中国银行理财产品市场发展与变迁(2004年-2013年)

中国银行理财产品市场发展与变迁（2004年-2013年）

阶段性汇报材料

目录

1.2004年-2013年理财产品市场概况 (2)

1.1银行理财产品发行数量与规模爆发式增长 (2)

1.2银行理财产品余额近三年呈爆发式增长 (2)

1.3人民币理财产品市场地位进一步巩固 (3)

1.4产品收益结构稳定，非保本产品成为主力 (3)

1.5超短期理财受限，短期理财占据半壁江山 (4)

1.6资产配置高度灵活 (5)

2.理财产品政策和模式的发展历程（2004-2013） (5)

2.1理财产品的萌芽期（2004年） (5)

2.2理财产品快速发展期（2005年-2006年） (6)

2.2.1 政策监管 (6)

2.2.2 市场综述 (6)

2.3新股申购类理财产品成热点（2007年） (8)

2.3.1 政策监管 (8)

2.3.2 市场综述 (8)

2.4银信合作产品成为主流（2008年） (9)

2.4.1 政策监管 (9)

2.4.2 市场综述 (10)

2.5信贷类理财产品（2009年） (10)

2.5.1 政策监管 (10)

2.5.2 市场综述 (11)

2.6资金池理财产品（2010年至今） (11)

2.6.1 政策监管 (11)

2.6.2 市场综述 (12)

2.7基金化理财产品（未来发展方向） (12)

3.理财产品风波案例分析 (12)

3.1交行亏损理财产品涉嫌违约 (13)

3.1.1案例概述 (13)

3.1.2 详细情况 (13)

3.2华夏银行违规售理财产品 (14)

3.2.1 案例概述 (14)

3.2.2 详细情况 (15)

1.2004年-2013年理财产品市场概况

一般认为,2004 年是中国商业银行理财业务的元年。在此之前,虽然也有个别中资与外资银行发行过少数所谓理财产品，但真正意义上的银行理财产品市场尚未形成。具有标志性意义的是2004 年9 月中国光大银行发行的一款双币理财产品，从此拉开了中国商业银行理财产品市场发展的大幕。

1.1银行理财产品发行数量与规模爆发式增长

经过2004 和2005 年市场“预热”后，2006至2013 年各年理财产品发行数量大幅增长，2012年全年共发行32170款产品，近六年的复合增长率（CAGR）达到69.55%，2013年上半年共发行18273款产品，可以预见全年理财产品发信数量将再创新高。

募集资金规模也不断扩大，2005至2012 年的八年间，银行理财产品募集资金的规模分别为人民币2000亿元、4000 亿元、8200 亿元、37000 亿元、47500 亿元、70500 亿元、160000 亿元和247100亿元。

图1:银行理财产品发行数量及规模（2004-2012）

1.2银行理财产品余额近三年呈爆发式增长

截止到2013年一季度末，理财产品余额已达到8.2万亿，较2009年末的1.7万亿有大幅增长。近三年的复合增长率（CAGR）达到61.04%。

图2:理财产品贷款余额（2009-2013）

1.3人民币理财产品市场地位进一步巩固

自2007年人民币理财产品发行量首次超过外币理财产品发行量后，人民币产品的市场规模保持了稳步的增加，市场地位得到巩固。究其原因，一方面，美元的持续走弱、类似挂钩汇率的结构化人民币理财产品等替代品的增加使得07年前以非人民币理财为目标所设计的理财产品已逐渐被市场趋势淘汰。另一方面，客户进行主动人民币资产管理意识正在增强，银行也有通过发行人民币理财产品扩大自身资产规模的意愿。

图3:理财产品分布比例（2004-2013）

1.4产品收益结构稳定，非保本产品成为主力

过去十年，保本固定型理财产品的主导地位逐渐被非保本型产品代替，除2010年因金融危机保本型产品占比小幅回升外，保本型产品占比逐年降低。到2013年上半年，非保本型产品已占到69.18%。

图4：银行理财产品收益类型分布（2004-2013）

1.5超短期理财受限，短期理财占据半壁江山

2012年，银行理财产品设计期限发生显著变化，主要表现在超短期理财产品发行数量大幅降低，大量超短期理财产品转为短期理财产品发行。

银监会于2011年9月正式下发《中国银监会关于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》，同时在20011年11月的第四次经济金融形势通报分析会上，由银监会主席尚福林明确提出：严禁通过发行短期理财产品变相高息揽储，规避监管要求，进行监管套利，并明确要求各家银行暂停发行一个月期限以下超短期理财产品。此外，资产配置层面上的考量，也是超短期的理财产品发行量减少的重要原因，超短期理财产品的投资出于短期赎回的考虑，更为重视投资标的的流动性，降低产品收益率，影响其产品的竞争力；可配置资产池中长期限的其他类资产比例的增加，也从另一方面加强了银行开发更长持续期的理财产品的意愿。

图5：银行理财产品收益类型分布（2004-2013）

1.6资产配置高度灵活

资产配置是银行理财产品收益率的来源，银行理财产品资金可配置于多个市场，并随着各个市场的发展情况，灵活改变资产配置比例，以期获得低风险的固定收益。

银行理财产品往往根据资本市场的运行情况灵活调整资产配置比例，05年时，银行理财产品资金主要用于配置其他组合的比例达到87.19%，只有8.15%的资产配置于债券市场，造成资产单一配置主要由于05年时可配置的资本市场发展并不完善，理财产品监管尚未严格，大量理财产品所获得资金用于银行补充自有资金进行放贷。从05年起，随着资本市场的完善，理财产品可配置资产类型逐渐丰富，资产配置更为多元化，同时对于市场的反应也更为灵敏，如配置于股票市场的资产，在07年牛市时最高配置比例达到21.23%，而随着股票市场的持续低迷，08年开始配置与股票市场资产比例已经只有6.64%，随后，持续保持低配状态，至2012年，配置与股票市场的资产比例降至3.31%。

图6：资产配置高度灵活

2.理财产品政策和模式的发展历程（2004-2013）

2.1理财产品的萌芽期（2004年）

2004年前市民手头的闲置资金只有三大流向——储蓄、国债和股市

2004年2月光大银行推出第一款外币理财产品“阳光理财A计划”

2004年9月光大银行推出国内第一款人民币理财产品“阳光理财B计划”