国际贸易专业课件 第四讲：外汇市场概述

缩写或沿用符 号
Fls or GLD
Lit Can $ A$ RMB ￥ HK$
Rbl
国际标准化组织 代码 NLG
ITL CAD AUD CNY HKD
SUR
辅币及进位 1荷兰盾＝100分 1里拉＝100分 1加元＝100分 1澳元＝100分
1元＝100分 1香港元＝100分 1卢布＝100戈比
在一些外汇交易中，有些货币也按照俚语或俗称表示
●这 些 需 求 与 供 应 具 体 体 现 在 国 际 结 算 、 国 际 投 资、外汇融资和外汇保值等业务中。
▪外汇交易与国际结算 ▪外汇交易与国际投融资 ▪外汇交易与外汇保值、投机 ▪外汇交易与零和博弈
（一）外汇交易与国际结算
每天，全世界大约有300亿美元的商品和劳务交易，由 此带来的对外债权债务的清偿，就产生了对非本国货币 的需求。
缩写或沿用符号 国际标准化组织 代码
US.$
USD
E
ECU
DM
DEM
辅币及进位
1美元＝100分 1欧元＝100分 1马克＝100芬尼
JPY
1日元＝100钱
￡
GBP
1英镑＝100便士
FF
FRF
1法郎＝100分
SF
CHF
1法郎＝100分
S$
SGD
1新加坡元＝100分
W
KRW
1元＝100钱
货币名称
荷兰盾 Florin or Guilder 意大利里拉 Lira, 复数 Lire 加拿大元Canadian Dollar 澳大利亚元 Australian Dollar 中国人民币元 Renminbi Yuan 中国香港元 HK Dollar 俄罗斯卢布 Rouble
资金。
【案例】
1、 日商用所持有货币资金到美国去购置房地产、兴 办企业，则首先需要将日元和非美元货币兑换成 在美国流通使用的美元。
2、 我国企业在日本借入银行贷款或者发行日元债券， 如将所得资金用于从美国购置机器设备，那么， 所融资金借入使用过程中存在日元与美元或商品 交易记价货币之间的兑换，而所融资金的偿还则 存在人民币与日元之间的兑换。
第四讲 ● 外汇市场概述
教学内容
▪外汇交易的动机 ▪外汇市场的概念 ▪外汇市场的类型 ▪外汇市场的构成 ▪外汇市场的功能 ▪当代外汇市场的特点 ▪外汇交易惯例 ▪外汇交易程序 ▪外汇交易设备
一、外汇交易的动机
●外 汇 交 易 发 生 的 原 因 是 多 方 面 的 ， 其 中 最 根 本 的是由于政府、工商企业、金融机构及个人对非 本国货币的需求与供给造成的。
2. 卖出：
Offer (Sell, Give ,Yours)
3. 500万
Five (Mio)
4. 存款
Depo
5. 平仓
Square
6. 多头
Over Bought ( Long )
7. 空头
Over Sold (Short )
8. 正常金额
Normal
9. 大金额
Large
10. 小金额
Βιβλιοθήκη Baidu
Small
【案例2】
某日某一时点上外汇市场上美元兑日元的汇价为 USD1=JPY124.00,某外汇市场参与者看涨美元，如 此时以此汇价将日元兑换成美元，而市场行情果如 其所料，在此日另一个时点上美元兑日元的汇价变 为USD1=JPY134.00，那么参与者即可实现其投机盈 利的目的。
（四）外汇交易与零和博弈
▪顾客
●一般指外汇银行的顾客，包括： 交易性的外汇买卖者（进出口商、国际投资者、旅游者 等） 保值性的外汇买卖者（套期保值者）。 投机性外汇买卖者（外汇投机商）
▪中央银行
●他在外汇市场上除了担任传统的市场监管者角色外，还必 须干预外汇市场，以实现其控制货币供应、平稳利率和汇 率的政策目的
●图1
3. 就某一具体交易而言，任何交易一方不可能永远是赢家，交易 双方的博弈结果只不过是一个交易主体凭借其较为丰富的知识、 技能和经验可能更多的盈利，而另一个交易主体由于对外汇市 场缺乏了解可能较容易受损。
二、外汇市场的概念
▪外汇市场（Foreign Exchange Market）是经 营外汇买卖，调剂外汇供求的交易场所。
（三）外汇交易惯例——交易规则
采用以美元为中心的统一报价方式 使用统一的报价方法 交易额通常以100万美元为单位 交易双方必须恪守信用 交易用语必须规范化
