【精品课件】财务管理重点难点
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偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔 债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款 准备金。简言之：是指为使年金终值达到既定金额每年 应支付的年金数额。其计算公式为：
i A＝F× (1 i) n 1
式中的分式称作“偿债基金系数”，记为(A/F，i，n)， 可直接查阅“偿债基金系数表”或通过年金终值系数的 倒数推算出来。上式也可写作：
A＝P×(A/P，i，n)，
或 A＝P×[1/(P/A，i，n)]
第二章 货币时间价值
2、先付年金的终值和现值 先付年金是指在一定时期内，每期期初等额
的系列收付款项。 （1）先付年金的终值
F n A Fi,n V ( 1 A i) A (Fi,n V 1 1 )A
（2）先付年金的现值
P n A Pi,n V ( 1 A i )A (Pi,n V 1 1 )A
第二章 货币时间价值
3、延期年金的现值 延期年金是指在期初若干期没有收付款项的情
况下，后面若干期等额的系列收付款项。
PnAPV i,n APi,V m
或
P nA PV i,m n A A PV i,mA
A PiV ,m n A PiV ,m A
第二章 货币时间价值
4、永续年金的现值
永续年金是指无限期支付的年金。
PnA PV i,n A A 1(1ii)n
当 n 时 (1 ， i)n 0即
PVAi,
1 i
故
Pn
A
1 i
课后练习：P31/自测与练习1、2
第三章 风险价值
一 、 风险概述 （一）风险定义
一般而言，风险是事件本身的不确定性，或者说是 某一不利事件发生的可能性。从财务管理的角度来说， 风险就是无法达到预期报酬的可能性。 （二）风险的分类 1、从公司本身来看，风险可以分为经营风险和财务风险
（2）非系统风险（公司特有风险）
非系统风险又叫可分散风险，是指发生于单个或少数 公司的特有事件造成的风险。这类风险是由特殊的或个别 的原因引起的，一般只影响一个或几个公司个体，因此， 这种风险可以通过多元化投资——投资组合来分散。
（1）经营风险 经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险。 （2）财务风险 财务风险又叫筹资风险，是指因借款而增加的风险， 是筹资决策带来的风险。
第三章 风险价值
2、从风险产生的原因、影响程度和投资者的能动性来划分， 风险可以分为系统风险和非系统风险。
（1）系统风险（市场风险）
系统风险又叫不可分散风险，是指那些对所有公司产 生影响的因素引起的风险。这类风险是由共同原因引起的， 其影响涉及所有的投资对象，并且无法通过多元化投资来 分散与回避。
V0
n t1
Ft (1i)t
V0 ––– 企业总价值； Ft ––– 第t年的预期报酬，用净现金流表示； i ––– 贴现率
n ––– 取得报酬的持续时间 (假定企业持续经营)
第二章 货币时间价值
一、货币时间价值的含义 一定量的资金在不同时点上价值量的差额。
货币的时间价值是货币经历一段时间的投资 和再投资所增加的价值。
一定期间内每期期末等额的系列收付款项的 终值之和，叫后付年金的终值。
设： A＿年金数额
i＿利息率
n＿计息期数
(1i)n 1 Fn A i
(1 i)n 1 ＿年金终值系数
i
或（F/A，i，n）
＿n期年金终值 记为 FVAi,n 或 FVIFAi,n
即：
Βιβλιοθήκη Baidu
Fn AFVi,An
第二章 货币时间价值
(2)偿债基金的计算(已知年金终值，求年金)
资金时间价值，简单来说，就是资金随着时 间的推移而产生的价值变化。
第二章 货币时间价值
二、复利终值和现值
1、复利终值
Fn P(1i)n
(1 i) n ＿复利终值系数，记为FV
或
i,n
FVIFi,n
或（F/P，i，n）
2、复利现值
1 P F(1i)n
1 (1 i ) n
＿复利现值系数，记为 PV i,n或
第一章 财务管理导论
一、财务管理的概念
