财务管理第六版课后习题答案复习资料解析

【第二章】

1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 解： 用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：

V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ）= 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备

2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。 要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ （2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？ 1. 解：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i ，n 得： A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元）

所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n = 3.333

查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：

年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685

由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。

3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A 款汽车提供两种促销方案。a 方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b 方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？

方案a 的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元 方案b 的现值=25*（1-3%）=24.25万元

因为方案a 现值<方案b 现值，所以，选择a 方案更合算

4.李东今年20岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱 根据终止与年金关系F=A*（f/a ，i ，n ）可知，A=70/(f/a,10%,30)，

其中（f/a ，10%，30%）可查年金终值系数。 5. 某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？ P=A/i i=20000/250000=8% 9.现有四种证券资料如下：

无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。 要求：计算上述四种证券各自的必要收益率 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i

R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为：

R A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% R B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% R C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% R D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%

6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。 要求：（1）计算市场风险收益率；

（2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少?

(3)如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资?

(4)如果某种股票的必要收益率为12.2%,其β值应为多少? 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8%

（2）证券的必要收益率为：)(F M i F i

R R R R -+=β= 5% + 1.5×8% = 17%

（3）该投资计划的必要收益率为：)(F M i F i

R R R R -+=β

= 5% + 0.8×8% = 11.64%

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。

（4）根据)(F M i F i

R R R R -+=β，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9

7.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:计算该债券价格为多少时才能进行投资.

解：债券的价值为：

)

() )1()1( )1()1()1()1(,,1

21n r n r n

d n t t d n

d n d d d B d d PVIF M PVIFA I r M

r I r M

r I r I r I V +=++

+=++

+++++=

∑

=（

= 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8 = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元）

所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。 【第三章】

产收益率。

年的销售净利率和净资）计算华威公司（产周转率。年销售收入净额和总资）计算华威公司（存货组成）。

流动资产由速动资产与（假定、年末余额和平均余额年流动资产的年初余额）计算华威公司（要求：

净利润流动资产周转率权益乘数速动比率流动比率总资产流动负债存货本年数或平均数年末数年初数项目单位：万元

华威公司部分财务数据

年有关资料如表所示华威公司20083200822008128804

5.18.05.1170001500080006000960072002008

1. 解：（1）2008年初流动资产余额为：

流动资产=速动比率×流动负债+存货=0.8×6000+7200=12000（万元）

2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000（万元）

流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）

（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000(万元)

平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次） （3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/(16000/1.5)=27% 或净资产收益率=6%×3×1.5=27%