开放经济下的宏观经济政策

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• 资本完全不流动 • 当BP曲线垂直时，表示资本完全不流动。此时的 BP曲线基本成为CA曲线,由于净出口基本上与利率 无关，而主要与国民收入有关。所以CA曲线成为 一条垂线。在下图(c)中，BP曲线右方的点，表示 净出口为负，因为右方的点代表的国民收入水平 超过了维持经常账户平衡的水平，较高的国民收 入通过边际进口倾向而扩大了进口；BP曲线左方 的点则表示净出口为正。在资本完全不流动情况 下，当本币实际贬值时，净出口得以改善，从而 收入增加，CA曲线会向右移动；而当本币实际升 值时，CA曲线则会向左移动。
如上图所示，如果一国经济的 均衡点落在LM曲线右边，表示 货币市场的通货紧缺；如果落 在左边，表示通货过多。货币 供给的增加会使LM曲线右移， 货币供给的减少会使LM曲线左 移。
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• 3、BP曲线 • BP曲线，简单地说就是一条国际收支（综合收支）平衡曲线。 BP曲线上的每一个点都代表着一对能够使得国际收支实现平衡 的利率(i)和国民收入(Y)组合。 • 通常，BP曲线是一条从左下方向右上方倾斜的曲线，如下图所 示。因为随着收入的增加，进口会相应增加，从而恶化净出口， 此时一国只有相应提高利率以改善资本的净流入，才能维持其 国际收支的平衡。而BP曲线的倾斜程度取决于国际间资本流动 的利率弹性，其倾斜程度与该弹性成反比，即弹性越大BP曲线 越平；弹性越小，BP曲线越陡。 国际收支平衡线 —— BP 曲线 BP BP i i i 顺差 顺 顺差 逆 BP 逆差 差 逆差 差 Y Y （ b） （ c）
如上图所示，如果一国经济的 均衡点落在IS曲线的右边，表 示该国商品市场的商品过剩， 通缩，失业；落在左边，则表 示商品短缺，通胀。财政扩张 和本币实际汇率贬值都会使IS 曲线向右移动；相反，财政紧 缩或本币实际升值则会使IS曲 线左移。
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• 2、LM曲线 • LM曲线表示货币市场均 衡时国民收入与利率水 平的关系。因此，LM曲 线上的每一个点都代表 着一对能够使得货币市 场实现供需平衡的利率 (i)和国民收入(Y) 组合 • LM曲线是一条从左下方 向右上方倾斜的曲线， 因为当收入增加时会提 高货币需求，此时只有 利率也随之上升才能维 持货币需求保持不变和 货币市场的供需平衡。
第十四章 开放经济下的 宏观经济政策
LOREM IPSUM DOLOR LOR
LOREM IPSUM DOLOR LOR

主要内容
目标与政策工具 固定汇率下宏观经济政策分析
浮动汇率制度下的宏观经济政策
第一节 开放经济下宏观经济管理的目标与政策工具 一、开放经济下宏观经济管理的目标 一般认为，在开放经济下条件下，一国所追求的经济目标 主要有四个：①经济增长；②充分就业：③物价稳定；④国际 收支平衡。 其中，经济增长的目标是长期的，而且经济增长也包含了 充分就业的目标；因此从短期来看，政府宏观经济政策的目标 主要是后三个，这三个目标从内外经济的角度看，又可以分成 对内平衡和对外平衡两大类目标。对内平衡是指一国内部经济 要保持充分就业和物价稳定状态；对外平衡则是一国的国际收 支处于平衡状态，既无国际收支的逆差，也无国际收支顺差。 宏观经济管理的目标是：同时实现内部均衡与外部均衡。
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• 资本完全流动 • 当BP曲线水平时，表示资本完全流动。此时，本 国利率与世界利率水平相等，因为微小的利率差 异都会立即带来巨额的资本套利活动而使利率迅 速达成一致。资本的完全流动性意味着一国可以 随时以世界利率借入或贷出任何数量的资本，这 样对于任何水平的进出口差额都可以通过资本的 迅速流动使整个国际收支保持平衡。在下图(c)中， BP曲线上方的点表示国际收支处于顺差状态，因 为此时国内利率高于世界利率而带来大量资本流 入；而BP曲线下方的点则表示国际收支处于逆差 状态。在资本完全流动情况下，本币汇率的变动 不会改变BP曲线的位置。
• 二 、宏观经济管理的政 策工具 • 1、IS曲线
• IS曲线表示产品市场实现均 衡时国民收入与利率水平的 关系。因此，IS曲线上的每 一个点都代表着一对能够使 得商品市场实现供需平衡的 利率(i)和国民收入(Y)的组 合。 • IS曲线是一条从左上方向右 下方倾斜的曲线,因为利率 上升会降低投资和消费需求， 使收入减少。
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• 三、一国经济均衡与失衡的状态 • 在封闭经济条件下，经济追求的目标是产品市场 和货币市场的同时均衡，即一国的均衡状态落在 IS-LM的交点上；在开放经济条件下，一国要保持 内外的同时均衡，均衡点要落在IS-LM-BP曲线的 交点上。通常的情况是，一国经济均衡点总是偏 离于IS-LM-BP交点的某一位置，处于非均衡状态， 即不是存在内部失衡问题，就是存在外部失衡的 问题。
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Y
（a）
• 资本不完全流动 • 当BP曲线斜率为一有限正数时，表示资本不完全流动。资 本不完全流动是指一国资本市场不完全开放，或资本流动 由于受到信息、交易成本等因素的限制，使得本国利率与 世界利率的差异只会带来有限数量资本的持续流动。在下 图 (a)中，BP曲线左上方的点表示国际收支处于顺差状态， 而BP曲线右下方的点则表示国际收支处于逆差状态。在资 本不完全流动情况下，本币实际汇率贬值会导致BP曲线右 下移，因为，本币实际汇率贬值时，会导致净出口增加， 从而形成国际收支出现顺差的压力，此时只有降低本国利 率水平，才能刺激资本的净流出（或抑制资本的净流入）， 以抵消本币实际贬值所导致的国际收支顺差压力，从而保 持国际收支平衡，这意味着BP曲线的右下移；而本币实际 汇率升值，则会曲线和BP曲线的交点E为均衡点， 偏离该点时，就会出现几种不同的情况。如图所示，IS、 LM、BP 三条曲线把E点以外的空间分割成六个区域，分别 代表着六种不同的失衡状态。在现实中，根据一国对资本 管制程度的不同，又可以将BP曲线进一步进行细分，由于 既不存在完全的资本流动（BP水平）也不存在完全的不流 动（BP垂直），因此我们看到的一般情况是各国允许资本 流动的程度，即BP曲线倾斜的程度。图(a)和表(a)反映了 BP曲线比LM曲线更为陡峭的情况，图(b)和表(b)则反映了 BP曲线比LM曲线更为平坦的情况。值得注意的是，除了以 上六种失衡状态之外，E点又把这三条曲线分割成六段，而 这些曲线上的点又分别代表着六种不同的局部均衡-失衡状 态。