企业并购案例分析——联想并购摩托罗拉
联想集团并购摩托罗拉移动公司的财务绩效分析
联想集团并购摩托罗拉移动公司的财务绩效分析作者：薛凤凤来源：《中国乡镇企业会计》 2018年第1期摘要：并购是由于企业发展的需要，如扩大生产经营规模、提高市场份额、实施品牌经营战略等，以自身的一定资产来获取被并购方的经营权或控制权的一种战略手段。
近几年，我国的经济发展速度逐渐放缓，所以越来越多的企业进入并购活动的行列。
联想集团通过并购摩托罗拉移动公司，来拓展海外手机市场，以此来带动财务绩效的增长。
本文通过对本次并购活动中的偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面的财务指标来对并购的财务绩效进行分析。
关键词：财务绩效；并购一、财务绩效评价指标本文将从偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面的财务指标来对联想集团并购摩托罗拉移动公司的财务绩效进行分析。
偿债能力。
是指企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括了偿还短期债务和长期债务的能力。
一般用于评价企业的短期偿债能力的指标有流动比率和速动比率，而用于评价企业的长期偿债能力的指标是产权比率。
盈利能力是指企业获取利润的能力。
盈利能力的评价指标首先选销售毛利率，可以对销售毛利率进行横向和纵向的对比。
还能用于评价盈利能力的指标有净利润率，利润增长率等。
营运能力是指企业生产运营方面的能力。
与企业自身的管理水平和生产能力直接相关。
评价营运能力的指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。
二、偿债能力分析我们需要关注的财务数据就是并购事件发生前后联想集团的财务表现的数据，所以选取的数据为2012-2015年期间的数据。
联想集团在2012-2015 年的流动比率分别为 1.00，1.02，0.90，0.82；速动比率为0.79，0.86，0.72，0.66。
在2012年时的流动资产为12389.74百万美元，总资产为16882.00，资产负债率为83.52%。
在2013年时的流动资产为13400.55百万美元，总资产为18357.09，资产负债率为84.12%。
联想收购摩托罗拉的成功性分析
联想收购摩托罗拉的成功性分析作者：冯涛来源：《财经界·学术版》2014年第16期摘要：2014年中国企业界的第一件大事，联想大手笔以29亿美元向谷歌收购摩托罗拉移动智能手机业务，争论不断，褒贬不一。
本文试从联想收购后面临的估值、盈利、品牌、技术贬值、经验思维五大难题分析，对国际化收购风险和未来成功性提出关注事项。
关键词：联想收购摩托罗拉成功性一、联想收购摩托罗拉移动的战略落脚点（一）布局与联想手机战略相匹配的业务和产业从联想手机业务现状分析，根据美国分析机构Strategy Analytics在全球手机市场的最新调查报告中指出，三星2013年出货量达到3.198亿台，占据了全球32.3%的市场份额，稳坐全球之首。
苹果居第二，为 15.5%的份额。
联想以4.6%占据第三与第五位。
客观评价，尽管联想在管理、供应链等管理优势明显，但在高速增长和高速变化的手机行业，缺乏引领行业的技术内核和产品，单靠自身实力难以逾越行业龙头苹果、三星。
联想提出PC+战略，将智能手机等移动产品作为战略核心，要成为世界型的企业，手机业务的目标必然是对标三星和苹果甚至超越。
摆在联想面前的是个难题，一方面靠自己是不行，那只有一条捷径，并购，收购其他竞争对手，增强竞争力量，实现“1+1>2”的效应。
联想自身战略也在不断调整中，目前联想的业务构成中，个人电脑全球第一，平板电脑全球第三，智能手机全球第五。
未来市场潜力最大在于智能手机，在于移动互联+智能手机的综合业务。
根据Gartner的最新预测，中国高端手机市场预计将在未来五年内享有最高的增长率。
2014年，高端手机预计占总销售的20%，到2017年，将接近32%。
在中国，随着4G牌照的发放，中国手机制造商将面临着新一轮的机遇和挑战；移动互联网也在决定着手机行业的未来。
柳传志说，目前，移动互联网是联想集团面临的最大挑战，而且形势“非常严峻”，联想要转型，面前只有两条路可走，一是做显示屏、芯片类手机零件，二是做手机App，但是哪条路都不好走。
联想集团并购摩托罗拉移动的财务绩效分析
金、品牌、专利技术及渠道等方面实现优势互补，带来明 显的经营协同效应，从而达到资金配置的目的，既有利于 摩托罗拉 的 品 牌 回 归，又 有 利 于 联 想 在 智 能 手 机 上 的 突破。
２增强品牌竞争力。目前，联想集团在国内的移动 市场中，无论是高端产品还是低端产品，都不如华为、小 米等知名 品 牌。在 国 际 市 场 上，也 远 远 逊 色 于 苹 果、三 星。所以，联想集团如果想要在手机领域获得核心技术 竞争力，并购老品牌摩托罗拉移动是个不错的选择。联 想集团首要任务推广摩托罗拉品牌产品，加快建立自己 品牌的步伐，从而从根本上赢得市场。
保持企业资产负债平衡，可以控制企业财务风险。企业 步走向下坡，其财务状况已经陷入了严重亏损，深陷泥潭
并购活动一般需要大量的货币资金与非货币资金作支 的摩托罗拉举步维艰。２０１１年摩托罗拉分拆上市后被
撑，如果没有足够经济实力，企业不得不用增加负债的方 谷歌收购，然而，在谷歌控制摩托罗拉这三年里未达到预
２０１７年第 １１期·总第 ２８１期
【经贸管理】
联想集团并购摩托罗拉移动的 财务绩效分析
李奇虹
（吉林建筑大学 城建学院，吉林 长春 １３０１１４）
［摘 要］ 以联想集团并购摩托罗拉移动为例，对联想集团并购摩托罗拉后给联想集团带来的经营业绩 变化进行绩效分析，剖析联想集团并购摩托罗拉移动的效果，以及对企业未来长期发展的影响。针对联想集 团并购摩托罗拉移动后存在的财务绩效问题，提出企业在进行并购活动时要选择合适的目标企业，优化并购 方案，确定合理并购价格，并购后对目标企业进行有效的整合，才能达到并购活动的目的。 ［关键词］ 企业并购；财务绩效 ［中图分类号］ Ｆ４０６７ ［文献标识码］ Ａ ［文章编号］２０９５－３２８３（２０１７）１１－０１１３－０３
