第6章国际金融市场
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贷或投资、贸易结算；外汇黄金买卖、保险服 务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金 融市场，亦称境外金融市场。
特点：参与者为非居民；非本国货币；不 受市场所在国法律约束。（图6-1）
※ 资料：中国离岸金融市场
离岸金融是指金融便利和税收优惠制度下，在一国 金融主体之外，专门为非居民提供跨境业务服务的金融形 态，它是现代金融制度的一项重要创新，是推动一国金融 机构、金融市场以及货币国际化的重要平台，是诸多发展 中国家融入全球经济的出发点、桥头堡。
思考:什么是欧洲货币?
二、国际金融市场的结构
（一）国际货币市场和国际资本市场 （二）国际外汇市场 （三）国际黄金市场 （四）金融衍生工具市场
三、国际金融市场的新发展
（一）重构国际货币体系 美元、欧元、亚元
（二）金融全球化的新趋势 （三）混业经营遭受质疑
第二节 国际货币市场
一、国际货币市场的作用和影响
的国际金融市场，是指从事市场所在国货币的国 际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的 金融市场。（典型代表：伦敦、纽约、东京和香 港等）
特点：受所在国法律约束；居民和非居民之间；经 营所在国货币。
离 岸 金 融 市 场 (Offshore Financial Market)：是指主要为非居民提供境外货币借
1.最自由：超国家无国籍；不仅不管制，而且鼓励
（对非居民的外币资金交易允许免缴存款准备金）。
2.金额大：银行同业间的批发市场； 一般为数万~十亿美元。
3.利差小：存款利率较高，放款利率较低；没有存 款利率最高额及法定准备金限制。
4.范围广：币种多；规模大。 5.中心多：只要能吸引国际间投资商和借款人的地
运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行 资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场 所（有形）或网络（无形）。
包括国际货币市场、国际资本市场、国际外 汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场 等。
2.狭义的国际金融市场则仅指从事国际资金 借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市 场和国际资本市场。
（二）国际金融市场的类型 1.有形市场和无形市场 2.在岸金融市场和离岸金融市场 在岸金融市场（Onshore market）：即传统
（一）国际货币市场推动了二战后世界经济 的恢复与发展
（二）国际金融市场推动了国际金融市场一 体化
（三）国际货币市场加速了金融创新的过程 （四）国际货币市场的负面影响
欧洲的“马歇尔计划”和日本的“道奇计 划”
二、欧洲货币市场的形成和发展
欧洲货币：是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货 币的总称。它并非指欧洲国家的货币，“欧洲”指的是“境 外”、“离岸”和“在货币所在国管辖之外”的意思。 具体历程：
2.欧洲货币放款
(1) 银行同业短期拆借
交易期限：一般为1天、7天、30天或90天,不超过一年。
交易方式：电话、传真、互联网等。
交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧洲瑞士法 郎、欧元等
(2)中长期放款 固定利率借款 流转贷款 备用贷款(企业未用部分1%承担费) 辛迪加贷款(银团贷款)(Consortium Loan;
1. 20世纪50年代朝鲜战争;冷战 2. 1957年的英镑危机是促成欧洲美元（Euro-dollar） 市场形成的重要条件。
3. 美国的国际收支逆差.