财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一 项经济管理工作。
二、主流财务管理目标的梳理与比较
1、 利润最大化目标
缺点：a.没有考虑所获利润与承担风险的关系； b. 没有考虑所获利润与投入资本的关系； c.容易导致管理者的短期行为； d.大小没有考虑利润取得时间 。
3、股东财富最大化
优点： a. 科学地考虑了风险因素； b. 在一定程度上克服企业追求利润的短期
行为； c. 容易量化，便于考核和奖惩。
缺点: a. 只强调股东权益； b. 股价受多种因素影响，并非是公司所能
控制的，把不可控因素 引入理财目标不合适。
第一章 财务管理导论
4、企业价值最大化 企业价值的衡量
即：
Pn APVi,An
第二章 货币时间价值
(4)年资本回收额的计算(已知年金现值，求年金)
年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投 入资本或清偿所欠债务的价值指标。年资本回收额的计 算是年金现值的逆运算。其计算公式为：
A＝P×
1
i (1
i)
n
式中的分式称作“资本回收系数”，记为(A/P，i， n)，可直接查阅“资本回收系数表”或利用“年金现值 系数”的倒数求得。上式也可写作：
A＝F×(A/F，i，n) 或 A＝F×[1/(F/A，i，n)]
第二章 货币时间价值
（3）后付年金的现值
一定期间内每期期末等额的系列收付款项的 现值之和，叫后付年金的现值。
设： P n ＿n期普通年金现值
Pn
A1(1i)n i
1 (1 i)n ＿年金现值系数
或（P/iA，i，n）
记为 PVAi,n 或 PVIFAi,n
第一章 财务管理导论
2、每股收益最大化目标 每股收益最大化，又称每股盈余最大化。这
种观点认为应该把利润和股东投入的资本联系起 来考察，用每股收益来概括企业的理财目标。
缺点：a.没有考虑所获利润与承担风险的关系； b.容易导致管理者的短期行为； c.大小没有考虑利润取得时间 。
第一章 财务管理导论
PVIFi,n
或（P/F，i，n）
第二章 货币时间价值
三、年金终值和现值
年金是指一定时期内每期相等金额的 收付款项。年金按付款方式可分为普通年 金（后付年金）、即付年金（先付年金）、 延期年金和永续年金。
1、后付年金的终值和现值
后付年金是指每期期末有等额的收付 款项的年金。
第二章 货币时间价值
（1）后付年金的终值
i A＝F× (1 i) n 1
式中的分式称作“偿债基金系数”，记为(A/F，i，n)， 可直接查阅“偿债基金系数表”或通过年金终值系数的 倒数推算出来。上式也可写作：
A＝P×(A/P，i，n)，
或 A＝P×[1/(P/A，i，n)]
第二章 货币时间价值
2、先付年金的终值和现值 先付年金是指在一定时期内，每期期初等额
的系列收付款项。 （1）先付年金的终值
F n A Fi,n V ( 1 A i) A (Fi,n V 1 1 )A
（2）先付年金的现值
P n A Pi,n V ( 1 A i )A (Pi,n V 1 1 )A
第二章 货币时间价值
3、延期年金的现值 延期年金是指在期初若干期没有收付款项的情
况下，后面若干期等额的系列收付款项。
PnAPV i,n APi,V m
或
P nA PV i,m n A A PV i,mA
A PiV ,m n A PiV ,m A
第二章 货币时间价值
4、永续年金的现值
永续年金是指无限期支付的年金。
PnA PV i,n A A 1(1ii)n
当 n 时 (1 ， i)n 0即
PVAi,
1 i
故
Pn
A
1 i
课后练习：P31/自测与练习1、2
第三章 风险价值
一 、 风险概述 （一）风险定义
一般而言，风险是事件本身的不确定性，或者说是 某一不利事件发生的可能性。从财务管理的角度来说， 风险就是无法达到预期报酬的可能性。 （二）风险的分类 1、从公司本身来看，风险可以分为经营风险和财务风险
（2）非系统风险（公司特有风险）
非系统风险又叫可分散风险，是指发生于单个或少数 公司的特有事件造成的风险。这类风险是由特殊的或个别 的原因引起的，一般只影响一个或几个公司个体，因此， 这种风险可以通过多元化投资——投资组合来分散。