联想并购摩托罗拉现状分析
摘要:2014 年联想并购昔日手机巨头摩托罗拉移动公司曾引起不 小的轰动，而今两年过去，联想手机业务业绩不断下滑，摩托罗拉也未 有明显起色，因此在分析造成目前局面的原因的基础上，挖掘对其他意 欲进行并购的企业的启示。
关键词:并购 目标企业 整合
(二)并购后的整合有待加强 众多研究表明，企业并购的失败很多都是由于整合不到位造成的， 因此并购后的整合至关重要。而联想在收购摩托罗拉之后，其移动业 务和市场份额不断下滑，并先后裁减摩托罗拉员工过千名，这些都表明 联想在收购摩托罗拉后的业务整合与人员整合有待加强。不仅如此， 摩托罗拉前总裁、曾经的灵魂人物里克·奥斯特罗与摩托罗拉设计部门 主管、首席设计师 Jim Wicks 也先后在今年的 3 月与 7 月离职，这是否是 因为联想与摩托罗拉的文化整合不到位呢？ 其实 2004 年联想收购 IBM PC 业务时也曾经历过阵痛，但是经过近 十年多方面的消化整合，联想已将并购前 2.4%的全球市场份额，提升 至 2013 年的 16.7%，超越惠普成为全球第一大 PC 厂商。从全球 PC 市 场份额和 PC 销售总量来讲，这次并购是耗时已久的成功。 有之前整合 IBM PC 业务的成功案例在，联想可以吸收借鉴前者的 成功经验来整合摩托罗拉，但我们也应该认识到两次收购之间的区别： 联想 PC 业务的高速增长除了有效的整合外离不开全球 PC 浪潮的驱动 和助长，而联想和摩托罗拉已在智能手机市场失势已久，因此整合的方 式和进程又需要结合实际情况，而且难度必然会更大。 (三)并购双方未能适应市场变化 尽管联想在 2012 年到 2014 年连续三年蝉联国产手机销量第一，但 是联想拥有的众多品牌均属于低端产品，其市场份额的获取主要依靠 运营商补贴，渠道盈利依靠合约机返点，不仅利润过低，也影响了联想 在中高端市场的专注和竞争。但联想并未意识到自己的不足，也缺乏 对市场足够的敏感与洞察力。2014 年第二季度三大运营商全面下调了 营销费用和终端补贴，这意味着未来手机销售将以裸机为主，而长期 80%-90%手机业务都依赖运营商渠道的联想对运营商终端政策的突 然变化未能及时采取应对措施，而且相比三星、苹果和华为等手机品 牌，联想的大众产品中并没有一款具有创新或者领先技术的知名品牌， 联想手机销量迅速下滑。 另外，联想对技术研发重视不够，创新力不强。根据 2006-2015 财 年财报显示，联想历年的研发支出占销售收入的比重中，仅 2015 财年 达到了 2.6%，其余年份均低于 1.9%。相对于华为年报披露的其 2015 年 94.8 亿美元的研发支出，联想 2015 年的研发支出仅为 15 亿美元。 而摩托罗拉作为功能机时代的巨头，无论从工厂还是技术团队研 发能力，更或是产品竞争力都无法适应现今的智能手机市场，这也是其 即使先被谷歌收购，又被联想接手也难以阻挡其继续亏损的原因。 三、联想并购摩托罗拉的启示 (一)合理选择目标企业 企业在选择并购目标时首先要清楚并购的目的，目标企业拥有本 企业所需的何种优势，这种优势能否与本企业的优势形成互补，进而在 并购后能够实现有效的融合，从而发挥协同效应，实现“1+1>2”。 虽然摩托罗拉拥有的专利权与资产规模大幅缩水，但是其在欧美 的品牌影响力与运营渠道还是占很大优势的，而联想制造能力强，管理 水平高，在国内的发展稳中有升，但国外市场与渠道较为匮乏，并购摩 托罗拉是其打开欧美市场的一个重要举措。因此，联想选择摩托罗拉 是基于其发展战略而考虑的。 (二)注重并购后的整合 并购后的整合是实现“1+1>2”的重要手段，此时需要关注并购双方 的特点，在双方拥有的核心竞争力的基础上找到有效的契合点，实现核 心竞争力的保持、延伸和有效融合，从而进一步增强整体的竞争优势，
联想收购摩托罗拉案例分析
2014年1月30日，联想集团以29亿美元的价格从谷歌手中收购了摩托罗拉移动，多少令人有些诧异，不是黑莓，不是HTC，也不是酷6，而是摩托罗拉移动。
在陆续收购IBM PCD 业务、IBM X86服务器业务后，联想终于在其短板——移动业务——下了一次狠手。
对于联想来说，多了摩托罗拉移动的加持，联想在移动业务上的发展定会更平顺。
联想收购摩托罗拉29亿美元究竟买到了什么据悉，当联想完成本次收购后，摩托罗拉旗下的3500名员工，其持有的2000项专利，以及摩托罗拉移动品牌和商标组合，全球50多家运营商的合作关系都将归于联想移动业务集团，由刘军掌控。
收购自然是有利有弊，我们不妨来看看联想究竟在这次收购中获得了什么，以及还面临着哪些问题。
联想得到了什么？1.专利。
作为移动通信领域的先驱，摩托罗拉手中握有大量专利资源，这对于任何一家公司或者企业来说，都是一笔非常宝贵的资产，包括谷歌，也包括联想在内。
专利是厂商与厂商间直接较量的最佳武器，凭借专利，可以极大程度上限制其他公司产品的研发，从而保障自己在市场中的有利地位。
联想在这一点上一直处于不利位置，而如今有了摩托罗拉移动的加持，联想在专利领域便间接积累了大量专利资源，这对于联想进军并立足国际舞台是意义的。
2.品牌。
联想集团本次收购摩托罗拉移动，不仅获得了3500名员工和2000项专利，同时拿下了摩托罗拉的品牌和商标。
对于联想而言，收购摩托萝拉似乎并不能在短期内带来明显的效益，但重要的是联想直接获得了进军全球市场的门票。
虽然摩托罗拉目前的市场份额持续呈现缩水状态，但其品牌价值和市场影响力仍然不可小觑。
相比之下，联想虽同样占有一定的市场份额，但其主要销往地区仅包括中国、印尼等新兴市场。
可以说，摩托罗拉在全球市场内的品牌影响力，要比联想成熟并且大的多，借助摩托罗拉成形的品牌效应，将会大幅加快联想进军国际市场的步伐。
3.合作关系。