▪采用以美元为中心的统一报价方式
外汇交易是以美元为中心报价的，除非有特殊说明
交易通常采取双向报价制，银行报出的汇价一般以5
个数字表示；这5个数字可以分成两个部分。
－日本出口商向德国出口一批货物，以美元记价。－德 国进口商可以其本国货币马克（现为欧元）兑换成美元 向日商支付进口货款。而日本出口商则可以将出口所得 货款美元兑换成本国货币、日元或者其他国家货币。这 笔交易中涉及到德国马克（欧元）与美元、日元；美元 与日元之间的交易。
（二）外汇交易与国际投融资
●当今国际资金运动规模大大大于伴随国际商品运动的资 金规模。
各国的货币和货币制度不同，一国货币不能在他国流通， 国际间清算必须将本币兑换成外国货币，或者将外国货 币兑换成本币，或者是在两种第三国之间进行兑换。
从事国际贸易的机构买卖外汇的目的是为了支付商品和 劳务。由此看来，外汇交易基本上是支付机制的一个构 成部分。
国际结算是外汇交易产生最基本的基础。
【案例】
●这种资金运动的基本目的是为了追逐比一国更高的利润 或利息，在他国进行直接或间接投融资。
●国际投融资均可分为两种形式（直接和间接）
●直接投资：通过建立海外经营基地所进行的投资。 ●间接投资：通过在国际金融市场上购买股票和债券所进行的投
资。 ●直接融资：通过吸引外国资本到本国进行直接投资来吸引外资。 ●间接融资：通过向外举债或在金融市场上发行有价证券来融通
为了能在汇率频繁变动的外汇市场上准确无误成交， 外汇市场交易者在买卖磋商阶段常常使用一些俚语或 行话。
外汇交易行话（Dealing with the Jargon）是带 有技术性的，使用这些行话必须做到准确、规范。
选录的常用外汇交易术语：
【见下页】
附：选录的外汇交易术语
1. 买入：
Bid (Buy, Pay, Mine, Taking)
▪外汇市场是外汇需求者、供应者和中介机构组成 的买卖外汇的交易场所或网络。是国际金融市场 的重要组成部分。
▪在主要国际金融中心，都有外汇市场的存在，最 大的外汇市场在英国的伦敦和美国的纽约。
三、外汇市场的类型
●发达国家的外汇市场，由于长期的传统习惯，形成 两种交易方式：
▪ 有形市场/大陆式市场：指定具体交易场所，规定营业时间 的有形市场。 l 目前，欧洲大陆除瑞士外，多数采用在有形市场交易的 形式。
USD GBP CAD HKD FRF
MOP
（二）外汇交易惯例——交易时间
惠灵顿
悉尼 东京 新加坡 法兰克福 伦敦
9：00 9：00
17：00 17：00
9：00
15：30
9：00
16：00
8：30
17：30
8：30
17：30
9：00
16：00
●国际外汇市场从地理上可以分为远东及中东、西欧 和北美三大金融中心区域。
交易额通常以100万美元为单位。
如交易中Five Dollar 表示500万美元，如果交易额 低于100万美元以下，应在询价时说明是小额的，并报 出具体金额。
交易双方必须恪守信用。
共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的 惯例。
买卖一经成交，不能要求变更交易内容或撤销合同。
▪交易用语必须规范化
2. 在具体操作中，应选择那些报价差价较小 （一般在3－5个基本点为宜）、报价与还 价速度快、服务水平高的银行或经纪人做 为交易对手，以确保交易顺利进行。
1 央行
1
2
3 外汇经纪人
1
2
3
4 外汇银行
1 2 3 4 5 6 7 8 9 客户
五、外汇市场的功能
▪反映和调节外汇供求 ▪形成外汇价格体系 ▪实现购买力的国际转移 ▪提供外汇资金融通渠道 ▪防范汇率风险
六、当代外汇市场的特点
▪由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
▪电子经纪的市场份额和影响提升 ▪交易日益复杂化，即期交易重要性降低 ▪套汇交易使全球市场的汇率趋向一致
▪ 无形市场/英美式外汇市场：直接通过连接银行与外汇经纪 人、银行与银行的电话、电传以及其他通讯工具组成的网 络进行交易的场所。 ●现在世界上绝大多数外汇交易是通过这种无形交易进行 的。
四、外汇市场的构成
●在外汇市场上外汇交易参与者主要有四类：
