国际财务报表简要分析()
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为什么日本的市盈率比美国高？
二、国际财务报表分析的深层次问题
❖ 1．理解各国会计环境的差异
❖ （1）社会保险制度
❖ 社会保险制度涉及有关职工保险支出的会计处理， 从而影响财务报告的结果。
❖ 法国、德国和日本，企业的财务杠杆大大高于 美国和英国的企业。
•法国、德国和日本企业资本大部分来自于债权人，因而迫使经 理人员报告稳步增长净收益的压力比较小，反之希望企业实现 有效资本保全、多提准备的要求、降低债权人风险的要求对企 业列报收益产生了明显的影响。
•由于资本结构的差异，导致法国、德国和日本的企业会计 师在确认和计量收益时比他们的美国、英国同行要稳健得 多。
即使财务报告是在可比较的会计原则基 础上编制的，仍然存在着“不可比性”。
❖ （2）现金流量分析
❖ 现金流量分析可以使报表使用者深入了解公司的 资本流量和管理。与盈利指标相比，现金流量比 较少的受到会计原则差异的影响。
❖ 在跨国财务报告分析中，现金流量分析尤其有用。
❖ 并不是所有国家的会计准则都要求企业提供现金 流量表的。所以，这方面的信息在特定环境中还 属于稀缺资源。
的居民追求标准的统一境界，而另一些则寻求
变通。
•上述诸多因素必然会影响
到会计价值观的取向，也影
响到多项会计原则的运用，
例如权责发生制原则、稳健
原则、实质重于形式原则，
Байду номын сангаас
进而影响到企业财务报告的
形式和内容。
2．会计分析——了解公司的会计政 策
❖ 这个步骤的目的是评价公司会计数据反映经济现实 的程度。
❖ 在会计确认、计量、记录和报告的每个环节中都存 在许多方法可供选择，任何一种方法都是人类主观 认识对客观现实的近似模拟，而不是真实再现。
4．国际前景分析
❖ 前景分析包括预测和估价两个步骤。
❖ （1）预测是在公司战略分析、会计分析和财务分析的基 础上进行的总括分析。主要是根据分析结果确定这些因 素对公司未来发展前景的影响范围和程度。 公司是否通过改变经营战略和会计战略而使得未来的 盈利发生大幅度的变化； 公司的财务比率是否是为了在当年满足特定需要而刻 意修饰的结果，如果是，明年会发生什么方式的变化。
• 应该注意计量技术的可比性 与环境不可比性的关系。
❖ 第二，在一组有限的国家中逐步形成对会计实务 的详细理解，并将分析限制在位于这些国家的公 司范围内。
❖ 第三，将位于其他国家的企业财务报告统一按照 报表使用者所在国的会计准则进行全面折算。
对于会计报表阅读者来说，这种方法在最大 程度上克服了理解其他国家财务报告的困难。 对于财务报表的提供者来说，这种方法的成本 最高，但是所获得的收益并不比前两种方法有 明显的增加。
❖ （2）估价是将量化的预测转变为对公司价值 的估计。这是进行决策的最直接依据。
会计报告使用者了解会计信息的目的是为了其决策 提供必要的信息。它们的决策必然要建立在对各个 备选项目进行评价的基础上。
在国际财务报表分析的估价中，涉及的因素比较多， 所使用的估价方法也更加复杂。例如：资本市场差 异、政府外汇管制、政治风险等因素都是估价中需 要着重考虑的问题。
美国SEC所进行的一项研究证明，在美 国证券市场上市的非美国公司中，按照 美国公认会计准则列报的净收益和股东 权益与按照非美国会计原则的列报结果 有很大差别。
•不同国家会计原则的差异会导致财务报表数据的很大差异。 为了保证不同来自不同国家企业的会计信息具有可比性， 需要对这些由于会计原则不同所导致的差异进行调整，既 按照其他国家会计准则重新编制财务报表，以便使财务报 表更加可比。
一、商业分析框架
❖ 美国会计学者佩普介绍 了用于分析和评价国际 财务报表数据的框架。 这个框架分为四个分析 阶段。
1．国际商业战略分析——背景分析
❖ 商业战略是财务报表分析的第一个必要步骤。其 目的是通过分析增加对公司、公司的竞争者及其 经济环境量化的理解，从而作出现实的预测。
