2019年国内定制家居龙头企业欧派家居的核心竞争力研究

2019年国内定制家居龙头企业欧派家居的核心竞争力研究

内容目录

国内定制家居第一品牌，多品类多渠道驱动成长................................................ - 6 -国内定制家居行业的领跑者......................................................................... - 6 -

发展路径：从单品到大家居，从经销到整装 ............................................... - 7 -

股权结构稳定，员工持股同舟共济............................................................ - 10 -再论格局：行业马太效应来自范围经济最大化 ................................................. - 10 -行业发展驱动力：家装、精装流量驱动行业增长...................................... - 10 -

产业价值链拆分：重视服务属性，产品、渠道唇齿相依........................... - 14 -

范围经济：从品类到渠道，行业马太效应正在凸显 .................................. - 15 -渠道护城，从龙头向巨头迈进........................................................................... - 17 -占据核心渠道优质经销商资源，护城河深................................................. - 17 -

整装业务提升品牌边际效用，渠道红利或带来超额收益........................... - 19 -

基于产品矩阵和多元化营销，信息化打开成长空间 .................................. - 21 -盈利预测、估值分析和投资建议 ....................................................................... - 24 -盈利预测与估值分析.................................................................................. - 24 -风险提示............................................................................................................ - 25 -宏观经济波动风险 ..................................................................................... - 26 -

地产景气度下滑风险.................................................................................. - 26 -

图表目录

图表1：欧派家居发展历程 ................................................................................ - 6 -图表2：欧派家居主营业务收入.......................................................................... - 7 -图表3：欧派家居归母净利润.............................................................................. - 7 -图表4：整体橱柜销售收入及占比 ..................................................................... - 7 -图表5：整体衣柜销售收入及占比 ...................................................................... - 8 -图表6：木门、卫浴销售收入及占比................................................................... - 8 -图表7：欧派家居主营业务收入构成................................................................... - 8 -图表8：分产品营收增长贡献拆分（2018年） .................................................. - 8 -图表9：橱柜与衣柜业务行业比较 ..................................................................... - 8 -图表10：欧派家居主营业务收入按渠道拆分...................................................... - 9 -图表11：分渠道营收增长贡献拆分（2018年） ................................................ - 9 -图表12：欧派家居毛利率变动趋势 ................................................................... - 9 -图表13：欧派家居三费及净利率变化趋势 ........................................................ - 9 -图表14：欧派家居股权结构 ............................................................................. - 10 -图表15：定制家居企业收入拆分...................................................................... - 11 -