香港reits市场简要情况

REITs

✓REITs(Real Estate Investment Trusts)，房地产投资信托基金是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。从本质上看，REITs属于资产证券化的一种方式。

✓REITs典型的运作方式有两种，其一是特殊目的载体公司(SPV)向投资者发行收益凭证，将所募集资金集中投资于写字楼、商场等商业地产，并将这些经营性物业所产生的现金流向投资者还本归息;其二是原物业发展商将旗下部分或全部经营性物业资产打包设立专业的REITs，以其收益如每年的租金、按揭利息等作为标的，均等地分割成若干份出售给投资者，然后定期派发红利，实际上给投资者提供的是一种类似债券的投资方式。相形之下，写字楼、商场等商业地产的现金流远较传统住宅地产的现金流稳定，因此，REITs一般只适用于商业地产。香港上市规定

✓香港于2003年7月正式公布《房地产投资信托基金守则》，但境外资金无法进入发行REITs。《房地产投资信托基金守则》对REITs的设立条件、组织结构、从业人员资格，投资范围、利润分配等方面作出了明确的规定。香港在很大程度上借鉴了美国REITs 的结构，以信托计划(或房地产地产公司)为投资实体，由房地产地产管理公司和信托管理人提供专业服务。

✓2005年6月，香港特区证监会正式宣布修订后的《房地产投资信托基

金守则》生效，有关改动：一是允许内地的商业地产项目以REITs形式到香港上市融资；二是放宽REITs的负债比率至资产总价的45%。香港REIT案例——目前香港REIT在市7支，退市1支

✓（香港）00808泓富；

泓富REIT代表了大型香港房地产商将其持有香港地区物业高位套现

✓（香港）00823领汇；

领汇REIT代表的是香港特区政府房委会资产的一种私有化融资工具

✓（香港）00435阳光；

✓（大陆）00405越秀

越秀REIT则是第一家中国大陆的房地产投资信托基金。

✓（香港）01881富豪

富豪产业信托为香港第一个酒店产业信托专注酒店拥有权并物色酒店管理人及特许营运商管理其酒店物业。

✓（香港）02778冠君

✓（大陆）87001汇贤

中国境外首只以人民币计价的股票，也是全球首只以人民币计价的房地产投资信托基金。

汇贤产业信托（港交所：87001）是长江实业分拆的房地产信托基金，亦是香港首只以人民币计价在香港交易所上市的产品。

汇贤产业信托持有主要资产为北京东方广场，包括东方君悦大酒店、东方新天地商场、东方经贸城写字楼及东方豪庭服务式公寓的土地使用权。汇贤产业信托上市前，北京东方广场分别由长江实业、中国人寿、中国银行、和记黄埔和东方海外分别持有33.4%、20%、20%、18%及8%权益。

汇贤产业信托于2011年4月11日开始公开招股，原有股东计划出售40%权益，集资金额介乎104.8亿至111.6亿元人民币。[2]汇贤产业信托公开招股获得2.5倍的超额认购，最终以招股价范围下限5.24元定价，在4月29日上市。

汇贤产业信托持有的东方广场土地使用权，会在2049年结束，届时东方广场会归还内地合作单位。

汇贤房托管理有限公司为汇贤产业信托的管理人，由中信证券国际持股40%、而长实及长实旗下ARA资产管理则各持股30%。

✓（大陆）00625睿富（退市）

2007年6月上市，2010年退市。导致退市的主要原因是欺诈。

2007年9月18日，在港上市3个月的睿富被爆出卷入一场造假丑闻，公司在上市时对旗下北京佳诚广场的租金收益，竟然较实际高估近3亿元，成为首家涉嫌上市欺诈的内地房地产投资信托基金。2007年10月28日，香港联交所再次发布睿富公告，证实了卖方佳程集团董事长田力在与部分客户签订租约时，存在着公开和私下两个合同的欺诈行为，同时，睿富并将佳程广场租约造假事件通报香港联交所、证监会及香港警方。根据睿富09年12月的估值，由于佳程广场本身仍负债14.4亿元，该物业估值35亿元，物业标价33亿元是折让了6%。经过公开招标，睿富以19亿港元向丰树印度中国基金出售佳程广场。）

✓图片来源:

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