▪外汇银行（Foreign Exchange Bank）
1. 在外汇交易中，如果有人获利，是否必然有其他人损失呢？答 案是“是的”。这就是所谓的外汇市场的“零和博弈”。
－“零和博弈”又称为“总量持平游戏”，即在外汇市场上盈 亏的总量是持平的，有人盈就必然有人亏，盈亏之和为零。
2. 自布雷顿森林体系崩溃后，各国实行浮动汇率制，各主要货币 自由浮动，国际汇市由此风云变幻、投机充斥整个市场。
（三）外汇交易与外汇保值、投机
●在贸易、投资、融资等所有的国际经济交往中， 不可避免地会遭遇外汇风险。 ●外汇风险－－是指经济主体持有或运用外汇的 经济活动中由于汇率变动而蒙受损失或获得盈利 的可能性
【案例1】
我国企业从美国进口一批价值为500万美元的机 器设备，合同规定以美元记价结算，付款时间为3 个月后。合同签订时，美元的银行卖出价为 USD1=RMB8.2000，但3个月后，美元的银行卖出 价为USD1=RMB8.3000,如此时此企业要购买500 万美元，需要支付4150万元人民币，比合同签订 时多支付50万人民币。
●美元 ●英镑 ●加拿大元 ●爱尔兰磅 ●港币 ●法国法郎 ●瑞典克朗 ●挪威克朗 ●丹麦克朗 ●比利时法郎 ●澳门元 ●瑞士法郎
CHF
Greenback Buck Cable Funds The Wire TT Paris Stocky Oslo Copy
Brussels Ozzie Swissy
七、外汇交易惯例
▪交易货币 ▪交易时间 ▪交易规则
（一）外汇交易惯例—交易货币
货币名称
美元 US.$ 欧元 Euro 德国马克 Duentsche Mark 日元 Yen 英镑 UK Pound Sterling 法国法郎 French Franc 瑞士法郎 Swiss Frank 新加坡元 Singapore Dollar 韩国元 ROK Won
11. 取消（价格）
Off
12. 成交了
Done (OK)
13. 伦敦同业放款利率
Libor
14. 伦敦同业存款利率
Libid
15. 美国联储银行系统
Feb
八、外汇交易程序
▪ 选择交易对手 ▪ 自报家门 ▪ 询价 ▪ 报价 ▪ 成交 ▪ 证实 ▪ 交割
1. 银行在对外联系、准备交易之前，应首先 正确选择资信良好的、正派的、与本行关 系较好的银行或经纪人做为交易对手。
– 一般包括中央银行指定授权的专营或兼营外汇业务的本国商业银行和 开设在本国的外国商业银行的分支机构，他们是外汇市场的主体。
▪外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）
●中介于外汇银行直接或外汇银行与顾客之间，为买卖双方接洽交易而 收取佣金的汇兑商。其主要功能是起联络作用。
●严格意愿上的外汇经纪人并不以自有资金在外汇市场买卖，而只是代 客买卖。
●大数（Big Figure）和小数（Small Figure）
●大多数汇价，其小数点后第二位以前的数据值为大数， 以后的数值为小数。
●如USD/DEM为1.6420/30，其中1.64是大数；20/30是小 数
●也有少数汇价，其整数部分是大数，小数部分为小数，
▪使用统一的报价方法
为使得交易顺利进行，除英镑、澳大利亚元、新 西兰元和欧元采用间接标价法外，其他所有货币 均采取直接标价法。
●全球各地区外汇市场随地球自转，能够按照世界时 区的差异，相互衔接，从周一到周五，出现全球性 的24小时不间断连续市场。
●每天的交易，澳洲的惠灵顿、悉尼最先开盘，接着 是亚洲的东京、香港、新加坡、然后是欧洲的法兰 克福、苏黎世、巴黎和伦敦。到欧洲时间下午2点， 美洲的纽约开盘，当纽约收市时，惠灵顿又开始了 新一天的交易。
●欧洲时间的下午1点－3点，是世界外汇市场交易量 最大、最活跃、最繁忙的时间。
●因为此时世界几大交易中心如伦敦、法兰克福、纽 约和芝加哥均在营业，是顺利成交，巨额成交的最 佳时间。
●大的外汇交易商和各国中央银行一般均选择在这段 时间进行交易。
●外 汇 交 易 量 从 2 0 世 纪 8 0 年 代 中 期 的 每 天 约 7 0 0 亿 美 元 猛升至20年后今天的每天15000亿美元。