太极集团(财务分析部分)修改.4.13培训讲学

太极集团财务分析

五盈利能力分析

(一)资本经营盈利能力分析:

资本经营盈利能力因素分析表

分析对象:4.54%-3.38%=1.16%

2008 年：[4.46%+(4.46%-4.21%)*2.50]*(1-0.28)=3.38

连环替代分析：

第一次(总资产报酬率)：[4.04%+(4.04%-4.21%)*2.50]*(1-0.28)=2.60%

第二次(负债利息率)：[4.04%+(4.04%-3.02%)*2.50]*(1-0.28)=4.74%

第三次(杠杆比率)：[4.04%+(4.04%-3.02%)*2.81]*(1-0.28)=4.97%

2009 年：[4.04%+(4.04%-3.02%)*2.81]*(1-29.34%)=4.54%

总资产报酬率变动的影响为：-0.78% 负债利息率变动的影响：2.14%

资本结构变动的影响：0.23% 税率变动的影响：-0.43%

可见，太极集团2009年净资产收益率比2008年提高了1.16%,主要是由于负债利息率下降引起的，负债筹资成本下降对净资产收益率的贡献为 2.14%。其次，负债与净资产比率的上升使得净资产收益率上升了0.23%，总资产收益率的下降和所得税率的上升对净资产收益率带来的是负面的影响。

补充指标:

净资产现金回收率有一定的提高，说明公司在盈利增长的同时盈利质量有一定的

(二)资产经营盈利能力分析

分析对象：

因素分析：

⑴总资产周转率的影响：(0.84-0.80)*5.51%=0.22%

⑵销售息税前利润率的影响：(4.78%-5.51%)*0.84=-0.61%分析结果表明,2009年的总资产报酬率较上年降低了0.42%,由于总资产周转率提高的影响，使得总资产报酬率提高了0.22%;而销售息税前利润率的降低使得

总资产报酬率下降了0.61%,否则，总资产报酬率会有更多的提高•

补充指标:

与08年相比,全部现金回收率有少量的提高，说明盈利质量比较稳定

(三)商品经营盈利能力分析

收入利润率分析表

由表中可以看出，太极集团2009年比2008年的营业收入利润率、总收入利润率、销售净利润率都有小幅提高。营业收入毛利率有较大幅度的上升，上升了2.12%, 但是，销售息税前利润率降低了0.73%,表明企业的营业成本控制的较好，从而使得毛利有大幅的提高，但是期间费用的大量增加使得销售息税前利润率降低了0.73%，其中因为增加了养老保险基数，管理费用大量增加，所以可知本公司的经营盈利能力还是比较好的。

由表中可以看出,太极集团2009年比2008年的各项成本利润率都有小幅提高, 盈利能力有所提高。

补充指标:

公司的销售获现比率下降了3.74%，销售获现能力下降幅度较大，公司必须加强应收账款的管理，以确保及时收回应收款项。

(四)上市公司盈利能力分析

账面价值变动的影响：(5.14-5.30)*3.50%=-0.66%普通股权益报酬率变动的影响：(4.53%-3.50%)*5.14=5.2%结果表明每股收益的提高主要是普通股权益报酬率提高引起的。

每股经营活动产生的现金流量净额2009年为1.0301，2008年为0.906，增长为

0.1241。每股经营现金流量有小的提高，但是股利支付能力还不是很强。

行业分析:

通过以上表格可以看出，太极集团的净资产收益率、总资产报酬率、营业收入利润率都在整个行业中处于偏低的水平，公司的资产盈利水平、资本盈利水平和商品盈利能力都有待提高。

六营运能力分析

(一)总资产营运能力分析

总资产周转率分析表

流动资产周转率变动对总资产周转率的影响：

(1.93-1.91)*42.34%=0.85%

流资占总资产比率变动对总资产周转率的影响：

(43.83%-42.34%)*1.93=2.88%

太极集团的总资产周转率较上年上升了0.04，主要是流资占总资产比率变动了

1.49%，使得总资产周转率上升了

2.88%。流动资产周转率上升0.02，使得总资产周转率上升了0.85%。

(二)流动资产营运能力分析

1.流动资产周转速度分析

流动资产周转率分析表

分析对象：1.93-1.9仁0.02(次)

因素分析：

(1)流动资产垫支周转率的影响：(1.44-1.47)*1.30=-0.039( 次)

⑵成本收入率的影响：(1.34-1.30)*1.44=0.0576( 次)

表明，本期流动资产周转率较上年上升了0.02，主要是成本收入率上升了4%

使得流动资产周转率上升了0.0576次。流动资产垫支周转率下降了0.03，使得流动资产周转率下降了0.039次。需要对成本收入率上升和流动资产垫支周转率下降做进一步的分析。

对成本收入率的分析：本期收入上升幅度大于成本上升幅度，在垂直分析中可以看到百元收入的成本下降了2.3元，实现了成本的降低。

2.流动资产垫支周转速度分析

分析对象：次

⑴存货构成比例的影响：(0.28-0.27)*5.18=0.052 次

(2)存货周转率的影响：(5.18-5.52)*0.27=-0.087 次

结果表明，流动资产垫支周转率的下降是存货周转率的下降导致的(三)应收账款周转速度分析

太极集团本期的应收账款周转率提高了0.44，应收款项平均提早1.3天回收,

节约的营运资金，增加了资产流动性。

(四)流动资产周转效果分析

(1)流动资产周转加速对流动资产的影响

流动资产节约额=5,275,145,712.05*(1/1.93-1/1.91)= -1,330,842,718.23

2009年太极集团因流动资产周转加速而节约了133084.27万元的流动资金。

(2)流动资产周转加速对收入的影响

销售收入增加额=2,518,856,498.66*(1.93-1.91)= 50,377,129.97

2009年太极集团因流动资产周转加速，使得一定的流动资产取得的销售收入增加了5037.713 万元。

总结：流动资产周转的加速是有效的。

由上表可以看出，太极集团的总资产周转率处于行业较低水平，但是流动资产周转率、存货周转率处于行业较高水平，说明太极集团的总资产经营能力不是很好。分析可知主要是