联想之所以在海外市场迟迟没有太多出色的表现，除了品牌影响力不足外，渠道合作关系也是一方面的原因。
联想收购案例分析
联想收购案例分析目录一、内容概要 (2)1.1 收购背景 (2)1.2 收购意义 (3)二、联想收购案例概述 (4)2.1 案例背景 (5)2.2 收购目标与过程 (7)三、联想收购IBM (8)3.1 交易细节 (9)3.2 后续整合与挑战 (10)3.3 收购效果评估 (12)四、联想收购摩托罗拉手机业务 (13)4.1 交易背景与动机 (14)4.2 组织结构调整 (15)4.3 市场表现及战略调整 (16)五、联想收购IBM (18)5.1 交易内容与财务影响 (18)5.2 技术整合与创新 (19)5.3 长期战略价值 (20)六、联想收购案例启示 (21)6.1 投资策略与风险控制 (23)6.2 文化融合与管理协同 (24)6.3 创新驱动与市场竞争 (25)七、结论 (26)7.1 收购活动的总结 (27)7.2 对企业发展的长远影响 (29)一、内容概要本报告旨在分析联想收购案例，从收购背景、收购过程、收购后整合与运营，到最终效果评估等方面进行全面深入的研究。
报告将重点关注联想收购的具体细节，包括收购的动机、策略、交易结构，以及收购过程中遇到的挑战和应对策略。
报告将分析联想如何通过收购实现业务扩展和市场占有率的提升，并评估收购对其长期战略及市场竞争力的影响。
报告还将探讨收购过程中涉及的关键要素，如资金筹措、风险评估、文化差异等，并总结联想收购案例中的经验教训，为其他企业提供借鉴和参考。
1.1 收购背景全球企业并购活动日益频繁，联想集团作为一家具有全球影响力的科技公司，也积极投身于并购的浪潮中。
这些收购案例不仅体现了联想寻求扩大市场份额、增强技术实力、优化产品线、提升品牌影响力的战略意图，也反映了当前全球化背景下，企业为了适应快速变化的市场环境、获取关键技术和资源、实现全球化运营而采取的重要举措。
在此背景下，联想于近期完成了一项重要的收购案——收购了某知名智能硬件制造商的股份。
这项收购不仅使联想获得了该制造商在智能硬件领域的先进技术和创新能力，还为其拓展了新的业务领域和市场渠道。
联想并购IBM和收购moto的案例(1)
2.过程 收购协议于2004年12月8日公布，于 2005年1月27日获联想股东批准通过,2005 年05月01日下午3点联想正式宣布完成收 购IBM全球PC业务.
3.影响 中国:实现了中国品牌战略上的大突破,是中国 在实现后现代过程中，走向世界的一种新选择。 其特点在于，在技术实力不足的国情条件下， 把市场力转化为资本力，再用资本力整合生产 力，以企业强国方式走向世界。 联想:IBM的电脑研发力量,先进的管理和文化. 是联想最缺门的东西.收购IBM对联想进入国际 PC高价值品牌产品领域发展至关重要.合并后的 新联想将以130亿美元的年销售额一跃成为全球 第三大PC制造商。
这里真正的赢家是IBM。
二.收购moto
1.背景 联想收购摩托罗拉的原因是因为联想本身手机的兼容性， 系统流畅性还是不如那些所谓的大厂商的。当然联想是 一家大型公司，它发家靠的是传统PC，但是传统PC的趋 势我们也看到了，随着移动终端的崛起传统PC行业正在 衰退，所以联想需要马上转型，在转型过程中联想的手 机技术无论外观设计还是软件技术都不如国内的很多厂 商，那么必然要通过收购像摩托罗拉这样技术相对成熟 的移动公司。至于到底前景怎样谁也不好说。就像两年 前我们铁定的说诺基亚能靠微软重新回归世界，可是最 后连手机业务都被人收购了。
对于任何一个优秀的产品来说，品牌的战略都包括最少5年以上的计划和财务安排。如果不是实施这 样一个五年期的品牌战略。而仅仅是随便进行一个为期一年的品牌投资将是出于一些策略性的考虑。 是打造一个联想的品牌来支撑Think还是打造Think来力挺联想，这样的两难困境使得联想无法实施如何 理性的品牌投资。 TCL收购汤姆逊点燃了中国企业收购国际知名品牌的热情。我个人坚持认为这样的收购战略比自己 去海外进行品牌推广更高效。但是，我这里推崇的国际品牌收购，意在拥有这样的品牌而不是租用。 实际上，这笔交易对于联想来说，相当于每年支付1.3亿美元来租用IBM品牌，另外还需承担5亿的 债务。这个非常高昂的租赁费用！如果不在协议里规定联想品牌“租用”的协议过期后，IBM可以在 五年后出售其拥有的联想股权而且不遭受贬值风险，那么它今天收购来的这些有形资产可能来完全贬 值，一文不名。 为什么联想要接受这样不可能完成的任务?合理的解释是，中国的制造商没有真正领会品牌的文化 和内在逻辑，以及它对于消费者和市场营销的根本意义。品牌通过降低消费者对于价格的敏感度，从 而支持着高价产品策略，但是品牌的建设需要巨额的投资，尽管对于其产生的边际收益来看这样的投 资完全值得。品牌就是更高价格的指向。 中国目前的商业文化仍然是生产和价格主导；而不是品牌主导。他们更相信低成本是他们最终致 胜国际竞争者的秘笈。从这个角度来看，中国品牌不过是廉价商品的象征。实际上，这个名字越具有 符号意义，商品就可以更少的依赖低价来竞争。但是，任何试图减少这种价格依赖性都不值得花上 17.5亿的租赁费。 品牌远远不只是一个标识，它是消费者日常生活的一部分。品牌也不是高堂庙宇，每年让消费者 顶礼膜拜—次。它就是生活中个人成功的标志，像星巴克、耐克、索尼、宜家以及IBM。这就是为什 么公司愿意巨额打造品牌，因为可以在适当的时候售出，从而换来丰厚的回报。 可能另外一些联想用来平衡这个交易劣势的内幕没有公布。那些没有公布的品牌使用条件和更新 条款仍不为公众所知，联想应该为自己留有余地。如果这样的话，联想应当透露这点，起码让他们的 股东们可以坚信公司并未陷入圈套。 但是，当然股东们会严重关注这笔交易的荒唐性，而理智地表现出他们不满。因为这场交易使他 们的股权被稀释，长期的品牌价值能否抵消这种稀释的可能更是很渺茫。
企业并购案例分析——联想并购摩托罗拉
以29亿美元从谷歌收购摩托罗拉
.
