中国与美国的利率比较

中国和美国的金融体系

摘要：美国的金融体系主要包括金融中介机构及金融市场，中国的金融市场体系主要包括货币市场、债券市场、股票市场、保险市场、期货市场、金融衍生产品市场和黄金市场。我们将深入分析有中国金融市场体系中的货币市场，从货币政策出发，解读货币政策中最重要的一部分——利率以及中国利率市场化的进程。同时在新时期下，互联网经济和余额宝的出现及发展对中国金融的冲击。关键词：金融体系；货币政策；利率；互联网经济；余额宝

一、美国金融体系

（一）金融中介机构

1.美国联邦储备银行系统

Ⅰ.组织机构（图一）

美国联邦储备银行系统简称美联储,起中央银行作用,类似于中国的中国人民银行。现在的联邦储备银行系统包括美国联邦储备局；联邦公开市场委员会；12家区域性联邦储备银行以及数千家私营的会员银行。

Ⅱ.美联储货币政策的主要工具

美联储货币政策的主要工具包括公开市场操作，贴现率，法定准备金三个。①公开市场操作

公开市场操作是目前最常用和最重要的工具。联邦基金利率是一个短期利率，是金融市场众多利率的一种。美联储是通过公开市场操作来影响联邦基金利率（市场上金融机构间为满足储备金要求而进行的短期贷款利率被称为联邦基金利率）。公开市场操作是指美联储通过买卖债券向市场投放或者收回货币的行为。比如美联储买入债券时,付给对方美元,就增加了市场中美元的供应；反之,美联储卖出债券时,就从市场收回了美元。这种操作被称为公开市场操作。公开市场委员会设定联邦基金利率目标后,美联储通过公开市场操作改变市场上货币的发行量,实现预先设定的目标利率。

②贴现率

贴现率是指银行从美联储的贴现窗口借款对贷款所支付的利率。当美联储向银

行发放这笔贷款时，银行体系就比没有这笔贷款时有了更多准备金。通过改变贴现率，美联储可以改变货币供给。贴现率高就阻碍银行向美联储借准备金。因此，提高贴现率就减少了银行中的准备金量，这又减少了货币供给。相反，低贴现率鼓励银行向美联储借款，这就增加了准备金量和货币供给。

③法定准备金

法定准备金是银行根据其存款持有的最低准备金量的规定。美联储也可以通过调整法定准备金来调节市场上的资金量,比如增加法定准备金之后,金融机构需要存更多资金在美联储作为准备金,这样就减少了它们可以对外贷款的资金,减少了货币供给，相反，减少法定准备金增加了货币供给。美联储也很少使用这个工具,因为频繁变化储备金率会干扰银行的日常运营。

Ⅲ.美联储的职能

作为美国的中央银行，美联储主要有四个任务：制定和执行货币政策；监管银行等金融机构；维护金融市场的稳定；为金融机构、美国财政部，以及国外机构提供清算等金融服务

2.美国的商业银行

美国商业银行在美国金融体系中占有主要位置，商业银行以存款和贷款为主，70年代以来各主要商业银行为扩大业务经营范围，增强生存能力，积极开展存贷款以外的业务。

Ⅰ.商业银行的资金来源

Ⅱ.商业银行的资金使用

Ⅲ.银行的收费业务：代理银行业，信托业务，投资服务，保险和其他金融类产品

3．非银行金融机构

非银行金融组织主要包括保险公司、互助储蓄银行、储蓄放款协会、投资信托基金、养老基金组织、金融公司等。这类金融机构的资产总额大约为商业银行的1倍，故对国内金融界及国民经济都具有重大影响。

（二）金融市场

1.贷款市场

完整贷款市场体系包括贷款一级市场、二级市场，广义的贷款二级市场、信用风险转移市场。

2.股票市场

3.债券市场

债券是规定借款人对债券持有人负有债务责任的证明。简单讲，债券就是借据。它规定了贷款偿还的时间以及在贷款到期前定期支付的利息的比率

4.货币市场

货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场，包括联邦基金市场、可转让大额存单市场、票据市场、回购协议市场、同业拆借市场。

5.期权市场

期权交易是特定时间内以约定价格购买特定商品的权利进行的交易，最常见的期权交易有外汇、指数、商品期权合约。期权交易是一种权利的买卖。买主买进的并不是实物，只是买一种权利。

6.共同基金市场

7.保险市场

保险是指投保人根据约定合同，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生而造成的财产损失给予切实赔偿的风险分散制度。保险市场是买卖保险即双方签订保险合同的场所。

8.风险投资市场

风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。

二、中国的金融市场体系

1、货币市场

包括同业拆借市场，债券回购市场，短期融资券市场

2、债券市场

3、股票市场

4、保险市场

5、期货市场

6、金融衍生产品市场

7、黄金市场

三、货币政策

（一）词语解释

货币政策——货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤其是指控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标，比如抑制通胀、实现完全就业或经济增长。

规则制定下的政策——决策者事先宣布各种形式下的政策反应，届时这些政策自行实施。

相机抉择下的政策——当事件或环境发生变化时，决策者运用其判断，实施当时似乎合适的各种政策。

（二）货币政策应该按规则制定还是相机抉择？

1、正方：货币政策应该按规则制定

货币政策运用中的相机抉择有两个问题：

第一，相机抉择并没有限制权利的滥用。

举例：政治家有时候是无知的。政治家的利益和社会利益不相符，就会导致权利的滥用。例如，有时候中央银行领导人被诱惑用货币政策来影响大选的结果。假设现任总统的选票取决于他或她再次参加竞选时的经济状况。一个对现任总统有好感的中央银行领导人就会选择在大选之前实行扩张性政策，以刺激生产和就业，因为他们知道这样做引起的通货膨胀在大选之后才会表现出来。因此，在某种程度上，中央银行领导人与政治家结盟，相机抉择政策就会引起反映大选日程的经济波动。经济学家称这种波动为政治性经济周期。

第二，相机抉择政策会由于政策的前后不一致性使通货膨胀高于合意的水平

举例：由于知道通货膨胀和失业之间不存在长期的权衡取舍，中央银行领导人通常宣布他们的目标是零通货膨胀。然而他们很少实现物价稳定，这也许是因为一旦公众形成了通货膨胀预期，决策者就面临着通货膨胀和失业之间的短期权衡取舍。他们只好放弃他们关于物价稳定的声明，以实现较低的失业。这种声明和