中邮上证380指数增强基金 39页PPT文档

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国内市场指数基金表现
今年上半年主动型偏股方向基金平均收益率-6.13%，纯被动指数 型平均-0.38%，指数增强型平均0.43%
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指数化投资的疑虑
持续高仓位？－－机构投资者择时能力 08年机构舆论：6100点买(4年20000点)，1600点卖(800点，回 到唐朝)
复制指数？－－谁能持续挖到黑马 组合投资，分散风险 纪律性，规避人为随意性（贪婪与恐惧） 对好的指数，在构建时已筛选做好，人为可超越的空间不大
除非趋势性熊市，否则投资好的指数比买股票基金要好 21
上证380行业分布
25%新兴产业 + 25%消费 +Leabharlann Baidu30%制造业 长期受益于十二五新兴产业规划、中国制造业崛起、消费升级
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上证380估值成长性对比
估值成长性相对较好
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上证380－－受益中小盘溢价
中小盘溢价是市场长期规律，中小股票能长期跑赢大盘股 前期的小盘股调整提供长期的介入良机
目录
A股市场整体环境 为什么要投指数基金 为什么上证380 中邮上证380指数增强基金投资策略
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指数化投资意义
指数基金的理论基础：
有效市场假说；现代组合投资理论；经济增长，长期投资
对理性的机构投资者，指数基金应作为基金投资库中必备品种 11
指数基金的优缺点
指数基金优点
指数在选样标准和编制方法上的继承和革新，可有力地保证其锁 定沪市中具有良好盈利能力、高成长性、有蓝筹股潜质的中小市 值股票，使该指数成为未来新蓝筹的摇篮。
已成为上交所主推指数品种
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上证380历史表现
稳健而良好的历史回报
牛、熊市均表现稳健，长期回报超越市场主要指数
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上证380历史表现—长跑业绩惊人
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目录
A股市场整体环境 为什么要投指数基金 为什么上证380 中邮上证380指数增强基金投资策略
股指底部区域，四季度应有结构性反弹；长期不悲观
经济：内部通胀逐步回落，外部复苏，美国QE3预期； 政策：紧缩政策将到头，有结构性放松的预期；财政政策 流动性：结构性放松的预期，外部QE3下，流动性逐步恢复 估值：历史低位，结构性变动 企业盈利：下半年非金融企业盈利增长15%，银行盈利增长20% 左右，全市场18%。中游盈利复苏，上游回落，下游保持稳定
(1) 明确的风险收益特征，利于资产配置（保险机构） (2) 低廉的费用和成本 (3) 可以容纳更多的资金 (4) 牛市的卓越表现 （震荡市也不弱） (5) 基金定投的最好选择，避免基金经理变更及投资风格漂移
指数基金缺点
(1) 趋势性熊市下的大幅度损失 (2) 市场非有效下，主动选股有优势
市场短期反弹预期下，指数基金最受益
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目录
A股市场整体环境 为什么要投指数基金 为什么上证380 中邮上证380指数增强基金投资策略
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市场研判－－越跌越乐观
市场整体环境： 类滞涨后期，经济增速小幅放缓，通胀见顶缓慢回落，典型的紧 缩政策已到头，并有结构性放松的预期，流动性逐步恢复； 外部欧债危机暂告一段落；美国QE3预期；
年度 2019年 2019年 2019年 2009年 2019年 2019年H1
沪深300(%) 121.02 161.55 -65.95 96.71 -12.51 -2.69
主动基金平均Alpha(%) -4.72 -42.78 18.07 -33.60 16.62 -2.61
主动基金胜率 34.78% 2.61% 99.13% 3.48% 98.26% 26.96%
长期跑赢90%的公募基金（含股票型、混合偏股型、灵活配置型、 封闭式）
06年初买入，跑赢94% 07年初买入，跑赢98% 即使08年初5500点买入，仍跑赢87%
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上证380—长跑基本只输给少数基金
06年初买入上证380指数(418.84%，截至今年6月30日) ，跑 赢94%主动型股票类基金
通胀背景下，CPI领先股市4-6个月 本轮通胀，CPI已于7月见顶，四季度股指见底反弹可期
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市场研判－－越跌越乐观
市场中长期底部可能正在来临中 长期来看，市场估值有吸引力，中盘蓝筹股兼具估值与成长吸引
力
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市场研判－－越跌越乐观
市场经过大幅修正，估值回落到历史低位 推出指数基金，符合长线投资者的利益和需要
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成熟市场指数基金长期有优势
1978～2019年的20年间，美国共同基金有79%的主动基金跑输 指数基金；只有10%的主动基金跑赢指数基金1%
1985～2019年的20年里,美国共同基金的年均收益水平只有 3.9%，标准普尔500 同期为11.9%
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国内市场指数基金表现
牛市中，指数大幅跑赢所有基金 震荡市中也有优势 熊市中，指数风险较大
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市场研判－－越跌越乐观
当前可能为最黑暗时刻： 内部通胀压力未减，政策继续从紧，流动性紧张；市场扩容， 投资、地方债等负面焦点因素较多; 外部欧债危机冲击下市场动荡；
后续上述多方面因素有所好转，市场流动性逐步恢复 我们倾向于认为，当前是市场最后一跌。市场调整提供良好建
仓时机
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市场研判－－越跌越乐观
好的指数历史表现好，是否人品耗尽？ 指数编制规则保证优入劣出，风险收益特征不变；
除非趋势性熊市，否则投资好的指数比买股票基金要好
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目录
A股市场整体环境 为什么要投指数基金 为什么上证380 中邮上证380指数增强基金投资策略
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上证380－－上证中盘新兴蓝筹代表
编制规则： (1) 剔除上证180成份股； (2) 剔除最近期EPS或未分配利润为负的公司； (3) 剔除成立5年以上且近五年未分红送股的公司； (4) 按营业收入增长率、净资产收益率、成交金额和总市值的综 合排名在各二级行业内按照市值配比原则选前380的公司。
中邮上证380指数增强基金推介
方何 2019年9月
市场表征指数 VS 可投资指数
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上证380 （历史上长期跑赢90%公募基金）
长期跑赢市场主要指数； 与上证05年初同起点计，当前仍为5500点水平； 即使07年底买入该指数，持有到当前也基本不亏损
除非趋势性熊市，否则投资好的指数比买股票基金 要好