2018年智能汽车行业年报分析报告

2018年智能汽车行业年报分析报告

2019年5月

目录

一、锂电池增长总体放缓，营收增量不增利 (5)

1、锂电池主板营收增长持续，亏损企业有所增加 (6)

2、新三板营收规模明显低于主板，净利润大幅下滑 (8)

3、锂电企业盈利能力不容乐观 (9)

（1）锂电企业净资产收益率下降至-13.15% (9)

（2）销售毛利率下降至15.79% (11)

4、盈利质量有所好转 (12)

（1）经营活动产生的现金流量净额/营业收入有所上升 (12)

（2）应收账款周转天数上升8天 (13)

5、整体偿债能力略有下降，新三板企业偿债能力较好 (14)

（1）流动比率下降至1.68 (14)

（2）速动比率下降至1.27 (14)

二、智能汽车行业融资向龙头企业集中 (14)

1、智能驾驶板块热度持续，融资规模达历年新高 (16)

（1）融资数量及金额持续提升，发展受到资本追捧 (16)

（2）融资轮次多集中于前期 (18)

2、燃料电池起步较晚，资本集中于板块龙头 (18)

3、锂电池融资金额大幅提高，融资轮次呈向后倾斜趋势 (19)

三、重点企业简析 (20)

1、亿华通：获得资金支持，发展前景广阔 (20)

（1）亿华通是行业内的龙头企业 (20)

（2）公司发展受到资本界资金支持 (21)

2、宁德时代：成立短短数年业绩表现亮眼 (21)

3、杉杉能源：技术领先、品类齐全的锂电池正极材料龙头 (22)

智能汽车行业在我国起步较晚，目前正乘政策东风及经济社会发展带来的刚需迅速发展。由于智能汽车行业涵盖面较广，根据广证恒生的分类标准，我们将智能汽车行业细分为锂电池、燃料电池及智能驾驶板块，结合行业的财务状况及投融资事件进行行业分析，同时根据相关指标筛选出细分领域的优秀企业，并对其进行深入介绍，展现智能汽车行业业态并对其发展前景进行预测。

财务方面：锂电池营收有所上涨，利润大幅下滑。鉴于智能驾驶板块及燃料电池板块多以概念股为主，我们仅对锂电池板块进行财务分析。2018年我国锂电池行业营业收入有所提高，但利润大幅下滑。2018年该板块总体实现营业收入6906.16亿元，同比增长16.25%，净利润达166.95亿元，同比下降54.16%。归母净利润累计达201.62亿元，同比下降49.34%，财报进一步承压，盈利能力不容乐观。与此同时，盈利质量有所好转，企业周转能力相对提升。偿债能力方面，新三板企业偿债能力更佳。

融资方面：智能汽车行业投融资规模持续扩大。从行业整体看，智能汽车行业融资热度持续，2018年共发生融资事件共计104起，同比增长6%，总体融资规模达到467.46亿元人民币，同比增长28.35%。单笔融资金额超过1亿元的融资事件有33起，较2017年增长了50%，深受资本追捧。我们将智能汽车行业细分为智能驾驶、燃料电池及锂电池三个板块进行分析探讨。

智能驾驶板块热度持续。智能驾驶板块深受资本关注。截止至2018年12月31日，智能驾驶领域新增融资数量相较于2017年的82