桂林三金药业盈利能力分析

桂林三金药业盈利能力分析
中文摘要
近几年医药行业在我国得到了迅猛的发展，然而企业的成长必定跟与良好的生产经营活动密切相关，盈利是企业健康发展的动力也是企业实现经营目标的重要必经之路。在当今竞争激烈的市场经济环境中，风险收益并存，具备优良的盈利能力和持有稳定的盈利水平，是企业在市场中稳步前进的重要保证。盈利能力是投资者、债权人、企业管理者一直以来都关注的指标，能够帮助投资者、债权人、企业管理者能够及时识别到投资风险和生产经营过程中存在的问题，正确的做出投资决策和正确的经营决策。本文以桂林三金药业公司为研究对象，对企业的盈利能力状况用各项相关财务指标进行衡量，用杜邦分析法、因素分析法以及比较分析法进行财务指标的全面分析。针对三金药业公司2013年到2017年的相关财务报表数据，采用杜邦分析法对各核心指标进行分解，再将三金药业较优秀的指标与同行业进行比较分析，找出其优点和不足之处，针对其盈利水平状况的原因进行分析，在此基础上提出提高三金药业盈利能力的建议和对策。
[关键词]三金药业；盈利能力；财务指标；杜邦分析法
一、引言
（一）研究的背景
医药行业作为《中国制造2025》的重点发展领域之一，在国家高度重视下，医药行业的地位得到了不断提升，自2016年以来我国医药行业中医药政策的颁布，显然是要弘扬中医文化，在这样的医疗政策改革的推动下，我国医药产业得到了快速的发展并逐步步入规范的轨道。
加上我国人口老龄化日益加剧、人民生活方式不断改变以及生活工作等各方面压力的增加，一些疾病发病率不断呈现出持续上升和年轻化趋势，加速了医药行业在市场的占有率。
此外，政府工作准则及工作要求《关于深化医药卫生体制改革的意见》指出要建立覆盖城乡居民的公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品供应保障体系，形成四位一体的基本医疗卫生制度，着力解决人民看病难，看病贵的医疗卫生服务，这也进一步扩大消费需求和提高用药水平，给我国医药行业的发展带来新机遇。加上现在互联网的冲击，自然各行业都会线上线下结合一起发展和营销企业的产品，这也比起传统的经营模式带来了新的发展趋势。
在这样背景下，如何提高企业的盈利能力，在激烈的市场环境中获得更多的经济利益是每一个企业值得思考的问题，三金药业作为广西医药行业领先的产业之一，具有较高的关注度也值得研究。本文以桂林三金药业公司为例，对其2013年到2017年其财务数据进行盈利能力指标分析，从而发现企业经营过

程中存在的问题，提出解决建议，以此来改善企业的经营状况，推动企业的快速发展。
（二）研究的内容与框架
1.研究的内容
本文将三金药业公司从2013年至2017年的年度财务报表作为研究对象，通过对三金药业公司的发展策略和所处的经营环境进行前期调研，采用杜邦分析发，比率分析法对三金药业的盈利能力中存在的经营管理中的问题和财务管理中存在的问题进行研究分析，并找到问题所在的原因和给出相应的解决对策和利于企业发展的建议，本文将从以下几点进行展开：
第一部分主要本选题进行背景、研究意义、研究内容、研究方法、框架进行简单的理论阐述；
第二部分是对盈利能力分析的内容和目的在本文当中涉及的理论知识进行具体的介绍；
第三部分是简要介绍本文选举的研究对象，以及采用杜邦分析法、比较分析法用财务报表数据从生产经营、资产、投资者、成本控制的盈利能力对三金药业公司进行盈利能力现状分析，评析企业的盈利能力水平；
第四部分是与三金公司采用比较分析法用资产利润率、资本利润率、销售利润率、每股收益率指标进行分析比较，找出其的优点和不足之处
第五是根据第三部分的财务指标分析找出影响企业盈利能力状况的影响因素。并对这些存在的因素提出对策和建议。
第六部分是对本文的研究进行总结以及得出相应结论和研究方法的局限性，最后提出展望。
2.研究的框架
（三）研究的方法
1.文献分析法
在进行研究之前，通过阅读一定的文献以及书籍，对盈利能力理论的阐述和影响盈利能力的一些因素进行学习和梳理，然后对公司的发展策略和所处的经营环境进行前期调研，为本文对公司的盈利能力分析提供一定的理论依据。
2.杜邦分析法
采用杜邦模型进行指标分析法，对盈利能力各项指标进行深入研究，在采用杜邦分析法时，可以采用因素分析法结合研究，分析出影响企业盈利能力水平的核心指标，得出相应结论。
3.比较分析法
通对将三金药业公司与行业的知名企业江中公司盈利能力指标进行横向比较分析对比，将以图表的形式进行分析这样更能直观的看到三金药业公司与江中药业公司盈利能力水平对比情况和变化趋势走向，观察他们的在盈利能力方面的不同，分析出差异的原因，目的是找出差异的原因找出自身的不足和优点以及优秀企业值得学习之处，有利于企业对盈利能力水平的管理和改善经营决策时提供一些帮助和建议，以及对未来的发展趋势进行预测。
二、盈利能力分析概述
（一）盈利能力分析的内容
盈利能力是指企业获取利润的能力。获取利润是企业的主要经营目标之

