企业价值评估习题答案

第三章企业价值评估

一、单项选择题

1. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是( )。

A.股利支付率

B.权益收益率

C.企业增长潜力

D.股权资本成本

2. 有关企业的公平市场价值表述不正确的是( )。

A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个

B.一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值

C.依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选

择继续经营

D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则

企业必然要进行清算

3. 市净率模型主要适用于拥有大量资产而且( )。

A.连续盈利，并且值接近于1的企业

B.净资产为正值的企业

C.销售成本率较低的服务业企业

D.销售成本率趋同的传统行业的企业

4.企业价值评估的对象一般是( )。

A.企业单项资产价值的总和

B.企业整体的经济价值

C.企业的清算价值

D.企业的会计价值

5. 用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为( )。

A.适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。

B.适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业

C.适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

D.适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

6.甲公司今年的每股收益为2元，分配股利0.6元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.2。政府债券利率为4%，股票市场的风险附加率为6%。问该公司的预期市盈率是( )。

A.2.59

B.4.55

C.13.64

D.4.5

7.企业债务的价值等于预期债权人现金流量的现值，计算现值的折现率是( )。

A.加权平均资本成本

B.股权资本成本

C.市场平均收益率

D.等风险的债务成本

8.A公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。该公司利润和股利的增长率都是6%，β系数为1.1。政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的内在市盈率为（）。

A. 9.76

B. 12

C. 6.67

D. 8.46

9.在相对价值法中，（）模型主要适用于需要大量资产、净资产为正值的企业。

A.市价/净利比率模型

B.市价/净资产比率模型

C.市价/收入比率模型

D.实体价值/净资本比率模型

10.某公司年初股东权益为1500万元，年初净负债为500万元，预计今后每年可取得息税前经营利润600万元，每年净投资为零，所得税率为40%，加权平均资本成本为10%，则该企业实体价值为（）万元。

A. 3600

B. 2400

C. 2500

D. 1600

二、多项选择题

1. 在进行企业价值评估时，判断企业进入稳定状态的主要标志有( )。

A.现金流量是一个常数

B.投资额为零

C.有稳定的报酬率并且与资本成本趋于一致

D.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率

2. 应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有( )。

A.收益增长率

B.销售净利率

C.未来风险

D.股利支付率

3.企业的整体价值观念主要体现在( )。

A.整体不是各部分的简单相加

B.整体价值来源于要素的结合方式

C.部分只有在整体中才能体现出其价值

D.整体价值只有在运行中才能体现出来

4.下列说法中正确的有( )。

A.经营营运资本增加= 经营流动资产- 经营流动负债

B.股权现金流量=税后利润-(本期净投资-净负债增加)

C.投资资本=股东权益+净负债

D.投资资本=经营营运资本+经营长期资产净值-经营长期债务

5.市盈率和市净率的共同驱动因素包括( )。

A.股利支付率

B.增长率

C.风险(股权成本)

D.权益报酬率

6.下列关于企业价值评估的表述中，正确的有( )。

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B.实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和

C.在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

7.企业价值评估的现金流量折现模型的基本思想有( )。

A.资金时间价值原则

B.风险与收益的权衡原则

C.资本市场有效原则

D.增量现金流量原则

8.关于企业价值评估与投资项目评价的说法正确的是（）。

A.都可以给投资主体带来现金流量

B.现金流量都具有不确定性

C.寿命都是有限的

D.都具有稳定的或下降的现金流

9.企业的整体价值观念主要体现在（）。

A.整体价值是各部分价值的简单相加

B.整体价值来源于要素的结合方式

C.部分只有在整体中才能体现出其价值

D.整体价值只有在运行中才能体现出来

10.判断企业进入稳定状态的主要标志是（）。

A.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率

B.具有稳定的净资本回报率，它与资本成本接近

C.现金流量增长率与销售增长率相同

D.具有稳定的净资本回报率，它与销售增长率接

11.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有( )。

A.预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整

B.预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间

C.实体现金流量应该等于融资现金流量

D.后续期的现金流量增长率越高，企业价值越大

三、判断题

1.由于价值评估具有科学性和客观性，所以其结论对企业来讲具有长远的意义。（）

2.企业价值评估的一般对象是企业的持续经营价值。资产负债表的“资产总计”是单项资产价值的合计，即企业作为整体的价值。（）

3.即使在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率也可能不同。（）

4.“经营现金毛流量”是指在没有资本支出和经营营运资本的情况下，企业可以提供给投资人的现金流量总和。（）