公司财务管理

实物
无形资产（专利权、非专利技术、商标）


土地使用权
知识产权
38
（五）投入资本筹资的优缺点（重点）
6
（二）筹资方式
吸收直接投资 发行普通股 发行优先股
权益筹资
发行债券 租赁（融资租赁）
银行借款 商业信用 发行商业本票
负债筹资
7
项 目
股权资金 债务资金
是否需要 偿还 否 是
利息（股利）是 否固定
不固定 固定
清偿顺序
剩余清偿 优先清偿
项 目
股权资金 债务资金
风 险
吸收直接投资（投入资本筹资） 普通股筹资
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一、吸收直接投资（投入资本筹资）
（一）吸收直接投资的含义
企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商投 入的资金（不以股票为媒介）。
（二）投入资本筹资的主体
非股份有限公司


有限责任公司
国有独资公司 集体企业

中外合资（合作企业）
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（三）资本金制度（补充）
该公司2010年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司 需新增设备一台，价值148万元。如公司流动资产和流动负债均会随 着销售额同比率增减。 要求：预测公司2010年的对外筹资额。
（1）敏感资产销售百分比 = 10000/20000 =50％ 敏感负债销售百分比 = 3000/20000 =15％ 2006年需增加的资金总额 = 20 000 ×30％ ×（50％-15％）+ 148 = 2100 + 148 = 2248（万元） 2006年增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%） =1248（万元）
出资证明书。
4、违约责任
如要求违约者支付拖延期的利息、赔偿其他所有者的直接损失等。
国家工商部门还要按照国家法律法规规定对企业和违约者进行处罚。
35
新《公司法》 1、设立公司“门槛”降低：股份有限公司人民币500万元，
有限责任公司3万元 2、取消了按照公司经营内容区分最低注册资本额的规定；
3、允许公司按照规定的比例在2年内分期缴清出资，首次出资 额不得低于注册资本的20%，也不得低于法定的注册资本最低
限额，投资公司可在5年内缴足。
36
一人有限责任公司

注册资本最低限额为人民币10万元。 股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。

一个自然人只能投资设立一个一人有限责任公司。该一人有限责
应当在每一会计年度终了时编制财务会计报告，并经会计师事务 一人有限责任公司的股东不能证明公司财产独立于股东自己的财
低 高
成 本
高 低
8
项 目 短期资金
长期资金
风 险 高
低
成 本 低
高
控制权
权益资金 债务资金
低 高
高 低
分散 不分散
9
（三）企业筹资渠道与筹资方式的配合（自学）
吸收 直接 投资 政府财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 民间资金 企业内部资金 国外和我国港澳台资金 ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ 发行 股票 ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ 发行 债券 商业 本票 银行 借款 商业 信用 租赁
教学难点：
筹资需求量预测
4
第一节
一、筹资的概念
筹资的基本问题
企业根据生产经营、对外投资和调整资金结构等的
需要，筹措集中资金的行为。
5
二、企业筹资渠道与方式 （一）筹资渠道
政府财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金
其他法人资金 民间资金
企业内部资金 国外和我国港澳台资金
28

回归直线法（自学）
y na b x xy a x b x
注意：
2
1、资金需要量与业务量间存在线性关系 2、应利用预测期前连续若干年的历史数据
3、应考虑价格等因素的变动影响
29
作业四 第三部分 筹资方式 四、计算分析题 1、3（涉及第五章）、4
30
第二节
股权性筹资
11
2、债务资金（Debts）

借入资金或债权资金

企业依法取得并依约运用、需按期偿还的资金。 属性：体现了债务债权关系
债权人无权参与企业经营管理和分配 企业在约定的期限内享有经营权、需按期偿还本息

来源：不能来源于政府财政资金、企业内部资金

方式：银行借款、发行债券、商业本票、商业信用、租赁
17
自然融资 敏感性负债 对外筹资 收入 资产
敏感性资产
资金
对内筹资
协议融资 留存收益
？
18
（二）销售百分比法的基本步骤(总量法)
1、根据利润表中各项目占销售收入的百分比计算
项 目 基期实际数 5 000 3 500 80 占销售收入的百分比 100% 70% 1.6% 预测期数 6 000 4 200 96 销售收入 减：销售成本 销售费用
资 产 金
1 3 6 7 1
额
000 000 000 000 000
负债及所有者权益
应付账款 应付票据 长期借款 实收资金 留存收益
负债及所有者权益合计
金
1 2 9 4 2
额
000 000 000 000 000
货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 无形资产 资产合计
18 000
18 000
24
（三）销售百分比法的简易方法（增量法）
需增加的资 金总额
公式 P181
外部筹资需求量 = 预测期销售增加额
×（资产销售百分比-负债销售百分比） － 预测期留存收益增加额
22
注意： 固定资产所需 资金的处理
尚有剩余生产能力
不变资金
同比例变动
超过最大生产能力 增加固定金额
23
[例]某公司2009年销售收入为20 000万元，销售净利率为12%， 净利润的60%分配给投资者。2009年12月31资产负债表如下： （单位：万元）
1、资本金的概念 指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。 2、资本金确定 实收资本制、授权资本制、折衷资本制

实收资本制
要求在公司成立时确定资本金总额并一次性交足其出资
额。（实收资本=注册资本）
33

授权资本制
公司在成立时，虽然也要求确定资本金总额，但不要求投资
者一次性交纳其全部出资额，只要求交纳其第一期出资额就可成
本题中：
b=（160－150）/（250－200）＝0.2 将b＝0.2代入2001年（最低点）的数据计算的可以得出：
a＝150－0.2×200＝110（万元）
或者将b＝0.2代入2002年（最高点）的数据计算可以得出： a＝160－0.2×250＝110（万元）
y＝110 + 0.2x 若2010年销售收入为300万元，则需占用资金量 y ＝ 110 + 0.2×300 ＝ 170（万元）
任公司不能投资设立新的一人有限责任公司。