一，不论是投资者、债权人还是企业经营者，都非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力一方面可以反映和衡量企业的经营业绩，也反映了企业的综合素质，另一方面可以发现经营管理中存在的问题，为经营管理者提供改善经营状况的有效途径。
盈利能力反映企业资金增值的能力，通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。对企业的盈利能力的分析不能仅看其获取利润的绝对数，还应分析其相对指标。盈利能力指标主要包括一下几个方面：
1.与投资相关的盈利能力分析指标
包括总资产报酬率、净资产收益率、资本收益率。
2.与销售有关的盈利能力分析指标
包括营业利润率、成本费用利润率。
3.与上市公司持有的盈利能力分析指标
包括每股收益、普通股权益报酬率。
（二）盈利能力分析的目的
对于企业来说，经营活动开展的目的是希望能以付出最小的代价，来获取最大的收益，保证企业能持续稳定发展。持续经营为获取利润提供了保证；而获取利润是持续发展的基础。企业通过盈利能力指标分析来判断经营人员的业绩，发现经营中存在的不足、来完善经营管理模式，同时可以为制定财务决策相关者提供参考依据，分析企业盈利能力的目的主要有：
第一、通过盈利能力相关指标分析得以充分反映和衡量企业经营状况和业绩好坏。
第二、通过盈利能力相关指标分析能及时发现企业在经营管理过程中存在的不足。
第三、盈利对于债权人来说是偿债的重要保障，企业的偿债能力来源于盈利能力的强弱程度。企业进行举债时，债权人会对企业的偿债能力进行审查。所以对债权人来说，对企业进行盈利能力进行分析至关重要。
第四、企业盈利能力的强弱程度对投资者来说至关重要，在选择营运能力与财务数据分析的同时，投资者往往侧重于企业的盈利能力。投资者追求利润，当信用等级不相上下的情况下，盈利能力强的企业对投资者来说肯定择优，这是因为投资的收益与盈利能力息息相关。
三、桂林三金药业公司盈利能力状况分析
（一）盈利能力现状分析
桂林三金药业公司所处行业为医药制造业，公司主要业务为中成药的研发、制造与销售以及生物制剂与日化保健大健康等多个细分行业是一家上市公司同时是广西医药工业领先企业，中国医药工业百强企业。作为一家企业，盈利是持续发展的前提条件，也是衡量经营状况的标准，而企业的发展是否跟得上国家政策的步伐以及自身对应市场的发展战略是否恰当对公司盈利能力来说也起到举足轻重的作用；企业的产品是否满足消费者的需求以及公司资产是否能合理利用会影响到