3500名多家运营商的合作关系
相关的专利组合和其他知识产权的 授权许可证
04
并购融资方式
在这次联想收购摩托罗拉的例子中，主要涉及到了两种并购融资 方式：购买式并购和股权交易式并购。联想在并购中一共支付了29亿美 金，分为三个部分：1、6.6美元的现金用于直接支付2、7.5美元用联想 的股份支付 3、15 亿美元是3年期的本票支付。 在本次并购之后，谷歌将得到联想大约5.94%的股份，对于联想 而言，在使用股份作为收购支付的一部分代表着谷歌在这起交易中对联 想的入股，这对于联想来说有重要的意义，本身联想在安卓圈中并不凸 显其地位，然而一旦有谷歌入股，联想在安卓手机制造商中的地位将大 大提升，在安卓阵营保持坐二往一的地位是很有保证的。而且站在联想 的角度来说，收购摩托罗拉也会得到一部分专利授权和摩托罗拉的移动 通讯技术，还有运营商关系渠道关系、以及相关经验，无疑会大大加强 自己在移动领域的竞争。
谷歌方面
对于谷歌来说，这是一次战略的变化，谷歌当年收购Moto可以 更接近智能手机制造商实现软硬结合；但其CEO拉里佩奇表示，与联 想达成这项收购协议后，谷歌将更专注安卓生态系统的优化和创新。 摩托移动现任CEO Dennis Woodside则表示，联想硬件的专 业经验相信会加速业务的发展。
03
成功之处
最大的成功之处在于引进了摩托罗拉的员工 及技术，若联想能够充分利用这些人的理念和设计 思路，用中国本土的理念和美国理念相碰撞，想必 会制造出联想与摩托罗拉相结合的手机。
总结
联想总的来说收购摩托罗拉移动业务的过程是 成功的，但效果很差，移动业务的发展不但不如预期， 反而出现颓势，如今似乎成了累赘。但不排除未来会 往好的方向发展。
联想开拓海外市场
自2014年4月1日起， 联想集团成立了四个新的、相对独立的业务集团， 分别是PC业务集团、移动业务集团、企业级业务集团、云服务业务集团。
2013年荣获中国品牌价值研究院、中央国 情调查委员会、焦点中国网联合发布的2013年 度中国品牌500强、全球企业第329强。
重大事件
一.收购公司
1.pc市场： Medion AG是一家德国电子厂
商，业务涉及欧洲、美国和亚太地区联想手机。 公司主要产品是电脑和笔记本，也有电视机、冰 箱、吐司机和健身器材。交易完成后，双方公司 预期现有所有运营，包括客户服务，产品交付以 及保修服务，将会照常进行。Medion和联想集 团将继续保留各自的产品品牌，并通过各自相应 的现有渠道进行销售和提供支持。
联想计算机集团开拓海外市场
联想集团
联想集团是1984年中科院计算所投资20万元人民币，由11名科技人员 创办，是一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团，富有创新性的国际 化的科技公司。从1996年开始，联想电脑销量一直位居中国国内市场首位； 2004年，联想集团收购IBM PC事业部；2013年，联想电脑销售量升居世界 第一，成为全球最大的PC生产厂商。2014年10月，联想集团宣布了该公司 已经完成对摩托罗拉移动的收购。
企业文化
企业定位
联想从事开发、制造及销售最可靠的、安全易用的技术产品。我们的成功源自于
不懈地帮助客户提高生产力，提升生活品质。
发展使命
联想主机 为客户利益而努力创新创造世界最优秀、最具创新性的产品,像对待技术 创新一样致力于成本创新让更多的人获得更新、更好的技术、最低的拥有成本 （TCO），更高的工作效率。
从财务角度看联想收购摩托罗拉
从财务角度看联想收购摩托罗拉作者：冉彬双来源：《致富时代·下半月》2014年第05期摘要：2014年1月29日，联想集团与谷歌宣布达成协议，联想集团将以29亿美元的价格从谷歌手中收购摩托罗拉移动智能手机业务。
这条消息一传出便轰动了整个IT行业，而市场短期反应却并不积极。
但就一向喜欢使用并购手法走向国际化市场的联想而言，此番再次运用并购手法的首要目的便是扩大市场份额，获得盈利，因此本文将从财务角度详细阐述联想收购摩托罗拉的深远意义。
关键字：联想；摩托罗拉；谷歌；收购联想收购摩托罗拉的背景随着全球PC行业的逐步萎缩，作为全球PC霸主的联想正在积极向利润更高也更有发展前景的移动业务和服务器等企业级市场转型。
但目前国内智能手机市场的低利润甚至负利润是困扰众多国产手机厂商的大问题，相对于国内市场，海外智能手机市场的利润率更有保障。
但是对于国产手机厂商而言，进入欧美这类利润较高的成熟市场的敲门砖便是品牌和专利。
而摩托罗拉成立多年，其品牌影响力影响深远，同时摩托罗拉拥有上万个专利，收购了摩托罗拉就意味着获得了进入欧美市场的入场券。
早在2011年谷歌收购摩托罗拉之前，联想就曾有收购摩托罗拉的意向，但由于海外并购的复杂性最终错过了时机。
但摩托罗拉在被谷歌收购后，其发展态势并未得到好转。
摩托罗拉过去两年累计亏损逾10亿美元，同时还使得谷歌与其它智能手机生产商之间产生利益冲突。
因而谷歌再次将摩托罗拉出售，此时对摩托罗拉仍然感兴趣的联想便立即出手，仅用2个月的时间就与谷歌敲定交易细节，迅速收购了摩托罗拉。
联想收购摩托罗拉的支付方式联想集团宣布将收购摩托罗拉移动控股公司100%股权，收购价约为29亿美元。
其中收购完成支付14.1亿美元，而这之中包括6.6亿美元的现金，以及7.5亿美元的联想普通股股份，余下15亿美元则将以三年期本票支付。
作为回报，联想可得到摩托罗拉移动的3500名员工、2000项专利、品牌和商标和全球50多家运营商的合作关系。
联想集团跨国并购案例分析
联想集团跨国并购案例分析摘要随着全球经济一体化和中国改革开放三十多年的发展, 有一批中国知名企业已经成长到一定规模,在日本、国企业之后,他们都相继开始了国际化扩和兼并收购的行动,向着自己国际化的目标靠近,比较著名的企业如TCL、联想、海尔、华为等。
但中国企业在以跨国并购的方式走出国门的过程中,都分别遇到了各种各样的困难和挑战。
本文以著名科技公司联想集团的两个跨国并购案例为切入点,阐述其跨国并购和整合的过程,运用分析、比较、归纳的方法,找出联想集团在跨国并购过程中面临的问题及其成功的经验或失败的教训，并从案例中抽取一些普适性的经验教训，推而广之，为其他中国企业所借鉴，促进其跨国并购的成功从而推动中国经济的发展。
这两个案例是本文论述的主要事实依据。
