲债券市场的经营活动
欧洲短期借贷市场是指期限在一年以内（包括 一年）的短期欧洲货币的借贷的市场。
欧洲中长期借贷市场近年来发展迅速，其中辛 迪加贷款是其主要贷款形式。其特点是贷款期限 长、数额大。
欧洲货币市场的作用及其发展趋势
积极作用： •有利于沟通借款者和贷款者之间的需要，便于 资金在国际间移动 •促进了一些国家经济的发展 •加速了国际贸易的发展 •帮助一些国家解决了国际收支逆差
欧洲货币市场的作用及其发展趋势
发展趋势 •国际债券市场是世界债券市场的重要组成部分 •各国竞相吸引欧洲货币业务，导致离岸中心的 日益分化 •各国试图加强对欧洲货币市场进行监督，从而 以实现对欧洲货币市场的一定控制
第三节亚洲货币市场
亚洲货币市场概述 亚洲货币市场的经营活动 亚洲货币市场的作用 亚洲货币市场的前景
亚洲货币市场概述
亚洲货币市场的含义 亚洲货币市场又称为亚洲美元市场，是指亚太 地区的银行经营境外货币的借贷业务所形成的市 场。 亚洲货币市场的中心在新加坡，包括香港、东 京、马尼拉以及巴林等金融市场。
亚洲货币市场概述
亚洲货币市场的形成与发展 1. 亚洲货币市场的形成 2. 亚洲货币市场的发展
第一节 国际金融市场概述
国际金融市场的概念 国际金融市场的形成和发展 国际金融市场的作用 国际金融市场的构成极其特点
国际金融市场的概念
国际金融市场的概念 国际金融市场，是指在国际范围内进行资金融通
与金融产品交易的场所或者运营网络。 •国际金融市场的形式
--有形市场，如世界各地的股票交易所、商品期 货交易所等；
--无形市场，如全球外汇市场、场外交易市场等。
国际金融市场的形成与发展
国际金融市场形成的条件 • 稳定的政治和经济环境。 • 较松的外汇管理体制。 • 完善的金融制度。 • 现代化的通讯设施和优越的时区位置。
国际金融市场的形成与发展
20世纪80年代后国际金融市场发展特点 •金融市场全球一体化。 •国际融资证券化 •金融业务创新化
国际金融市场的作用
促进了生产国际化的进一步发展 使国际金融渠道畅通,从而使一些国家较能顺利 的获得发展经济所急需的资金 在调节国际收支等方面也起到了不可忽视的作 用
国际金融市场的构成和特点
国际金融市场的基本要素 •从事交易的主体。主体即市场交易的参与者 •交易的客体。即各种金融工具 •交易的载体与媒介。即连接主体和客体的方式， 也就是金融市场的组织方式。
国际金融市场的类型
国际货币市场
含义 货币市场是指资金的借贷期在一年内的交易市场 国际货币市场的参与者. 首先是政府部门；其次是商业银行；第三是中央银 行；第四是证券交易商. 国际货币市场的交易工具 主要有国库券、大额可转让定期存单、银行承兑汇 票、商业票据、银行同业拆借、回购协议等.