20世纪60年代以后，大量美元流到美国境外，成为欧洲美元， 伦敦成为规模最大的欧洲美元市场。
随后，出现了欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法国法郎，欧 洲美元市场演变并发展为欧洲货币市场。
Syndicated Loan)
第三节 国际资本市场
一、国际资本市场的概念
国 际 资 本 市 场 （ International Capital
Market）是指在国际范围内进行各种期限在1年以 上的中长期资金交易活动的场所与网络。
双边贷款市场
国际资本市场
Leabharlann Baidu
中长期信贷市场
国际银团贷款市场
国际证券市场
2010年初《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发 展的若干意见》(国发[2009]44号)第十五条中明确海南可 以探索开展离岸金融业务试点工作,为海南离岸金融业务 市场建设提供了政策支持。这是继上海、深圳、天津之后 中央批准的第四个试点离岸金融业务的地区。
所有离岸金融市场结合而成的整 体，就是我们通常所说的欧洲货币市 场。
方都可以成为离岸金融中心。
Example of Eurocurrency Interest Rate
利率
国内贷 款利率
国内存 款利率
欧洲货币 贷款利率 欧洲货币 存款利率
0%
代表性的同业拆借利率：
伦敦银行同业拆借利率（LIBOR---London Interbank Offered Rate ）
4.美国政府对国内银行活动的管制
M字条例(国内银行缴纳累进存款准备金) Q字条例(Regulation Q)(存款利率最高限) 利息平衡税(Interest Equalization Tax)
5.金融自由化浪潮下西欧国家外汇管制的放松
生产和资本的国际化，是欧洲货币市场产生和发展的根本原 因。
特征：
国际债券市场 国际股票市场
外国债券市场 欧洲债券市场
（一）国际银行中长期信贷市场
国际银团贷款：是由一家或几家银行 牵头，联合几家甚至几十家国际银行组成 一个银团共同向某客户或某工程进行贷款 的融资方式。
拆进利率（Bid Rate）：银行愿意借款的利率；
拆出利率（Offered Rate）：银行愿意贷款的利率。
香港银行同业拆借利率（HIBOR） 新加坡银行同业拆借利率（SIBOR） 纽约银行同业拆借利率（NIBOR）
主要业务：
1.欧洲货币存款
（1） 通知存款 （2） 欧洲定期存单（Term Deposit） （3） 欧洲可转让定期存单（Euro CDs, ECDs）
第六章 国际金融市场
Chapter 6 International Financial Market
教学目的
1、了解国际金融市场的类型 2、掌握欧洲货币市场的形成、特点及
主要业务 3、熟悉国际资本市场 4、金融衍生工具市场
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念
（一）国际金融市场的含义 1.广义的国际金融市场是指在国际范围内，
特点：参与者为非居民；非本国货币；不 受市场所在国法律约束。（图6-1）
※ 资料：中国离岸金融市场
离岸金融是指金融便利和税收优惠制度下，在一国 金融主体之外，专门为非居民提供跨境业务服务的金融形 态，它是现代金融制度的一项重要创新，是推动一国金融 机构、金融市场以及货币国际化的重要平台，是诸多发展 中国家融入全球经济的出发点、桥头堡。
思考:什么是欧洲货币?
二、国际金融市场的结构
（一）国际货币市场和国际资本市场 （二）国际外汇市场 （三）国际黄金市场 （四）金融衍生工具市场
三、国际金融市场的新发展
（一）重构国际货币体系 美元、欧元、亚元
（二）金融全球化的新趋势 （三）混业经营遭受质疑
第二节 国际货币市场
一、国际货币市场的作用和影响
的国际金融市场，是指从事市场所在国货币的国 际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的 金融市场。（典型代表：伦敦、纽约、东京和香 港等）
特点：受所在国法律约束；居民和非居民之间；经 营所在国货币。
离 岸 金 融 市 场 (Offshore Financial Market)：是指主要为非居民提供境外货币借
1.最自由：超国家无国籍；不仅不管制，而且鼓励
（对非居民的外币资金交易允许免缴存款准备金）。
2.金额大：银行同业间的批发市场； 一般为数万~十亿美元。
3.利差小：存款利率较高，放款利率较低；没有存 款利率最高额及法定准备金限制。
4.范围广：币种多；规模大。 5.中心多：只要能吸引国际间投资商和借款人的地
运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行 资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场 所（有形）或网络（无形）。