关键词:中国企业跨国并购国际化战略AbstractUnder the tend of economic globalization and over 30 years development after reforming and opening to the outside world,there has been a lot of famous enterprises growing into a certain scale .FollowingafterJapan and South Korea,they have started expansion and mergers all around the world to approach to their international target.Some of them typically are Lenovo,TCL,Haier ,Huaweiect.However,during the process of going out of the country in a M&A way,the Chinese enterprises have e across a variety of challenges and difficulities.This essay from Lenovo Group,the world-famous technology pany,with its two M&A case studies,penetrated deeply into the topic,expatiated the process of M&A,by means of analysis,parison and induction,so as to find out the issues they faced alone the way of M&A and the elements of success and failure,as well as the universally applicable experiences.Through spreading the mentions above,other Chinese enterprises can draw a lesson from it,so as to improve the way of M&A,as well as the development of economy.These two cases are the main basis of this essay.Key Words：Chineseenterprises，Mergers and Acquisitions，International strategy目录一、绪论1（一）研究背景及意义1（二）文献综述1（三）中国企业跨国并购情况2二、案例介绍3（一）联想集团企业概况3（二）联想收购IBM个人电脑业务案例介绍3（三）联想收购摩托罗拉案例介绍4三、案例分析4（一）案例分析的目的意义和基本思路4（二）联想收购IBM个人电脑业务案例分析5（三）联想收购摩托罗拉案例分析10四、结论11（一）联想集团跨国并购给我国制造业企业的启示11 （二）我国制造业企业跨国并购中存在的问题12（三）解决我国制造业企业跨国并购中问题的对策13 参考文献16联想集团跨国并购案例分析一、绪论（一）研究背景及意义跨国公司的兼并与收购是全球经济一体化的产生和发展的基本表现。
三笔复习资料-联想收购摩托罗拉
联想收购摩托罗拉，挺进美国智能手机市场In Motorola Purchase, Lenovo Gains Big Footprint in Smartphones联想收购摩托罗拉，挺进美国智能手机市场TOKYO — Apple and Samsung Electronics dominate the smartphone business, controlling about half of the sales and most of the profits. An ever-changing roster of also-rans has struggled to close the gap. Now one of those challengers, Lenovo, has broken free of the pack and pushed itself into a clear No. 3 position with an agreement to buy Motorola Mobility from Google.东京——苹果(Apple)和三星电子(Samsung Electronics)目前在智能手机行业占主导地位，它们控制着大约一半的市场份额以及大部分利润。
尽管新的参与者不断涌现，但都难以超越这两家公司。
如今，作为其中的一名挑战者，联想集团凭借着从谷歌(Google)手中收购摩托罗拉移动公司(Motorola Mobility)的协议力压群雄，无可辩驳地坐上第三把交椅。
Assuming the deal is completed, do Samsung and Apple need to start looking over their shoulders? Not yet, it seems.那么，如果联想完成交易，三星和苹果是不是该开始担心自己的地位了？似乎还没这个必要。
Motorola sells its flagship phone, the Moto X, in the United States for more than double the price of some Lenovo smartphones in China.在美国，摩托罗拉旗舰手机Moto X无合约版售价399美元，是联想部分智能手机在中国售价的两倍多。
联想并购摩托罗拉案例分析
联想并购摩托罗拉案例分析
2014年1月，中国联想宣布以29亿美元的价格收购谷歌旗下
摩托罗拉移动（Motorola Mobility）的手机业务。
这一收购具有里
程碑意义，因为它是中国企业在国际市场进行的一项重大收购，同
时也标志着联想希望成为全球第三大智能手机制造商的努力。
收购摩托罗拉移动后，联想得以在全球范围内拥有自己的品牌
和产线，并能够在全球市场上扩大销售。
此外，联想还从摩托罗拉
移动的技术和专利中获得了巨大的收益。
这些技术和专利将有助于
联想在研发和设计方面取得进展，从而为消费者提供更具吸引力的
产品。
