风险管理基础理论
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风险管理理论与其他学科的关系
Relationship between risk management theory and other disciplines
各类风险事件展示—— 前车之鉴、后事之师
案例一 英国巴林银行（Barings Bank）
巴林银行在90年代前是英国最大的银行之一，有超 过200年的历史，世界上最古老的商业银行。
n 2008年12月31日，原董事长受审。
n 2009年02月13日，三鹿集团正式破产。
n 2009年03月04日，三元以6.1650亿元拍得三鹿资产。
教训与启示
常言：
「 智者从别人失败经验中吸取教训， 聪明者从自己失败经验中吸取教训， 愚者则永不懂从经验中学习。 」
第一节 风险管理的概念和作用
2001年末，安然申请破产保护令，但在 之前10个月内，公司却因股票价格超越 预期目标而向董事及高级管理人员发放 3.2亿美元的红利。
调查发现：
• 安然的董事会及审计委员会均采取不干预 （ “ hands-off ” ） 监控政策；
• 事件发生之后，部分董事表示不太了解安然的财务状况、 期货及期权的业务；
一、风险管理的概念
风险管理 是研究风险发生规律和风险控制技术的一
调查发现：
•八百伴低估经营非核心业务的风险 •八百伴低估扩张业务的风险 •八百伴低估了开发新兴市场的风险
案例五 全球经济危机下中国企业的新挑战
合俊倒闭
三鹿破产
美国金融危机波及中 国实体经济企业倒闭 第一案。
Βιβλιοθήκη Baidu
三聚氰氨毒害一批婴幼 儿，摧毁了三鹿，也损 害了中国乳品行业。
更 早
2004年中航油炒作原油期货，巨亏5.5亿美元；
n 2008年10月15日合俊集团旗下两工厂倒闭
约6500名员工失业，事发后，政府将先行垫付2400万元工资。 从影响和知名度来看，这被称为“美国金融危机波及中国实体经济企业倒闭 第一案”。
前车之鉴：三鹿倒闭
n 2008年报月12日官方初步认定：三 鹿“问题奶粉”为不法分子在原奶 收购中添加三聚氰胺所致，已传唤 78人;
不重视。
里森在自传中说：“有一群人本来可以揭穿并阻止我的 把戏，但他们没有这么做。我不知道他们在监督上的疏忽与 罪犯的疏忽之间的界限何在，也不清楚他们是否对我负有什 么责任。”
案例二 美国世通公司 （Worldcom）
世通是美国第二大的电信公司。
2002年，世通被发现利用 把 营 运 性开 支反映 为 资 本 性开支等弄虚作假的方 法，多年来虚报利润735亿美元。
1992—1994年期间，巴林银行新加坡分行 的 总经理 里森（Nick Lesson） ，从事日本大阪及新加坡交易 所之间的日经指数期货套期对冲和债券买卖活动 ， 累积亏损超过10亿美元，导致巴林银行于1995年2月 破产。
调查发现：
• 巴林银行的高层对里森所从 事的业务并不了解；
• 巴林缺乏职责划分的机制； • 巴林银行的高层对财务报告
02 PART TWO
风险管理的基础理论
Risk Management
风险管理的概念和作用
The concept and function of risk management
风险管理理论的产生和发展
The emergence and development of risk management theory
• 安然重视短期的业绩指标； • 安然管理高层常常藐视或推翻公司制定的内控制度。
案例四 日本八百伴（Yohan）
日本八佰伴1992年进入国内市场，与上海第一百货合资，在上海 开设一座亚洲最大的百货公司。进入中国后八佰伴采取了急速扩张的 战略，以至于背弃了原来的超市道路，不断地改变经营手法，更在物 业市场上大额投资。然而大额的投资并没有带来大把的回报，相反地 使八佰伴背上了沉重的债务负担，加之当时肆虐的金融风暴，1997年， 八佰伴年度收益中有近一半用做贷款利息的支出，最终走向了破产。
世通于2002年末申请破产保护令，成 为美国历史上最大的破产个案。