所审计。

产的，应当对公司债务承担连带责任。
37
（四）吸收投入资本的种类
1、按投资主体分为

自学各自 的特点
国家投资----国有资本
法人投资----法人资本
个人投资----个人资本
非现金 资产 资产评 估
2、投入资本筹集的形式

现金（货币出资金额不得低于公司注册资本的30%）
第七章
长期筹资方式
1
教学目的与要求： 通过本章的教学，要求学生能够掌握：

筹资的概念与分类


筹资数量预测 权益筹资方式 长期债务筹资方式 混合筹资方式
2
1 筹资的基本问题
教
学
内 容
2 权益资金
3 债务资金
4 混合资金
3
教学重点：
筹资需求量预测、各种权益筹资与债务筹资 的特点、可转换债券的特点
（2）2006年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元）
（二）线性回归方程分析法（资金习性分析法）
1、资金习性：资金总量与业务量之间的依存关系。
2、资金分类----按资金习性将资金分为 不变资金、变动资金、半变动资金
3、总资金模型 Y = a + bx
4、分析方法


高低点法 回归直线法
2、编制预计资产负债表，预计外部融资额
敏感项目：与销售同比例变动，但其与销售的百分比不变
敏感资产：现金、应收账款、存货等
敏感负债：应付账款、应付费用等（自然性融资）
20
项
目
基期实际数 占销售收入的百分比
预测期数
资产 120 2.4% 144 现金 420 350 7% 应收账款 1 056 880 17.6% 存货 （三）编制预计资产负债表，预计外部融资额 2 500 2 500 － 固定资产 3 850 27% 4 120 资产合计 敏感项目：与销售同比例变动，但其与销售的百分比不变 负债及所有者权益 敏感资产：现金、应收账款、存货等 60 60 － 应付票据 敏感负债：应付账款、应付费用等（自然性融资） 120 2.4% 144 应付账款 50 1% 60 应付费用 230 230 － 短期借款 450 450 － 长期负债 910 3.4% 944 负债总额 1 600 1 600 － 实收资金 1 340 +120.6 1 460.6 － 留存收益 2 940 3 060.6 － 所有者权益总额 115.4 追加对外筹资额 3 850 4 120 － 负债及所有者权益合计
13
（三）按筹集资金的范围分
1、内部筹资 (Internal Sources of Funds)
Hale Waihona Puke Baidu
概念：企业内部通过留存利润而形成的资金来源。

特点：不花费筹资费用、大小取决于企业盈利和分配政策 来源：企业内部资金
2、外部筹资 (External Sources of Funds)

概念：内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹集的资金。 特点：花费筹资费用
26
Y1 Y0 b X1 X 0 最高销售收入期的资金 占用量 最低销售收入期的资金 占用量 b 高低点法 最高销售收入 最低销售收入 aY bX [ ]东方公司 2005 ～2009年资金占用量与销售收入数据如 1例 1或Y 0 bX 0
下表所示： 年度 销售收入（万元） 资金占用量（万元） 2005 200 150 2006 250 160 2007 208 142 2008 245 158 2009 230 165 要求： 假设2010年该公司的销售收入为300万元。根据以上资料 运用高低点法预测2010年需占用的资金数额。

来源：除内部资金外
14
（四）按是否通过金融机构
1、直接筹资 （Direct Financing）

概念：不借助中介机构，直接与资金所有者协商融通
资金。

方式：投入资金、发行股票、发行债券、商业信用
概念：借助银行等金融中介机构融通资金。 方式：银行借款、租赁
2、间接筹资 （Indirect Financing）
12
（二）按使用时间的长短分
1、长期资金 （Long-Term Sources of Funds）

广义：1年以上 狭义：5年以上 方式：投入资金、发行股票、发行债券、银行长期借款、
融资租赁 2、短期资金 （Short-Term Sources of Funds）

1年以内 方式：银行短期借款、商业信用、发行商业本票
销售利润 减：管理费用 财务费用 税前利润 减：所得税 净利润 留存收益增加
1 420 28.4% 620 12.4% 50 1% 750 15% 247.5 4.95% 502.5 10.05% 净利润的20%留存，80%分配
1 704 744 60 900 297 603 120.6
留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）
10
二、企业筹资的类型
（一）按资金属性（企业承担风险和付出的成本）分
1、股权资金（Equity Capital）


自有资金、权益资金
概念：企业依法取得并长期拥有、自主运用的资金。 内容：股本、留存收益

属性：资金所有权归属于企业所有者
企业对其享有经营权 来源：一般不来源于银行。


方式：投入资金、发行股票、留存利润

3、区别（自学）
15
三、筹资数量的预测
销售百分比法
趋势预测法 线性回归方程法
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（一）销售百分比法原理
利用销售额与各财务报表项目之间的比例关系，考 虑随着销售的变动，资产、负债及留存收益的相应增加， 来预测外部融资量的方法。 假设利润表项目和部分资产负债表项目的金 额与销售收入的比率保持不变。 敏感项目
立。（没有交纳的部分，在公司成立后，由董事会负责筹资，允 许实收资本与注册资本可不一致）

折衷资本制
要求公司成立时确定资本金总额，并规定每期出资额，但对
第一期出资额或出资比例一般要作出限制。
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3、资本金验证
我国企业在筹集资本金时，必须聘请中国注册会计师验资，出具
验资报告之后，工商部门才会签发营业执照，企业据此向所有者发放