此次收购还将有助于增强联想在全球市场的品牌知名度。
摩托
罗拉移动在美国市场的知名度非常高，而这是联想迄今为止无法做
到的。
因此，通过收购摩托罗拉移动，联想将能够在美国市场上更
加广泛地推广自己的品牌和产品。
然而，收购摩托罗拉移动的过程也面临一些挑战和障碍。
首先，这是联想首次进行的大规模并购交易，因此该公司需要耗费大量时
间和资源来管理新的业务和流程。
此外，摩托罗拉移动在全球市场
上的表现一直不尽如人意，这意味着联想需要增加对该业务的投资
来扭转局面。
总之，联想收购摩托罗拉移动是一次重大的并购交易，该交易
为联想提供了机会进一步扩大在全球市场上的影响力。
虽然该交易
存在一些风险和挑战，但联想有望从中获得长期收益。
企业跨国并购中的财务风险分析研究-以联想集团并购摩托罗拉为例-会计-毕业论文
摘要随着经济全球化的脚步加快，国际市场竞争日趋激烈，跨国并购成为当今企业扩大规模的重要途径，在这样的大背景下，越来越多的企业通过对外直接投资的形式来实现企业的国际化管理。
但由于宏观环境存在许多的不确定性，跨国并购中的财务风险随时都可能对并购产生影响，企业在进行跨国并购时，往往容易忽视可能产生的财务风险，进而无法采取有效的防范措施，很可能导致跨国并购的失败。
本文详细阐述了跨国并购财务风险的定义，通过对跨国并购中财务风险的成因分析，更清楚的揭示跨国并购所要面临的财务风险，并提出了相应的防范措施。
这对于帮助提升企业在跨国并购中识别和防范财务风险的能力有十分重要的意义。
关键词：跨国并购财务风险并购AbstractWith the acceleration of economic globalization and the increasingly fierce competition in the international market, transnational mergers and acquisitions have become an important way for enterprises to expand their scale. Under this background, more and more enterprises realize their international management through the form of foreign direct investment. However, due to many uncertainties in the macro environment, financial risks in cross-border M&A may have an impact on M&A at any time. When enterprises conduct cross-border M&A, they tend to overlook the possible financial risks, and then fail to take effective preventive measures, which may lead to the failure of cross-border M&A. This paper elaborates the definition of financial risk in transnational mergers and acquisitions. Through the analysis of the causes of financial risk in transnational mergers and acquisitions, it reveals the financial risk faced by transnational mergers and acquisitions more clearly, and puts forward corresponding preventive measures. This is of great significance to help enhance the ability of enterprises to identify and prevent financial risks in cross-border M&A.Keywords: cross-border mergers and acquisitions, financial risks, mergers and acquisitions目录摘要 (I)Abstract (II)目录 (III)前言 (1)1 企业跨国并购中的财务风险概述 (2)1.1 企业跨国并购的概念及特点 (2)1.1.1 企业跨国并购的概念 (2)1.1.2 企业跨国并购的特点 (2)1.2 企业跨国并购财务风险的概念及特点 (3)1.2.1 跨国并购财务风险的概念 (3)1.2.2 跨国并购财务风险的特点 (3)1.3 防范企业跨国并购财务风险的的意义 (4)1.3.1 降低企业并购风险，保障企业发展 (4)1.3.2 控制并购成本，提升公司效益 (4)1.3.3 加深并购双方的了解，便于企业经营战略的制定 (4)2 企业跨国并购财务风险的原因分析 (6)2.1 外汇汇率波动影响并购成本 (6)2.2 目标企业价值评估不恰当 (6)2.3 缺乏融资渠道，资金流易断裂 (7)2.4 支付方式选择不恰当 (7)3 防范企业跨国并购财务风险的对策 (8)3.1 总结汇率波动因素，对汇率波动进行预测 (8)3.2 合理评估企业价值 (8)3.3 拓宽融资渠道，降低融资成本 (9)3.4 结合企业并购状况选择支付方式 (9)4 案例分析—以联想集团并购摩托罗拉移动为例 (11)4.1 案例背景介绍 (11)4.2 联想集团并购摩托罗拉移动的财务风险分析 (11)4.2.1 并购的定价风险分析 (11)4.2.2 并购的支付风险分析 (12)4.2.3 并购的偿债风险分析 (12)4.2.4 并购的财务整合风险分析 (13)4.3 联想并购摩托罗拉移动的财务风险控制措施 (13)4.3.1 定价风险的控制措施 (13)4.3.2 支付风险的控制措施 (14)4.3.3 偿债风险的控制措施 (14)4.3.4 财务整合风险的控制措施 (14)4.4 案例分析结论 (15)4.3.1 根据企业自身财务状况选择支付方式 (15)4.3.2 缩减费用支出，降低偿债风险 (15)4.3.3 重视财务整合作用，提高协同效率 (15)总结 (17)参考文献 (18)致谢 (19)前言随着国际贸易往来的不断加深，许多的大型国际企业在当下，都会选择以并购的方式扩大公司的规模。