营运能力，从而这些因素都会给公司的盈利水平来带一定的影响，而盈利能力水平的高低决定了投资者和债权人的判断，从而会影响到公司的股价变动，而股价变动是上市公司经营情况的直接反应，也是对公司未来发展前景进行了预测。
三金药业公司发展较早，根据相关数据的收集分析，公司的股价具备一种积极的态度和发展方向，随着国家医疗改革、税收政策的进一步完善，要求公司财务和公司信息的透明公开，三金药业积极应对新变化，整合营销管理，公司的业绩能力和资源利用率可靠。对此，本文通过公司的财务报表盈利能力指标对公司的盈利能力状况对公司进行盈利能力分析。
1.生产经营的盈利能力
生产经营的盈利能力状况可以用净利润来衡量，生产经营能力既是企业创造利润的能力，经营能力越强就越能体现出企业在市场竞争中拥有更多的优势。如下图1所示，三金药业在2014年至2017年的净利润出现并不平稳的状态，2014利润较为乐观，从2015年到2016年这两年出现了下降趋势，到2017年才回到了跟2014年的乐观状况，这说明在2015年和2016年间公司净利润出现了出题。
图1：2013年-2017年净利润趋势图 单位：亿元
首先了解一下公司营业收入增长率，在14年至15年呈下降的趋势但从15开始到17年持续呈现出上升趋势，15年到17年收入增长率从4%增长到17%,尽管营业成本不断上升，但公司利润得到了提升，表明了公司在遇到经营问题进行了有效的整改。
三金药业主要生产盈利主要是销售三金片、西瓜霜为代表，三金片、西瓜霜产品知名度在国内外众所周知，具有良好的声誉，并具有较强的市场优势，作为一家上市公司，优秀的产品是核心竞争力，企业的主营业务的销售收入、净利润以及毛利率始终是衡公司的盈利能力的标准，以下表2是13年到17年三金主要经营产品销售额的情况下表
表1：2013-2017年营业收入状况表 单位：亿元
分类 种类 年份 营业收入 收入比例 营业成本 成本比例 主营利润 利润比 毛利率
按产 品分 主营产品（三金片、西瓜霜） 13 14.68 99.88% 4.05 99.88% 10.63 99.88% 72.41%
14 14.65 99.92% 4.14 99.93% 10.51 99.91% 71.74%
15 13.7 99.93% 3.76 99.96% 9.94 99.91% 72.55%
16 15.23 99.92% 4.1 99.96% 11.13 99.90% 73.08%
17 16.135 99.85% 3.88 99.84% 12.255 99.85% 75.95%
其它产品 13 0.018 0.12% 0.005 0.12% 0.013 0.12% 72.22%
14 0.0123 0.08% 0.0027 0.07% 0.0096 0.09% 78.05%
15 0.0101 0.07% 0.00139 0.04% 0.00871 0.09% 86.24%
16 0.0123 0.08% 0.00145 0.04% 0.01085 0.10% 88.21%
17 0.0249 0.15% 0.00621 0.16% 0.01869 0.15% 75.06%
通过公司财务报表显示和相关资料搜集，可以观望三金的主营产品占收入比重的巨大优势，其成本

也是等同收入比百分百投入到产品，同时也可以看得出来企业经营的经营产品种类不多，但主要产品具有很强的市场占有率，在15年到17年间该企业营业收入呈现增长的良好趋势，三金药业主营业务在未来一段时间内比较有优势应该是在大众看来发展较好的中药制造行业。
2.资产的盈利能力
资产的盈利能力主要反映的是运营资产而产生的利润能力，资产可分为流动资产和非流动资产，企业资产的多少关系着企业运行状况也被视为企业财产的实力和最有效的财务信息，然而如何提高资产的利用率使资产能进行合理的配置才是关键所在，如果一个企业经营状况良好，盈利能力强且回报率高那么将会吸引更多的资本家对企业进行投资，从而形成资本运行，带来良好的运营状态。本文将通过净资产报酬率和总资产净利率以及总资产周转率和销售净利率对企业进行资产的盈利能力分析。
（1）净资产报酬率
表2：净资产报酬率
年度 2013 2014 2015 2016 2017
净资产报酬率 29.45% 30.05% 28.99% 31.15% 33.06%
利用杜邦分析法对净资产报酬率进行分析，从以上表格可以看出，三金药业公司2014年到2017年的净资产报酬率处于良好的状态，表明了公司的自有资本获取收益的能力强，运营效益好，对于企业投资者和债权人来说利益的保证程度高。根据收集资料显示一般企业净资产收益率高到于15%的被列为优秀的企业，净资产收益率是评价企业自有资本及积累获取报酬水平的最具综合性和代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益，在2014年到2017年间整体呈现良好的状态，但在2015年出现了下降趋势直到2017年才逐渐跟上2014年的步伐，优秀的收益状态还应处以一种稳定的状态，净资产报酬率会受到总资产报酬率的影响，虽然2014年到2017年间的资产营运状况良好，但也需要对它的影响因素总资产净利率做进一步分析。
（2）总资产报酬率
一般情况下，总资产净利率越高，表明企业的资产利用效益越好，经营管理水平越高，整个企业的盈利能力越强，反之亦然，根据杜邦分析法计算总资产净利率如下：
总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产
表3：总资产报酬率表
年度 2013 2014 2015 2016 2017
总资产报酬率 19.84% 19.41% 15.89% 17.04% 18.46%
从表格数据来看，三金药业公司总资产净利率不稳定，出现这种情况的原因有两种一是受到总资产的周转率的影响二是受到销售净利率的影响，当资产周转率高资产利用效果越好，增强企业的盈利能力；销售净利率高说明企业的盈利强，反之亦然。三金药业公司在2015年和2016年年间下降严重，说明企业资产利用和经营管理存在问题，也影响了公司