9试比较当代西方经济学家货币需求理论观点

9．试比较当代西方经济学家货币需求理论观点。

答：在货币需求理论的研究上，沿着货币持有动机和货币需求决定因素这一脉络，当代西方货币需求理论主要包括：凯恩斯的货币需求理论，新古典学派及新剑桥学派对凯恩斯货币需求的发展理论、货币学派的货币需求理论。

(1) 凯恩斯的货币需求理论。

英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯(J ．M ．Keynes)在货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。凯恩斯将人们持有货币的动机分为三类，即交易动机、预防动机和投机动机，相应地把货币需求分为交易性货币需求、预防性货币需求和投机性货币需求。他认为前两个货币需求取决于收入的大小，为收入的递增函数。若以M 代表满足交易动机和预防动机而持有的货币量，以1L 代表由交易动机和预防动机所引起的函数关系，以Y 代表收入，则：

11()M L Y =

同时，由于收入是相对稳定和可以预计的，所以1M 也是相对稳定的。而投机需求是由微观主体对利率水平的估计来决定的，由于人们心理变化的无理性，人们对预期利率的估计值也各不相同，因而投机性的货币需求极不稳定，继而导致市场利率的波动，影响企业家的实际投资。若以2M 代表为满足投机动机而持有的货币量，以2L 代表由投机引起的货币需求的函数关系，r 代表利率水平，则：

22()M L r =

由于利率的变动导致企业家实际投资的变动，从而使投资需求不足，再加上由消费倾向递减规律引起的消费需求不足，致使整个社会有效需求不足，从而推导出采取赤字政策和膨胀性货币政策刺激投资增加促进经济增长的结论。

(2) 现代凯恩斯主义在基本承袭凯恩斯对货币需求分析的基础上，对其进行了扩充和完善。

① 新古典综合学派对凯恩斯货币需求理论的扩展。

第一，他们发现即使是交易性货币需求对利率同样敏感，而且相对于交易数值而言，货币的交易性需求也呈现出规模经济的特质。这一重要发现即为美国著名经济学家鲍莫尔的“平方根定律”。他认为，货币的交易需求与利率不但有关，而且关系极大。

第二，他们发现预防性货币需求也与利率相关，并且与利率成反向变化。这方面的模型化工作是由惠伦等经济学家完成的，创立了“惠伦模型”。

第三，他们觉察到凯恩斯货币投机需求理论的漏洞，凯恩斯认为，人们对未来利率变化的预计是自信的，并在自信的基础上决定自己是持有货币还是债券，二者择其一而不是两者兼有。然而实际情况却与凯恩斯的理论不吻合，投资者对自己的预计是犹豫不定的，一般人都是既持有货币又持有债券。托宾的“资产选择理论”对凯恩斯的货币投机性需求予以发展。

② 新剑桥学派对凯恩斯的货币需求动机理论加以发展。

新剑桥学派提出了货币需求的三类动：a ．商业性动机。由商业性动机引起的货币需求与收入密切相关。b ．投机性动机。由投机性动机引起的货币需求与收入关系不大，而与金融市场关系密切。c ．公共权利动机。

新剑桥学派划分这三种动机的原因是：因为政府的赤字财政政策和膨胀性货币政策所产生的扩张性货币需求动机。如果政府把这些额外的流通货币投向商业性流通，那么，受冲击

的将是商品市场的价格；如果政府把这些额外的流通货币主要投向金融性流通，金融市场将受到冲击。因此这类动机对经济的影响取决于政府如何分配这些所创造的额外货币。

新剑桥学派特别强调公共权利动机引起的货币需求对经济的影响，认为这部分货币的投向非常重要，如投向生产领域则促进生产增加，投向消费领域则会迫使商品价格上升，而投向金融市场则使利率出现变动。

(3) 货币学派的货币需求理论。

以弗里德曼为首的货币学派的货币需求理论也成为现代数量论。货币学派从消费者选择理论出发，承认人们持有货币的事实，并对各种情况下人们所愿持有多少货币的决定因素进行仔细分析。认为人们需要货币由三个因素决定：收入、机会成本和效用。

(4) 当代西方经济学家货币需求理论观点的比较。

综上所述，在货币需求理论的研究上，当代西方经济学家的观点相去甚远。

①凯恩斯把对货币需求分为交易动机、预防动机和投机动机，相应的把货币需求分为交易需求、预防需求和投机需求。他认为前两个货币需求取决于人们的收入，并且是相对稳定的。而投机需求是由流动性偏好决定的，由于人们心理变化的无理性决定了投机需求极不稳定继而导致市场利率的波动影响企业家的实际投资，从而使投资需求不足，再加上消费倾向递减规律引起的消费需求不足，致使整个社会有效需求不足，从而推导出采取财政赤字和膨胀性货币政策刺激投资增加，促进经济增长的结论。

②现代凯恩斯主义两大学派在基本承袭凯恩斯对货币需求分析的基础上，对其进行了完善和扩展。

新古典学派对凯恩斯货币需求理论进行了扩展。鲍莫尔的平方根定律认为交易需求和预防需求也是不稳定的，同样对利率的反应很敏感。托宾是把凯恩斯投机需求理论具体化，以风险因素为中心分析了利率和风险对货币需求的影响。惠伦也发展了凯恩斯的预防动机的货币需求，认为利率对其也有影响。

新剑桥学派把货币需求动机扩展为七类，并归纳为商业性动机、投机性动机和公共权利动机。特别强调公共权利动机引起的货币需求对经济的影响。

③货币学派的货币需求理论与凯恩斯主义有很大区别。以弗里德曼为首的货币学派从资产选择理论出发，认为人们需要货币由三个因素决定：收入、机会成本和效用。它又把这三个因素加以分解，进行分析。货币学派接受了凯恩斯的货币是一种资产的思想，也采纳了相同的需求动机和影响因素的分析方法，但是他们把凯恩斯货币需求理论中决定货币需求的重要因素——收入，改变为恒久性收入，以取代即期收入，这就更加拉平了本来不大的即期收入的波动性，也就使得货币需求函数变得更具有稳定性。既然货币需求是稳定的，中央银行也就能客观地、准确地制订货币供应增长率目标，实行稳定的货币政策。