（1）经营风险 经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险。 （2）财务风险 财务风险又叫筹资风险，是指因借款而增加的风险， 是筹资决策带来的风险。
第三章 风险价值
2、从风险产生的原因、影响程度和投资者的能动性来划分， 风险可以分为系统风险和非系统风险。
（1）系统风险（市场风险）
系统风险又叫不可分散风险，是指那些对所有公司产 生影响的因素引起的风险。这类风险是由共同原因引起的， 其影响涉及所有的投资对象，并且无法通过多元化投资来 分散与回避。
V0
n t1
Ft (1i)t
V0 ––– 企业总价值； Ft ––– 第t年的预期报酬，用净现金流表示； i ––– 贴现率
n ––– 取得报酬的持续时间 (假定企业持续经营)
第二章 货币时间价值
一、货币时间价值的含义 一定量的资金在不同时点上价值量的差额。
货币的时间价值是货币经历一段时间的投资 和再投资所增加的价值。
一定期间内每期期末等额的系列收付款项的 终值之和，叫后付年金的终值。
设： A＿年金数额
i＿利息率
n＿计息期数
(1i)n 1 Fn A i
(1 i)n 1 ＿年金终值系数
i
或（F/A，i，n）
＿n期年金终值 记为 FVAi,n 或 FVIFAi,n
即：
Βιβλιοθήκη Baidu
Fn AFVi,An
第二章 货币时间价值
(2)偿债基金的计算(已知年金终值，求年金)
资金时间价值，简单来说，就是资金随着时 间的推移而产生的价值变化。
第二章 货币时间价值
二、复利终值和现值
1、复利终值
Fn P(1i)n
(1 i) n ＿复利终值系数，记为FV
或
i,n
FVIFi,n
或（F/P，i，n）
2、复利现值
1 P F(1i)n
1 (1 i ) n
＿复利现值系数，记为 PV i,n或
第一章 财务管理导论
一、财务管理的概念
财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一 项经济管理工作。
二、主流财务管理目标的梳理与比较
1、 利润最大化目标
缺点：a.没有考虑所获利润与承担风险的关系； b. 没有考虑所获利润与投入资本的关系； c.容易导致管理者的短期行为； d.大小没有考虑利润取得时间 。
3、股东财富最大化
优点： a. 科学地考虑了风险因素； b. 在一定程度上克服企业追求利润的短期
行为； c. 容易量化，便于考核和奖惩。
缺点: a. 只强调股东权益； b. 股价受多种因素影响，并非是公司所能
控制的，把不可控因素 引入理财目标不合适。
第一章 财务管理导论
4、企业价值最大化 企业价值的衡量
即：
Pn APVi,An
第二章 货币时间价值
(4)年资本回收额的计算(已知年金现值，求年金)
年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投 入资本或清偿所欠债务的价值指标。年资本回收额的计 算是年金现值的逆运算。其计算公式为：
A＝P×
1
i (1
i)
n
式中的分式称作“资本回收系数”，记为(A/P，i， n)，可直接查阅“资本回收系数表”或利用“年金现值 系数”的倒数求得。上式也可写作：
A＝F×(A/F，i，n) 或 A＝F×[1/(F/A，i，n)]
第二章 货币时间价值
（3）后付年金的现值
一定期间内每期期末等额的系列收付款项的 现值之和，叫后付年金的现值。
设： P n ＿n期普通年金现值
Pn
A1(1i)n i
1 (1 i)n ＿年金现值系数
或（P/iA，i，n）
记为 PVAi,n 或 PVIFAi,n
第一章 财务管理导论
2、每股收益最大化目标 每股收益最大化，又称每股盈余最大化。这
种观点认为应该把利润和股东投入的资本联系起 来考察，用每股收益来概括企业的理财目标。
缺点：a.没有考虑所获利润与承担风险的关系； b.容易导致管理者的短期行为； c.大小没有考虑利润取得时间 。
第一章 财务管理导论
PVIFi,n
或（P/F，i，n）
第二章 货币时间价值
三、年金终值和现值
年金是指一定时期内每期相等金额的 收付款项。年金按付款方式可分为普通年 金（后付年金）、即付年金（先付年金）、 延期年金和永续年金。
1、后付年金的终值和现值
后付年金是指每期期末有等额的收付 款项的年金。
第二章 货币时间价值
（1）后付年金的终值