世通的四名主管 （ 包括公司的CEO和 CFO） 承认串谋讹诈，被联邦法院刑 事起诉。
美国世通公司前CEO埃贝斯 出庭受审
调查发现：
• 世通的董事会持续赋予公司的CEO（Bernard Ebbers） 绝对的权力，让他一人独揽大权；
• 美国证监会的调查报告指出：世通完全没有制衡机制； • 世通的董事会并没有负起监督管理层的责任； • 世通为公司的高级管理层提供丰厚（不合理）的薪酬和
奖金。
案例三 美国安然公司（Enron）
在2002年，安然是美国最大的石油和天 然气企业之一。
2001年末，安然宣布第三季度录得6.4亿 美元的亏损，美国证监会对该公司进行 调查，发现该公司在1997以来虚报利润 5.8亿美元。
1995年：胡锦斌接下1700万港元的订单。一年后，合俊集团在东莞成立。 2004年：在合俊开始挺进成人玩具市场。 2006年9月：合俊集团在香港联交所上市，股票代码为02700。 2007年9月：合俊集团买入福建天安矿业股份。 2008年8月，为了缓解资金紧张，合俊以2700万元出售其在清远市佛冈的一块 土地。 最近一次合俊公布中期业绩，股东亏损2亿元，每股亏损0.44元，不派中期息。 8月15日，危机终于爆发。
前 的
银广夏造假、达尔曼资金黑洞、托普神话、德隆危机
案 例
…
前车之鉴：合俊倒闭
香港合俊控股集团成立于1996 年，香港联交所上市企业，其主 力生产基地就是设在樟木头镇的2 家 工 厂 ， 产 品 70% 以 上 销 往 美 国 ， 包括为全球最大的玩具商美泰公 司提供OEM（贴牌加工）业务。
n 合俊大事记
n 2008年9月18日，国家工商行政管 理总局发出紧急通知，要求各地工 商部门对市场上含三聚氰胺的液态 奶，立即责令停止销售、下架退市。
n 2008年9月19日，国家处理三鹿牌婴幼儿配方奶粉事件领导小 组召开第二次全体会议，全国各地已退市问题奶粉3215.1吨。
n 国务院办公厅19日发出通知，要求各地区、各部门认真贯彻落 实党中央、国务院的决策部署，以对人民群众高度负责的精神， 进一步做好婴幼儿奶粉事件处置工作。
Relationship between risk management theory and other disciplines
各类风险事件展示—— 前车之鉴、后事之师
案例一 英国巴林银行（Barings Bank）
巴林银行在90年代前是英国最大的银行之一，有超 过200年的历史，世界上最古老的商业银行。
n 2008年12月31日，原董事长受审。
n 2009年02月13日，三鹿集团正式破产。
n 2009年03月04日，三元以6.1650亿元拍得三鹿资产。
教训与启示
常言：
「 智者从别人失败经验中吸取教训， 聪明者从自己失败经验中吸取教训， 愚者则永不懂从经验中学习。 」
第一节 风险管理的概念和作用
2001年末，安然申请破产保护令，但在 之前10个月内，公司却因股票价格超越 预期目标而向董事及高级管理人员发放 3.2亿美元的红利。
调查发现：
• 安然的董事会及审计委员会均采取不干预 （ “ hands-off ” ） 监控政策；
• 事件发生之后，部分董事表示不太了解安然的财务状况、 期货及期权的业务；
一、风险管理的概念
风险管理 是研究风险发生规律和风险控制技术的一
调查发现：
•八百伴低估经营非核心业务的风险 •八百伴低估扩张业务的风险 •八百伴低估了开发新兴市场的风险
案例五 全球经济危机下中国企业的新挑战
合俊倒闭
三鹿破产
美国金融危机波及中 国实体经济企业倒闭 第一案。
Βιβλιοθήκη Baidu
三聚氰氨毒害一批婴幼 儿，摧毁了三鹿，也损 害了中国乳品行业。
更 早
2004年中航油炒作原油期货，巨亏5.5亿美元；
n 2008年10月15日合俊集团旗下两工厂倒闭
约6500名员工失业，事发后，政府将先行垫付2400万元工资。 从影响和知名度来看，这被称为“美国金融危机波及中国实体经济企业倒闭 第一案”。
前车之鉴：三鹿倒闭