❖ 由于不同国家的商业和法律环境以及公司目标的 差异，其利润动因和商业风险也有很大差别。
❖ （3）对国家间会计原则差异的应对机制
❖ 第一，将按照其他国家会计原则计算确定的会计指 标按照国际公认的原则重新表述。
需要对一些重要项目，或者差异比较大的项目进行调整。 例如对折旧、企业合并、投资计价、资产重估、存货调整、 抵延税款等项目按照统一标准（例如按照IAS）进行调整， 使该项目在计量技术上是可比的。
第二，即使将根据不同国家会计准则编 制的会计报表进行了调整，使会计报表 具有了确认和计量上的可比性，仍然无 法消除各个国家政治、经济、文化等方 面的环境差异，而这些因素对不同国家 企业的会计政策和方法所产生的影响是 无法通过调整达到可比的。
例如：在日本，资产负债率标志着银行 对公司的信任程度。资产负债率低，说 明着他们不能从银行得到信贷，意味着 经营中存在危机，而比较高的资产负债 率，一般认为比较安全。
❖ 了解了不同国家会计政策和财务报告披露的重 点后，使用者可以对公司的会计政策进行分析， 评价公司会计灵活性的性质和程度。
•会计理念的差异也导致不 同国家的公司倾向于不同的 会计政策。 •P.323的比较分析表
3．国际财务分析
❖ （1）比率分析
❖ 在国际背景下分析比率必须关注两件事。 第一，不同国家会计原则的差异对不同国家 的财务报表所产生影响的程度和性质不同。
❖ 环境包括的因素很多，例如文化传统、民主状况、 法律体系、经济发展程度等。呈现在使用者面前 的财务报告是各种背景的反映，要深层次地了解 财务报告的内容，必须了解其背景渊源。
❖ 有些国家崇尚个性化发展，而另一些国家倾向
于团队精神体现；有些国家的人遇事力求稳妥，
而另一些则对不确定性不那么回避；有些国家
❖ 由于不同国家的背景差异，财务报告的重点也各有 侧重。
❖ 日本、法国、荷兰倾向于以公司收益增长为重 点，或以总收入增长为重点，挪威以分红和税 前收益为重点，而美国则以每股收益为重点。
•无论是编制报告的企业，还 是企业外部的审计人员，对 于报告的重点都非常重视， 都要采用比较适合本国经济 环境和管理要求的会计政策 来体现报告的重点。
二、国际财务报表分析的深层次问题
❖ 1．理解各国会计环境的差异
❖ （1）社会保险制度
❖ 社会保险制度涉及有关职工保险支出的会计处理， 从而影响财务报告的结果。
❖ 法国、德国和日本，企业的财务杠杆大大高于 美国和英国的企业。
•法国、德国和日本企业资本大部分来自于债权人，因而迫使经 理人员报告稳步增长净收益的压力比较小，反之希望企业实现 有效资本保全、多提准备的要求、降低债权人风险的要求对企 业列报收益产生了明显的影响。
•由于资本结构的差异，导致法国、德国和日本的企业会计 师在确认和计量收益时比他们的美国、英国同行要稳健得 多。
即使财务报告是在可比较的会计原则基 础上编制的，仍然存在着“不可比性”。
❖ （2）现金流量分析
❖ 现金流量分析可以使报表使用者深入了解公司的 资本流量和管理。与盈利指标相比，现金流量比 较少的受到会计原则差异的影响。
❖ 在跨国财务报告分析中，现金流量分析尤其有用。
❖ 并不是所有国家的会计准则都要求企业提供现金 流量表的。所以，这方面的信息在特定环境中还 属于稀缺资源。
的居民追求标准的统一境界，而另一些则寻求
变通。
•上述诸多因素必然会影响
到会计价值观的取向，也影
响到多项会计原则的运用，
例如权责发生制原则、稳健
原则、实质重于形式原则，
Байду номын сангаас
进而影响到企业财务报告的
形式和内容。
2．会计分析——了解公司的会计政 策
❖ 这个步骤的目的是评价公司会计数据反映经济现实 的程度。
❖ 在会计确认、计量、记录和报告的每个环节中都存 在许多方法可供选择，任何一种方法都是人类主观 认识对客观现实的近似模拟，而不是真实再现。
4．国际前景分析
❖ 前景分析包括预测和估价两个步骤。
❖ （1）预测是在公司战略分析、会计分析和财务分析的基 础上进行的总括分析。主要是根据分析结果确定这些因 素对公司未来发展前景的影响范围和程度。 公司是否通过改变经营战略和会计战略而使得未来的 盈利发生大幅度的变化； 公司的财务比率是否是为了在当年满足特定需要而刻 意修饰的结果，如果是，明年会发生什么方式的变化。