联想亿美元收购摩托罗拉移动谈判用时个
联想亿美元收购摩托罗拉移动谈判用时个The Standardization Office was revised on the afternoon of December 13, 2020联想29亿美元收购摩托罗拉移动谈判用时2个月昨天是除夕，联想以一种特殊的方式欢度农历新年。
继一周前的1月23日以23亿美元收购IBM低端服务器业务之后，联想昨天在美国宣布，将以约29亿美元的价格从谷歌手中收购摩托罗拉移动智能手机业务，包括其全球品牌、商标及部分专利。
联想集团董事长兼CEO杨元庆称，这次跟谷歌的协议谈判只花了两个月的时间，可以说是“闪婚”。
收购摩托罗拉将增强联想的移动业务，在智能手机领域已经做到全球第三的联想将从此驶入更快的车道，迅速切入美国、欧洲等成熟市场。
京华时报记者祝剑禾事件收购价创历史纪录根据联想集团与谷歌的协议，联想将从谷歌手中收购摩托罗拉移动(MotorolaMobility)智能手机业务。
收购价约为29亿美元(可有若干调整)，包括在收购时完成支付亿美元，其中包括亿美元的现金，以及亿美元的联想普通股股份支付，而余下15亿美元将以三年期本票支付。
这也成为中国科技公司最大的并购金额。
收购的内容包括，摩托罗拉移动在全球的品牌和商标组合，以及例如MotoX和MotoG等智能手机产品组合，此外还有3500名员工、2000项专利资产。
而摩托罗拉移动和全球50多家运营商的合作关系也将归入联想。
整个收购交易大约将需要6到9个月。
并购还需要得到监管部门的批准。
不过需要指出的是，谷歌将继续持有摩托罗拉移动大部分专利组合，包括现有专利申请及发明披露。
摩托罗拉是全球知名的手机品牌，被看做移动电话领域的开拓者，也一度是手机市场的领导厂商。
不过进入智能手机时代之后，在苹果、三星等厂商的夹击下，其业绩一路下滑，退出了一线主流品牌行列。
2011年1月份，摩托罗拉拆分为摩托罗拉移动和摩托罗拉系统两家独立的公司，而摩托罗拉移动又在2011年8月份，以125亿美元的价格“卖身”给谷歌，如今，又以29亿美元“转嫁”联想。
联想收购摩托罗拉移动案例分析
收购结果及整合方案
S
W
O
T
收购后联想的SWOT分析
1.全球的PC市场日渐势微 2.联想在高端PC市场的占有率较低 3.专利匮乏，受制于行业对手 4.产品的价格偏高，一定程度减少消费群数量
1.“新农村战略”：借助农村城市化的趋势，抢占市场，极力扩大市场份额 2.顺应“国际化”的潮流：积极拓展海外市场 3.科学技术的快速发展：提供足够的高精尖人才和前沿技术
收购结果及整合方案
收购后的整合
市场整合
市场整合的重要性
市场整合之4P分析
整合方案
1、产品：继续保留摩托罗拉的品牌，整合二者之间产品的优势面，重新布局高中低产品线。 2、价格：联想借助摩托在手机市场的多年经验和继承的专利技术等有望大幅开拓手机市场，推出高性价比的手机吸引消费者 3、营销渠道：国内进行传统分销模式加运营商的组合，在国外则需要在正确的时间，将正确的产品线，投放在正确的市场。 4、促销：根据市场变化调整产品研发和营销方式，调整双方企业的差异，来做到将其转换为优质资产。
五、建议及展望
熟悉被并购方国家的法律法规
高度重视并购后的整合工作
根据自身的发展战略选择目标企业
保障公司拥有足够的现金流
建议及展望
联想此次收购一方面给联想带来了在国际智能移动终端市场与苹果、三星一较高下的机会 另一方面也面临着众多挑战。究竟能否笑傲市场,还有待于一系列后续整合。 我们可以从联想收购摩托罗拉移动的事前事后,吸取一点经验,为我国企业海外收购提供参考。
2014年1月30日到10月30日的9个月时间里，在行业的惊讶下、谷歌的保密下、政府的支持下、众人的评论下，联想收购MOTO移动终于尘埃落定。 联想集团以29亿美元从谷歌收购摩托罗拉移动。摩托罗拉移动的3500名员工，2000项专利，品牌和商标，和全球50多家运营商的合作关系都归入联想移动业务集团，由联想集团高级执行副总裁刘军执掌。 根据双方达成的协议，收购价约为29亿美元，包括在收购完成支付14.1亿美元，其中包括6.6亿美元的现金，以及7.5亿美元的联想普通股股份支付，而余下15亿美元将以三年期本票支付。
联想收购摩托罗拉的案例分析（MISSYAO）
联想收购摩托罗拉的案例分析（MISSYAO）2014年1月30日，联想集团以29亿美元的价格从谷歌手中收购了摩托罗拉移动，多少令人有些差异，不是黑莓，不是HTC，也不是酷6，而是摩托罗拉移动。
在陆续收购IBM PCD 业务、IBM X86服务器业务后，联想终于在其短板——移动业务下了一次狠手。
对于联想来说，多了摩托罗拉的加持，联想在移动业务上的发展定会更平顺。
据悉，当联想完成这次收购后，摩托罗拉移动的3500名员工，2000项专利，品牌和商标，和全球50多家运营商的合作关系都归入联想移动业务集团，由联想集团高级执行副总裁刘军执掌。
收购自然是有利有弊，我们不妨来看看联想在这次收购中获得了什么，以及还面临着哪些问题。
联想收购了摩托罗拉29亿美元究竟买到了什么？！下面就是我们对这次联想收购摩托罗拉所做出的案例分析。
联想的处境可以毫不夸张地讲，在当今IT产业领域，来自联想的技术微不足道。
在创新决定市场的今天，联想“上不去下不来”的处境情理之中。
在和大多数国际企业相比，联想任仍然停留在“营销主导型”公司的层面，而不是一个技术型公司，从这一点讲，联想和大多数中国企业没有本质的区别。
做什么不重要，重要的是能否在自己的领域做到最好。
机遇的降临谷歌对摩托罗拉移动最感兴趣的资产就是专利，从后续的一系列裁员、出售工厂等动作来看，其对手机业务实际上并没有太大兴趣。
收购之后，摩托罗拉移动至少已经亏损10亿美元，且盈利无望，谷歌可能也不愿意让手机业务拖累公司整体业绩。
联想收购的动机联想收购摩托罗拉，至少是符合一个大趋势的，即硬件和低端科技产品的制造甚至服务流向发展中国家。
这里面存在的问题是，两起大规模收购（即10年前联想收购IBM Pc 业务和现在收购的摩托罗拉）肯定会在短期内拉低联想的利润。
但平心而论，这起收购为联想带来的好处也是很多的，符合其长期发展需求和企业利益。
总的来说，本次收购在五个方面可以为联想带来莫大好处。
