简单谈谈内部收益率

简单谈谈内部收益率 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998

简单谈谈内部收益率

近几年有幸跟随公司参与和接触过几个PPP项目的招投标和项目实施，在PPP项目实施方案中经常遇到采用内部收益率（IRR）作为投资回报的计算方式。多数人并没有弄清楚内部收益率到底是个什么鬼，甚至还有投资回报中是否有收回本金这一争论。这篇文章简单谈谈我对内部收益率的理解，也通过一些数据和例子让大家进一步了解内部收益率到底是个什么鬼。

首先我们先看一下内部收益率的定义：内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、等于零时的。

一、定义中有两个词“现值”和“净现值”需要我们先了解一下。

1、现值

简单来说“现值”就只将来一个时间点一定数额的资金在现在的价值。举例：如果年折现率是5%（也可理解为资金的时间成本，或称为利息），则两年后的元钱，在今天它的现值为100元。如果按照年折现率%计算，则两年后的元钱，在今天它的现值为元。终值相同的资金，根据不同的折现率，得到现值也不相同。

2、再来看看净现值

净现值是指投资方案所产生的以为之后与现值的差额。

举例：假如你今天投资100元，两年后一次性收回120元，假如你的资金成本是年利率5%，两年后的120元按照年折现5%计算，今天的现值为元，那么你这笔投资的净现值为=元，这笔投资可行。如果你的资金成本是年利率11%，两年后的120元按照年折现11%计算现值为元，那么你这笔投资的净现

值则为=—元，这笔投资就会折本，方案不可行。同样的投资回报额，因为资金成本不同（折现率不同），造成投资方案的净现值不同。

二、内部收益率

通过上面介绍我们对资金现值和净现值应该有所了解。内部收益率就是指资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、等于零时的。举例说明更好理解：

事例一（还用上面的例子）：假如你今天投资100元，两年后一次性收回120元。这个方案的内部收益率是多少呢

我们首先要把120元按照一个折现率去折现，使其现值等于100元，这时的折现率就是这个投资方案的内部收益率。通过计算，折现率为%时两年后120元的现值为100元，那么这个投资方案的内部收益率就是%。

事例二：某投资项目2016年初始投资1000万元，2017年至2021年这5年是投资回收期，2017-2018每年回收220万元，2019-2020每年回收的250万元，2021年收回投资万元并且项目结束。

分析：这个方案中，一共投资1000万元，五年一共收回资金万元，若不考虑资金的时间成本则本次投资赚了万元，回报率%。

那么这次投资的内部收益率是多少呢一般人工算法就是多用几个折现率试算，最终确定，现在计算机比较方面，直接在EXCEL 中代入函数就计算出来了,计算结果是内部收益率为%。为了更形象一些，我在下表中把每年收回的资金按照年%的折现率，折现到2016年，计算现值。

以上可以看出，用内部收益率（%）作为项目的投资回报参考值，并不是像有些人理解的那样每年投资人收到的回报是1000万*%=65万元，五年收回

65*5=325万元。作为一般人员（非金融专业），我们可以把内部收益率理解为利息（复利方式），这样就可以解释到底有没有本金收回来的问题了。

还用上面的例子，上述项目2018年回收资金220万元，现值是万元，我们就可以理解这收回的220万元中万元是本金，多出的万元（=万）元是赚的收益。

这篇文章只是简单的举例说明了内部收益率的原理，我想如果能理解了这篇文章，将来再谈到用内部收益率来作为投资回报时，在每年的回收资金中是否有本金那么答案是肯定的。