• 应该注意计量技术的可比性 与环境不可比性的关系。
❖ 第二，在一组有限的国家中逐步形成对会计实务 的详细理解，并将分析限制在位于这些国家的公 司范围内。
❖ 第三，将位于其他国家的企业财务报告统一按照 报表使用者所在国的会计准则进行全面折算。
对于会计报表阅读者来说，这种方法在最大 程度上克服了理解其他国家财务报告的困难。 对于财务报表的提供者来说，这种方法的成本 最高，但是所获得的收益并不比前两种方法有 明显的增加。
❖ （2）估价是将量化的预测转变为对公司价值 的估计。这是进行决策的最直接依据。
会计报告使用者了解会计信息的目的是为了其决策 提供必要的信息。它们的决策必然要建立在对各个 备选项目进行评价的基础上。
在国际财务报表分析的估价中，涉及的因素比较多， 所使用的估价方法也更加复杂。例如：资本市场差 异、政府外汇管制、政治风险等因素都是估价中需 要着重考虑的问题。
美国SEC所进行的一项研究证明，在美 国证券市场上市的非美国公司中，按照 美国公认会计准则列报的净收益和股东 权益与按照非美国会计原则的列报结果 有很大差别。
•不同国家会计原则的差异会导致财务报表数据的很大差异。 为了保证不同来自不同国家企业的会计信息具有可比性， 需要对这些由于会计原则不同所导致的差异进行调整，既 按照其他国家会计准则重新编制财务报表，以便使财务报 表更加可比。
一、商业分析框架
❖ 美国会计学者佩普介绍 了用于分析和评价国际 财务报表数据的框架。 这个框架分为四个分析 阶段。
1．国际商业战略分析——背景分析
❖ 商业战略是财务报表分析的第一个必要步骤。其 目的是通过分析增加对公司、公司的竞争者及其 经济环境量化的理解，从而作出现实的预测。
❖ 由于不同国家的商业和法律环境以及公司目标的 差异，其利润动因和商业风险也有很大差别。
❖ （3）对国家间会计原则差异的应对机制
❖ 第一，将按照其他国家会计原则计算确定的会计指 标按照国际公认的原则重新表述。
需要对一些重要项目，或者差异比较大的项目进行调整。 例如对折旧、企业合并、投资计价、资产重估、存货调整、 抵延税款等项目按照统一标准（例如按照IAS）进行调整， 使该项目在计量技术上是可比的。
第二，即使将根据不同国家会计准则编 制的会计报表进行了调整，使会计报表 具有了确认和计量上的可比性，仍然无 法消除各个国家政治、经济、文化等方 面的环境差异，而这些因素对不同国家 企业的会计政策和方法所产生的影响是 无法通过调整达到可比的。
例如：在日本，资产负债率标志着银行 对公司的信任程度。资产负债率低，说 明着他们不能从银行得到信贷，意味着 经营中存在危机，而比较高的资产负债 率，一般认为比较安全。
❖ 了解了不同国家会计政策和财务报告披露的重 点后，使用者可以对公司的会计政策进行分析， 评价公司会计灵活性的性质和程度。
•会计理念的差异也导致不 同国家的公司倾向于不同的 会计政策。 •P.323的比较分析表
3．国际财务分析
❖ （1）比率分析
❖ 在国际背景下分析比率必须关注两件事。 第一，不同国家会计原则的差异对不同国家 的财务报表所产生影响的程度和性质不同。
❖ 环境包括的因素很多，例如文化传统、民主状况、 法律体系、经济发展程度等。呈现在使用者面前 的财务报告是各种背景的反映，要深层次地了解 财务报告的内容，必须了解其背景渊源。
❖ 有些国家崇尚个性化发展，而另一些国家倾向
于团队精神体现；有些国家的人遇事力求稳妥，
而另一些则对不确定性不那么回避；有些国家
❖ 由于不同国家的背景差异，财务报告的重点也各有 侧重。
❖ 日本、法国、荷兰倾向于以公司收益增长为重 点，或以总收入增长为重点，挪威以分红和税 前收益为重点，而美国则以每股收益为重点。
•无论是编制报告的企业，还 是企业外部的审计人员，对 于报告的重点都非常重视， 都要采用比较适合本国经济 环境和管理要求的会计政策 来体现报告的重点。