1、用品牌开路摩托罗拉移动的品牌资产还在，毕竟是美国和拉美的第三大安卓智能手机厂商。
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02
收购背景及动因
联想方面
personal computer
pc市场不景气
寻找新的增长点
通过收购加速进展
Go into particulars
联想的PC业务下滑与全球PC市场有关。近年全球PC市场受智能手机的冲击很大，联想在商用电脑及消费个 人电脑销量均出现了下滑； PC市场已经饱和，竞争极度激烈。整个PC市场在萎缩，联想也随之萎缩。
优势1
降低财务风险
联想可以用自有货币 资金来满足需立即支 付的款项的需要
优势2
战略合作得到加强
谷歌在收购交易完成 后成为联想的大股东 之一
以29亿美元从谷歌收购摩托罗拉
. 3500名员工 全国50多家运营商的合作关系
回报
2000项专利，品牌，商标
相关的专利组合和其他知识产权的 授权许可证
04
并购融资方式
面对摩托罗拉，联想，如果能在短时间内解放思想，统一认识，留住人 才，就可以成功的完成文化整合。
06
绩效分析
1.获利能力分析
项目
2013年
资产回报率 3.76%
股权回报率 23.82%
2014年 4.45% 27.15%
2015年 3.06% 20.29%
2017年 1.97% 16.60%
通过对资产负债表，利润表的分析计算得出联 想收购摩托罗拉前后的获利能力指标。通过资产回报 率和股权回报率可以看出：联想收购摩托罗拉后其获 利能力呈下降趋势。其主要原因：摩托罗拉费用率太 高，而联想的费用率较低，购入摩托罗拉后联想将发 挥协同优势，大幅度降低摩托罗拉的费用率，摩托罗 拉的盈利能力也许会在未来体现。
PC市场不景气，联想寻求新的增长点，摩托罗拉在2014年是美国第三大安卓手机厂商，而联想手机目前还 没有开辟美国市场。联想希望通过这次收购加速自己在智能手机领域的进展，通过这项交易，联想希望在北美和拉丁
美洲的市场会更加强劲。
谷歌方面
对于谷歌来说，这是一次战略的变化，谷歌当年收购Moto可以 更接近智能手机制造商实现软硬结合；但其CEO拉里佩奇表示，与联 想达成这项收购协议后，谷歌将更专注安卓生态系统的优化和创新。
摩托移动现任CEO Dennis Woodside则表示，联想硬件的专 业经验相信会加速业务的发展。
03
支付方式
收购摩托罗拉移动控股公司100%股权
共29亿美元
支付14.1亿美元
包括6.6亿美元的现 金，以及7.5亿美元 的联想普通股股份
余下15亿美元
将以三年期本票支付
三年期本票缓解了联想 暂时的现金流压力，进 而帮助联想能够在日后 更加关注于对摩托罗拉 的整合
在这次联想收购摩托罗拉的例子中，主要涉及到了两种并购融资 方式：购买式并购和股权交易式并购。联想在并购中一共支付了29亿美 金，分为三个部分：1、6.6美元的现金用于直接支付2、7.5美元用联想 的股份支付 3、15 亿美元是3年期的本票支付。
在本次并购之后，谷歌将得到联想大约5.94%的股份，对于联想 而言，在使用股份作为收购支付的一部分代表着谷歌在这起交易中对联 想的入股，这对于联想来说有重要的意义，本身联想在安卓圈中并不凸 显其地位，然而一旦有谷歌入股，联想在安卓手机制造商中的地位将大 大提升，在安卓阵营保持坐二往一的地位是很有保证的。而且站在联想 的角度来说，收购摩托罗拉也会得到一部分专利授权和摩托罗拉的移动 通讯技术，还有运营商关系渠道关系、以及相关经验，无疑会大大加强 自己在移动领域的竞争。
联想收购摩托罗拉
CONTENT
01 简 介 02 并 购 动 因 分 析
03 支 付 方 式
04 并 购 融 资 方 式 05 并 购 整 合 分 析
06
绩效分析
01 简介
2014年初，联想集团宣布以29.1亿美元的价 格从谷歌手中买下摩托罗拉移动业务，收购资产包括 3500名员工、2000项专利、品牌和注册商标。
联想董事长兼CEO杨元庆将此次交易视为复 制十年前成功的机会——彼时联想收购了陷入亏损的 IBM PC业务，随后将合并后的公司打造为全球最大的 PC制造商。
然而，收购摩托罗拉已成为联想的败笔。在 收购摩托罗拉两年后，联想在美国裁员数已超过2000 人，在全球智能机市场的排名也从第三跌到最低时候 的第八位。2016年5月，联想遭遇了自2009年以来的首 次年度亏损，这与收购摩托罗拉有直接的关系。
05
并购整合分析—完全整合
（1）战略整合—组织架构的改变
One
个人电脑业务
TWO
移动业务集团
Three
企业级业务集团
Four
云服务业务集团
联想以长期的战略发展视角，将摩托罗拉纳入了企业整体的战略框架内。
（2）产业整合
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产业整合 并购后采取“两条腿走路”的发展模 式。即：低端品牌与高端品牌系统发展，国内市 场与国际市场协调互补，技术研发与产品制造皆 不放松。对并购双方而言，各取所需，取长补短 。
（3）存量资产整合
存量资产整合 为了降低运营成本，提高资产的总体效率，缓解财 务压力，并购后，联想开始裁员，调整人数占公司员工总数的2%左右，主 要原因是业绩不佳，联想和过去中国前三世界前四的成绩相比相比，如今 在国内毫无存在感。
（4）管理整合
管理整合 并购后，领导人的轮番更替很明显，自2015年收购摩托罗拉 以来，联想移动业务已经换了三次负责人，2015年负责人是刘军，后来是刘旭 东，到2017年换成了现在的条件，据闻，联想旗下摩托罗拉和联想MBG业务的 负责人也要迎来变更，Sergio Buniac将会扛起大旗，负责联想移动的全球业务。 业务领导人的频繁变更，使得联想的产品线摇摆不定，主打产品不明确，对于 品牌的建立十分不利，跨国并购最难的就是企业文化的融合，联想已经积累了 很多成功的经验。
2.其他分析
（1）联想收购摩托罗拉主要是想寻找新的增长 点，开辟美国市场，相较于曾经的摩托帝国，如今的 摩托罗拉虽然衰落了，但是智能终端的运营商渠道还 在，这对于联想的智能终端国际化而言是梦寐以求的。
（2）因为摩托罗拉运营商了市场的拓展，但摩托罗拉的 功能手机是没有价值的，联想移动（含摩托罗拉）在 2017年仅售出179万台手机，排名中国市场第10名， 不及第一名华为手机销量的零头。和过去中国前3， 世界第4的成绩相比，今天的联想（含摩托罗拉）几 乎没有了市场的优势地位。