包括国际货币市场、国际资本市场、国际外 汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场 等。
2.狭义的国际金融市场则仅指从事国际资金 借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市 场和国际资本市场。
（二）国际金融市场的类型 1.有形市场和无形市场 2.在岸金融市场和离岸金融市场 在岸金融市场（Onshore market）：即传统
（一）国际货币市场推动了二战后世界经济 的恢复与发展
（二）国际金融市场推动了国际金融市场一 体化
（三）国际货币市场加速了金融创新的过程 （四）国际货币市场的负面影响
欧洲的“马歇尔计划”和日本的“道奇计 划”
二、欧洲货币市场的形成和发展
欧洲货币：是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货 币的总称。它并非指欧洲国家的货币，“欧洲”指的是“境 外”、“离岸”和“在货币所在国管辖之外”的意思。 具体历程：
2.欧洲货币放款
(1) 银行同业短期拆借
交易期限：一般为1天、7天、30天或90天,不超过一年。
交易方式：电话、传真、互联网等。
交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧洲瑞士法 郎、欧元等
(2)中长期放款 固定利率借款 流转贷款 备用贷款(企业未用部分1%承担费) 辛迪加贷款(银团贷款)(Consortium Loan;
1. 20世纪50年代朝鲜战争;冷战 2. 1957年的英镑危机是促成欧洲美元（Euro-dollar） 市场形成的重要条件。
3. 美国的国际收支逆差.
20世纪60年代以后，大量美元流到美国境外，成为欧洲美元， 伦敦成为规模最大的欧洲美元市场。
随后，出现了欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法国法郎，欧 洲美元市场演变并发展为欧洲货币市场。
Syndicated Loan)
第三节 国际资本市场
一、国际资本市场的概念
国 际 资 本 市 场 （ International Capital
Market）是指在国际范围内进行各种期限在1年以 上的中长期资金交易活动的场所与网络。
双边贷款市场
国际资本市场
Leabharlann Baidu
中长期信贷市场
国际银团贷款市场
国际证券市场
2010年初《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发 展的若干意见》(国发[2009]44号)第十五条中明确海南可 以探索开展离岸金融业务试点工作,为海南离岸金融业务 市场建设提供了政策支持。这是继上海、深圳、天津之后 中央批准的第四个试点离岸金融业务的地区。
所有离岸金融市场结合而成的整 体，就是我们通常所说的欧洲货币市 场。
方都可以成为离岸金融中心。
Example of Eurocurrency Interest Rate
利率
国内贷 款利率
国内存 款利率
欧洲货币 贷款利率 欧洲货币 存款利率
0%
代表性的同业拆借利率：
伦敦银行同业拆借利率（LIBOR---London Interbank Offered Rate ）
4.美国政府对国内银行活动的管制
M字条例(国内银行缴纳累进存款准备金) Q字条例(Regulation Q)(存款利率最高限) 利息平衡税(Interest Equalization Tax)
5.金融自由化浪潮下西欧国家外汇管制的放松
生产和资本的国际化，是欧洲货币市场产生和发展的根本原 因。
特征：
国际债券市场 国际股票市场
外国债券市场 欧洲债券市场
（一）国际银行中长期信贷市场
国际银团贷款：是由一家或几家银行 牵头，联合几家甚至几十家国际银行组成 一个银团共同向某客户或某工程进行贷款 的融资方式。
拆进利率（Bid Rate）：银行愿意借款的利率；
拆出利率（Offered Rate）：银行愿意贷款的利率。
香港银行同业拆借利率（HIBOR） 新加坡银行同业拆借利率（SIBOR） 纽约银行同业拆借利率（NIBOR）
主要业务：
1.欧洲货币存款
（1） 通知存款 （2） 欧洲定期存单（Term Deposit） （3） 欧洲可转让定期存单（Euro CDs, ECDs）
第六章 国际金融市场
Chapter 6 International Financial Market
教学目的
1、了解国际金融市场的类型 2、掌握欧洲货币市场的形成、特点及
主要业务 3、熟悉国际资本市场 4、金融衍生工具市场
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念
（一）国际金融市场的含义 1.广义的国际金融市场是指在国际范围内，