n 2008年报月12日官方初步认定：三 鹿“问题奶粉”为不法分子在原奶 收购中添加三聚氰胺所致，已传唤 78人;
不重视。
里森在自传中说：“有一群人本来可以揭穿并阻止我的 把戏，但他们没有这么做。我不知道他们在监督上的疏忽与 罪犯的疏忽之间的界限何在，也不清楚他们是否对我负有什 么责任。”
案例二 美国世通公司 （Worldcom）
世通是美国第二大的电信公司。
2002年，世通被发现利用 把 营 运 性开 支反映 为 资 本 性开支等弄虚作假的方 法，多年来虚报利润735亿美元。
1992—1994年期间，巴林银行新加坡分行 的 总经理 里森（Nick Lesson） ，从事日本大阪及新加坡交易 所之间的日经指数期货套期对冲和债券买卖活动 ， 累积亏损超过10亿美元，导致巴林银行于1995年2月 破产。
调查发现：
• 巴林银行的高层对里森所从 事的业务并不了解；
• 巴林缺乏职责划分的机制； • 巴林银行的高层对财务报告
02 PART TWO
风险管理的基础理论
Risk Management
风险管理的概念和作用
The concept and function of risk management
风险管理理论的产生和发展
The emergence and development of risk management theory
• 安然重视短期的业绩指标； • 安然管理高层常常藐视或推翻公司制定的内控制度。
案例四 日本八百伴（Yohan）
日本八佰伴1992年进入国内市场，与上海第一百货合资，在上海 开设一座亚洲最大的百货公司。进入中国后八佰伴采取了急速扩张的 战略，以至于背弃了原来的超市道路，不断地改变经营手法，更在物 业市场上大额投资。然而大额的投资并没有带来大把的回报，相反地 使八佰伴背上了沉重的债务负担，加之当时肆虐的金融风暴，1997年， 八佰伴年度收益中有近一半用做贷款利息的支出，最终走向了破产。
世通于2002年末申请破产保护令，成 为美国历史上最大的破产个案。
世通的四名主管 （ 包括公司的CEO和 CFO） 承认串谋讹诈，被联邦法院刑 事起诉。
美国世通公司前CEO埃贝斯 出庭受审
调查发现：
• 世通的董事会持续赋予公司的CEO（Bernard Ebbers） 绝对的权力，让他一人独揽大权；
• 美国证监会的调查报告指出：世通完全没有制衡机制； • 世通的董事会并没有负起监督管理层的责任； • 世通为公司的高级管理层提供丰厚（不合理）的薪酬和
奖金。
案例三 美国安然公司（Enron）
在2002年，安然是美国最大的石油和天 然气企业之一。
2001年末，安然宣布第三季度录得6.4亿 美元的亏损，美国证监会对该公司进行 调查，发现该公司在1997以来虚报利润 5.8亿美元。
1995年：胡锦斌接下1700万港元的订单。一年后，合俊集团在东莞成立。 2004年：在合俊开始挺进成人玩具市场。 2006年9月：合俊集团在香港联交所上市，股票代码为02700。 2007年9月：合俊集团买入福建天安矿业股份。 2008年8月，为了缓解资金紧张，合俊以2700万元出售其在清远市佛冈的一块 土地。 最近一次合俊公布中期业绩，股东亏损2亿元，每股亏损0.44元，不派中期息。 8月15日，危机终于爆发。
前 的
银广夏造假、达尔曼资金黑洞、托普神话、德隆危机
案 例
…
前车之鉴：合俊倒闭
香港合俊控股集团成立于1996 年，香港联交所上市企业，其主 力生产基地就是设在樟木头镇的2 家 工 厂 ， 产 品 70% 以 上 销 往 美 国 ， 包括为全球最大的玩具商美泰公 司提供OEM（贴牌加工）业务。
n 合俊大事记
n 2008年9月18日，国家工商行政管 理总局发出紧急通知，要求各地工 商部门对市场上含三聚氰胺的液态 奶，立即责令停止销售、下架退市。
n 2008年9月19日，国家处理三鹿牌婴幼儿配方奶粉事件领导小 组召开第二次全体会议，全国各地已退市问题奶粉3215.1吨。
n 国务院办公厅19日发出通知，要求各地区、各部门认真贯彻落 实党中央、国务院的决策部署，以对人民群众高度负责的精神， 进一步做好婴幼儿奶粉事件处置工作。