国际资本市场
国际股票市场 •国际股票市场概述
国际股票通常是指外国公司在一个国家的股票市场 发行的，用该国或第三国货币表示的股票。 •股票市场的国际化趋势
(1)越来越多的外国公司在发达国家的股票市场上市。 (2)购买外国股票呈不断上升趋势。
国际资本市场
国际债券市场 •国际债券的分类
(1)外国债券、欧洲债券与全球债券。 (2)固定利率债券、浮动利率债券和零息债券。 •国际债券的一级市场与二级市场 •国际债券市场的发展前景
国际资本市场
新兴二板市场 •香港创业板市场。
创业板是香港联合交易所（联交所）于1999年第四 季度推出的一个新股票市场，是独立于联交所现时营运 的股票市场（主板）以外的另一市场。 •美国纳斯达克市场。
纳斯达克，即全美证券交易商协会自动报价系统， 成立于1971年，是世界上第一个电子股票市场，现已成 为全球最大的股票无形交易市场。
在岸金融市场与离岸金融市场
在岸金融市场(Onshore Financial Market) 是指一国的居民和非居民从事市场所在国货币的国际
借贷，并受市场所在国政府法律和金融条例管制的金融 市场。 离岸金融市场(Offshore Financial Market)
是指一国的非居民和非居民从事的非市场所在国货币 (即境外货币)的存贷，并不受任何国家的政府法律和金融 条例管制的金融市场
在岸金融市场与离岸金融市场
在岸金融市场与离岸金融市场
离岸金融市场是新型的或真正意义上的 国际金 融市场。 所有离岸金融市场的总和，就是欧洲货币场。 离岸金融市场交易的总体或欧洲货币市场是当 今国际金融市场的核心。
第二节 欧洲货币市场
欧洲货币市场概述 欧洲货币市场的经营活动 欧洲货币市场的作用及发展趋势
欧洲货币市场概述
欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场又称为离岸金融市场和境外金融
市场，是指在一国境外用该国货币从事资金融通业 务的市场。欧洲货币市场既是离岸金融市场，同时 也属于国际货币市场。 欧洲货币是一个以欧洲美元为主体的多币种体系。 所谓的“欧洲”并非一个地域概念。 欧洲货币最终仍要回到货币的发行国进行清算。
欧洲货币市场概述
欧洲货币市场形成和发展 ➢50年代初，苏联与东欧将美元存放伦敦银行→欧洲美元 ➢56年，侵埃战争。57年英镑危机。外汇管制，经营美元。 ➢58年，欧洲放松外汇管制，货币恢复自由兑换；而美国际 收支逆差。 ➢60年代末至70年代，美元危机，限制性措施，美银行海外 分行；西德、瑞士限制资本流入→欧洲马克、瑞郎等→欧洲 货币市场
欧洲货币市场概述
欧洲货币市场快速发展的主要原因 ➢美国国际收支状况的恶化 ➢美国金融管制的加强 ➢石油美元的形成及其回流 ➢计算机网络及远程通信的运用
欧洲货币市场概述
欧洲债券市场是货币市场的重要组成部分。其 特点是： ➢经营比较自由 ➢资金规模庞大 ➢资金调度灵活、手续简便、有很强的竞争力 ➢都独特的利率体系 ➢银行同业拆借在交易总额中占很大的比例
欧洲债券市场的经营活动
欧洲货币市场的构成 欧洲货币市场的业务目前主要由两部分组成：
一部分是银行同业的交易；另一部分是非银行同 业间的交易。
根据资金的借贷期限、方式和业务性质，欧 洲货币市场可以分为欧洲短期借贷市场、欧洲中 长期借贷市场和欧洲债券市场。
欧洲债券市场的经营活动
欧洲短期借贷市场是指期限在一年以内（包括 一年）的短期欧洲货币的借贷的市场。
欧洲中长期借贷市场近年来发展迅速，其中辛 迪加贷款是其主要贷款形式。其特点是贷款期限 长、数额大。
欧洲货币市场的作用及其发展趋势
积极作用： •有利于沟通借款者和贷款者之间的需要，便于 资金在国际间移动 •促进了一些国家经济的发展 •加速了国际贸易的发展 •帮助一些国家解决了国际收支逆差
欧洲货币市场的作用及其发展趋势
发展趋势 •国际债券市场是世界债券市场的重要组成部分 •各国竞相吸引欧洲货币业务，导致离岸中心的 日益分化 •各国试图加强对欧洲货币市场进行监督，从而 以实现对欧洲货币市场的一定控制
第三节亚洲货币市场
亚洲货币市场概述 亚洲货币市场的经营活动 亚洲货币市场的作用 亚洲货币市场的前景
亚洲货币市场概述
亚洲货币市场的含义 亚洲货币市场又称为亚洲美元市场，是指亚太 地区的银行经营境外货币的借贷业务所形成的市 场。 亚洲货币市场的中心在新加坡，包括香港、东 京、马尼拉以及巴林等金融市场。
亚洲货币市场概述
亚洲货币市场的形成与发展 1. 亚洲货币市场的形成 2. 亚洲货币市场的发展